новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Профиль гостя:

Хуан Шэнсюань, генеральный директор Beijing Taikang Investment

Имея 20-летний инвестиционный опыт, он работал в Sunshine Fusion Capital, CITIC Securities International, CVC Capital, Credit Suisse Regent Investment, PwC и других учреждениях.

Представительные инвестиционные проекты включают SenseTime Technology, Manbang Technology, Zhengya Dental, Weitai Medical и др.

Он был удостоен награды «Лучший частный инвестор Китая» от Rongzhong, «Лучший инвестор года в области медицины и здравоохранения» от Bonjour List, «Лучший инвестор года с ограниченной ответственностью в Китае» от Rongzhong и «Лучший инвестор с доходом» от Фонда. Фонда Исследовательского Центра В ожидании чести.

Бакалавр экономики Пекинского университета и MBA Йельского университета.

1. В полной мере использовать преимущества долгосрочного капитала и продолжать использовать страховой капитал в инвестициях в акционерный капитал.

CBN Гаоюань

Спасибо, г-н Хуан, за то, что согласились на эксклюзивное интервью China Business News. В последнее время страна поощряет долгосрочный и терпеливый капитал для инвестирования в новые области производительности. Как инвестиционная компания, связанная со страховой компанией из списка Fortune 500? просмотреть текущие возможности размещения инвестиций и стратегические изменения на рынке акций?

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

На первичном рынке страховой капитал является крупным институциональным инвестором, поскольку страховой капитал характеризуется, во-первых, большим объемом и, во-вторых, долгосрочностью. По текущему балансу использованных страховых фондов он составляет 30 трлн, и в течение последних 10 лет среднегодовой темп роста составляет 10%. Это очень большой объем.

С точки зрения долгосрочной перспективы, средняя продолжительность всей отрасли личного страхования, включая страхование жизни и медицинское страхование, должна составлять более 13 лет. Отличные компании по страхованию жизни, такие как China Life и Taikang, имеют продолжительность ответственности около 20 лет. Таким образом, это долгосрочный фонд большого объема, который особенно подходит для долгосрочных инвестиций, стоимостных инвестиций и инвестиций в акционерный капитал. Поэтому в последние годы государство надеется стимулировать и продвигать страховые фонды для выхода на рынок долевых инвестиций.

Страховая отрасль также продолжает ослаблять участие страховых фондов в сфере инвестирования в акционерный капитал. Если посмотреть на это сейчас, то объем инвестиций в акционерный капитал страховой отрасли составляет 1,75 триллиона долларов, что является одной из самых быстрорастущих категорий среди основных классов активов.

Конечно, в этой инвестиционной ситуации первым способом участия страхового капитала в инвестициях на первичном рынке являются прямые инвестиции и проектные инвестиции, кроме того, страховой капитал также является источником средств LP для крупных учреждений; Текущее обязательство LP инвестировать в страхование достигло 1 триллиона долларов, и это также относительно профессиональный и долгосрочный институциональный фонд. Он участвует в инвестициях в акционерный капитал, поддерживая выдающихся врачей общей практики.

2. В новой ситуацииврач общей практикиКак добиться благосклонности страховых фондов?

CBN Гаоюань

Страховой капитал является источником средств для отличных LP, но на самом деле, согласно набору данных, мы видим, что с точки зрения сбора средств доля страхового капитала составляет всего около 10%. Многие врачи общей практики также сообщили, что, хотя страховой капитал и есть. хорошо, на самом деле это очень дорого, так что как вы думаете, есть ли проблема несоответствия и есть ли решение?

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

Да, поскольку страховой капитал имеет атрибут пассивной стороны, у нас есть затраты пассивной стороны и обязательства по компенсации.

Кроме того, как финансовое учреждение, оно имеет ряд стандартов, будь то с точки зрения надзора или внутренних систем финансовых учреждений. На самом деле, все в отрасли прекрасно знают, что существуют Документ № 79 и Документ № 101, в которых содержится множество положений по нашим инвестиционным стандартам. Таким образом, с этой точки зрения только ведущие учреждения инвестиционной отрасли могут получить страховые средства.

Но если посмотреть на это сейчас, сбор средств для страховых фондов отличается от того, что было в последние 20 лет. В настоящее время стратегические развивающиеся отрасли, сложные технологии и другие области, продвигаемые государством, находятся на стороне B, и направления и методы получения прибыли от инвестиций также изменились.

В прошлом экономика Китая продолжала расти. Фактически, большинство учреждений зарабатывали деньги на бета-росте и продвигались вперед вместе с ростом рынка. Но теперь экономика Китая перешла от быстрого, высокоскоростного роста к высококачественному росту, поэтому бета-тест экономического роста в будущем может быть относительно мягким.

Кроме того, еще одним источником институциональных средств в прошлом была разница в оценках между первичным и вторичным рынками, но теперь из-за корректировки вторичного рынка капитала арбитражное пространство на первичном и вторичном рынках относительно меньше. Итак, в этом случае произошли некоторые изменения в нашем выборе GP. Есть два критерия отбора. Во-первых, мы уделяем больше внимания промышленным ресурсам. Может ли GP действительно обнаруживать подводные проекты в отраслевой цепочке и расширять возможности подводных проектов? отраслевые ресурсы и опыт важны;

Кроме того, что касается выхода, в прошлом мы инвестировали в акционерный капитал, но выход на внутреннем рынке в основном осуществлялся посредством IPO. Мы рассматриваем инвестиции в акционерный капитал в США. Более 80% выходов происходит посредством слияний и поглощений листинговых компаний или промышленных слияний и поглощений, а менее 20% выходов осуществляется через IPO. Мы прогнозируем, что китайский рынок также претерпит подобные изменения в будущем. Таким образом, в новую эпоху изменился и способ выбора врачей общей практики. Возможно, успешные врачи общей практики в прошлом не обязательно будут успешными врачами общей практики в будущем. Мы надеемся, что они будут более интегрированы в отрасль и будут обладать комплексными возможностями управления выходом. Это один из наших критериев отбора врачей общей практики, поэтому это все еще относительно сложно.

3. Продолжать оптимизировать и укреплять уверенность и терпение в долгосрочном капитале.

CBN Гаоюань

В настоящее время терпеливого капитала на первичном рынке фактически недостаточно. Мы видели последние новости о том, что только что был создан первый в страховой отрасли современный промышленный фонд размером в 10 миллиардов долларов. Является ли это также способом расширения капитала пациентов? Считаете ли вы, что объем терпеливого капитала в этой отрасли резко возрастет в будущем?

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

С точки зрения венчурного инвестирования, государство также поощряет ранние инвестиции, небольшие инвестиции и твердые инвестиции. Это требует долгосрочной и ценной инвестиционной перспективы. Создание этого 10-миллиардного фонда со страховым опытом также является ответом на национальный призыв использовать долгосрочные преимущества страховых фондов для инвестирования в стратегические развивающиеся отрасли. Но сейчас мы действительно сталкиваемся с некоторыми аспектами, которые необходимо исправить и улучшить.

Я думаю, что это отражается в следующих аспектах. Во-первых, необходимо согласовать период финансирования, потому что только когда этот период будет достаточно продолжительным, мы сможем быть более терпеливыми.

Во-вторых, для наших страховых фондов, включая другие долгосрочные фонды, основой является множество механизмов оценки и стимулирования, которые необходимо согласовывать. Поскольку акционерный капитал — это долгосрочная инвестиция, он не может быть эффективным в течение одного или двух лет, но может занять больше времени, поэтому механизм его оценки должен быть соответствующим образом подобран. Например, наш механизм для относительно большого страхового капитала — это факторы риска. В недавнем «Документе венчурного капитала № 17» Государственный совет также предложил внести более подходящую корректировку в факторы риска страховых фондов, инвестирующих в стратегические развивающиеся отрасли. Конечно, мы также с нетерпением ожидаем реализации конкретных деталей. .

Потому что в рамках второго этапа C-ROSS коэффициент риска наших страховых фондов, вложенных в акционерный капитал, изначально был 0,28, а теперь он вырос до 0,41. В этом случае нам нужно соответствовать большему капиталу с точки зрения достаточности капитала. соотношение Если мы инвестируем в акционерный капитал, но вам необходимо поощрять распределение акционерного капитала, это требует корректировки.

Кроме того, с точки зрения основы терпеливого капитала по-прежнему существует потребность в хорошем механизме получения прибыли, который может быть устойчивым, приносить хорошую прибыль и иметь хороший выход. Конечно, каналы выхода также необходимо диверсифицировать, включая вторичную сделку с акциями Secondary Fund (S Fund), о которой мы говорим, и рынок слияний и поглощений, о котором мы говорим. Только когда они будут связаны, и Patient Capital получит положительные отзывы и цикл прибыли, я думаю, что предстоит еще много работы.

4. Большое количество отечественных врачей общей практики будет очищено, что может быть полезно для здорового развития отрасли.

CBN Гаоюань

С точки зрения страхового капитала, действительно ли существует взаимозависимая связь между LP и GP, и если да, то какова эта модель?

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

Чтобы китайская инвестиционная индустрия стала здоровой и зрелой, врачи общей практики должны быть профессиональными и долгосрочными инвесторами, чтобы они и врачи общей практики могли сформировать взаимоусиливающие симбиотические отношения. В настоящее время происходит корректировка и клиринг китайского фондового рынка. Я только что говорил о сложности привлечения средств на первичном рынке. Это показывает, что если инвестиционная эффективность учреждения, понимание промышленных ресурсов и инвестиционные возможности не соответствуют требованиям, то будет трудно привлекать средства постепенно, и это будет происходить постепенно. устранено. Мы с нетерпением ждем возможности увидеть это, пока не произойдет такая ситуация.

Потому что количество менеджеров первичного рынка в Китае в настоящее время составляет около 12 500, а на рынке США их менее 3 000. Я думаю, что врачи общей практики, которые действительно смогут развивать долгосрочное сотрудничество со страховыми фондами, составляют примерно 1% лучших в отрасли, то есть от одного до двухсот, так что это может сформировать положительный цикл.

В отрасли компания Taikang сравнительно рано вышла на рынок инвестиций в акционерный капитал. Во многих лидирующих на рынке фондах и отраслевых вертикальных фондах мы сделали несколько инвестиций во многие фонды, сформировав тем самым успешный цикл. Сама Taikang Insurance Group фокусируется на планировании инвестиций в области медицинского обслуживания, комплексного здравоохранения, оплаты, больниц и других направлений. На самом деле у нас много синергии, и мы надеемся сотрудничать с GP в понимании отрасли.

Кроме того, мы также занимаемся прямыми инвестициями. Конечно, стадия зрелости наших инвестиций может быть средней или поздней, что может привести к несоответствию с фондами, в которые мы инвестируем. Могут быть открыты отличные проекты, в которые они инвестируют. для нас это может улучшить качество наших прямых инвестиций, снизить риск прямых инвестиций, это долгосрочные отношения сотрудничества.

5. Как инвестиции в страховые акции могут достичь абсолютной доходности на протяжении всех циклов в эпоху выигрышных ставок?

CBN Гаоюань

Мы видим, что мы стремимся к высоким показателям выигрышей и стабильной прибыли. На самом деле, многие учреждения преследуют эти цели уже давно и преуспевают в этой отрасли. ?

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

С точки зрения институциональных фондов, все надеются на безопасность, ликвидность и прибыльность. В нашей отрасли это называется «невозможным треугольником». Мы надеемся, что эти три аспекта могут быть достигнуты одновременно. С точки зрения страхового капитала мы придаем большое значение тому, что вы только что упомянули, — стабильности и абсолютной доходности.

Теперь все инвестиции в акционерный капитал также претерпевают изменения. Раньше мы называли это эрой шансов, которая не требует высокого процента выигрышей, но допускает определенный процент неудач. Но теперь инвестиции в эпоху высоких технологий на самом деле являются бизнесом для Б. У бизнеса B есть характерная черта: он имеет прочную взаимосвязь между восходящими и нисходящими звеньями производственной цепочки, включая отношения в цепочке поставок, отношения между клиентами и поставщиками, а также отношения соответствия между технологическими платформами. Таким образом, требования к определенности таковы. относительно высока, но шансы могут быть немного низкими, поэтому мы считаем, что инвестиции на первичном рынке вступили в эпоху выигрыша.

Как Тайкан это делает? Наша основа — две стратегии. Во-первых, мы называем это полным приводом. Какие три колеса? Во-первых, бизнес прямых инвестиций, во-вторых, фонд фондов и, в-третьих, промышленные ресурсы группы.

Сам Тайкан также организован вокруг замкнутого цикла долголетия, замкнутого цикла всестороннего здравоохранения и замкнутого цикла богатства, поэтому наше медицинское обслуживание и бизнес в области здравоохранения в Китае по-прежнему должны быть очень хорошими. В то же время, что касается оплаты, у нас есть большой сценарий оплаты медицинских услуг, включая страхование жизни и медицинское страхование. Поэтому после того, как у нас есть сценарий оплаты и сценарий обслуживания, мы инвестировали во многие крупные проекты в области здравоохранения. Включая технологии, продукты, оборудование, лекарства и медицинские услуги — все это может принести нам синергетический эффект. Таким образом, в области большого здравоохранения Тайкан сам является стратегическим и промышленным инвестором в ресурсы, поэтому мы интегрируем три колеса прямых инвестиций, фондов фондов и промышленных ресурсов, чтобы сформировать наши характеристики и улучшить наши. Качество инвестиций снижает наши инвестиции. риск.

Фактически мы строим три круга вокруг трех колес. Первый круг — это круг нашей компетенции, другой — круг наших друзей, будь то через наш материнский фонд, нашу промышленную часть, а третий круг построил индустриальную экосистему через нашу. инвестиции и наша группа. Мы все будем сотрудничать с ведущими лидерами отрасли, будь то запуск фонда или инвестирование в свою производственную цепочку. Таким образом, инвестирование в производственную цепочку может повысить вероятность выигрыша и достичь высокого показателя выигрыша, стабильной, абсолютной и абсолютной доходности. стратегии инвестирования в акционерный капитал.

6. Как использовать преимущества страховой экосистемы для преодоления централизованного цикла закупок в медицинской сфере

CBN Гаоюань

В Тайканге уже есть национальная сеть магазинов Baibo Dental, и вы также инвестировали в такие проекты, как Zhengya Dental. Мы, как потребители, считаем, что цены на зубные имплантаты значительно упали в последние годы. Каков ваш прогноз на будущее этой отрасли? ? Что это такое?

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

Конечно, медицина – это прежде всего трасса с длинными спусками и толстым снегом. Расходы на медицину в Китае составляют 8 триллионов долларов, сохраняя устойчивый рост. Вся медицинская отрасль сталкивается с важной тенденцией - контролем затрат, которая связана со всей национальной медицинской системой и платежной системой. Контроль затрат сначала использовался в серьезной медицинской сфере, а затем постепенно проник в потребительскую медицинскую сферу, такую ​​как стоматология и офтальмология. Стоматология была первой, кто провел централизованные закупки зубных имплантатов и ортодонтии, что снизило цену за единицу продукции. Фактически, это по-прежнему имело определенные последствия и проблемы для всей отрасли.

Конечно, это также дает некоторые возможности. Например, Smartya, в которую мы инвестировали, входит в тройку лидеров по невидимой ортодонтии в области ортодонтии. В последние годы количество Smartya увеличилось более чем на 30%. случаев пациентов каждый год, что свидетельствует о том, что благодаря стратегии паритета цен произошло огромное увеличение количества отечественных брендов, которые относительно сильны на массовом рынке и обладают качеством и техническими возможностями.

7. Поскольку отраслевой цикл вращается, необходимо объединиться с лидерами отрасли для создания инвестиций в отраслевые цепочки с высокой вероятностью выигрыша.

CBN Гаоюань

Помимо инвестиций в такие области, как здравоохранение и благополучие, вы также инвестировали в новую энергетическую отрасль. Например, Jinyuan Sheng — компания, работающая в новой энергетической сфере, в дополнение к системе страхования. ваш прогноз на этот трек? Сейчас оценка нового энергетического направления уже очень высока.

Тайкан Инвестмент Хуан Шэнсюань

Наши инвестиции сосредоточены на одной области здравоохранения и другой области высоких технологий. В области жестких технологий в основном существуют два разделенных направления. Одна из них — двойная карбоновая гусеница, которая также представляет собой огромную гусеницу с длинными уклонами и толстым снегом.

Конечно, как вы только что сказали, все обрабатывающие отрасли имеют отраслевой цикл. За последние два года производственный цикл двухуглеродного производства действительно сильно изменился. Из-за избыточных мощностей цены значительно колебались. Но в долгосрочной перспективе уверенность в новой энергетике, зеленой энергетической революции, длинных склонах с двойным выбросом углерода и толстых снежных трассах очень сильна, поэтому мы должны оставаться лидером.

Наши инвестиции в это направление — это комплексный проект сотрудничества с Путилаем, лидером отрасли. Мы создали промышленный фонд для поддержки двойной углеродной производственной цепочки Путилая и инвестирования в восходящие и перерабатывающие предприятия этой производственной цепочки. С одной стороны, у нас есть определенные гарантии с точки зрения приобретения проектов, контроля рисков и уверенности в долгосрочных перспективах. срок возврата. Как мы только что упомянули, это также наша инвестиционная стратегия в отраслевых цепочках. Поэтому, когда дело доходит до такого рода сотрудничества, мы считаем, что, несмотря на колебания в отрасли, мы вместе с лидерами отрасли и определенно сможем преодолеть отраслевой цикл. Это реализация нашей основной инвестиционной стратегии отраслевой цепочки. в области жестких технологий.

Отказ от ответственности:

Содержание этой статьи предназначено только для справки профессиональными инвесторами. Рынок рискованный, и инвестиции должны быть осторожными. Ни при каких обстоятельствах информация, содержащаяся в этой статье, или мнения, изложенные в этой статье, не являются инвестиционным советом для какого-либо лица.

Фотограф: Хоу Тяньи Ли Вэй

Дежурный редактор: Ци Сан