Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер 21st Century Business Herald Ли Юйчэнь сообщил из Пекина

За последние два десятилетия китайский рынок капитала пережил бури и принял политику и меры как по «привлечению», так и по «уходу», добившись замечательных результатов. С тех пор как система QFII в моей стране была официально запущена в 2002 году, постоянное появление институтов QFII стало наиболее ярким отражением растущего внимания иностранного капитала к китайским активам.

По данным Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, по состоянию на конец мая 2024 года количество учреждений QFII на рынке достигло 832, из них 29 добавились в течение года. Снаружи группа зарубежных учреждений все еще ускоряет свое рыночное размещение в Китае, изнутри внутренние менеджеры также ускоряют расширение своего бизнеса за рубежом; Глубокое развитие инвестиционно-консультационного бизнеса QFII становится выбором для многих учреждений для построения дифференцированных и характерных путей развития.

Сегодня местные государственные фонды Китая не только служат доверенными управляющими зарубежными фондами, но и становятся «форпостами», которые помогают им приближаться к Китаю и понимать Китай. Чтобы устранить незнание, недопонимание или предубеждения зарубежных инвесторов о китайском рынке, группа государственных инвестиционных фондов провела долгосрочное и масштабное исследование открытости, удобства, разнообразия листинговых компаний и потенциала роста китайского рынка. рынок для зарубежных инвесторов, работа в сфере инвестиционного образования.

Каковы текущие предпочтения и доверие различных типов зарубежных фондов к китайским активам? Как помочь управляющим фондами лучше рассказывать им истории Китая? Недавно Сюй Лижун, генеральный менеджер Фонда Франклина, дал интервью репортеру 21st Century Business Herald и поделился многими мыслями Фонда Франклина о развитии международного бизнеса и разработке инвестиционного плана Китая для зарубежных клиентов.

С момента первого предоставления инвестиционных услуг суверенному фонду Ближнего Востока в 2012 году Guohai Franklin Fund активно развивает международный бизнес и ищет зарубежных инвесторов для инвестирования в китайские активы. В настоящее время виды услуг компании охватывают различные области, такие как акции А и облигации в юанях, обслуживая клиентов с Ближнего Востока, Европы, Африки, Юго-Восточной Азии, Гонконга и т. д.

«Зарубежные длинные деньги» могут продолжать поступать в ближайшие пять лет.

О чем мы говорим, когда говорим о «зарубежном финансировании»?Хотя перед лицом иностранных инвесторов отечественные инвесторы часто используют выражения «зарубежные фонды» или «зарубежные деньги» для обобщения, Сюй Лижун сказал репортерам, что состав зарубежных клиентов, участвующих в инвестициях на китайском рынке, на самом деле относительно более сложен и может быть примерно разделены на четыре категории.

Первый тип зарубежных инвесторов часто основан на крупных суверенных фондах, фондах центральных банков или крупных аннуитетах. То, что в Китае часто называют «заработком денег за рубежом», обычно относится именно к этой категории.

По мнению Сюй Лижун, самой большой особенностью этого типа зарубежных фондов является долгосрочный характер распределения активов. Хотя формулирование взгляда на распределение активов может занять много времени, после принятия решения временной размер инвестиций составляет в основном 5 лет, а некоторые даже достигают более 10 лет, и он не изменится из-за краткосрочных Рискованные события Можно сказать, что истинное чувство «длинных денег» и «терпеливого капитала».

Второй тип общих инвесторов — это зарубежные государственные фонды, которые предполагают инвестиции на китайском рынке и в основном включают фонды развивающихся рынков, региональные и глобальные инвестиционные фонды и т. д. В отличие от суверенных фондов, притоки и оттоки государственных средств на конкретные рынки в основном ориентированы на инвестиции, а их поведение по корректировке позиций также в большей степени ограничено индивидуальными стилями управляющих фондами, учреждениями, занимающимися публичным размещением ценных бумаг, и странами, в которых они расположены.

«Например, когда фондовый рынок США силен, глобальные фонды должны вносить коррективы, чтобы превзойти свои конкуренты, поэтому их общие позиции на развивающихся рынках, таких как Китай, являются относительно низкими», — сказал Сюй Лижун. Вложения в фонды этого типа не имеют ничего общего с увеличением или уменьшением вложений в фонды этого типа. Зарубежные инвесторы настроены оптимистично или медвежьи в отношении Китая, но корреляция на самом деле относительно слаба, и нам не нужно чрезмерно интерпретировать. это."

Кроме того, зарубежными участниками китайского рынка также являются хедж-фонды и другие зарубежные инвесторы. Из-за высокой гибкости и ориентированности на прибыль хедж-фондов их торговое поведение имеет тенденцию быть краткосрочным, волатильным и иметь небольшие информационные пробелы. Другими зарубежными инвесторами являются в основном небольшие пенсионные фонды, семейные офисы и крупные иностранные банки, такие как HSBC и Deutsche Bank. Их уникальные характеристики капитала обусловливают различные потребности в распределении.

В настоящий момент Сюй Лижун прогнозирует, что суверенные фонды и другие «большие долгосрочные деньги» покажут равномерное или даже поэтапное ускорение односторонних притоков в ближайшие пять лет и станут основой для периода увеличения зарубежных капиталовложений. в Китае. С географической точки зрения, Азия и Африка во главе с Ближним Востоком станут основным источником таких «больших денег». Европейские и другие страны по-прежнему испытывают геополитические опасения по поводу инвестиций в Китай, но в целом они продемонстрировали признание экономических возможностей Китая.

Иностранные государственные фонды больше похожи на «потенциальные резервуары». Из-за давления оценок рост цен на акции является «жесткой правдой» для привлечения таких средств. Конкретные сроки притока средств по-прежнему зависят от стиля управляющего фондом. Однако в долгосрочной перспективе продолжающийся рост рыночной экономики Китая может также «свить гнездо для привлечения фениксов», что повысит привлекательность этого типа фондов.

Кроме того, высокая частота операций хедж-фондов часто отталкивает их от долгосрочных инвесторов. В то же время, по наблюдению Сюй Лижун, размещение большинства фондов семейных офисов в Китае все еще находится на стадии перехода от 0 к 1, с нуля, как и спрос на недолларовые активы этого типа. активы продолжают расти, это может стать возможным в ближайшие несколько лет, демонстрируя тенденцию притока в Китай.

Приближение иностранных инвестиций к реальному Китаю

Могут ли иностранные инвесторы полностью усвоить китайское местное мышление и осуществлять инвестиции, основываясь на полном понимании изменений и эволюции политических и экономических отношений Китая? Даже с помощью китайских менеджеров по публичному размещению акций ответ, вероятно, будет «непростым».

Однако различия в когнитивных концепциях не обязательно мешают зарубежным инвесторам инвестировать в китайский рынок. Фактически, общение с зарубежными клиентами заставило Сюй Лижун осознать, что управляющим фондами не нужно позволять себе или своим клиентам становиться китайскими «макроэкономистами».

«То, что мы в конечном итоге позволяем видеть зарубежным клиентам, должно вернуться к объективным цифрам и конкретному восприятию зарубежными инвесторами экономического роста Китая».

Что касается инвестиционных преимуществ китайского рынка, суть того, о чем говорят Сюй Лижун и иностранные инвесторы, часто очень проста: во-первых, объективные данные показывают, что акции А в настоящее время находятся в перепроданном состоянии и имеют инвестиционную ценность, во-вторых, соотношение между ними; Китайский рынок и мировой рынок капитала намного больше, чем рынок Индии, Японии и других рынков, которые могут предоставить инвесторам лучшие возможности диверсификации рисков, в-третьих, поскольку активы юаня все чаще становятся частью резервной валюты и торговой валюты, иностранные инвесторы должны своевременно; повысить свое внимание к распределению активов Китая.

Что касается коммуникационных стратегий, использование определенных навыков для «хорошего рассказа китайской истории» также может привести зарубежных инвесторов на шаг ближе к реальному Китаю.

«При общении с зарубежными инвесторами вы должны, во-первых, быть честными, а во-вторых, у вас должна быть определенная способность мыслить с точки зрения других». Сюй Лижун сказал репортерам: «Вопросы некоторых клиентов могут показаться более оскорбительными, но с точки зрения других». другая сторона, это вопрос, который может быть поднят естественным образом. Нам нужно понять природу проблемы и не занимать конфронтационную позицию».

В то же время, вместо того, чтобы пытаться перевернуть когнитивную структуру инвесторов, начиная с более здравого смысла и используя горизонтальные и вертикальные аналогии, суждения, которые зарубежные инвесторы формируют спонтанно, часто оказывают большее влияние на убедительность и влияние на инвестиционные решения. Влияние более существенное.

Что касается конкретных проблем иностранных инвесторов, Сюй Лижун всегда считает, что некоторые примеры «снизу вверх» могут помочь им легче понять Китай. «Например, частная экономика часто является проблемой, которая больше беспокоит зарубежных инвесторов. Я часто привожу им пример. Многие котирующиеся на бирже компании в нашем инвестиционном портфеле настаивают на строительстве заводов и расширении рынков за рубежом даже во время эпидемии. предпринимательский дух и источник экономического роста Китая», — сказал он.

Что касается формы общения, Сюй Лижун также подчеркивает важность «на месте». С одной стороны, она часто лично возглавляет команду для проведения выездных презентаций за рубежом, с другой стороны, она часто приглашает иностранных инвесторов. в Китай для работы с командой Фонда Гохая Франклина на местах. Судя по фактическим результатам, отношение многих инвесторов к китайскому рынку значительно улучшилось после посещения Китая.

«Два или три месяца назад клиент европейского семейного офиса только что приехал в Китай. Первоначально он был пессимистичен в отношении экономики Китая, но после посещения Пекина, Шанхая, Гуанчжоу и других городов он сказал, что его взгляды на китайский рынок значительно улучшились. «Это большое изменение, и мы рассмотрим возможность добавления дополнительных ресурсов в будущем», — сказал он в качестве примера.

С нетерпением ожидая перспектив рынка, Сюй Лижун заявил, что основной тенденцией китайского рынка в этом году может стать «средняя доходность», то есть корректируется излишний пессимизм. Сможет ли эта тенденция продолжиться, зависит от того, смогут ли экономические основы стабилизироваться и позволить корпоративным прибылям расти.

С точки зрения распределения секторов, Сюй Лижун верит в регулярность «отскока перепроданности». Он прогнозирует, что будь то традиционное потребление, новая энергетика, финансы, ТМТ или циклические отрасли, они, скорее всего, будут работать хорошо. В долгосрочной перспективе, благодаря изменениям в фундаментальных показателях отрасли, потребительская, автомобильная и циклическая отрасли могут стать более устойчивыми.