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Li Yuchen, journaliste du 21st Century Business Herald, a rapporté de Pékin

Au cours des deux dernières décennies, le marché des capitaux chinois a résisté aux tempêtes et adopté des politiques et des mesures d'« introduction » et de « sortie », avec des résultats remarquables. Depuis que le système QFII de la Chine a été officiellement lancé en 2002, l'entrée continue des institutions QFII est devenue le reflet le plus frappant de l'attention croissante des capitaux étrangers pour les actifs chinois.

Selon les données de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, fin mai 2024, le nombre d'institutions QFII sur le marché atteignait 832, dont 29 ont été ajoutées au cours de l'année. De l'extérieur, un groupe d'institutions étrangères continuent d'accélérer leur implantation sur le marché chinois ; de l'intérieur, les dirigeants nationaux accélèrent également leur expansion commerciale à l'étranger. Cultiver profondément l'activité de conseil en investissement QFII devient le choix pour de nombreuses institutions de construire des parcours de développement différenciés et caractéristiques.

Aujourd'hui, les sociétés de fonds publics locales chinoises servent non seulement de gestionnaires de confiance pour les fonds étrangers, mais deviennent également des « avant-postes » qui les amènent à approcher la Chine et à comprendre la Chine. Afin d'éliminer la méconnaissance, les malentendus et les préjugés des investisseurs étrangers à l'égard du marché chinois, un groupe d'institutions de capital-investissement a mené des recherches à long terme et à grande échelle sur l'ouverture, la commodité, la diversité des sociétés cotées et le potentiel de croissance du marché chinois. marché pour les investisseurs étrangers. Travail d’éducation à l’investissement.

Quelles sont les préférences et la confiance actuelles des différents types de fonds étrangers dans les actifs chinois ? Comment aider les gestionnaires de fonds à mieux leur raconter l’histoire de la Chine ? Récemment, Xu Lirong, directeur général du Fonds Franklin, a été interviewé par un journaliste du 21st Century Business Herald et a partagé de nombreuses réflexions du Fonds Franklin sur le développement des affaires internationales et l'élaboration du plan d'investissement de la Chine pour les clients étrangers.

Depuis qu'il a fourni pour la première fois des services d'investissement à un fonds souverain du Moyen-Orient en 2012, Guohai Franklin Fund a vigoureusement développé ses activités internationales et recherche des investisseurs étrangers pour investir dans des actifs chinois. Actuellement, les types de services de la société couvrent différents domaines tels que les actions A et les obligations en RMB, au service de clients du Moyen-Orient, d'Europe, d'Afrique, d'Asie du Sud-Est, de Hong Kong, etc.

"L'argent long d'outre-mer" pourrait continuer à affluer au cours des cinq prochaines années

De quoi parle-t-on lorsque l’on parle de « financement à l’étranger » ?Bien que face aux investisseurs étrangers, les investisseurs nationaux utilisent souvent l'expression « fonds étrangers » ou « argent étranger » pour généraliser, Xu Lirong a déclaré aux journalistes que la composition des clients étrangers participant aux investissements sur le marché chinois est en réalité relativement plus complexe et peut être grossièrement divisé en quatre catégories.

Le premier type d’investisseurs étrangers s’appuie souvent sur de grands fonds souverains, des fonds de banque centrale ou des rentes à grande échelle. Ce qu’on appelle souvent en Chine « gagner de l’argent à l’étranger » fait généralement référence à cette catégorie.

Selon Xu Lirong, la principale caractéristique de ce type de fonds étrangers est la nature à long terme de l'allocation d'actifs. Bien que la formulation d'une vision de l'allocation d'actifs puisse prendre beaucoup de temps, une fois la décision prise, la dimension temporelle de son investissement est essentiellement de 5 ans, et certains atteignent même plus de 10 ans, et elle ne changera pas en raison des contraintes à court terme. événements à risque.On peut dire qu'il y a un véritable sentiment d'« argent long » et de « capital patient ».

Le deuxième type d'investisseurs courants sont les fonds publics étrangers, qui impliquent des investissements sur le marché chinois et comprennent principalement des fonds de marchés émergents, des fonds d'allocation régionale et mondiale, etc. Contrairement aux fonds souverains, les entrées et sorties de fonds publics vers des marchés spécifiques sont principalement orientées vers l'investissement, et leur comportement d'ajustement de position est également plus limité par les styles individuels des gestionnaires de fonds, des institutions d'offre publique et des pays dans lesquels ils sont situés.

« Par exemple, lorsque le marché boursier américain est fort, les fonds mondiaux doivent procéder à des ajustements afin de surperformer leurs pairs, de sorte que leurs positions globales sur les marchés émergents comme la Chine sont relativement faibles, a déclaré Xu Lirong : « Mais l'augmentation ou la diminution. Les avoirs de ce type de fonds n'ont rien à voir avec l'augmentation ou la diminution des avoirs de ce type de fonds. Les investisseurs étrangers sont optimistes et baissiers à l'égard de la Chine, mais la corrélation est en réalité relativement faible et nous n'avons pas besoin de surinterpréter. il."

En outre, les participants étrangers au marché chinois comprennent également des fonds spéculatifs et d’autres investisseurs étrangers. En raison de la grande flexibilité et de la nature axée sur le profit des hedge funds, leurs comportements commerciaux ont tendance à être à court terme, volatils et présentent de faibles lacunes en matière d'information. Les autres investisseurs étrangers sont principalement des fonds de pension de petite taille, des family offices et de grandes banques étrangères, telles que HSBC et Deutsche Bank. Leurs caractéristiques uniques en matière de capital entraînent des besoins d'allocation différents.

À l'heure actuelle, Xu Lirong prédit que les fonds souverains et autres « gros fonds à long terme » connaîtront une accélération uniforme, voire progressive, des entrées unilatérales au cours des cinq prochaines années et deviendront la base d'une période d'augmentation des investissements de capitaux à l'étranger. en Chine. D’un point de vue géographique, l’Asie et l’Afrique, avec en tête le Moyen-Orient, seront la principale source de ces « grosses sommes d’argent ». Les pays européens et d'autres pays ont encore des préoccupations géopolitiques quant à l'investissement en Chine, mais ils ont généralement montré qu'ils reconnaissaient les opportunités économiques de la Chine.

Les fonds publics étrangers constituent davantage des « réservoirs potentiels ». En raison de la pression de l'évaluation, la hausse des cours des actions est la « dure vérité » pour attirer de tels fonds. Le moment précis des entrées de fonds dépend toujours du style du gestionnaire derrière le Fonds. Cependant, dans une perspective à long terme, la performance continue à la hausse de l'économie de marché chinoise pourrait également « construire un nid pour attirer les phénix », ce qui augmenterait l'attractivité de ce type de fonds.

En outre, la fréquence élevée des transactions des hedge funds les éloigne souvent des investisseurs à long terme. Dans le même temps, selon l'observation de Xu Lirong, le déploiement de la plupart des fonds de family offices en Chine est encore au stade de passer de 0 à 1, à partir de zéro. Cependant, tout comme la demande d'actifs de ce type non libellés en dollars américains. Les actifs continuent de croître, cela pourrait être possible dans les prochaines années, montrant une tendance d'afflux vers la Chine.

Rapprocher les investissements étrangers de la vraie Chine

Les investisseurs étrangers peuvent-ils pleinement acquérir la pensée locale chinoise et réaliser des investissements basés sur une pleine compréhension des changements et de l'évolution des relations politiques et économiques de la Chine ? Même avec l’aide des gestionnaires chinois des offres publiques, la réponse n’est probablement « pas facile ».

Toutefois, les différences dans les concepts cognitifs n’empêchent pas nécessairement les investisseurs étrangers d’investir sur le marché chinois. En fait, la communication avec les clients étrangers tout au long du processus a fait comprendre à Xu Lirong que les gestionnaires de fonds n'ont pas besoin de se laisser eux-mêmes ou leurs clients devenir des « macroéconomistes » chinois.

"Ce que nous permettons en fin de compte aux clients étrangers de voir doit revenir à des chiffres objectifs et aux perceptions spécifiques des investisseurs étrangers sur la croissance économique de la Chine", a-t-il souligné aux journalistes.

Concernant les avantages d'investissement du marché chinois, l'essentiel de ce dont parlent Xu Lirong et les investisseurs étrangers est souvent très simple : premièrement, des données objectives montrent que les actions A sont actuellement dans un état de survente et ont une valeur d'investissement ; le marché chinois et le marché mondial des capitaux sont bien plus grands que ceux de l'Inde, du Japon et d'autres marchés peuvent offrir aux investisseurs de meilleures opportunités de diversification des risques ; accroître leur attention à l'allocation d'actifs de la Chine.

En termes de stratégies de communication, l'utilisation de certaines compétences pour « bien raconter l'histoire chinoise » peut également rapprocher les investisseurs étrangers de la vraie Chine.

« Face aux investisseurs étrangers, vous devez d'abord être honnête, et deuxièmement, vous devez avoir une certaine capacité à penser du point de vue des autres. Xu Lirong a déclaré aux journalistes : « Les questions de certains clients peuvent sembler plus offensantes, mais du point de vue de l'autre. » L'autre partie, c'est la question peut être posée naturellement. Nous devons comprendre la nature du problème et ne pas avoir une attitude conflictuelle.

Dans le même temps, plutôt que d'essayer de renverser le cadre cognitif des investisseurs, en partant d'une perspective plus sensée et en passant par des analogies horizontales et verticales, les jugements que les investisseurs étrangers forment spontanément ont souvent un plus grand impact sur la force de persuasion et l'influence sur les décisions d'investissement. L'impact est plus important.

Concernant les préoccupations spécifiques des investisseurs étrangers, Xu Lirong estime toujours que certains exemples « ascendants » peuvent les aider à mieux comprendre la Chine. « Par exemple, l'économie privée est souvent une question qui préoccupe davantage les investisseurs étrangers. Je leur donne souvent un exemple. De nombreuses sociétés cotées dans notre portefeuille d'investissement insistent sur la construction d'usines et l'expansion des marchés à l'étranger, même pendant l'épidémie. l'esprit d'entreprise et la source de la croissance économique de la Chine », a-t-il déclaré.

En termes de forme de communication, Xu Lirong souligne également l'importance du « sur place ». D'une part, elle dirige souvent personnellement l'équipe pour organiser des tournées de présentation sur place à l'étranger, d'autre part, elle invite souvent des investisseurs étrangers à venir. en Chine pour travailler avec l'équipe de recherche et de travail du Guohai Franklin Fund. À en juger par les résultats réels, l'attitude de nombreux investisseurs à l'égard du marché chinois s'est considérablement améliorée après leur visite en Chine.

« Il y a deux ou trois mois, un client européen d'un family office vient d'arriver en Chine. Au départ, il était pessimiste quant à l'économie chinoise, mais après avoir visité Pékin, Shanghai, Guangzhou et d'autres villes, il a déclaré que son point de vue sur le marché chinois s'était beaucoup amélioré. C’est un grand changement et nous envisagerons d’ajouter davantage de ressources à l’avenir », a-t-il déclaré à titre d’exemple.

En ce qui concerne les perspectives du marché, Xu Lirong a déclaré que la principale tendance du marché chinois cette année pourrait être un « rendement moyen », c'est - à - dire un pessimisme excessif en train d'être corrigé. La poursuite de cette tendance dépend de la capacité des fondamentaux économiques à se stabiliser et à permettre aux bénéfices des entreprises d’augmenter.

Du point de vue de l'allocation sectorielle, Xu Lirong estime que le « rebond de la survente » est régulier. Il prédit que qu'il s'agisse de la consommation traditionnelle, des nouvelles énergies, de la finance, des TMT ou des secteurs cycliques, ils auront de bonnes chances de connaître de bons résultats. À long terme, si les fondamentaux de l’industrie évoluent, les secteurs de la consommation, de l’automobile et des secteurs cycliques pourraient être plus durables.