berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Profil tamu:

Huang Shengxuan CEO Investasi Taikang Beijing

Dengan pengalaman investasi selama 20 tahun, beliau pernah bekerja di Sunshine Fusion Capital, CITIC Securities International, CVC Capital, Credit Suisse Regent Investment, PwC dan institusi lainnya.

Proyek investasi representatif termasuk SenseTime Technology, Manbang Technology, Zhengya Dental, Weitai Medical, dll.

Beliau telah dianugerahi "Investor Ekuitas Swasta Terbaik Tiongkok" oleh Rongzhong, "Investor Medis dan Perawatan Kesehatan Terbaik Tahun Ini" oleh Bonjour List, "Investor Mitra Terbatas Terbaik Tiongkok Tahun Ini" oleh Rongzhong, dan "Investor Pengembalian Terbaik" oleh Dana tersebut dari Pusat Penelitian Dana. Menunggu kehormatan.

Sarjana Ekonomi dari Universitas Peking dan MBA dari Universitas Yale.

1. Memaksimalkan keuntungan modal jangka panjang dan terus menggunakan modal asuransi dalam investasi ekuitas

CBN Gaoyuan

Terima kasih Tuan Huang telah menerima wawancara eksklusif dengan China Business News. Baru-baru ini, negara ini telah mendorong modal jangka panjang dan kesabaran untuk berinvestasi di bidang produktivitas baru. Sebagai perusahaan investasi yang berafiliasi dengan perusahaan asuransi Fortune 500, bagaimana kabar Anda melihat peluang tata letak investasi saat ini dan penyesuaian strategis di pasar ekuitas?

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Di pasar perdana, modal asuransi merupakan investor institusional yang besar, karena karakteristik modal asuransi adalah pertama volume besar dan kedua jangka panjang. Menurut saldo dana asuransi yang digunakan saat ini adalah 30 triliun, dan telah mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata sebesar 10% dalam 10 tahun terakhir. Ini adalah volume yang sangat besar.

Dari perspektif jangka panjang, rata-rata durasi seluruh industri asuransi pribadi, termasuk asuransi jiwa dan asuransi kesehatan, harus lebih dari 13 tahun. Perusahaan asuransi jiwa unggulan seperti China Life dan Taikang memiliki durasi tanggung jawab sekitar 20 tahun. Oleh karena itu, ini adalah dana jangka panjang dan bervolume besar, yang sangat cocok untuk investasi jangka panjang, investasi nilai, dan investasi ekuitas. Oleh karena itu, dalam beberapa tahun terakhir, negara berharap dapat mendorong dan mempromosikan dana asuransi untuk memasuki pasar investasi ekuitas.

Industri asuransi juga terus melakukan relaksasi penyertaan dana asuransi di bidang penyertaan saham. Melihatnya saat ini, alokasi investasi ekuitas industri asuransi adalah 1,75 triliun, yang merupakan salah satu kategori dengan pertumbuhan tercepat di antara kelas aset utama.

Tentu saja, dalam situasi investasi seperti ini, cara pertama bagi modal asuransi untuk berpartisipasi dalam investasi pasar perdana adalah investasi langsung dan investasi proyek; selain itu, modal asuransi juga merupakan sumber dana LP bagi lembaga-lembaga besar; Komitmen LP saat ini untuk berinvestasi di bidang asuransi telah mencapai 1 triliun, dan juga merupakan dana institusional yang relatif profesional dan berjangka panjang. LP berpartisipasi dalam investasi ekuitas dengan mendukung dokter umum yang berprestasi.

2. Dalam situasi baruDokter umumBagaimana cara agar disukai oleh dana asuransi?

CBN Gaoyuan

Modal asuransi merupakan sumber dana bagi LP yang unggul, namun nyatanya berdasarkan serangkaian data, kita melihat bahwa dalam hal penggalangan dana, proporsi modal asuransi hanya sekitar 10%. Banyak juga dokter yang melaporkan meskipun modal asuransi bagus, sebenarnya mahal sekali. Susah mendapatkannya, jadi menurut kalian ada masalah mismatch dan ada solusinya?

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Ya, karena modal asuransi memiliki atribut sisi tanggung jawab, kami memiliki biaya sisi tanggung jawab dan kewajiban kompensasi.

Selain itu, sebagai lembaga keuangan, ia memiliki seperangkat standar, baik dalam hal pengawasan maupun sistem internal lembaga keuangan. Faktanya, semua orang di industri ini sangat menyadari bahwa ada Dokumen No. 79 dan Dokumen No. 101, yang memiliki banyak peraturan tentang standar investasi kita. Jadi dari sudut pandang ini, hanya institusi terkemuka di industri investasi yang bisa memperoleh dana asuransi.

Namun jika dilihat sekarang, penggalangan dana untuk dana asuransi berbeda dengan 20 tahun terakhir. Saat ini, industri-industri strategis yang sedang berkembang, teknologi keras, dan bidang-bidang lain yang dipromosikan oleh negara semuanya berada di sisi B, dan jalur serta metode keuntungan investasi juga telah berubah.

Di masa lalu, perekonomian Tiongkok terus tumbuh. Faktanya, sebagian besar institusi memperoleh keuntungan dari pertumbuhan beta dan bergerak maju seiring dengan pertumbuhan pasar. Namun kini perekonomian Tiongkok telah bertransisi dari pertumbuhan cepat dan berkecepatan tinggi ke pertumbuhan berkualitas tinggi, sehingga beta pertumbuhan ekonomi mungkin akan relatif lambat di masa depan.

Selain itu, sumber dana institusional lain di masa lalu adalah selisih penilaian antara pasar primer dan sekunder, namun kini karena adanya penyesuaian pasar modal sekunder, ruang arbitrase di pasar primer dan sekunder relatif lebih kecil. Jadi dalam hal ini, ada beberapa perubahan dalam pilihan GP kami. Ada dua kriteria pemilihan. Pertama, kami lebih memperhatikan sumber daya industri. Bisakah GP benar-benar menemukan proyek bawah air dalam rantai industri dan memberdayakan proyek bawah air? sumber daya dan latar belakang industri itu penting;

Selain itu, dari sisi exit, di masa lalu kami melakukan investasi ekuitas, namun exit dari dalam negeri sebagian besar dicapai melalui IPO. Kami melihat investasi ekuitas di AS. Lebih dari 80% exit dilakukan melalui merger dan akuisisi perusahaan tercatat atau merger dan akuisisi industri, dan kurang dari 20% exit melalui IPO. Kami memperkirakan pasar Tiongkok juga akan mengalami perubahan serupa di masa depan. Jadi di era baru, cara kita memilih dokter juga sudah berubah. Mungkin dokter yang sukses di masa lalu belum tentu menjadi dokter yang sukses di masa depan. Kami berharap mereka lebih terintegrasi dengan industri dan memiliki kemampuan exit management yang komprehensif. Ini salah satu kriteria kami dalam memilih dokter, jadi masih tergolong sulit.

3. Terus mengoptimalkan dan memantapkan keyakinan dan kesabaran dalam permodalan jangka panjang

CBN Gaoyuan

Saat ini, modal pasien sebenarnya tidak mencukupi di pasar perdana. Kita telah melihat berita terkini bahwa dana industri modern pertama di industri asuransi dengan skala 10 miliar baru saja dibentuk. Apakah menurut Anda jumlah modal pasien di industri ini akan meledak di masa depan?

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Dari sisi investasi modal ventura, negara juga mendorong investasi dini, investasi kecil, dan investasi keras. Hal ini memerlukan perspektif investasi jangka panjang dan bernilai. Pembentukan dana 10 miliar dengan latar belakang asuransi ini juga merupakan respons terhadap seruan nasional untuk memanfaatkan keuntungan jangka panjang dana asuransi untuk berinvestasi di industri-industri strategis yang sedang berkembang. Namun saat ini kita justru menghadapi beberapa aspek yang perlu diluruskan dan ditingkatkan.

Saya kira hal ini tercermin pada aspek-aspek berikut ini: Pertama, jangka waktu pendanaannya harus disesuaikan, karena hanya dengan jangka waktu yang cukup lama kita bisa lebih bersabar.

Kedua, untuk dana asuransi kita, termasuk dana jangka panjang lainnya, intinya terletak pada banyak mekanisme penilaian dan insentif, yang perlu disesuaikan. Karena ekuitas adalah investasi jangka panjang, maka tidak bisa efektif dalam satu atau dua tahun, tapi bisa lebih lama, sehingga mekanisme penilaiannya harus disesuaikan. Misalnya, mekanisme modal asuransi kita yang relatif besar adalah faktor risiko. Dalam "Dokumen Modal Ventura No. 17" baru-baru ini, Dewan Negara juga mengusulkan untuk melakukan penyesuaian yang lebih tepat terhadap faktor risiko investasi dana asuransi di industri strategis yang sedang berkembang .

Karena pada C-ROSS tahap kedua, faktor risiko dana asuransi kita yang diinvestasikan di ekuitas tinggi. Awalnya 0,28 dan sekarang meningkat menjadi 0,41 rasio. Jika kita berinvestasi pada ekuitas, tetapi Anda harus mendorong alokasi ekuitas, hal ini memerlukan penyesuaian.

Selain itu, dari sudut pandang modal inti pasien, masih diperlukan mekanisme pengambilan keuntungan yang baik, berkelanjutan, memiliki return yang baik, dan exit yang baik. Tentu saja jalur keluarnya juga perlu didiversifikasi, termasuk transaksi saham sekunder Secondary Fund (S Fund) yang sedang kita bicarakan, dan pasar merger dan akuisisi yang sedang kita bicarakan. Hanya ketika ini terhubung, dan Patient Capital mendapat umpan balik positif dan siklus keuntungan, barulah ia akan terus berinvestasi.

4. Sejumlah besar dokter umum dalam negeri akan dibebaskan, yang mungkin bermanfaat bagi perkembangan industri yang sehat

CBN Gaoyuan

Dari segi permodalan asuransi, apakah memang terdapat hubungan saling ketergantungan antara LP dan GP, ​​dan apakah hubungan tersebut sangat erat?

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Agar industri ekuitas Tiongkok menjadi sehat dan matang, dokter harus menjadi investor profesional dan jangka panjang, sehingga LP dan dokter umum dapat membentuk hubungan simbiosis yang saling memperkuat. Penyesuaian dan kliring pasar ekuitas Tiongkok kini sedang berlangsung. Saya baru saja berbicara tentang sulitnya penggalangan dana di pasar perdana. Hal ini menunjukkan bahwa jika kinerja investasi suatu lembaga, pemahaman sumber daya industri, dan kemampuan investasi tidak memenuhi syarat, maka akan sulit untuk menghimpun dana secara bertahap dan bertahap. dihilangkan. Kami menantikan untuk melihatnya sampai situasi seperti itu terjadi.

Pasalnya, jumlah pengelola pasar primer di Tiongkok saat ini sekitar 12.500, sedangkan di pasar AS kurang dari 3.000. Menurut saya, dokter umum yang mungkin benar-benar bisa mengembangkan kerja sama jangka panjang dengan dana asuransi adalah 1% atau lebih teratas di industri ini, yakni satu hingga dua ratus, sehingga bisa membentuk siklus positif.

Di industri ini, Taikang memasuki pasar investasi ekuitas relatif lebih awal. Di banyak dana pasar terkemuka dan dana vertikal industri, kami telah melakukan banyak investasi di banyak dana, sehingga membentuk siklus yang baik. Taikang Insurance Group sendiri fokus pada tata letak investasi seputar perawatan medis, kesehatan komprehensif, pembayaran, rumah sakit dan jalur lainnya. Kami sebenarnya memiliki banyak sinergi, dan kami berharap dapat bekerja sama dengan GP dalam pemahaman industri.

Selain itu, kami juga melakukan investasi langsung. Tentu saja, tahap jatuh tempo investasi kami mungkin berada pada tahap pertengahan hingga akhir, yang dapat menyebabkan ketidaksesuaian dengan dana yang kami investasikan. Proyek-proyek unggulan yang mereka investasikan dapat dibuka. bagi kami, yang dapat meningkatkan kualitas investasi langsung kami, mengurangi risiko investasi langsung, ini adalah hubungan kerja sama jangka panjang.

5. Bagaimana investasi ekuitas asuransi dapat mencapai keuntungan absolut di seluruh siklus di era tingkat suku bunga yang menguntungkan?

CBN Gaoyuan

Kami melihat bahwa kami mengejar tingkat kemenangan yang tinggi dan keuntungan yang stabil. Faktanya, banyak institusi telah mengejar tujuan. Taikang telah berkecimpung dalam industri ini sejak lama dan telah melakukannya dengan baik. Sudahkah Anda mengembangkan gaya bermain dan sistem logis Anda sendiri di industri ini ?

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Dari sudut pandang dana institusional, semua orang berharap untuk mengejar keselamatan, likuiditas, dan profitabilitas. Dalam industri kita, hal ini disebut "Segitiga Mustahil". Kami berharap ketiga aspek ini dapat dicapai secara bersamaan. Dari perspektif modal asuransi, kami sangat mementingkan apa yang baru saja Anda sebutkan adalah stabilitas dan keuntungan absolut.

Kini seluruh investasi ekuitas sendiri juga mengalami perubahan. Kita biasa menyebutnya era odds, yang tidak membutuhkan tingkat kemenangan yang tinggi, tetapi memungkinkan tingkat kegagalan tertentu. Namun kini investasi di era hard technology justru menjadi bisnis To B. Bisnis To B memiliki ciri khas yaitu memiliki hubungan kopling yang kuat antara rantai industri hulu dan hilir, termasuk hubungan rantai pasokan, hubungan antara pelanggan dan pemasok, dan hubungan yang serasi antara platform teknologi relatif tinggi, tetapi peluangnya mungkin kecil, jadi kami yakin investasi pasar primer telah memasuki era tingkat kemenangan.

Bagaimana Taikang melakukannya? Inti kami adalah dua strategi. Pertama, kami menyebutnya penggerak tiga roda. Pertama, bisnis investasi langsung, kedua, bisnis dana dana, dan ketiga, sumber daya industri grup.

Taikang sendiri juga diatur berdasarkan lingkaran tertutup umur panjang, lingkaran tertutup kesehatan komprehensif, dan lingkaran tertutup kekayaan, sehingga bisnis perawatan medis dan kesehatan kita harusnya tetap sangat baik di Tiongkok. Pada saat yang sama, di sisi pembayaran, kami memiliki skenario pembayaran kesehatan yang besar, termasuk asuransi jiwa dan asuransi kesehatan. Jadi setelah kami memiliki skenario pembayaran dan skenario layanan, kami telah berinvestasi di banyak proyek kesehatan besar. Termasuk teknologi, produk, peralatan, obat-obatan, dan layanan medis, yang semuanya dapat memberikan efek sinergis. Oleh karena itu, di bidang kesehatan besar, Taikang sendiri adalah investor strategis dan sumber daya industri, jadi kami mengintegrasikan tiga roda investasi langsung, dana dana, dan sumber daya industri untuk membentuk karakteristik kami dan meningkatkan kualitas investasi mengurangi investasi kami mempertaruhkan.

Kami sebenarnya membangun tiga lingkaran di sekitar tiga roda, lingkaran pertama adalah lingkaran kompetensi kami, lingkaran kedua adalah lingkaran pertemanan kami, baik melalui dana induk, sisi industri kami, dan lingkaran ketiga membangun ekosistem industri melalui kami investasi dan kelompok kami. Kita semua akan bekerja sama dengan para pemimpin industri terkemuka, baik itu meluncurkan dana atau berinvestasi di sepanjang rantai industrinya. Dengan cara ini, berinvestasi di sepanjang rantai industri dapat meningkatkan tingkat kemenangan dan mencapai tingkat kemenangan yang tinggi, stabil, pengembalian absolut, dan absolut pendapatan.

6. Bagaimana memanfaatkan keunggulan ekosistem asuransi untuk mengatasi siklus pengadaan terpusat di bidang medis

CBN Gaoyuan

Taikang telah memiliki jaringan toko nasional Baibo Dental, dan Anda juga telah berinvestasi dalam proyek seperti Zhengya Dental. Perasaan kami sebagai konsumen adalah bahwa harga implan gigi telah turun secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Apa prediksi Anda untuk masa depan industri ini ? Seperti apa itu?

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Tentu saja, perawatan medis pada dasarnya adalah jalur dengan lereng yang panjang dan salju tebal. Pengeluaran medis di Tiongkok adalah 8 triliun, dan mempertahankan pertumbuhan yang stabil. Seluruh industri medis sedang menghadapi tren besar, yaitu pengendalian biaya, yang terkait dengan seluruh sistem kesehatan dan sistem pembayaran nasional. Pengendalian biaya pertama kali digunakan dalam bidang medis yang serius, dan kemudian secara bertahap memasuki bidang medis konsumen, seperti kedokteran gigi dan oftalmologi. Kedokteran gigi adalah yang pertama melakukan pengadaan implan gigi dan ortodontik secara terpusat, sehingga menurunkan harga satuan. Faktanya, hal ini masih menimbulkan dampak dan tantangan tertentu pada keseluruhan industri.

Tentu saja, hal ini juga membawa beberapa peluang. Misalnya, Smartya, tempat kami berinvestasi, berada di peringkat tiga teratas dalam bidang ortodontik tak kasat mata di bidang ortodontik kasus pasien setiap tahun, yang mencerminkan hal ini, karena strategi keseimbangan harga, telah terjadi peningkatan besar dalam jumlah merek dalam negeri yang relatif kuat di pasar massal dan memiliki kualitas serta kemampuan teknis.

7. Seiring dengan perputaran siklus industri, perlu adanya kerja sama dengan para pemimpin industri untuk menciptakan investasi rantai industri dengan tingkat kemenangan yang tinggi.

CBN Gaoyuan

Selain berinvestasi di bidang kesehatan dan kesejahteraan, Anda juga berinvestasi di jalur energi baru. Misalnya, Jinyuan Sheng adalah perusahaan di bidang energi baru. Ini akan mengembangkan tata letak energi baru selain sistem asuransi apakah prediksimu untuk lagu ini? Sekarang valuasi jalur energi baru sudah sangat tinggi.

Investasi Taikang Huang Shengxuan

Investasi kami berfokus pada satu bidang kesehatan dan bidang lainnya pada teknologi keras. Di bidang teknologi keras, ada dua jalur yang terbagi. Salah satunya adalah jalur karbon ganda, yang juga merupakan jalur besar dengan lereng panjang dan salju tebal.

Tentu saja, seperti yang baru saja Anda katakan, semua industri manufaktur memiliki siklus industri. Dalam dua tahun terakhir, siklus industri jalur karbon ganda memang berputar sangat pesat akibat kelebihan kapasitas, harga berfluktuasi secara signifikan. Namun dalam jangka panjang, kepastian energi baru, revolusi energi hijau, dan lereng panjang karbon ganda serta jalur salju tebal sangat kuat, sehingga kita harus tetap menjadi pemimpin.

Investasi kami pada jalur ini adalah proyek kerjasama komprehensif dengan Putilai, pemimpin industri. Kami telah membentuk dana industri untuk mendukung rantai industri karbon ganda Putilai dan berinvestasi di hulu dan hilir rantai industrinya. Di satu sisi, kami memiliki jaminan tertentu dalam hal akuisisi proyek, pengendalian risiko, dan kepastian jangka panjang. pengembalian jangka waktu. Seperti yang baru saja kami sebutkan, ini juga merupakan strategi investasi rantai industri kami. Jadi dalam hal kerja sama seperti ini, kami yakin meskipun ada fluktuasi di industri, kami bersama para pemimpin industri dan pasti akan mampu melampaui siklus industri. Ini adalah implementasi dari strategi investasi rantai industri inti kami di bidang teknologi keras.

Penafian:

Konten dalam artikel ini hanya untuk referensi bagi investor profesional. Pasar ini berisiko dan investasi perlu hati-hati. Dalam keadaan apa pun informasi yang terkandung atau pendapat yang tercantum dalam artikel ini tidak merupakan nasihat investasi bagi siapa pun.

Fotografer: Hou Tianyi Li Wei

Editor yang bertugas: Qi San