berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

penulis |. wan chen

penyunting |.zheng xuan

baik permintaan terhadap ai kuat atau tidak, “penjual sekop” adalah pihak pertama yang merasakan suhu pasar. ketika "teori gelembung ai" yang disebabkan oleh meningkatnya belanja modal vendor cloud semakin merajalela, nvidia telah memasuki musim pelaporan keuangan yang paling banyak ditonton.

setelah pasar tutup pada rabu waktu setempat, nvidia mengumumkan kinerja keuangan q2 untuk tahun fiskal 2025. pada kuartal ini, pendapatan nvidia mencapai rekor tertinggi sebesar us$30 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 122%. diantaranya, bisnis pusat data juga mencapai rekor us$26,3 miliar.

meskipun demikian, harga saham nvidia terus turun pada hari itu, dan setelah laporan pendapatan, harga saham perusahaan tersebut turun menjadi 6,6%.

pasalnya, pertumbuhan pusat data nvidia melambat secara signifikan, yakni hanya 16% kuartal-ke-kuartal. hal ini menunjukkan bahwa masih belum pasti apakah belanja modal berikutnya dari pelanggan besar seperti vendor cloud dapat mendukung tingginya pertumbuhan pusat data nvidia.

selama panggilan konferensi, ketika ditanya bagaimana ia memandang roi (laba atas investasi) belanja modal ai, huang berkata, "orang yang berinvestasi pada infrastruktur nvidia dapat memperoleh keuntungan langsung. investasi pada infrastruktur komputasi adalah investasi terbaik saat ini. proyek dengan a tingkat pengembalian yang tinggi.” implikasinya adalah hampir dua tahun setelah perubahan model skala besar yang dipicu oleh chatgpt, peluang ai yang deterministik masih hanya pada tingkat infrastruktur, yang benar-benar menguji kesabaran investor.

laporan keuangan nvidia telah membawa kejutan besar bagi lingkaran semikonduktor ai.seiring dengan harga saham nvidia, harga saham industri semikonduktor ai hulu dan hilir juga ikut anjlok. di saat yang sama, harga saham dell turun 3% dan harga saham super micro turun 4%. saham broadcom dan amd turun sekitar 2%. saham micron technology turun 2,6%. saham perusahaan desain chip arm holdings turun hampir 3%.

01

blackwell menunda pengiriman

pada kuartal kedua per 28 juli 2024, total pendapatan nvidia sebesar us$30 miliar, meningkat 15% dari kuartal pertama dan meningkat 122% dari periode yang sama tahun lalu.

pendapatan laporan keuangan nvidia 2025q2 berdasarkan bisnis |

diantaranya, bisnis data center yang paling menguntungkan, tumbuh 154% year-on-year menjadi us$26,3 miliar. cfo nvidia colette kress menjelaskan bahwa pertumbuhan yang kuat di pusat data didorong oleh permintaan akan platform komputasi gpu hopper, yang digunakan untuk melatih dan menyimpulkan model bahasa besar, mesin algoritma rekomendasi, dan menghasilkan aplikasi kecerdasan buatan. platform nvidia h200 akan mulai diproduksi massal pada kuartal ini dan dipasok ke vendor cloud besar (csp), konsumen internet, dan perusahaan enterprise. dibandingkan dengan h100, bandwidth memori h200 meningkat lebih dari 40%.

selain skenario penggunaan yang terkait dengan model besar, skenario penggunaan utama pusat data nvidia juga mencakup: pra dan pasca pemrosesan data video, gambar, dan teks menggunakan beban kerja cuda dan ai; pembuatan data sintetis sql dan vector.

mengenai pendapatan yang dihasilkan oleh skenario komputasi ini, nvidia mengatakan bahwa permintaan akan arsitektur hopper masih kuat, dan diperkirakan pengiriman akan terus meningkat pada paruh kedua tahun fiskal 2025. pada saat yang sama, permintaan pelanggan terhadap unit komputasi arsitektur blackwell generasi berikutnya jauh melebihi pasokan.

faktanya, chip dengan arsitektur baru ini seharusnya dikirimkan secara bertahap pada kuartal fiskal ini. kuartal terakhir, lao huang mengatakan bahwa blackwell akan memulai pengiriman pada kuartal fiskal q2, meningkatkan pengiriman pada q3, dan akan melihat "sejumlah besar pendapatan yang dihasilkan oleh arsitektur blackwell" pada tahun fiskal ini. namun awal bulan ini, the information menyampaikan kabar bahwa pengiriman platform komputasi generasi berikutnya nvidia, blackwell gpu, akan tertunda.

dalam hal ini, chief financial officer nvidia colette kress berkata, "kami telah melakukan perubahan pada masker gpu blackwell untuk meningkatkan produksi. produksi blackwell dijadwalkan akan dimulai pada kuartal keempat, dan pendapatan blackwell pada kuartal fiskal keempat diperkirakan akan mencapai beberapa angka. satu miliar dolar."

masker dalam semikonduktor adalah bagian penting dari proses desain dan manufaktur dan dianggap sebagai acuan untuk desain sirkuit terpadu. tampaknya inilah yang menyebabkan nvidia sedikit menunda pengiriman blackwell dalam jumlah besar.

perlu dicatat bahwa platform komputasi nvidia mengintegrasikan prosesor, interkoneksi, perangkat lunak, algoritme, sistem, dan layanan.oleh karena itu, pertumbuhan bisnis pusat data dari tahun ke tahun sebagian besar terdiri dari pendapatan komputasi dan jaringan. dalam hal pendapatan jaringan, pendapatan jaringan pusat data nvidia mencapai $3,7 miliar pada kuartal ini, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 114%, didorong oleh infiniband dan ethernet (termasuk platform ethernet end-to-end spectrum-x).

kress berkata, “pendapatan ai ethernet terus meningkat dua kali lipat, dan ratusan pelanggan telah mengadopsi produk ethernet, termasuk x.ai milik musk. ini adalah produk baru bagi kami dan menjadi teknologi yang menghadirkan kecerdasan buatan dalam bisnis bernilai miliaran dolar ."

dalam hal kinerja pusat data, nvidia juga secara khusus menyebutkan kekuatan pasar tiongkok. kress mengatakan pendapatan pusat data nvidia di tiongkok meningkat secara berurutan pada kuartal fiskal kedua dan merupakan kontributor penting terhadap pendapatan pusat datanya, namun bagi hasil masih lebih rendah dibandingkan sebelum penerapan kontrol ekspor.

selain bisnis pusat data, tiga unit bisnis nvidia lainnya: game, visualisasi profesional, dan pendapatan otomotif juga mengalami tingkat pertumbuhan yang bervariasi.

diantaranya, pendapatan game meningkat sebesar 16% tahun ke tahun dan 9% bulan ke bulan. peningkatan ini didorong oleh peningkatan penjualan gpu seri geforce rtx 40 dan soc konsol game. nvidia mengatakan bahwa “permintaan untuk gpu gaming kuat pada kuartal kedua sebagai bagian dari musim kembali ke sekolah.”

pendapatan visualisasi profesional meningkat sebesar 20% tahun-ke-tahun, dan pendapatan otomotif meningkat sebesar 37% tahun-ke-tahun. yang terakhir ini didorong oleh solusi kokpit kecerdasan buatan dan platform mengemudi otonom.

02

aplikasi perangkat lunak terminal ai belum menguntungkan;

traksi pusat data

berapa lama itu bisa bertahan?

dengan "tatapan kematian" baru-baru ini pada saham-saham teknologi - laba atas investasi, dunia luar berharap untuk melihat dari laporan keuangan nvidia bahwa vendor cloud dan pelanggan lain telah dapat memperoleh pengembalian yang cukup atas pengeluaran mereka, bahkan jika mereka dapat melihat keuntungannya memberi pelanggan kepercayaan diri untuk terus berinvestasi pada perangkat keras ai nvidia.

namun yang jelas, bukan hanya laporan keuangan ini yang tidak tercermin, namun kenyamanan yang diberikan oleh huang dan cfo-nya kress selama panggilan konferensi juga gagal menghibur semua orang.

dalam setahun terakhir, seiring melonjaknya bisnis pusat data, pendapatan nvidia meningkat beberapa kali lipat. namun, tingkat pertumbuhan pusat data kuartal-ke-kuartal telah melambat selama empat kuartal berturut-turut, dan pendapatan pada q2 tahun fiskal 2025 hanya meningkat sebesar 16,3% dibandingkan dengan kuartal pertama. satu tahun yang lalu (q2 tahun fiskal 2024), pendapatan pusat data nvidia meningkat sebesar 140% bulan ke bulan. inilah kekhawatiran tersembunyi di balik laporan keuangan ini.

nvidia menyatakan bahwa vendor cloud dan perusahaan internet konsumen (toc) dan internet industri (tob) telah mendorong pertumbuhan pusat data. diantaranya, penyedia layanan cloud (csp) menyumbang sekitar 45% pendapatan pusat data, dan perusahaan internet konsumen dan internet industri menyumbang lebih dari 50% pendapatan.

selama panggilan pendapatan, lao huang merinci distribusi penggunaan di balik data ini. selain skenario di mana vendor cloud dan perusahaan lain menyewa daya komputasi, aplikasi ai di internet konsumen saat ini terutama digunakan dalam sistem algoritma rekomendasi, sistem periklanan, dan skenario pencarian. internet industri, yang "mulai berlayar mulai kuartal ini", hanya mencantumkan skenario asisten ai dari beberapa pelanggan saas utama seperti servicenow dan sap.

tidak ada aplikasi ai yang sangat menguntungkan atau terukur di sisi b atau sisi c. dalam hal ini, lao huang hanya dapat terus mengedukasi semua orang tentang mengapa bisnis pusat data nvidia membuka pasar besar sebesar satu triliun dolar as.

huang, yang tidak mengenakan jaket kulit, sedang mengikuti pertandingan bisbol. bukankah dia sepertinya mengincar bisnis pusat data senilai satu triliun? ｜sumber gambar: visual tiongkok

pertama-tama, untuk produsen model besar, scaling law masih merupakan satu-satunya aturan yang efektif. dalam hal ini, setiap kali ukuran model digandakan, ukuran kumpulan data juga harus lebih dari dua kali lipat untuk melatihnya. oleh karena itu, jumlah kegagalan yang diperlukan untuk membuat model meningkat secara kuadrat. jadi model generasi berikutnya memerlukan komputasi 10, 20, 40 kali lebih banyak dibandingkan generasi sebelumnya. tren peningkatan indeks daya komputasi terus berlanjut.

pada saat yang sama, "kecerdasan buatan berdaulat" yang dijajakan oleh lao huang, yang menerapkan kebutuhan kecerdasan buatannya sendiri dalam batas-batas nasional, akan menghasilkan pendapatan miliaran dolar bagi nvidia tahun ini.

terakhir, "komputasi yang dipercepat" dan "ai generatif" adalah kekuatan pendorong mutlak dalam bisnis pusat data. ini adalah "prinsip pertama" pasar pusat data senilai us$1 triliun. dulu, data center tidak memiliki gpu, hanya cpu. di masa depan, setiap pusat data akan dilengkapi dengan gpu karena kita perlu mempercepat beban kerja untuk “mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi.” di sisi lain, kita memerlukan gpu untuk memungkinkan era baru ai generatif.

melihat hal ini, anda bahkan mungkin merasa bahwa kata-kata ini sangat familiar. ya, itulah "visi" yang akan dipopulerkan huang di forum publik mana pun. setelah mengalami begitu banyak tren, huang mengetahui masa depan komputasi dengan sangat baik, dan dia juga tahu cara memberi tahu semua orang tentang masa depan ini. namun, laporan triwulanan ini gagal menunggu “modal sabar”.