Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ο δημοσιογράφος του 21st Century Business Herald Li Yuchen ανέφερε από το Πεκίνο

Τις τελευταίες δύο δεκαετίες, η κεφαλαιαγορά της Κίνας αντιμετώπισε τις καταιγίδες και υιοθέτησε πολιτικές και μέτρα τόσο «inring in» και «going», με αξιοσημείωτα αποτελέσματα. Από τότε που κυκλοφόρησε επίσημα το σύστημα QFII της χώρας μου το 2002, η συνεχής είσοδος των ιδρυμάτων QFII έχει γίνει η πιο ζωντανή αντανάκλαση της αυξανόμενης προσοχής του ξένου κεφαλαίου στα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία.

Σύμφωνα με στοιχεία της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κινητών Αξιών της Κίνας, από τα τέλη Μαΐου 2024, ο αριθμός των ιδρυμάτων QFII στην αγορά έφτασε τα 832, εκ των οποίων τα 29 προστέθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους. Από έξω προς τα μέσα, μια ομάδα ιδρυμάτων στο εξωτερικό εξακολουθούν να επιταχύνουν τη διάρθρωση της αγοράς τους από μέσα προς τα έξω, οι εγχώριοι διαχειριστές επιταχύνουν επίσης την επέκταση της επιχείρησής τους στο εξωτερικό. Η βαθιά καλλιέργεια της δραστηριότητας παροχής επενδυτικών συμβουλών QFII γίνεται η επιλογή πολλών ιδρυμάτων για τη δημιουργία διαφοροποιημένων και χαρακτηριστικών οδών ανάπτυξης.

Σήμερα, οι τοπικές εταιρείες δημόσιων κεφαλαίων της Κίνας όχι μόνο λειτουργούν ως έμπιστοι διαχειριστές ξένων κεφαλαίων, αλλά γίνονται και «φυλάκια» που τις οδηγούν να προσεγγίσουν την Κίνα και να κατανοήσουν την Κίνα. Προκειμένου να εξαλειφθεί η έλλειψη εξοικείωσης, οι παρεξηγήσεις ή οι προκαταλήψεις των ξένων επενδυτών σχετικά με την κινεζική αγορά, μια ομάδα δημόσιων μετοχικών ιδρυμάτων διεξήγαγε μακροπρόθεσμη και μεγάλης κλίμακας έρευνα σχετικά με το άνοιγμα, την ευκολία, την ποικιλομορφία των εισηγμένων εταιρειών και τις δυνατότητες ανάπτυξης των κινεζικών αγορά για επενδυτές στο εξωτερικό.

Ποιες είναι οι τρέχουσες προτιμήσεις και η εμπιστοσύνη των διαφορετικών τύπων αμοιβαίων κεφαλαίων στο εξωτερικό σε κινεζικά περιουσιακά στοιχεία; Ποιοι είναι μερικοί τρόποι για να βοηθήσετε τους διαχειριστές κεφαλαίων να τους πουν καλύτερα τις ιστορίες της Κίνας; Πρόσφατα, ο Xu Lirong, γενικός διευθυντής του Franklin Fund, πήρε συνέντευξη από έναν δημοσιογράφο του 21st Century Business Herald και μοιράστηκε πολλές από τις σκέψεις του Franklin Fund σχετικά με την ανάπτυξη διεθνών επιχειρήσεων και την κατάρτιση του επενδυτικού σχεδίου της Κίνας για πελάτες στο εξωτερικό.

Από τότε που παρείχε για πρώτη φορά επενδυτικές υπηρεσίες σε ένα κρατικό ταμείο της Μέσης Ανατολής το 2012, το Guohai Franklin Fund αναπτύσσει δυναμικά τις διεθνείς δραστηριότητές του και αναζητά ξένους επενδυτές για να επενδύσουν σε κινεζικά περιουσιακά στοιχεία. Επί του παρόντος, οι τύποι υπηρεσιών της εταιρείας καλύπτουν διαφορετικούς τομείς, όπως μετοχές A και ομόλογα RMB, εξυπηρετώντας πελάτες από τη Μέση Ανατολή, την Ευρώπη, την Αφρική, τη Νοτιοανατολική Ασία, το Χονγκ Κονγκ κ.λπ.

Το "μακροπρόθεσμο χρήμα στο εξωτερικό" μπορεί να συνεχίσει να ρέει τα επόμενα πέντε χρόνια

Για τι μιλάμε όταν μιλάμε για «χρηματοδότηση στο εξωτερικό»;Αν και απέναντι σε ξένους επενδυτές, οι εγχώριοι επενδυτές χρησιμοποιούν συχνά την έκφραση "εκτός από το εξωτερικό" ή "χρήματα στο εξωτερικό" για να γενικεύσουν, ο Xu Lirong είπε στους δημοσιογράφους ότι η σύνθεση των ξένων πελατών που συμμετέχουν σε επενδύσεις στην κινεζική αγορά είναι στην πραγματικότητα σχετικά πιο περίπλοκη και μπορεί να είναι περίπου χωρίζεται σε τέσσερις κατηγορίες Do.

Ο πρώτος τύπος ξένων επενδυτών βασίζεται συχνά σε μεγάλα κρατικά κεφάλαια, κεφάλαια κεντρικής τράπεζας ή προσόδους μεγάλης κλίμακας. Αυτό που λέγεται συχνά στην Κίνα ως "βγάζοντας χρήματα στο εξωτερικό" αναφέρεται συνήθως σε αυτήν την κατηγορία.

Κατά την άποψη του Xu Lirong, το μεγαλύτερο χαρακτηριστικό αυτού του τύπου ξένων κεφαλαίων είναι η μακροπρόθεσμη φύση της κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Αν και μπορεί να χρειαστεί πολύς χρόνος για να διαμορφωθεί μια άποψη κατανομής περιουσιακών στοιχείων, μετά τη λήψη της απόφασης, η χρονική διάσταση της επένδυσής της είναι βασικά 5 χρόνια, και μερικά φθάνουν ακόμη και περισσότερα από 10 χρόνια και δεν θα αλλάξει λόγω βραχυπρόθεσμης γεγονότα κινδύνου Μπορεί να ειπωθεί ότι η αληθινή αίσθηση του «μακριού χρήματος» και του «υπομονωτικού κεφαλαίου».

Ο δεύτερος τύπος κοινών επενδυτών είναι τα υπερπόντια δημόσια κεφάλαια, τα οποία περιλαμβάνουν επενδύσεις στην κινεζική αγορά και περιλαμβάνουν κυρίως κεφάλαια αναδυόμενων αγορών, περιφερειακά και παγκόσμια κεφάλαια κατανομής κ.λπ. Σε αντίθεση με τα κρατικά κεφάλαια, οι εισροές και εκροές δημόσιων κεφαλαίων σε συγκεκριμένες αγορές είναι κυρίως προσανατολισμένες στις επενδύσεις και η συμπεριφορά προσαρμογής της θέσης τους περιορίζεται επίσης περισσότερο από τα μεμονωμένα στυλ διαχειριστών κεφαλαίων, ιδρυμάτων δημόσιας προσφοράς και τις χώρες όπου βρίσκονται.

«Για παράδειγμα, όταν το χρηματιστήριο των ΗΠΑ είναι ισχυρό, τα παγκόσμια αμοιβαία κεφάλαια πρέπει να κάνουν προσαρμογές για να ξεπεράσουν τους ομοτίμους τους, επομένως οι συνολικές θέσεις τους σε αναδυόμενες αγορές όπως η Κίνα είναι σχετικά χαμηλές, «Αλλά η αύξηση ή η μείωση». Οι διακρατήσεις αυτού του τύπου αμοιβαίων κεφαλαίων δεν έχουν καμία σχέση με την αύξηση ή τη μείωση των διαθεσίμων αυτού του τύπου κεφαλαίων Οι ξένοι επενδυτές είναι ανοδικοί και πτωτικοί για την Κίνα, αλλά η συσχέτιση είναι στην πραγματικότητα σχετικά αδύναμη και δεν χρειάζεται να ερμηνεύσουμε υπερβολικά. το."

Επιπλέον, οι συμμετέχοντες στο εξωτερικό στην κινεζική αγορά περιλαμβάνουν επίσης hedge funds και άλλους επενδυτές στο εξωτερικό. Λόγω της υψηλής ευελιξίας και της κερδοσκοπικής φύσης των hedge funds, οι εμπορικές τους συμπεριφορές τείνουν να είναι βραχυπρόθεσμες, ασταθείς και να έχουν μικρά κενά πληροφόρησης. Άλλοι επενδυτές στο εξωτερικό είναι κυρίως συνταξιοδοτικά ταμεία μικρής κλίμακας, οικογενειακά γραφεία και μεγάλες ξένες τράπεζες, όπως η HSBC και η Deutsche Bank.

Επί του παρόντος, ο Xu Lirong προβλέπει ότι τα κρατικά κεφάλαια και άλλα «μεγάλα μακροπρόθεσμα χρήματα» θα παρουσιάσουν ομοιόμορφη ή και σταδιακή επιτάχυνση των μονομερών εισροών τα επόμενα πέντε χρόνια και θα αποτελέσουν τη βάση για μια περίοδο αυξανόμενων επενδύσεων στο εξωτερικό. στην Κίνα. Από γεωγραφική άποψη, η Ασία και η Αφρική, με επικεφαλής τη Μέση Ανατολή, θα είναι η βασική πηγή τέτοιων «μεγάλων χρημάτων». Οι ευρωπαϊκές χώρες και άλλες χώρες εξακολουθούν να έχουν γεωπολιτικές ανησυχίες για επενδύσεις στην Κίνα, αλλά γενικά έχουν δείξει ότι αναγνωρίζουν τις οικονομικές ευκαιρίες της Κίνας.

Τα ξένα δημόσια κεφάλαια μοιάζουν περισσότερο με «δυνητικές δεξαμενές». Λόγω της πίεσης της αξιολόγησης, η αύξηση των τιμών των μετοχών είναι η «σκληρή αλήθεια» για την προσέλκυση τέτοιων κεφαλαίων. Ωστόσο, από μακροπρόθεσμη προοπτική, η συνεχής ανοδική απόδοση της οικονομίας της αγοράς της Κίνας μπορεί επίσης να «χτίσει μια φωλιά για να προσελκύσει φοίνικες», γεγονός που θα αυξήσει την ελκυστικότητα αυτού του τύπου κεφαλαίων.

Επιπλέον, η υψηλή συχνότητα συναλλαγών των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου συχνά τα αποξενώνει από τους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Ταυτόχρονα, σύμφωνα με την παρατήρηση του Xu Lirong, η ανάπτυξη των περισσότερων κεφαλαίων οικογενειακών γραφείων στην Κίνα βρίσκεται ακόμη στο στάδιο της μετάβασης από το 0 στο 1, από το μηδέν, ωστόσο, καθώς η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία που δεν ανήκουν σε δολάρια ΗΠΑ αυτού του τύπου Τα περιουσιακά στοιχεία συνεχίζουν να αυξάνονται, μπορεί να είναι εφικτό τα επόμενα χρόνια, παρουσιάζοντας τάση εισροής προς την Κίνα.

Φέρνοντας τις ξένες επενδύσεις πιο κοντά στην πραγματική Κίνα

Μπορούν οι ξένοι επενδυτές να αποκτήσουν πλήρως την κινεζική τοπική σκέψη και να κάνουν επενδύσεις με βάση την πλήρη κατανόηση των αλλαγών και της εξέλιξης των πολιτικών και οικονομικών σχέσεων της Κίνας; Ακόμη και με τη βοήθεια Κινέζων διαχειριστών δημόσιων προσφορών, η απάντηση είναι πιθανώς «δεν είναι εύκολη».

Ωστόσο, οι διαφορές στις γνωστικές έννοιες δεν εμποδίζουν απαραίτητα τους ξένους επενδυτές να επενδύσουν στην κινεζική αγορά. Στην πραγματικότητα, η επικοινωνία με πελάτες στο εξωτερικό στην πορεία έκανε τον Xu Lirong να συνειδητοποιήσει ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν χρειάζεται να αφήσουν τους ίδιους ή τους πελάτες τους να γίνουν «μακροοικονομολόγοι» της Κίνας.

«Αυτό που τελικά επιτρέπουμε στους πελάτες του εξωτερικού να δουν πρέπει να επιστρέψει σε αντικειμενικά νούμερα και στις συγκεκριμένες αντιλήψεις των ξένων επενδυτών για την οικονομική ανάπτυξη της Κίνας».

Όσον αφορά τα επενδυτικά πλεονεκτήματα της κινεζικής αγοράς, ο πυρήνας αυτού για τον οποίο μιλούν ο Xu Lirong και οι ξένοι επενδυτές είναι συχνά πολύ απλός: Πρώτον, τα αντικειμενικά δεδομένα δείχνουν ότι οι μετοχές Α βρίσκονται επί του παρόντος σε κατάσταση υπερπώλησης και, δεύτερον, η σχέση μεταξύ τους η κινεζική αγορά και η παγκόσμια κεφαλαιαγορά είναι πολύ μεγαλύτερη από αυτή της Ινδίας, της Ιαπωνίας και άλλων αγορών μπορούν να παρέχουν στους επενδυτές καλύτερες ευκαιρίες διαφοροποίησης κινδύνου, τρίτον, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία RMB γίνονται όλο και περισσότερο μέρος του αποθεματικού νομίσματος και του συναλλαγματικού νομίσματος, οι ξένοι επενδυτές θα πρέπει να είναι έγκαιρα αυξάνουν το ενδιαφέρον τους για την κατανομή περιουσιακών στοιχείων της Κίνας.

Όσον αφορά τις στρατηγικές επικοινωνίας, η χρήση ορισμένων δεξιοτήτων για να «αφηγηθεί καλά η κινεζική ιστορία» μπορεί επίσης να φέρει τους ξένους επενδυτές ένα βήμα πιο κοντά στην πραγματική Κίνα.

«Όταν αντιμετωπίζεις ξένους επενδυτές, πρέπει πρώτα να είσαι ειλικρινής και, δεύτερον, πρέπει να έχεις μια συγκεκριμένη ικανότητα να σκέφτεσαι από την οπτική γωνία των άλλων, είπε στους δημοσιογράφους, «κάποιες ερωτήσεις πελατών μπορεί να ακούγονται πιο προσβλητικές, αλλά από την οπτική γωνία του». άλλο μέρος, αυτό είναι Το ερώτημα μπορεί να τεθεί φυσικά Πρέπει να κατανοήσουμε τη φύση του προβλήματος και να μην έχουμε μια συγκρουσιακή στάση.

Ταυτόχρονα, αντί να προσπαθούμε να αντιστρέψουμε το γνωστικό πλαίσιο των επενδυτών, ξεκινώντας από μια πιο κοινή προοπτική και μέσω οριζόντιων και κάθετων αναλογιών, οι κρίσεις που σχηματίζουν αυθόρμητα οι ξένοι επενδυτές έχουν συχνά μεγαλύτερο αντίκτυπο στην πειστικότητα και επιρροή στις επενδυτικές αποφάσεις. Ο αντίκτυπος είναι πιο σημαντικός.

Όσον αφορά τις συγκεκριμένες ανησυχίες των ξένων επενδυτών, ο Xu Lirong πιστεύει πάντα ότι ορισμένα παραδείγματα «από κάτω προς τα πάνω» μπορούν να τους βοηθήσουν να κατανοήσουν την Κίνα πιο εύκολα. "Για παράδειγμα, η ιδιωτική οικονομία είναι συχνά ένα θέμα που απασχολεί περισσότερο τους ξένους επενδυτές. Τους δίνω συχνά ένα παράδειγμα. Πολλές εισηγμένες εταιρείες στο επενδυτικό μας χαρτοφυλάκιο επιμένουν να χτίζουν εργοστάσια και να επεκτείνουν τις αγορές στο εξωτερικό ακόμη και κατά τη διάρκεια της επιδημίας. Αυτό είναι της Κίνας το επιχειρηματικό πνεύμα και η πηγή της οικονομικής ανάπτυξης της Κίνας», είπε.

Από την άποψη της μορφής επικοινωνίας, η Xu Lirong τονίζει επίσης τη σημασία του "on-site". στην Κίνα για να συνεργαστεί με την ομάδα του Ταμείου Guohai Franklin επί τόπου. Κρίνοντας από τα πραγματικά αποτελέσματα, η στάση πολλών επενδυτών απέναντι στην κινεζική αγορά έχει βελτιωθεί σημαντικά μετά την επίσκεψη στην Κίνα.

"Πριν από δύο ή τρεις μήνες, ένας Ευρωπαίος πελάτης οικογενειακού γραφείου μόλις ήρθε στην Κίνα. Αρχικά ήταν απαισιόδοξος για την οικονομία της Κίνας, αλλά αφού επισκέφθηκε το Πεκίνο, τη Σαγκάη, το Γκουανγκζού και άλλες πόλεις, είπε ότι οι απόψεις του για την κινεζική αγορά έχουν βελτιωθεί πολύ Είναι μια μεγάλη αλλαγή και θα εξετάσουμε το ενδεχόμενο να προσθέσουμε περισσότερους πόρους στο μέλλον», είπε ως παράδειγμα.

Αναμένοντας τις προοπτικές της αγοράς, ο Xu Lirong είπε ότι η κύρια τάση της κινεζικής αγοράς φέτος μπορεί να είναι η «μέση απόδοση», δηλαδή η υπερβολική απαισιοδοξία διορθώνεται. Το εάν αυτή η τάση μπορεί να συνεχιστεί εξαρτάται από το εάν τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη μπορούν να σταθεροποιηθούν και να επιτρέψουν την αύξηση των εταιρικών κερδών.

Από την άποψη της κατανομής του κλάδου, ο Xu Lirong πιστεύει στην κανονικότητα της "ανάκαμψης υπερπώλησης". Προβλέπει ότι είτε πρόκειται για παραδοσιακή κατανάλωση, νέα ενέργεια, χρηματοδότηση, TMT ή κυκλικές βιομηχανίες, είναι πιθανό να έχουν καλή απόδοση. Μακροπρόθεσμα, με βάση τις αλλαγές στα θεμελιώδη στοιχεία του κλάδου, οι καταναλωτικές, οι αυτοκινητοβιομηχανίες και οι κυκλικές βιομηχανίες μπορεί να είναι πιο βιώσιμες.