uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Vierasprofiili:

Huang Shengxuan Beijing Taikang Investmentin toimitusjohtaja

20 vuoden sijoituskokemuksella hän on työskennellyt Sunshine Fusion Capitalissa, CITIC Securities Internationalissa, CVC Capitalissa, Credit Suisse Regent Investmentissä, PwC:ssä ja muissa instituutioissa.

Edustavia investointiprojekteja ovat SenseTime Technology, Manbang Technology, Zhengya Dental, Weitai Medical jne.

Rongzhong on myöntänyt hänelle "Kiinan parhaan pääomasijoittajan" palkinnon, Bonjour-listan "Vuoden parhaaksi lääketieteen ja terveydenhuollon sijoittajaksi", Rongzhong on myöntänyt "Vuoden Kiinan parhaaksi osakeyhtiösijoittajaksi" ja rahaston palkinnon "paras tuottoinen sijoittaja". rahastojen tutkimuskeskuksen kunniaa.

Taloustieteen kandidaatti Pekingin yliopistosta ja MBA Yalen yliopistosta.

1. Anna täysi peli pitkän aikavälin pääomaetuille ja jatka vakuutuspääoman käyttöä osakesijoituksissa

CBN Gaoyuan

Kiitos herra Huang Kiinan Business News -lehden haastattelusta. Viime aikoina maa on kannustanut pitkäjänteistä ja kärsivällistä pääomaa investoimaan uusiin tuottavuusaloihin. Miten voit? tarkastella osakemarkkinoiden tämänhetkisiä sijoitusasettelumahdollisuuksia ja strategisia muutoksia?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Ensimarkkinoilla vakuutuspääoma on merkittävä institutionaalinen sijoittaja, koska vakuutuspääoman ominaispiirteet ovat ensinnäkin suuri volyymi ja toiseksi pitkäaikainen. Vakuutusrahastojen nykyisen saldon mukaan se on 30 biljoonaa ja se on säilyttänyt keskimäärin 10 prosentin vuosikasvun viimeisen 10 vuoden aikana. Tämä on erittäin suuri määrä.

Pitkän aikavälin näkökulmasta koko henkilövakuutusalan, mukaan lukien henki- ja sairausvakuutus, keskimääräisen keston tulisi olla yli 13 vuotta. Erinomaisten henkivakuutusyhtiöiden, kuten China Lifen ja Taikangin, vastuuaika on noin 20 vuotta. Siksi tämä on pitkäaikainen, suurivolyymirahasto, joka sopii erityisen hyvin pitkäaikaiseen sijoitukseen, arvosijoitukseen ja osakesijoittamiseen. Siksi valtio haluaa viime vuosina rohkaista ja edistää vakuutusrahastojen pääsyä osakesijoitusmarkkinoille.

Vakuutusala jatkaa myös vakuutusrahastojen osallistumisen lieventämistä osakesijoittamisen alalla. Nyt tarkasteltuna vakuutusalan osakesijoitusten allokaatio on 1,75 biljoonaa, mikä on yksi nopeimmin kasvavista luokista suurimpien omaisuusluokkien joukossa.

Tässä sijoitustilanteessa vakuutuspääoman ensimmäinen tapa osallistua ensimarkkinoiden sijoituksiin on luonnollisesti suora sijoitus ja projektisijoitus. Lisäksi vakuutuspääoma on myös suurten laitosten LP-varojen lähde. LP:n nykyinen sitoumus sijoittaa vakuutuksiin on saavuttanut 1 biljoonan, ja se on myös suhteellisen ammattimainen ja pitkäaikainen institutionaalinen rahasto. Se osallistuu osakesijoituksiin tukemalla erinomaisia ​​yleislääkäreitä.

2. Uudessa tilanteessaGPKuinka saada vakuutusrahastojen suosio?

CBN Gaoyuan

Vakuutuspääoma on rahoituksen lähde erinomaisille LP:ille, mutta itse asiassa näemme, että varainhankinnan kannalta vakuutuspääoman osuus on vain noin 10%. hyvä, se on itse asiassa erittäin kallista, joten luuletko, että siinä on yhteensopivuusongelma ja onko siihen ratkaisu?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Kyllä, koska vakuutuspääomalla on vastuupuolen ominaisuus, meillä on vastuupuolen kustannuksia ja korvausvelvoitteita.

Lisäksi sillä on rahoituslaitoksena joukko standardeja joko valvonnan tai rahoituslaitosten sisäisten järjestelmien osalta. Itse asiassa kaikki alan työntekijät ovat hyvin tietoisia siitä, että on olemassa asiakirjat nro 79 ja asiakirja nro 101, joissa on monia sijoitusstandardejamme koskevia säännöksiä. Tästä näkökulmasta katsottuna vain sijoitusalan johtavat laitokset voivat saada vakuutusrahastoja.

Mutta nyt tarkasteltuna vakuutusrahastojen varojen kerääminen on erilaista kuin viimeisten 20 vuoden aikana. Nykyään strategiset nousevat teollisuudenalat, kova teknologia ja muut valtion edistämät alat ovat kaikki B-puolella, ja myös radat ja sijoitustuottotavat ovat muuttuneet.

Aiemmin Kiinan talous jatkoi kasvuaan. Itse asiassa useimmat instituutiot tekivät rahaa kasvun betasta ja etenivät markkinoiden kasvun mukana. Mutta nyt Kiinan talous on siirtynyt nopeasta, nopeasta kasvusta laadukkaaseen kasvuun, joten talouskasvun beta voi olla tulevaisuudessa suhteellisen lempeä.

Lisäksi toinen institutionaalisten varojen lähde aiemmin oli ensi- ja jälkimarkkinoiden arvostusero, mutta nyt jälkipääomamarkkinoiden sopeutumisen vuoksi arbitraasitila ensi- ja jälkimarkkinoilla on suhteellisen pienempi. Tässä tapauksessa yleislääkärin valinnassa on tapahtunut kaksi valintakriteeriä. Ensinnäkin, kiinnitämme enemmän huomiota teollisuuden resursseihin. alan resurssit ja tausta ovat tärkeitä;

Lisäksi irtautumispuolella teimme aiemmin osakesijoituksia, mutta kotimaiset irtautumiset saavutettiin pääasiassa listautumisilla. Tarkastelemme yhdysvaltalaisia ​​osakesijoituksia. Yli 80 % irtautumisista tapahtuu pörssiyhtiöiden tai teollisten fuusioiden ja yritysostojen kautta ja alle 20 % listautumisannin kautta. Ennustamme, että myös Kiinan markkinoilla tapahtuu tällaisia ​​muutoksia tulevaisuudessa. Joten uudella aikakaudella tapa, jolla valitsemme yleislääkäreitä, on muuttunut. Ehkä menneisyydessä menestyneet yleislääkärit eivät välttämättä ole menestyviä yleislääkäreitä tulevaisuudessa. Toivomme, että ne integroituvat enemmän alaan ja niillä on kattavat irtautumisten hallintaominaisuudet. Tämä on yksi yleislääkäreiden valintaperusteistamme, joten se on edelleen suhteellisen vaikeaa.

3. Jatka optimointia ja lujittaa luottamusta ja kärsivällisyyttä pitkän aikavälin pääomaan

CBN Gaoyuan

Tällä hetkellä potilaspääoma on itse asiassa riittämätön ensimarkkinoilla. Olemme nähneet viimeisimmät uutiset, että vakuutusalan ensimmäinen moderni teollisuusrahasto, jonka mittakaava on 10 miljardia, on juuri perustettu. Onko tämä myös tapa laajentaa potilaspääomaa? Luuletko, että potilaspääoman määrä tällä alalla kasvaa räjähdysmäisesti tulevaisuudessa?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Pääomasijoittamisen näkökulmasta valtio kannustaa myös varhaiseen, piensijoituksiin ja kovaan sijoittamiseen. Tämän vakuutustaustaisen 10 miljardin rahaston perustaminen on myös vastaus kansalliseen kehotukseen hyödyntää vakuutusrahastojen pitkän aikavälin etuja sijoittaakseen strategisesti kehittyville aloille. Mutta nyt meillä on itse asiassa joitakin näkökohtia, joita on suoritettava ja parannettava.

Mielestäni se heijastuu seuraaviin näkökohtiin. Ensinnäkin rahoituskausi on sovitettava yhteen, koska vain riittävän pitkällä aikavälillä voimme olla kärsivällisempiä.

Toiseksi vakuutusrahastojemme, myös muiden pitkän aikavälin rahastojemme, ydin on monissa arviointi- ja kannustinmekanismeissa, jotka on sovitettava yhteen. Koska osake on pitkäaikainen sijoitus, se ei voi olla tehokas yhdessä tai kahdessa vuodessa, vaan voi kestää kauemmin, joten sen arviointimekanismia on sovitettava vastaavasti. Esimerkiksi suhteellisen suuren vakuutuspääoman mekanismimme ovat riskitekijät. Äskettäisessä "Venture Capital Documentissa nro 17" valtioneuvosto ehdotti myös strategisiin nouseviin toimialoihin sijoittavien vakuutusrahastojen riskitekijöiden sopeuttamista. Tietenkin odotamme myös tiettyjen yksityiskohtien toteutumista .

Koska C-ROSS:n toisen vaiheen aikana osakkeisiin sijoitettujen rahastojemme riskitekijä on korkea, se oli alun perin 0,28 ja nyt se on noussut 0,41:een Jos sijoitat osakepääomaan, mutta joudut kannustamaan oman pääoman allokointia, tämä edellyttää oikaisua.

Lisäksi potilaspääoman ytimen näkökulmasta tarvitaan edelleen hyvä tuottomekanismi, joka voi olla kestävä, hyvän tuoton ja hyvä irtautumiskyky. Tietysti myös irtautumiskanavia on hajautettava, mukaan lukien toissijainen osaketransaktio Secondary Fund (S Fund), josta puhumme, ja sulautumis- ja yrityskauppamarkkinat, joista puhumme. Vasta kun nämä yhdistetään ja Patient Capitalilla on positiivinen palaute ja tuottosykli, sillä on mielestäni vielä paljon tehtävää.

4. Suuri määrä kotimaisia ​​yleislääkäreitä tyhjennetään, mikä voi olla hyödyllistä alan terveelle kehitykselle

CBN Gaoyuan

Onko vakuutuspääoman näkökulmasta todella riippuvainen suhde LP:n ja GP:n välillä, ja onko tämä suhde hyvin läheinen Jos on, mikä tämä malli on?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Jotta Kiinan osaketeollisuus kehittyisi terveeksi ja kypsäksi, yleislääkäreiden on oltava ammattimaisia ​​ja pitkäaikaisia ​​sijoittajia, jotta LP:t ja yleislääkärit voivat muodostaa toisiaan vahvistavan symbioottisen suhteen. Kiinan osakemarkkinoiden sopeuttaminen ja selvitys on nyt käynnissä. Puhuin juuri varojen hankkimisen vaikeudesta ensimarkkinoilta. Se osoittaa, että jos laitoksen sijoitustulos, teollisten resurssien ymmärrys ja sijoitusmahdollisuudet eivät täytä vaatimuksia, varojen hankkiminen on vaikeaa ja se tulee olemaan asteittain. Odotamme innolla, kunnes tällainen tilanne tapahtuu.

Koska ensisijaisten markkinajohtajien määrä Kiinassa on tällä hetkellä noin 12 500, kun taas Yhdysvaltain markkinoilla on alle 3 000. Luulen, että ne yleislääkärit, jotka voivat todella pystyä kehittämään pitkäjänteistä yhteistyötä vakuutuskassojen kanssa, ovat alan noin 1 %, eli yhdestä kahteensataan, jotta se voi muodostaa positiivisen kierteen.

Toimialalla Taikang tuli osakesijoitusmarkkinoille suhteellisen aikaisin. Monissa markkinajohtavissa rahastoissa ja toimialan vertikaalisissa rahastoissa olemme tehneet useita sijoituksia moniin rahastoihin, mikä muodostaa hyvän kierteen. Taikang Insurance Group itse keskittyy investointien suunnitteluun sairaanhoidon, kokonaisvaltaisen terveydenhuollon, maksamisen, sairaaloiden ja muiden raiteiden ympärillä. Meillä on todella paljon synergiaa, ja toivomme yhteistyötä GP:n kanssa alan ymmärtämiseksi.

Lisäksi teemme myös suoria sijoituksia Tietysti sijoituksemme kypsyysaste voi olla keskivaiheessa, mikä voi muodostaa epäsuhta sijoittamiemme rahastojen kanssa. Erinomaiset hankkeet, joihin he sijoittavat, voidaan avata. meille, mikä voi parantaa suorien sijoitustemme laatua, vähentää suorien sijoitusten riskiä, ​​tämä on pitkäaikainen yhteistyösuhde.

5. Kuinka vakuutusosakesijoitukset voivat saavuttaa absoluuttista tuottoa eri sykleissä voittokorkojen aikakaudella?

CBN Gaoyuan

Näemme, että tavoittelemme korkeita voittoprosentteja ja vakaata tuottoa. Itse asiassa monet laitokset ovat pyrkineet alalla pitkään ja olette kehittäneet omaa loogista pelityyliäsi ?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Instituutiorahastojen näkökulmasta kaikki toivovat saavuttavansa turvallisuutta, likviditeettiä ja kannattavuutta. Toimialallamme sitä kutsutaan "Mahdottomaksi kolmioksi". Vakuutuspääoman näkökulmasta pidämme erittäin tärkeänä juuri mainitsemaasi vakautta ja absoluuttista tuottoa.

Nyt myös koko osakesijoitus on muuttumassa. Kutsuimme sitä todennäköisyyksien aikakaudeksi, joka ei vaadi suurta voittoprosenttia, mutta mahdollistaa tietyn epäonnistumisprosentin. Mutta nyt investoinnit kovan teknologian aikakauteen ovat itse asiassa To B -liiketoimintaa. B:n liiketoiminnalla on vahva kytkentäsuhde teollisen ketjun alku- ja loppupään välillä, mukaan lukien toimitusketjun suhde, asiakkaiden ja toimittajien välinen suhde ja teknologia-alustojen välinen suhde suhteellisen korkea, mutta kertoimet voivat olla vähän, joten uskomme, että ensimarkkinoiden investoinnit ovat tulleet voiton aikakauteen.

Miten Taikang tekee sen? Meidän ydin on kaksi strategiaa, me kutsumme sitä kolmipyöräiseksi. Ensinnäkin suora sijoitustoiminta, toiseksi rahastoliiketoiminta ja kolmanneksi konsernin teolliset resurssit.

Taikang itsessään on myös organisoitu pitkäikäisyyden, kokonaisvaltaisen terveyden ja varallisuuden suljetun silmukan ympärille, joten sairaanhoito- ja terveydenhuoltoliiketoimintamme pitäisi edelleen olla erittäin hyvää Kiinassa. Samaan aikaan meillä on maksupuolella suuri sairausmaksuskenaario, mukaan lukien henkivakuutus ja sairausvakuutus, joten maksuskenaarion ja palveluskenaarion jälkeen olemme investoineet moniin suuriin terveysprojekteihin. Mukaan lukien teknologia, tuotteet, laitteet, lääkkeet ja lääketieteelliset palvelut, jotka kaikki voivat tuoda meille synergiavaikutuksia. Siksi suuren terveyden alalla Taikang itse on strateginen ja teollinen resurssisijoittaja, joten integroimme suorien sijoitusten, rahastojen rahaston ja teollisten resurssien kolme pyörää ominaisuuksiemme muodostamiseksi ja parantamiseksi. Sijoitusten laatu vähentää investointejamme. riskiä.

Rakennamme itse asiassa kolme ympyrää kolmen pyörän ympärille. Ensimmäinen ympyrä on osaamispiirimme, toinen on ystäväpiirimme, joko emorahastomme kautta, ja kolmas ympyrä on rakentanut teollisen ekosysteemin investointi ja ryhmämme. Teemme kaikki yhteistyötä alan johtavien johtajien kanssa, olipa kyseessä sitten rahaston perustaminen tai sijoittaminen sen teolliseen ketjuun. Tällä tavalla teollisuusketjuun sijoittaminen voi parantaa voittoprosenttia ja saavuttaa korkean voittoprosentin, vakaan, absoluuttisen tuoton ja absoluuttisen tuoton. pääomasijoitusstrategiat.

6. Kuinka hyödyntää vakuutusekosysteemin etuja lääketieteen alan keskitetyn hankintasyklin voittamiseksi

CBN Gaoyuan

Taikangilla on jo valtakunnallinen Baibo Dentalin myymälä, ja olette myös investoineet sellaisiin projekteihin kuin Zhengya Dental. Tunnemme kuluttajina, että hammasimplanttien hinnat ovat laskeneet merkittävästi viime vuosina Millainen se on?

Taikang Investment Huang Shengxuan

Tietenkin sairaanhoito on ennen kaikkea pitkien rinteiden ja paksun lumen raita Kiinan lääketieteelliset menot ovat 8 biljoonaa, mikä ylläpitää tasaista kasvua. Koko lääketeollisuudella on edessään suuri trendi, joka on kustannusten hallinta, joka liittyy koko kansalliseen lääketieteelliseen järjestelmään ja maksujärjestelmään. Kustannushallintaa käytettiin ensin vakavalla lääketieteen alalla, ja sitten vähitellen se siirtyi kuluttajalääketieteen alalle, kuten hammas- ja silmälääketieteessä. Hammasteollisuus toteutti ensin keskitetyn hammasimplanttien ja oikomishoidon, mikä alensi yksikköhintaa. Itse asiassa sillä oli edelleen tiettyjä vaikutuksia ja haasteita koko toimialalle.

Tietysti se tuo mukanaan myös mahdollisuuksia. Esimerkiksi Smartya, johon panostimme, on oikomishoidon kolmen parhaan joukossa. Viime vuosina Smartyan määrä on kasvanut yli 30 % potilastapauksia joka vuosi, mikä heijastaa Tästä hintapariteettistrategian vuoksi on kasvanut valtavasti kotimaisten, massamarkkinoilla suhteellisen vahvojen ja laadukkaiden ja teknisten ominaisuuksien omaavien merkkien määrä.

7. Teollisuuden suhdannekierron myötä on tarpeen yhdistyä alan johtajien kanssa luodakseen alan ketjuinvestointeja, joilla on korkea voittoprosentti.

CBN Gaoyuan

Sen lisäksi, että olet investoinut esimerkiksi terveyteen ja hyvinvointiin, olet myös investoinut uuteen energia-alaan onko ennustuksesi tälle kappaleelle? Nyt uuden energiaradan arvostus on jo erittäin korkea.

Taikang Investment Huang Shengxuan

Sijoituksemme keskittyy yhdelle terveydenhuollon ja toiselle kovan teknologian alueelle. Kovan tekniikan alalla on pääasiassa kaksi jaettua raitaa. Toinen on kaksoishiilirata, joka on myös valtava rata pitkillä rinteillä ja paksulla lumella.

Tietenkin, kuten juuri sanoit, kaikilla teollisuuden aloilla on teollisuuden kiertokulku Kahden hiiliradan teollinen kiertokulku on todellakin vaihdellut erittäin rajusti ylikapasiteetin vuoksi. Mutta pitkällä aikavälillä varmuus uudesta energiasta, vihreän energian vallankumouksesta ja kaksoishiilipitoisista pitkistä rinteistä ja paksuista lumiradoista on erittäin vahva, joten meidän on pysyttävä johtajassa.

Sijoituksemme tälle radalle on kattava yhteistyöprojekti alan johtavan Putilan kanssa. Olemme perustaneet teollisuusrahaston tukemaan Putilan kaksoishiilistä teollisuusketjua ja investoimaan sen teollisuusketjun alku- ja alavirtaan. Toisaalta meillä on tiettyjä takeita projektin hankinnasta, riskien hallinnasta ja pitkän toiminnan varmuudesta. termiset palautukset. Kuten juuri mainitsimme, tämä on myös toimialaketjun sijoitusstrategiamme. Joten mitä tulee tällaiseen yhteistyöhön, uskomme, että vaikka alalla on vaihtelua, olemme yhdessä alan johtajien kanssa ja pystymme varmasti ylittämään toimialan syklin. Tämä on ydintoimialamme ketjun sijoitusstrategiamme toteutus kovan tekniikan alalla.

Vastuuvapauslauseke:

Tämän artikkelin sisältö on tarkoitettu vain ammattimaisille sijoittajille. Markkinat ovat riskialttiit ja sijoitusten on oltava varovaisia. Tämän artikkelin sisältämät tiedot tai mielipiteet eivät missään tapauksessa ole sijoitusneuvontaa kenellekään henkilölle.

Valokuvaaja: Hou Tianyi Li Wei

Päivystävä toimittaja: Qi San