Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

С момента запуска «стратегии слабочувствительных активов экономического цикла» недавние показатели Zheshang Bank были значительно лучше, чем в среднем по отрасли.

Zheshang Bank (601916.SH), самый молодой акционерный коммерческий банк на рынке акций A, опубликовал финансовые отчеты за 2023 год и первый квартал 2024 года, а его последние результаты были признаны рынком.

В статье, опубликованной в начале апреля газетой China Economic Times, отмечалось, что в результатах банка за 2023 год мы увидели «практику и результаты стратегии слабочувствительных активов к экономическому циклу», полагая, что в контексте Экономические колебания за последние два года, Чжэшан Банк создал группу клиентов, которые могут пережить экономический цикл и сгладить влияние цикла на банковские операции.

В исследовательском отчете, опубликованном Guosen Securities 30 апреля, условия работы банка в первом квартале также охарактеризовались как «впечатляющие и стабильные доходы» и было отмечено, что в условиях негативного воздействия сужения спреда процентных ставок на традиционные депозитные и кредитные направления, Банк активно корректировал распределение активов и использовал торговые возможности на финансовом рынке, обеспечивая хороший рост доходов.

По сравнению с акционерными банками, зарегистрированными на акции А, темпы роста Zheshang Bank за последние два года были впечатляющими. Однако на пути к расширению некоторые инвесторы также посоветовали компании «стать сильнее, прежде чем стать больше».Почему это?

Увеличьте производительность и работайте быстрее

Благодаря своему небольшому размеру, Zheshang Bank быстро вырос в прошлом году и продемонстрировал два основных момента.

Первым важным моментом является то, что как выручка, так и прибыль зафиксировали рост в годовом исчислении.Годовой доход банка составил 63,704 млрд юаней, увеличившись на 4,29% в годовом исчислении, чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 15,048 млрд юаней, увеличившись на 10,50% в годовом исчислении;

Сравнивая это с отраслью, мы видим, что показатели «двойного роста» Чжэшан Банка встречаются очень редко. По данным Flush Data, общая выручка и прибыль акционерных банков с долей А в 2023 году составят -3,68% и -2,96% в годовом исчислении соответственно. На этом фоне чистая прибыль Zheshang Bank зафиксировала высокие двузначные темпы роста в годовом исчислении, что еще более впечатляет.

Взглянув на более подробные исторические данные, можно увидеть, что в течение трех лет до 2023 года показатели прибыли Zheshang Bank на самом деле были не такими хорошими, как в среднем по отрасли.2023 год станет поворотным, и стремительная динамика продолжится и в первом квартале 2024 года.За квартал выручка Zheshang Bank составила 18,407 млрд юаней, увеличившись на 16,65% в годовом исчислении, а чистая прибыль - 5,913 млрд юаней, увеличившись на 5,12% в годовом исчислении. Рост обоих показателей продолжился. быть лучше среднего уровня по акционерной отрасли.

Вторым важным моментом является общеотраслевая проблема давления на чистую процентную маржу банков. В 2023 году чистый процентный доход банка Чжэшан вырос до 47,528 млрд юаней, что на 466 млн юаней больше, чем в прошлом году, при темпе роста 0,99. %.Чистая процентная маржа сохранила хорошую устойчивость. Хотя в 2023 году она снизится до 2,01%, она все же лучше, чем средний показатель по отрасли, составляющий 1,76% за тот же период.

Непроцентная чистая прибыль Чжэшан Банка в этом году показала столь же хорошие результаты, составив 16,176 млрд юаней, что на 2,153 млрд юаней больше, чем в предыдущем году, при темпе роста 15,35%.

Стоит отметить, что за впечатляющими данными роста Zheshang Bank стоит проблема небольшой базы. Текущая рыночная стоимость Zheshang Bank является наименьшей среди девяти акционерных банков, котирующихся на акции А, а также ниже, чем у ведущих городских коммерческих банков, таких как Bank of Ningbo (002142.SZ) и Bank of Beijing (601169.SH).

Хотя общие активы Чжэшан Банка превысили порог в 3 триллиона юаней, он по-прежнему остается самым маленьким в акционерной банковской отрасли и далек от ведущих акционерных банков.

Что касается качества активов, то в конце 2023 года коэффициент необслуживаемости Zheshang Bank немного снизился на 1 б.п. в месячном исчислении и на 2 б.п. с начала года и в целом оставался стабильным в четвертом квартале 2023 года в годовом исчислении; чистый процент неработающих облигаций составил 0,74%, снизившись на 31 б.п. по сравнению с предыдущим месяцем. На конец первого квартала 2024 года коэффициент необслуживаемости Zheshang Bank составил 1,44%, что было таким же, как и в начале года. В упомянутом ранее исследовательском отчете Guosen Securities указано, что убытки от обесценения активов Zheshang Bank за квартал значительно увеличились на 38,1% в годовом исчислении, но коэффициент покрытия провизий снизился на 5,1 процентных пункта с начала года. Анализ прогнозирует, что. компания увеличила резерв по некредитным активам, чтобы продолжить укрепление качества активов.

Масштаб торговли и условия для роста

В 2023 году активы и обязательства Чжэшан Банка сохранили последовательный и быстрый рост. Оба имеют годовой темп роста на уровне 20%, а годовой темп роста общей суммы обязательств немного выше, чем темп роста общей суммы. Активы обычно интерпретируются учреждениями как совокупные обязательства, которые могут поддерживать общее расширение активов.

Что касается активов, Чжэшан Банк сохранил стабильное кредитование в 2023 году, а кредитное кредитование показало ежемесячное снижение. В 2023 году активы, приносящие процентный доход, вырастут на 19,9% в годовом исчислении, из которых общий объем кредитов вырастет на 12,5% в годовом исчислении. Быстрый годовой рост инвестиций в облигации будет стимулировать рост инвестиций в облигации. рост активов. Объем новых кредитов за год составил 191,2 млрд юаней, что на 13,4 млрд юаней больше, чем в 2022 году, а объем кредитов оставался стабильным.

Особого внимания заслуживает быстрый рост финансовых инвестиций Чжэшан Банка. Согласно годовому отчету за 2023 год, финансовые инвестиции превысили отметку в триллион юаней и составили 1,00 триллиона юаней, что на 248,788 миллиарда юаней значительно больше, чем на конец предыдущего года, при годовом темпе роста 33,09%. Среди них инвестиции в облигации значительно увеличатся с 546,824 млрд юаней в 2022 году до 760,103 млрд юаней в 2023 году.

Что касается обязательств, то также наблюдается незначительное улучшение роста депозитов, особенно при сохранении высоких темпов роста межбанковских обязательств. В 2023 году процентные обязательства увеличились на 19,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, из них общий объем депозитов увеличился на 10,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Темп роста был ниже, чем общая пассивная часть. Таким образом, доля депозитов под проценты. -несущие обязательства также снизились на 1,8 пункта до 64,3%.

Незначительные изменения в части обязательств появятся в четвертом квартале 2023 года. В исследовательском отчете, опубликованном Zhongtai Securities 31 марта 2024 года, отмечается, что депозиты Zheshang Bank за квартал увеличились на 70,2 млрд юаней, обратив вспять годовое снижение в третьем квартале. Кроме того, межбанковские обязательства сохранили высокие темпы роста, а доля процентных обязательств также увеличилась до 21,9%.

Двумя наиболее важными факторами, благодаря которым Zheshang Bank может добиться быстрого роста производительности, являются расширение масштабов и высвобождение резервов. В вышеупомянутом исследовательском отчете Zhongtai Securities был проведен количественный анализ и сделан вывод о том, что расширение масштабов окажет положительный вклад в производительность Zheshang Bank в 2023 году на 17,3 пункта, за которым последует выпуск резервов, что внесет вклад в производительность на 10,2 пункта; В конце 2023 года коэффициент покрытия провизиями Zheshang Bank снизился на 0,35% в квартальном исчислении до 182,59%, что по-прежнему на 0,4% больше, чем в начале года, и в целом остается стабильным. Кроме того, чистые прочие непроцентные доходы внесли положительный вклад на 2,76 пункта.

Первым фактором, который снижает производительность, является чистая процентная маржа, которая снижает производительность до 16,29 пункта, за ней следуют затраты.К счастью, рост комиссий Zheshang Bank замедляется. К концу 2023 года комиссионные и управленческие сборы вырастут на 13,8% в годовом исчислении, что медленнее, чем темпы роста на 14,2% в первые три квартала.

В целом, Zheshang Bank также является одним из немногих банков в отрасли, который успешно достиг «обмена масштаба на рост» в 2023 году.

Какова сейчас ситуация с банками, которые являются «любимыми компаниями по недвижимости»?

Развитие Zheshang Bank в последние годы всегда сопровождалось такими титулами, как «банк, который больше всего любит компании, занимающиеся недвижимостью» и «банк, который больше всего любит застройщиков». хорошая вещь. Какому риску подвергался Zheshang Bank в сфере недвижимости в последние годы?

С абсолютной точки зрения годовой отчет за 2023 год показывает, что корпоративные кредиты и авансы банка в сфере недвижимости не являются самыми высокими в отрасли и составляют 177,749 млрд юаней. За тот же период показатель Банка Китая достиг 1,47. триллион юаней.

Но рынок по-прежнему очень чувствителен к этому риску по четырем причинам.

Во-первых, в то время как различные банки сокращают свои кредиты и авансы в сфере недвижимости, объем кредитования этой отрасли со стороны Чжэшан Банка увеличился, а не упал., увеличившись с 166,827 млрд юаней в 2022 году до вышеупомянутых 177,749 млрд юаней, доля несколько снизилась с 10,99% до 10,41%.

Для сравнения также можно обнаружить, что инвестиции Чжэшан Банка в сферу недвижимости по-прежнему относительно высоки. Годовой отчет Bank of Beijing за 2023 год, еще одного банка с общими активами в 3 триллиона юаней, показывает, что балансовый баланс банковских кредитов сфере недвижимости составляет 119,458 миллиарда юаней. Баланс не только меньше, но и составляет 5,93. % также значительно ниже, чем у Zheshang Bank.

Во-вторых, основные клиенты Zheshang Bank сосредоточены в сфере недвижимости.В десятку крупнейших заемщиков 2023 года входят №1, №3, №5, №6 и №10. Всего пять клиентов относятся к сфере недвижимости. Среди них крупнейшие заемщики. баланс кредита составляет 6,378 млрд юаней, что составляет 10% от 2,69% чистого капитала Чжэшан банка.

В-третьих, доля необслуживаемых кредитов Чжэшан Банка в сфере недвижимости явно высока., достигнув 2,48% в 2023 году, что значительно выше, чем 1,66% в 2022 году, и выше, чем ставка по неработающим кредитам для других отраслей.

В-четвертых, деловые отношения Zheshang Bank с крупными компаниями недвижимости, такими как Evergrande, продолжают привлекать инвесторов и внимание рынка. В 2021 году, когда банковский сектор резко упал, Zheshang Bank ответил, что сумма кредита, предоставленного Evergrande Group на тот момент, составляла 3,8 млрд юаней при достаточном залоге и контролируемых рисках. В октябре 2023 года Zheshang Bank еще раз сообщил на интерактивной платформе, что кредитный баланс Evergrande составляет более 2 миллиардов юаней.

Послание инвесторов: «Прежде чем стать большим, будьте сильными».

На основе приведенного выше анализа можно обнаружить, что, хотя Zheshang Bank превзошел отрасль по темпам роста выручки и прибыли, существуют такие факторы, как небольшая база, а также вопросы управления рисками и контроля, которые всегда привлекали внимание рынка.

Инвестор отправил сообщение в Zheshang Bank на интерактивной платформе: «Зарабатывать деньги непросто. Я надеюсь, что компания станет сильнее, прежде чем стать больше. Никогда не увеличивайте размер, а затем устраняйте утечки.”

Что касается направления будущего развития, Чжэшан Банк представил относительно четкий план. В частности, «стратегия слабочувствительных активов экономического цикла», которую рынок похвалил банку в начале этой статьи, также является собственной бизнес-философией банка Zheshang.

Что такое «стратегия слабочувствительных активов экономического цикла»?Zheshang Bank объяснил в своем финансовом отчете, что операции банковской отрасли сильно зависят от экономического цикла, и если вы хотите разорвать эту зависимость, отправной точкой станет распределение активов, которые слабо чувствительны к циклу.

Какие активы слабо чувствительны к циклическому циклу? China Zheshang Bank разбивает его на три категории: небольшие диверсифицированные активы, слабые циклические отраслевые активы и CSA (общий объем обслуживания клиентов). Подробное описание заключается в том, что диверсифицированные активы небольшого объема ориентированы на клиентов, в основном на розничную торговлю и малый бизнес, так что такие активы с естественными характеристиками «диверсификации небольших сумм» могут помочь преодолеть цикл отраслевых активов со слабым циклом, инвестируемых в экономический цикл; отраслевая перспектива. Отрасли, имеющие слабое значение, связанные с национальной экономикой и жизнеобеспечением людей и строго необходимые, такие как образование и медицинское обслуживание, складирование и логистика, электроснабжение, горячее водоснабжение и т. д., охватывают шесть основных категорий; финансовых услуг, включая масштаб управления активами AUM и корпоративные услуги FPA.

В годовом отчете за 2023 год Чжэшан Банк также раскрыл ход реализации стратегии «слабо чувствительных к экономическому циклу активов», заявив, что 56% годового увеличения кредита банка было инвестировано в небольшие диверсифицированные активы, а доходы от «слабо чувствительных к экономическому циклу активов» чувствительные активы» Темпы роста значительно превышают средние темпы роста доходов банка.

Такая стратегия идеальна, но реальность все равно столкнется со многими проблемами.Ping An Securities прокомментировала опубликованный 30 апреля исследовательский отчет о том, что чистый процентный доход Zheshang Bank в первом квартале 2024 года выиграл от углубления стратегии слабочувствительных активов к экономическому циклу, а также была подчеркнута устойчивость процентных ставок на стороне активов. Чистый процентный доход увеличился на 0,6% в годовом исчислении. Нелегко поддерживать рост, когда отраслевой спред-бизнес в целом находится под давлением.Несмотря на впечатляющие показатели доходов, рост прибыли Zheshang Bank в этом квартале замедлился.В частности, в сфере среднесрочных доходов негативное влияние снижения ставок банковских страховых премий на отрасль продолжало проявляться, а чистый комиссионный доход за квартал сократился на 3,4% в годовом исчислении.

Учитывая тот факт, что Чжэшан Банк является единственным акционерным банком со штаб-квартирой в процветающем регионе Чжэцзян, бизнес-идеи «глубокого культивирования в Чжэцзяне» и межрегионального размещения параллельны, закладывая основу для будущего развития банка. корпоративный и розничный бизнес, а в 2022 году качество активов Zheshang Bank вошло в цикл улучшения. Таким образом, Ping An Securities по-прежнему с оптимизмом смотрит на то, что, поскольку историческое бремя продолжает устраняться, а реализация стратегий наложения продолжает углубляться, ожидается, что качество будущих доходов Zheshang Bank улучшится.

Что касается предупреждений о рисках, учреждения обычно упоминали три основные проблемы: экономический спад привел к неожиданному увеличению давления на качество активов в отрасли, падение процентных ставок продолжает сжимать процентную маржу отрасли, а увеличение давления на потоки денежных средств на компании недвижимости привело к увеличению кредитных рисков. Как может Zheshang Bank, проявивший подход «ловца», сохранить положительную динамику в будущем, оптимизировать качество своих активов и продолжать выплачивать региональные дивиденды? Эта «ситуация встречного ветра» будет продолжаться.

Автор|Хан