новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

автор | ван чен

редактор | чжэн сюань

независимо от того, велик спрос на ии или нет, «продавцы лопат» первыми чувствуют температуру рынка. поскольку «теория пузыря искусственного интеллекта», вызванная ростом капитальных затрат поставщиков облачных услуг, стала широко распространенной, nvidia открыла самый популярный сезон финансовой отчетности.

после закрытия рынка в среду по местному времени nvidia объявила о финансовых результатах за второй квартал 2025 финансового года. в этом квартале выручка nvidia достигла рекордного уровня в 30 миллиардов долларов сша, что на 122% больше, чем в прошлом году. среди них бизнес центров обработки данных также достиг рекордных 26,3 миллиардов долларов сша.

несмотря на это, цена акций nvidia в тот день продолжала падать, и после объявления о прибылях и убытках цена акций компании упала до 6,6%.

причина в том, что рост центров обработки данных nvidia значительно замедлился, составив лишь 16% в квартальном исчислении. это показывает, что неясно, смогут ли последующие капитальные затраты крупных клиентов, таких как поставщики облачных технологий, поддержать высокий рост центров обработки данных nvidia.

во время телефонной конференции, когда его спросили, как он оценивает рентабельность инвестиций в капиталовложения в искусственный интеллект, хуан ответил: «люди, которые инвестируют в инфраструктуру nvidia, могут получить немедленную прибыль. инвестиции в вычислительную инфраструктуру — лучшая инвестиция сегодня. проекты с высокая норма прибыли». это означает, что спустя почти два года после крупномасштабных изменений модели, вызванных chatgpt, возможности детерминированного ии все еще доступны только на уровне инфраструктуры, что действительно проверяет терпение инвесторов.

финансовый отчет nvidia вызвал значительный шок в сфере полупроводникового искусственного интеллекта.наряду с ценой акций nvidia, цены на акции добывающей и перерабатывающей полупроводниковой отрасли искусственного интеллекта также упали. в то же время цена акций dell упала на 3%, а цена акций super micro упала на 4%. акции broadcom и amd упали примерно на 2%. акции micron technology упали на 2,6%. акции компании arm holdings, занимающейся разработкой микросхем, упали почти на 3%.

01

blackwell задерживает поставки

во втором квартале по состоянию на 28 июля 2024 года общий доход nvidia составил 30 миллиардов долларов сша, что на 15% больше, чем в первом квартале, и на 122% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

финансовый отчет nvidia за 2025 год по бизнесам источник изображения: официальный сайт nvidia |

среди них бизнес центров обработки данных, который является наиболее прибыльным, вырос на 154% в годовом исчислении до 26,3 млрд долларов сша. финансовый директор nvidia колетт кресс объяснила, что сильный рост центров обработки данных обусловлен спросом на вычислительную платформу hopper gpu, которая используется для обучения и вывода больших языковых моделей, механизмов рекомендательных алгоритмов и создания приложений искусственного интеллекта. платформа nvidia h200 начнет массовое производство в этом квартале и будет поставляться крупным поставщикам облачных услуг (csp), потребительскому интернету и корпоративным компаниям. по сравнению с h100 пропускная способность памяти h200 увеличилась более чем на 40%.

помимо сценариев использования, связанных с большими моделями, основные сценарии использования дата-центров nvidia также включают: пред- и постобработку видео, изображений и текстовых данных с использованием рабочих нагрузок cuda и ai, генерацию синтетических данных sql и обработку баз данных vector;

что касается доходов, полученных от этих вычислительных сценариев, nvidia заявила, что спрос на архитектуру hopper по-прежнему высок, и она ожидает, что поставки продолжат расти во второй половине 2025 финансового года. в то же время потребительский спрос на вычислительные блоки нового поколения на архитектуре blackwell значительно превышает предложение.

фактически, чипы с этой новой архитектурой должны были поставляться партиями в этом финансовом квартале. в прошлом квартале лао хуан заявил, что blackwell начнет поставки во втором финансовом квартале, увеличит поставки в третьем квартале и увидит «большой объем дохода, принесенный архитектурой blackwell» в этом финансовом году. но ранее в этом месяце the information сообщила, что поставки вычислительной платформы следующего поколения nvidia, blackwell gpu, будут отложены.

в связи с этим финансовый директор nvidia колетт кресс заявила: «мы внесли изменения в маску графического процессора blackwell для увеличения производства. производство blackwell планируется начать в четвертом квартале, а выручка blackwell в четвертом финансовом квартале, как ожидается, достигнет нескольких цифры в один миллиард долларов».

маски в полупроводниках являются важной частью процесса проектирования и производства и считаются шаблоном для проектирования интегральных схем. замена — дорогостоящий и трудоемкий процесс. похоже, именно это заставило nvidia немного задержать крупные поставки blackwell.

стоит отметить, что вычислительная платформа nvidia объединяет процессоры, межсоединения, программное обеспечение, алгоритмы, системы и сервисы.таким образом, годовой рост бизнеса центров обработки данных в основном состоит из доходов от вычислений и сетей. что касается сетевых доходов, то доходы от сети центров обработки данных nvidia в этом квартале составили $3,7 млрд, что на 114% больше, чем в прошлом году, благодаря infiniband и ethernet (включая сквозную платформу ethernet spectrum-x).

кресс сказал: «доход от ai ethernet постоянно увеличивается вдвое, и сотни клиентов внедрили продукты ethernet, в том числе x.ai маска. это совершенно новый продукт для нас, и он становится технологией, которая приносит многомиллиардный бизнес с искусственным интеллектом. ."

говоря о производительности центров обработки данных, nvidia также особо упомянула мощь китайского рынка. кресс сказал, что доходы от центров обработки данных nvidia в китае последовательно увеличивались во втором финансовом квартале и внесли важный вклад в доходы центров обработки данных, но их доля в доходах все еще была ниже, чем до введения экспортного контроля.

помимо бизнеса центров обработки данных, три других бизнес-подразделения nvidia: игры, профессиональная визуализация и доходы от автомобилестроения также продемонстрировали разную степень роста.

среди них доход от игр увеличился на 16% в годовом исчислении и на 9% в месячном исчислении. этот рост был обусловлен увеличением продаж графических процессоров серии geforce rtx 40 и soc для игровых консолей. nvidia заявила, что «спрос на игровые графические процессоры был высоким во втором квартале в рамках школьного сезона».

доход от профессиональной визуализации увеличился на 20% по сравнению с прошлым годом, а доход от автомобильной отрасли увеличился на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. последний основан на решениях кабины искусственного интеллекта и платформах автономного вождения.

02

программные приложения терминального искусственного интеллекта пока не приносят прибыли;

привлечение дата-центра

как долго это может продолжаться?

учитывая недавний «смертельный взгляд» на акции технологических компаний — возврат инвестиций, внешний мир надеется увидеть из финансового отчета nvidia, что поставщики облачных технологий и другие клиенты смогли получить достаточную прибыль от своих расходов, даже если они и видят прибыль. дает клиентам уверенность в том, что они смогут продолжать инвестировать в оборудование nvidia для искусственного интеллекта.

но, очевидно, не только этот финансовый отчет не был отражен, но и утешение, данное хуангом и его финансовым директором крессом во время телефонной конференции, также не успокоило всех.

в прошлом году, благодаря росту бизнеса центров обработки данных, доходы nvidia увеличились в несколько раз. однако квартальные темпы роста дата-центров замедляются уже четыре квартала подряд, а выручка во втором квартале 2025 финансового года выросла лишь на 16,3% по сравнению с первым кварталом. год назад (второй квартал 2024 финансового года) выручка центров обработки данных nvidia выросла на 140% в месячном исчислении. это скрытое беспокойство, стоящее за этим финансовым отчетом.

nvidia заявила, что поставщики облачных услуг и компании потребительского интернета (toc) и промышленного интернета (tob) стимулируют рост центров обработки данных. среди них на долю поставщиков облачных услуг (csp) приходится примерно 45% доходов центров обработки данных, а потребительский интернет и промышленные интернет-компании приносят более 50% дохода.

во время разговора о прибылях и убытках лао хуан раскрыл распределение использования, лежащее в основе этих данных. помимо сценариев, когда поставщики облачных услуг и другие компании арендуют вычислительные мощности, приложения ии в потребительском интернете в настоящее время в основном используются в системах алгоритмов рекомендаций, рекламных системах и сценариях поиска. промышленный интернет, который «начнёт развиваться с этого квартала», перечисляет только сценарии ии-помощников нескольких крупных клиентов saas, таких как servicenow и sap.

на стороне b или c нет чрезвычайно прибыльных или масштабируемых приложений ии. в этом случае лао хуан может только продолжать объяснять всем, почему бизнес центров обработки данных nvidia открыл большой рынок в один триллион долларов сша.

хуан, который не носит кожаную куртку, участвует в бейсбольном матче. разве он не нацеливается на бизнес центров обработки данных на триллион долларов? ｜источник изображения: visual china

прежде всего, для крупных производителей моделей закон масштабирования по-прежнему остается единственным эффективным правилом. в этом случае каждый раз, когда размер модели удваивается, размер набора данных также должен увеличиваться более чем вдвое для ее обучения. следовательно, количество неудач, необходимых для создания модели, увеличивается квадратично. таким образом, модели следующего поколения требуют в 10, 20, 40 раз больше вычислений, чем модели предыдущего поколения. тенденция увеличения индекса вычислительной мощности сохраняется.

в то же время «суверенный искусственный интеллект», продвигаемый лао хуаном, который реализует свои собственные потребности в области искусственного интеллекта в пределах национальных границ, принесет nvidia в этом году миллиарды долларов дохода.

наконец, «ускоренные вычисления» и «генеративный искусственный интеллект» являются абсолютными движущими силами бизнеса центров обработки данных. это «первый принцип» рынка центров обработки данных стоимостью 1 триллион долларов сша. раньше в центрах обработки данных не было графических процессоров, только процессоры. в будущем каждый центр обработки данных будет оснащен графическими процессорами, поскольку нам необходимо ускорить рабочие нагрузки, чтобы «сократить затраты и повысить эффективность». с другой стороны, нам нужны графические процессоры, чтобы открыть новую эру генеративного искусственного интеллекта.

увидев это, вы можете даже почувствовать, что эти слова очень знакомы. да, это «видение», которое хуан будет популяризировать на любом публичном форуме. познакомившись со многими тенденциями, хуан очень хорошо знает будущее компьютеров, а также знает, как рассказать всем об этом будущем. однако этот квартальный отчет не дождался «терпеливого капитала».