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게스트 프로필:

황성쉬안(Huang Shengxuan) 베이징타이강투자(Beijing Taikang Investment) CEO

20년의 투자 경험을 바탕으로 그는 Sunshine Fusion Capital, CITIC Securities International, CVC Capital, Credit Suisse Regent Investment, PwC 및 기타 기관에서 근무했습니다.

대표적인 투자 프로젝트로는 SenseTime Technology, Manbang Technology, Zhengya Dental, Weitai Medical 등이 있습니다.

그는 Rongzhong이 선정한 "중국 최고의 사모펀드 투자자", Bonjour List가 선정한 "올해 최고의 의료 및 의료 투자자", Rongzhong이 선정한 "올해의 중국 최고의 유한 파트너 투자자", Fund가 선정한 "최고의 투자 수익자"로 선정되었습니다. 자금연구센터의 명예를 기다리고 있습니다.

북경대학교에서 경제학 학사, 예일대학교에서 MBA를 취득했습니다.

1. 장기적인 자본 우위를 최대한 활용하고 보험 자본을 주식 투자에 지속적으로 배치합니다.

CBN 가오위안

China Business News와의 단독 인터뷰에 응해주신 Mr. Huang에게 감사드립니다. 최근 중국에서는 Fortune 500대 보험회사에 소속된 투자 회사로서 장기적이고 인내심 있는 자본을 장려하고 있습니다. 주식 시장의 현재 투자 레이아웃 기회와 전략적 조정을 확인하세요.

타이강 투자 황성쉬안

발행시장에서는 보험자본이 주요 기관투자자이다. 왜냐하면 보험자본의 특성은 첫째로 거래량이 많고, 둘째로 장기이기 때문이다. 현재 사용된 보험자금 잔고에 따르면 30조에 달하며, 지난 10년간 연평균 10%의 성장률을 유지하고 있는 매우 큰 규모이다.

장기적 관점에서 보면 생명보험, 건강보험 등 개인보험업계 전체의 평균 존속기간은 13년 이상이어야 한다. China Life, Taikang 등 우수한 생명보험회사의 책임기간은 약 20년입니다. 따라서 장기투자, 가치투자, 주식투자에 특히 적합한 장기, 대용량 펀드입니다. 따라서 최근 몇 년 동안 국가는 보험기금이 주식 투자 시장에 진입하도록 장려하고 촉진하기를 희망하고 있습니다.

보험업계도 지분투자 분야에서 보험펀드의 참여를 완화하는 움직임을 이어가고 있다. 현재 살펴보면 보험업계의 지분투자 배분 규모는 1조 7500억 달러로 주요 자산군 중 가장 빠르게 성장하는 카테고리 중 하나이다.

물론 이러한 투자 상황에서 보험자금이 발행시장 투자에 참여하는 첫 번째 방법은 직접 투자와 프로젝트 투자이며, 또한 보험자금은 주요 기관의 LP 자금의 원천이기도 합니다. 현재 LP 투자 약정액은 1조원에 달하며, 우수한 GP를 지원해 지분 투자에 참여하는 비교적 전문적이고 장기적인 기관 펀드이기도 하다.

2. 새로운 상황에서일반의보험 기금의 혜택을 받으려면 어떻게 해야 합니까?

CBN 가오위안

보험자본은 우수한 LP의 자금원이지만 실제로 일련의 자료에 따르면 모금 측면에서 보면 보험자본이 차지하는 비중은 약 10%에 불과하다고 합니다. 좋아요, 사실 구하기가 너무 힘든데 불일치 문제가 있다고 생각하시나요? 해결책이 있을까요?

타이강 투자 황성쉬안

그렇습니다. 보험 자본에는 책임 측면 속성이 있기 때문에 우리는 책임 측면 비용과 보상 의무가 있습니다.

또한, 금융기관으로서 감독이나 금융기관의 내부 시스템 측면에서 일정한 기준을 갖고 있습니다. 실제로 우리 투자기준에 관한 규정이 많은 문서 79호와 문서 101호가 있다는 사실은 업계 관계자라면 누구나 잘 알고 있을 것이다. 따라서 이러한 관점에서 볼 때 투자업계의 선두 기관만이 보험 자금을 확보할 수 있습니다.

그런데 지금 보면 보험금을 위한 자금 조달은 지난 20년간의 것과는 다릅니다. 오늘날 국가가 추진하는 전략적 신흥 산업, 하드 기술 및 기타 분야는 모두 B면에 있으며 경로와 투자 수익 방식도 변경되었습니다.

과거 중국 경제는 지속적으로 성장했다. 실제로 대부분의 기관은 성장 베타에서 돈을 벌고 시장 성장과 함께 나아갔다. 그러나 현재 중국 경제는 빠른 고속 성장에서 질적 성장으로 전환했기 때문에 향후 경제성장 베타는 상대적으로 완만할 수 있습니다.

또한, 과거 기관자금의 또 다른 원천은 발행시장과 유통시장의 평가차이였으나, 현재는 유통자본시장의 조정으로 인해 발행시장과 유통시장의 차익거래 공간이 상대적으로 작아졌습니다. 따라서 이번 경우에는 GP 선택에 있어 몇 가지 변화가 있었습니다. 첫째, 산업 자원에 더 많은 관심을 기울였습니다. GP가 실제로 산업 체인에서 수중 프로젝트에 힘을 실어줄 수 있을까요? 업계 자원과 배경이 중요합니다.

또한, 엑시트 측면에서는 과거에는 지분투자를 했으나 국내 엑시트는 대부분 IPO를 통해 이뤄졌다. 출구의 80% 이상이 상장기업의 인수합병이나 산업계 인수합병을 통해 이루어지며, IPO를 통한 출구도 20% 미만입니다. 앞으로 중국 시장도 이러한 변화를 겪을 것으로 예상된다. 그래서 새로운 시대에는 GP를 선택하는 방식도 바뀌었습니다. 아마도 과거에 성공한 GP가 미래에도 반드시 성공적인 GP는 아닐 수도 있습니다. 우리는 그들이 업계와 더욱 통합되고 포괄적인 퇴출 관리 능력을 갖추기를 희망합니다. 이는 GP를 선택하는 기준 중 하나이므로 여전히 상대적으로 어렵습니다.

3. 장기 자본에 대한 신뢰와 인내심을 지속적으로 최적화하고 강화합니다.

CBN 가오위안

현재 1차 시장에서는 인내심 있는 자본이 실제로 부족합니다. 최근 보험업계 최초로 100억 규모의 현대산업펀드가 조성됐다는 소식을 접했습니다. 이것도 환자자본을 확대하는 방법일까요? 이 업계의 인내심 있는 자본의 양이 미래에 폭발적으로 증가할 것이라고 생각하시나요?

타이강 투자 황성쉬안

벤처캐피탈 투자의 관점에서도 국가는 조기 투자, 소규모 투자, 하드 투자를 장려하며, 장기적이고 가치 있는 투자 관점이 필요합니다. 보험을 배경으로 한 100억 달러 규모의 펀드 설립은 전략적 신흥 산업에 투자하기 위해 보험 펀드의 장기적인 이점을 활용하라는 전국적인 요구에 부응하는 것이기도 합니다. 그러나 이제 우리는 실제로 바로잡고 개선해야 할 몇 가지 측면에 직면해 있습니다.

다음과 같은 측면에서 반영된 것 같습니다. 첫째, 자금 조달 기간이 일치해야 합니다. 기간이 충분히 길어야 더 인내심을 가질 수 있기 때문입니다.

둘째, 기타 장기 자금을 포함한 보험 자금의 핵심은 일치해야 하는 다양한 평가 및 인센티브 메커니즘에 있습니다. 주식은 장기 투자이기 때문에 1~2년 안에 효과가 있을 수 없고 더 오랜 시간이 걸릴 수 있으므로 그에 따라 평가 메커니즘을 일치시켜야 합니다. 예를 들어 상대적으로 큰 보험 자본에 대한 우리의 메커니즘은 위험 요소입니다. 최근 '벤처캐피탈 문서 17호'에서 국무원은 전략적 신흥 산업에 투자하는 보험 펀드의 위험 요소를 보다 적절하게 조정할 것을 제안했으며, 물론 구체적인 세부 사항의 시행도 기대하고 있습니다. .

왜냐하면 C-ROSS 2단계에서는 당사가 주식에 투자한 보험펀드의 위험요소가 원래 0.28에서 현재 0.41로 올랐기 때문입니다. 이 경우 자본적정성 측면에서 더 많은 자본을 매칭해야 합니다. 주식에 투자하지만 주식 배분을 장려해야 한다면 조정이 필요합니다.

또한 인내심 있는 자본의 핵심 관점에서 볼 때 지속 가능하고 좋은 수익과 좋은 출구를 가질 수 있는 좋은 수익 창출 메커니즘이 여전히 필요합니다. 물론 우리가 말하는 2차 주식거래 2차펀드(S펀드), 인수합병(M&A) 시장 등 출구채널도 다양화해야 한다. 이것이 연결되고, Patient Capital이 긍정적인 피드백과 수익주기를 가져야만 계속 투자할 수 있을 것 같습니다.

4. 다수의 국내 GP가 청산되어 산업의 건전한 발전에 도움이 될 수 있습니다.

CBN 가오위안

보험자본의 관점에서 볼 때, LP와 GP 사이에는 실제로 상호의존적인 관계가 존재하며, 이 관계가 매우 밀접합니까? 그렇다면 이 모델은 무엇입니까?

타이강 투자 황성쉬안

중국 주식 산업이 건강하고 성숙해지기 위해서는 GP가 전문적이고 장기 투자자여야 합니다. 그래야 LP와 GP가 상호 강화되는 공생 관계를 형성할 수 있습니다. 현재 중국 주식시장의 조정 및 청산이 진행되고 있습니다. 방금 발행시장에서 자금조달의 어려움에 대해 말씀드렸습니다. 이는 기관의 투자실적, 산업자원에 대한 이해, 투자역량 등이 요구사항을 충족하지 못할 경우 점진적으로 자금조달이 어려워질 것임을 보여줍니다. 그러한 상황이 발생할 때까지 지켜보겠습니다.

현재 중국의 주요 시장 관리자 수가 약 12,500명인 반면 미국 시장에는 3,000명 미만이기 때문입니다. 실제로 보험펀드와 장기적인 협력관계를 발전시킬 수 있는 GP는 업계 상위 1% 정도, 즉 1~200명 정도로 긍정적인 순환을 형성할 수 있다고 생각합니다.

업계에서는 태강이 비교적 일찍 주식 투자 시장에 진출해 많은 시장을 선도하는 펀드와 업계 버티컬 펀드에서 다수의 펀드에 투자해 선순환 구조를 형성하고 있습니다. Taikang 보험 그룹 자체는 의료, 종합 건강, 지불, 병원 및 기타 트랙에 대한 투자 레이아웃에 중점을 두고 있으며 실제로 많은 시너지 효과를 갖고 있으며 업계 이해에 있어 GP와 협력하기를 희망합니다.

또한, 직접 투자도 진행하고 있습니다. 물론, 투자의 성숙 단계가 중후반에 가까울 수 있어 투자한 자금과 불일치가 발생할 수 있습니다. 그들이 투자하는 우수한 프로젝트가 열릴 수 있습니다. 직접 투자의 질을 높이고 직접 투자의 위험을 줄일 수 있는 것은 우리에게 있어 장기적인 협력 관계입니다.

5. 승률시대, 보험주식 투자는 어떻게 사이클 전반에 걸쳐 절대수익률을 달성할 수 있을까요?

CBN 가오위안

우리는 높은 승률과 안정적인 수익을 추구하고 있다고 봅니다. 실제로 많은 기관들이 업계에 오랫동안 종사해 왔으며 업계에서 자신 만의 논리적 플레이 스타일과 시스템을 개발해 왔습니다. ?

타이강 투자 황성쉬안

기관 자금의 관점에서 보면 모두가 안전성, 유동성, 수익성을 추구하기를 희망합니다. 우리 업계에서는 이 세 가지 측면을 동시에 달성할 수 있기를 바랍니다. 보험자본의 관점에서 저희는 방금 말씀하신 안정성과 절대수익률을 매우 중요하게 생각합니다.

이제는 주식투자 전체 자체도 변화를 겪고 있습니다. 높은 승률을 요구하지는 않지만 어느 정도의 실패율은 허용하는 오즈시대라고 부르곤 합니다. 하지만 이제 하드테크 시대의 투자는 사실상 To B 사업이다. B의 비즈니스에는 공급망 관계, 고객과 공급업체 간의 관계, 기술 플랫폼 간의 매칭 관계를 포함하여 산업 체인의 업스트림과 다운스트림 간에 강력한 결합 관계가 있다는 특징이 있습니다. 상대적으로 높지만 승률이 조금 낮을 수 있기 때문에 프라이머리 시장 투자는 승률 시대에 진입했다고 믿습니다.

태강은 어떻게 하나요? 우리의 핵심은 두 가지 전략입니다. 첫째, 우리는 3륜 구동이라고 부릅니다. 첫째, 직접투자사업, 둘째, 펀드사업, 셋째, 그룹의 산업자원입니다.

Taikang 자체도 장수 폐쇄 루프, 종합 건강 폐쇄 루프, 부 폐쇄 루프를 중심으로 구성되어 있으므로 우리 의료 및 건강 관리 사업은 중국에서 여전히 매우 좋을 것입니다. 동시에 지불 측면에서는 생명 보험 및 건강 보험을 포함한 대규모 건강 지불 시나리오가 있으므로 지불 시나리오 및 서비스 시나리오를 갖춘 후 많은 대규모 건강 프로젝트에 투자했습니다. 기술, 제품, 장비, 의약품, 의료 서비스 등 모두 시너지 효과를 가져올 수 있습니다. 따라서 빅헬스 분야에서는 태강 자체가 전략 및 산업 자원 투자자이므로 직접 투자, 펀드, 산업 자원의 세 바퀴를 통합하여 우리의 특성을 형성하고 향상시킵니다. 투자의 질이 투자를 줄입니다. 위험.

우리는 실제로 세 개의 바퀴를 중심으로 세 개의 원을 구축합니다. 첫 번째 원은 우리의 역량 원이고, 두 번째 원은 모금을 통해, 산업 측면을 통해, 세 번째 원은 우리를 통해 산업 생태계를 구축했습니다. 투자와 우리 그룹. 우리는 펀드를 출시하든, 산업 체인을 따라 투자하든, 업계 최고의 리더들과 협력할 것입니다. 이러한 방식으로 산업 체인을 따라 투자하면 승률을 높이고 높은 승률, 안정적, 절대 수익 및 절대 수익을 달성할 수 있습니다. 소득. 주식 투자 전략.

6. 의료 분야의 중앙화된 조달주기를 극복하기 위해 보험 생태계의 장점을 활용하는 방법

CBN 가오위안

Taikang은 이미 Baibo Dental의 전국 체인점을 보유하고 있으며 Zhengya Dental과 같은 프로젝트에도 투자했습니다. 소비자로서 우리는 최근 몇 년 동안 치과 임플란트 가격이 크게 하락했다고 생각합니다. 이 산업의 미래에 대한 귀하의 예측은 무엇입니까? ? 어떤가요?

타이강 투자 황성쉬안

물론 의료는 우선 경사가 길고 눈이 많이 내리는 트랙이다. 중국의 의료비는 8조에 달해 꾸준한 증가세를 유지하고 있다. 의료산업 전체는 국가 의료시스템 및 지불제도 전반과 관련된 비용 통제라는 큰 흐름에 직면해 있습니다. 비용 통제는 처음에는 심각한 의료 분야에서 사용되었으며 이후 점차 치과, 안과 등 소비자 의료 분야에도 적용되었습니다. 치과 산업은 처음에 치과용 임플란트와 치아 교정 장치를 중앙 집중식으로 조달하여 단가를 낮췄지만 실제로 여전히 전체 산업에 일정한 영향과 과제를 안고 있었습니다.

물론, 이는 기회도 제공합니다. 예를 들어, 우리가 투자한 스마티야(Smartya)는 최근 몇 년간 눈에 보이지 않는 치아 교정 분야에서 상위 3위 안에 들었습니다. 그 중 가격 패리티 전략으로 인해 대중 시장에서 상대적으로 강하고 품질과 기술력을 갖춘 국내 브랜드의 수가 크게 증가했습니다.

7. 산업 사이클이 순환함에 따라 높은 승률로 산업 체인 투자를 창출하려면 업계 리더와 단결해야 합니다.

CBN 가오위안

건강, 웰니스 등 분야에 투자하는 것 외에도 신에너지 트랙에도 투자했습니다. 예를 들어 Jinyuan Sheng은 보험 시스템 외에도 신에너지 레이아웃을 개발할 예정입니다. 이 트랙에 대한 당신의 예측은 무엇입니까? 이제 새로운 에너지 트랙의 가치는 이미 매우 높습니다.

타이강 투자 황성쉬안

우리의 투자는 건강이라는 한 분야와 하드 기술이라는 다른 분야에 집중되어 있습니다. 하드 기술 분야에는 주로 두 가지 세분화된 트랙이 있습니다. 하나는 더블 카본 트랙인데, 이 트랙 역시 긴 경사와 두꺼운 눈이 있는 거대한 트랙입니다.

물론 방금 말씀하신 것처럼 모든 제조 산업에는 산업 주기가 있습니다. 지난 2년 동안 이중 탄소 트랙의 산업 주기는 실제로 과잉 생산으로 인해 가격이 크게 변동했습니다. 그러나 장기적으로 보면 신에너지, 그린에너지 혁명, 이중탄소 긴 경사면과 두꺼운 눈길에 대한 확실성이 매우 강하기 때문에 우리는 선두주자와 함께 있어야 한다.

이 트랙에 대한 우리의 투자는 업계 리더인 Putilai와의 포괄적인 협력 프로젝트입니다. 우리는 Putilai의 이중 탄소 산업 체인을 지원하고 산업 체인의 업스트림 및 다운스트림에 투자하기 위해 산업 기금을 설립했습니다. 한편으로는 프로젝트 획득, 위험 제어 및 장기 확실성 측면에서 확실한 보장을 받습니다. 기간 반환. 방금 언급했듯이 이는 우리의 산업 체인 투자 전략이기도 합니다. 따라서 이러한 협력에 있어서 우리는 비록 업계에 변동이 있더라도 업계 리더들과 함께하며 확실히 업계 사이클을 초월할 수 있다고 믿습니다. 이것이 바로 우리의 핵심 산업 체인 투자 전략의 구현입니다. 하드 기술 분야에서.

부인 성명:

본 글에 포함된 내용은 전문투자자만 참고하실 수 있는 내용입니다. 시장은 위험하므로 투자에 신중해야 합니다. 어떤 경우에도 이 기사에 포함된 정보나 의견은 누구에게도 투자 조언이 되지 않습니다.

사진 작가 : Hou Tianyi Li Wei

담당 편집자: Qi San