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Huang Shengxuan, CEO von Beijing Taikang Investment

Mit 20 Jahren Investmenterfahrung hat er für Sunshine Fusion Capital, CITIC Securities International, CVC Capital, Credit Suisse Regent Investment, PwC und andere Institutionen gearbeitet.

Zu den repräsentativen Investitionsprojekten gehören SenseTime Technology, Manbang Technology, Zhengya Dental, Weitai Medical usw.

Er wurde von Rongzhong als „Bester Private-Equity-Investor Chinas“, von Bonjour List als „Bester Medizin- und Gesundheitsinvestor des Jahres“, von Rongzhong als „Bester Limited-Partner-Investor des Jahres Chinas“ und vom Fonds als „Bester Returned Investor“ ausgezeichnet of Funds Research Center.

Bachelor of Economics von der Peking University und MBA von der Yale University.

1. Nutzen Sie die langfristigen Kapitalvorteile voll aus und setzen Sie weiterhin Versicherungskapital in Aktieninvestitionen ein

CBN Gaoyuan

Vielen Dank, Herr Huang, dass Sie das Exklusivinterview mit China Business News angenommen haben. Wie geht es Ihnen als Investmentgesellschaft, die mit einer Fortune-500-Versicherungsgesellschaft verbunden ist? Sehen Sie sich die aktuellen Anlagemöglichkeiten und strategischen Anpassungen am Aktienmarkt an?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Im Primärmarkt ist Versicherungskapital ein bedeutender institutioneller Investor, da sich Versicherungskapital erstens durch ein großes Volumen und zweitens durch eine lange Laufzeit auszeichnet. Nach dem aktuellen Saldo der eingesetzten Versicherungsfonds beträgt dieser Betrag 30 Billionen, und er verzeichnete in den letzten 10 Jahren eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 10 %. Dies ist ein sehr großes Volumen.

Aus langfristiger Sicht sollte die durchschnittliche Laufzeit der gesamten Personenversicherungsbranche, einschließlich Lebensversicherung und Krankenversicherung, mehr als 13 Jahre betragen. Ausgezeichnete Lebensversicherungsunternehmen wie China Life und Taikang haben eine Haftpflichtdauer von etwa 20 Jahren. Daher handelt es sich um einen langfristigen, großvolumigen Fonds, der sich besonders für langfristige Investitionen, Wertinvestitionen und Aktieninvestitionen eignet. Daher hofft der Staat in den letzten Jahren, Versicherungsfonds zum Einstieg in den Aktieninvestitionsmarkt zu ermutigen und zu fördern.

Auch die Versicherungswirtschaft lockert weiterhin die Beteiligung von Versicherungsfonds an der Kapitalanlage. Aus heutiger Sicht beläuft sich die Kapitalallokation der Versicherungsbranche auf 1,75 Billionen, was eine der am schnellsten wachsenden Kategorien unter den wichtigsten Anlageklassen darstellt.

Natürlich ist in dieser Investitionssituation die erste Möglichkeit für Versicherungskapital, an Primärmarktinvestitionen teilzunehmen, Direktinvestitionen und Projektinvestitionen; darüber hinaus ist Versicherungskapital auch die Quelle von LP-Mitteln für große Institutionen. Das derzeitige Engagement von LP für Investitionen in Versicherungen hat 1 Billion erreicht, und es handelt sich außerdem um einen relativ professionellen und langfristigen institutionellen Fonds, der sich an Kapitalinvestitionen beteiligt, indem er herausragende Hausärzte unterstützt.

2. Unter der neuen SituationAllgemeinmedizinWie wird man von den Krankenkassen bevorzugt?

CBN Gaoyuan

Versicherungskapital ist die Finanzierungsquelle für hervorragende LPs, aber tatsächlich sehen wir, dass der Anteil des Versicherungskapitals in Bezug auf die Mittelbeschaffung nur etwa 10 % beträgt Gut, es ist tatsächlich sehr teuer. Glauben Sie also, dass es ein Problem mit der Nichtübereinstimmung gibt, und gibt es eine Lösung?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Ja, da das Versicherungskapital eine haftungsseitige Eigenschaft hat, haben wir auch haftungsseitige Kosten und Entschädigungsverpflichtungen.

Darüber hinaus verfügt es als Finanzinstitut über eine Reihe von Standards, sei es in Bezug auf die Aufsicht oder die internen Systeme von Finanzinstituten. Tatsächlich ist sich jeder in der Branche sehr bewusst, dass es Dokument Nr. 79 und Dokument Nr. 101 gibt, die viele Vorschriften zu unseren Anlagestandards enthalten. Aus dieser Sicht können nur die führenden Institutionen der Investmentbranche Versicherungsfonds erhalten.

Aber aus heutiger Sicht ist die Mittelbeschaffung für Versicherungsfonds anders als in den letzten 20 Jahren. Heutzutage liegen die strategischen aufstrebenden Industrien, die harte Technologie und andere vom Staat geförderte Bereiche alle auf der B-Seite, und auch die Wege und Investitionsgewinnmethoden haben sich geändert.

In der Vergangenheit wuchs die chinesische Wirtschaft weiter. Tatsächlich verdienten die meisten Institutionen mit dem Beta des Wachstums und trieben das Marktwachstum voran. Mittlerweile hat sich Chinas Wirtschaft jedoch von einem schnellen Hochgeschwindigkeitswachstum zu einem qualitativ hochwertigen Wachstum gewandelt, sodass das Beta des Wirtschaftswachstums in Zukunft möglicherweise relativ gering ausfallen wird.

Darüber hinaus war in der Vergangenheit der Bewertungsunterschied zwischen dem Primär- und dem Sekundärmarkt eine weitere Quelle institutioneller Mittel. Aufgrund der Anpassung des Sekundärkapitalmarkts ist der Arbitrageraum auf dem Primär- und Sekundärmarkt jedoch relativ kleiner. In diesem Fall gab es einige Änderungen bei der Auswahl unseres Hausarztes. Erstens: Kann ein Hausarzt wirklich Unterwasserprojekte entdecken? Branchenressourcen und Hintergrund sind wichtig;

Darüber hinaus haben wir auf der Exit-Seite in der Vergangenheit Aktieninvestitionen getätigt, inländische Exits wurden jedoch größtenteils durch Börsengänge erreicht. Wir betrachten US-Aktieninvestitionen. Mehr als 80 % der Exits erfolgen durch Fusionen und Übernahmen börsennotierter Unternehmen oder industrielle Fusionen und Übernahmen, und weniger als 20 % erfolgen durch Börsengänge. Wir gehen davon aus, dass auch der chinesische Markt in Zukunft solche Veränderungen erleben wird. In der neuen Ära hat sich also auch die Art und Weise geändert, wie wir Hausärzte auswählen. Vielleicht sind die erfolgreichen Hausärzte der Vergangenheit nicht unbedingt die erfolgreichen Hausärzte der Zukunft. Wir hoffen, dass sie stärker in die Branche integriert werden und über umfassende Exit-Management-Funktionen verfügen. Dies ist eines unserer Kriterien für die Auswahl von Hausärzten, daher ist es immer noch relativ schwierig.

3. Optimieren und festigen Sie weiterhin das Vertrauen und die Geduld in langfristiges Kapital

CBN Gaoyuan

Derzeit reicht das geduldige Kapital im Primärmarkt tatsächlich nicht aus. Wir haben die neuesten Nachrichten gesehen, dass gerade der erste moderne Industriefonds der Versicherungsbranche mit einer Größenordnung von 10 Milliarden gegründet wurde. Ist dies auch eine Möglichkeit, das Patientenkapital zu erweitern? Glauben Sie, dass die Menge an Patientenkapital in dieser Branche in Zukunft explodieren wird?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Aus der Perspektive von Risikokapitalinvestitionen fördert der Staat auch Frühinvestitionen, Kleininvestitionen und harte Investitionen. Es erfordert eine langfristige und werthaltige Investitionsperspektive. Die Gründung dieses 10-Milliarden-Fonds mit Versicherungshintergrund ist auch eine Reaktion auf die landesweite Forderung, die langfristigen Vorteile von Versicherungsfonds zu nutzen, um in strategische Wachstumsbranchen zu investieren. Aber jetzt stehen wir tatsächlich vor einigen Aspekten, die geklärt und verbessert werden müssen.

Ich denke, das spiegelt sich in den folgenden Aspekten wider: Erstens muss der Förderzeitraum angepasst werden, denn nur wenn der Zeitraum lang genug ist, können wir geduldiger sein.

Zweitens liegt der Kern für unsere Versicherungsfonds, einschließlich anderer langfristiger Fonds, in vielen Bewertungs- und Anreizmechanismen, die aufeinander abgestimmt sein müssen. Da es sich bei Eigenkapital um eine langfristige Investition handelt, kann es nicht in ein oder zwei Jahren wirksam sein, sondern kann länger dauern, daher muss sein Bewertungsmechanismus entsprechend angepasst werden. Unser Mechanismus für relativ großes Versicherungskapital ist beispielsweise Risikofaktoren. Im aktuellen „Venture Capital Document Nr. 17“ hat der Staatsrat außerdem eine angemessenere Anpassung an die Risikofaktoren von Versicherungsfonds vorgeschlagen, die in strategische Wachstumsbranchen investieren. Natürlich freuen wir uns auch auf die Umsetzung konkreter Details .

Denn in der zweiten Phase von C-ROSS ist der Risikofaktor unserer in Eigenkapital investierten Mittel hoch. Er lag ursprünglich bei 0,28 und ist nun auf 0,41 gestiegen. In diesem Fall müssen wir mehr Kapital in Bezug auf die Kapitaladäquanz bereitstellen Wenn wir in Eigenkapital investieren, aber die Aktienallokation fördern müssen, ist eine Anpassung erforderlich.

Darüber hinaus besteht aus der Sicht des Kerns des geduldigen Kapitals weiterhin Bedarf an einem guten Gewinnmechanismus, der nachhaltig sein, eine gute Rendite erzielen und einen guten Ausstieg ermöglichen kann. Natürlich müssen auch die Ausstiegskanäle diversifiziert werden, einschließlich der sekundären Aktientransaktion Secondary Fund (S Fund), über die wir sprechen, und des Fusions- und Übernahmemarktes, über den wir sprechen. Nur wenn diese miteinander verbunden sind und Patient Capital ein positives Feedback und einen positiven Gewinnzyklus hat, wird es meiner Meinung nach noch viel zu tun geben.

4. Eine große Anzahl inländischer Hausärzte wird zugelassen, was der gesunden Entwicklung der Branche zugute kommen kann

CBN Gaoyuan

Gibt es aus Sicht des Versicherungskapitals tatsächlich eine gegenseitige Abhängigkeit zwischen LP und GP, und wenn ja, um welches Modell handelt es sich?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Damit Chinas Aktienindustrie gesund und ausgereift wird, müssen GPs professionelle und langfristige Investoren sein, damit LPs und GPs eine sich gegenseitig verstärkende symbiotische Beziehung eingehen können. Die Anpassung und Bereinigung des chinesischen Aktienmarktes findet derzeit statt. Ich habe gerade über die Schwierigkeit gesprochen, Mittel auf dem Primärmarkt zu beschaffen. Es zeigt, dass es schwierig sein wird, Mittel schrittweise zu beschaffen, wenn die Investitionsleistung, das Verständnis der industriellen Ressourcen und die Investitionsfähigkeit einer Institution nicht den Anforderungen entsprechen Wir freuen uns darauf, es zu sehen, bis eine solche Situation eintritt.

Denn die Zahl der Primärmarktmanager in China beträgt derzeit etwa 12.500, während es auf dem US-Markt weniger als 3.000 sind. Ich denke, dass die Hausärzte, die wirklich in der Lage sein könnten, eine langfristige Zusammenarbeit mit Versicherungsfonds aufzubauen, etwa das beste 1 % in der Branche sind, also ein bis zweihundert, sodass sich ein positiver Kreislauf bilden kann.

In der Branche ist Taikang relativ früh in den Aktieninvestitionsmarkt eingestiegen. In vielen marktführenden Fonds und Branchenfonds haben wir mehrfach in viele Fonds investiert und so einen positiven Kreislauf geschaffen. Die Taikang Insurance Group selbst konzentriert sich auf die Investitionsgestaltung in den Bereichen medizinische Versorgung, umfassende Gesundheitsfürsorge, Bezahlung, Krankenhäuser und andere Bereiche. Wir haben tatsächlich viele Synergien und hoffen, mit GP beim Verständnis der Branche zusammenzuarbeiten.

Darüber hinaus tätigen wir auch Direktinvestitionen. Natürlich kann sich die Reife unserer Investitionen im mittleren bis späten Stadium befinden, was zu einer Diskrepanz mit den Fonds führen kann, in die wir investieren. Die hervorragenden Projekte, in die sie investieren, können eröffnet werden Für uns ist dies eine langfristige Kooperationsbeziehung, die die Qualität unserer Direktinvestitionen verbessern und das Risiko von Direktinvestitionen verringern kann.

5. Wie können Versicherungsaktieninvestitionen im Zeitalter der Gewinnzinsen über Zyklen hinweg absolute Renditen erzielen?

CBN Gaoyuan

Wir sehen, dass wir hohe Gewinnquoten und stabile Renditen anstreben. Tatsächlich sind viele Institutionen schon seit langem in der Branche tätig und haben ihren eigenen logischen Spielstil und ihr eigenes System entwickelt ?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Aus Sicht institutioneller Fonds strebt jeder nach Sicherheit, Liquidität und Rentabilität. In unserer Branche spricht man vom „Unmöglichen Dreieck“. Wir hoffen, dass diese drei Aspekte gleichzeitig erreicht werden können. Aus Sicht des Versicherungskapitals legen wir großen Wert auf die von Ihnen gerade angesprochene Stabilität und absolute Rendite.

Mittlerweile unterliegt auch die gesamte Kapitalanlage selbst einem Wandel. Früher nannten wir es die Quoten-Ära, die keine hohe Gewinnquote erfordert, aber eine gewisse Misserfolgsquote zulässt. Aber jetzt sind Investitionen in das Zeitalter der harten Technologie eigentlich ein To-B-Geschäft. Das Geschäft von B weist eine starke Kopplungsbeziehung zwischen der vor- und nachgelagerten Industriekette auf, einschließlich der Lieferkettenbeziehung, der Beziehung zwischen Kunden und Lieferanten und der passenden Beziehung zwischen Technologieplattformen relativ hoch, aber die Chancen könnten gering sein. Ein Punkt, daher glauben wir, dass die Primärmarktinvestitionen in die Ära der Gewinnraten eingetreten sind.

Wie macht Taikang das? Unser Kern sind zwei Strategien. Erstens nennen wir es Dreiradantrieb. Erstens das Direktinvestitionsgeschäft, zweitens das Dachfondsgeschäft und drittens die industriellen Ressourcen der Gruppe.

Taikang selbst basiert ebenfalls auf einem geschlossenen Kreislauf der Langlebigkeit, einem geschlossenen Kreislauf umfassender Gesundheit und einem geschlossenen Kreislauf des Wohlstands, sodass unsere medizinische Versorgung und unser Gesundheitsversorgungsgeschäft in China immer noch sehr gut sein dürften. Gleichzeitig haben wir auf der Zahlungsseite ein großes Gesundheitszahlungsszenario, einschließlich Lebensversicherung und Krankenversicherung. Nachdem wir also das Zahlungsszenario und das Dienstleistungsszenario haben, haben wir in viele große Gesundheitsprojekte investiert. Dazu gehören Technologie, Produkte, Ausrüstung, Medizin und medizinische Dienstleistungen, die uns Synergieeffekte bringen können. Daher ist Taikang im Bereich der großen Gesundheit selbst ein strategischer und industrieller Ressourceninvestor. Daher integrieren wir die drei Räder Direktinvestition, Dachfonds und industrielle Ressourcen, um unsere Eigenschaften zu formen und unsere Investitionen zu verbessern. Die Qualität der Investitionen verringert unsere Investitionen Risiko.

Wir bilden tatsächlich drei Kreise um drei Räder. Der erste Kreis ist unser Kompetenzkreis, der andere ist unser Freundeskreis, sei es durch unseren Mutterfonds, unsere industrielle Seite, und der dritte Kreis hat durch uns ein industrielles Ökosystem aufgebaut Investition und unsere Gruppe. Wir werden alle mit führenden Branchenführern zusammenarbeiten, sei es bei der Gründung eines Fonds oder bei Investitionen entlang der Industriekette. Auf diese Weise können Investitionen entlang der Industriekette die Gewinnquote verbessern und eine hohe Gewinnquote sowie eine stabile, absolute Rendite erzielen Erträge. Aktienanlagestrategien.

6. Wie man die Vorteile des Versicherungsökosystems nutzt, um den zentralisierten Beschaffungszyklus im medizinischen Bereich zu überwinden

CBN Gaoyuan

Taikang verfügt bereits über eine landesweite Filialkette von Baibo Dental, und Sie haben auch in Projekte wie Zhengya Dental investiert. Unser Gefühl als Verbraucher ist, dass der Preis für Zahnimplantate in den letzten Jahren deutlich gesunken ist. Was ist Ihre Prognose für die Zukunft dieser Branche? ? Wie ist es?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Natürlich ist die medizinische Versorgung in erster Linie eine Strecke mit langen Pisten und dichtem Schnee. Chinas medizinische Ausgaben belaufen sich auf 8 Billionen, was einem stetigen Wachstum entspricht. Die gesamte Medizinbranche steht vor einem großen Trend, nämlich der Kostenkontrolle, der sich auf das gesamte nationale Gesundheitssystem und Zahlungssystem bezieht. Die Kostenkontrolle wurde zunächst im seriösen medizinischen Bereich eingesetzt und gelangte dann nach und nach auch in den verbrauchermedizinischen Bereich, wie z. B. Zahnmedizin und Augenheilkunde. Die Dentalindustrie führte zunächst eine zentralisierte Beschaffung von Zahnimplantaten und Kieferorthopädie durch, was den Stückpreis senkte. Tatsächlich hatte dies dennoch gewisse Auswirkungen und Herausforderungen für die gesamte Branche.

Natürlich bringt es auch einige Chancen mit sich. Beispielsweise gehört Smartya, in das wir investiert haben, zu den Top Drei im Bereich der unsichtbaren Kieferorthopädie. In den letzten Jahren verzeichnete Smartya einen Anstieg von mehr als 30 % Patientenfälle pro Jahr, was sich widerspiegelt. Aufgrund der Preisparitätsstrategie ist die Zahl der inländischen Marken, die im Massenmarkt relativ stark sind und über Qualität und technische Fähigkeiten verfügen, enorm gestiegen.

7. Da sich der Branchenzyklus dreht, ist es notwendig, sich mit Branchenführern zusammenzuschließen, um Branchenketteninvestitionen mit einer hohen Erfolgsquote zu schaffen.

CBN Gaoyuan

Neben Investitionen in Bereichen wie Gesundheit und Wellness haben Sie beispielsweise auch in den neuen Energiebereich investiert. Es wird zusätzlich zum Versicherungssystem ein neues Energielayout entwickeln ist Ihre Vorhersage für diesen Track? Nun ist die Bewertung der neuen Energieschiene bereits sehr hoch.

Taikang Investment Huang Shengxuan

Unsere Investitionen konzentrieren sich auf einen Bereich der Gesundheit und einen anderen Bereich der harten Technologie. Im Bereich der Hard-Technologie gibt es hauptsächlich zwei unterteilte Tracks. Eine davon ist eine Doppel-Carbon-Strecke, die ebenfalls eine riesige Strecke mit langen Steigungen und dichtem Schnee ist.

Natürlich gibt es, wie Sie gerade sagten, in allen verarbeitenden Industrien einen Industriezyklus. In den letzten zwei Jahren hat sich der Industriezyklus der Dual-Carbon-Strecke tatsächlich sehr stark verändert, und zwar aufgrund von Überkapazitäten. Aber auf lange Sicht ist die Gewissheit der neuen Energie, der grünen Energiewende und der langen Pisten und dicken Schneepisten mit Doppelkohlenstoff sehr groß, also müssen wir an der Spitze bleiben.

Unsere Investition in diesen Track ist ein umfassendes Kooperationsprojekt mit Putilai, einem Branchenführer. Wir haben einen Industriefonds eingerichtet, um die Dual-Carbon-Industriekette von Putilai zu unterstützen und in die vor- und nachgelagerte Industriekette zu investieren. Einerseits verfügen wir über bestimmte Garantien in Bezug auf Projektakquise, Risikokontrolle und die Sicherheit einer langfristigen Umsetzung. Laufzeitrenditen. Wie bereits erwähnt, ist dies auch unsere Investitionsstrategie für die Industriekette. Wenn es um diese Art der Zusammenarbeit geht, glauben wir, dass wir, obwohl die Branche schwankt, mit den Branchenführern mithalten können und den Branchenzyklus auf jeden Fall durchlaufen können. Dies ist die Umsetzung unserer Kerninvestitionsstrategie für die Industriekette in diesem Bereich der harten Technologie.

Haftungsausschluss:

Der in diesem Artikel enthaltene Inhalt dient nur als Referenz für professionelle Anleger. Der Markt ist riskant und Investitionen müssen vorsichtig sein. Unter keinen Umständen stellen die in diesem Artikel enthaltenen Informationen oder geäußerten Meinungen eine Anlageberatung für irgendeine Person dar.

Fotograf: Hou Tianyi Li Wei

Verantwortlicher Redakteur: Qi San