소식

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21세기 비즈니스 헤럴드 리유첸(Li Yuchen) 기자가 베이징에서 보도했습니다.

지난 20년 동안 중국 자본 시장은 폭풍우를 이겨내고 '반입' 및 '반출' 정책과 조치를 채택하여 놀라운 결과를 얻었습니다. 2002년 우리나라의 QFII 시스템이 공식적으로 출범한 이후 QFII 기관의 지속적인 진입은 중국 자산에 대한 외국 자본의 관심이 높아지고 있음을 가장 생생하게 반영했습니다.

중국 증권감독관리위원회(China Securities Regulatory Commission)의 데이터에 따르면, 2024년 5월 말 현재 시장에 있는 QFII 기관 수는 832개에 이르렀으며, 그 중 29개가 올해 추가되었습니다. 외부적으로는 해외 기관 그룹이 내부적으로 중국 시장 배치를 가속화하고 있으며 국내 관리자도 해외 사업 확장을 가속화하고 있습니다. QFII 투자 자문 사업을 심도있게 육성하는 것은 많은 기관들이 차별화되고 특징적인 개발 경로를 구축하기 위한 선택이 되고 있습니다.

오늘날 중국 현지 공공펀드 회사들은 해외 펀드의 신뢰받는 운용사 역할을 할 뿐만 아니라, 중국에 접근하고 중국을 이해하도록 이끄는 '전초기지'가 되고 있다. 해외 투자자들의 중국 시장에 대한 낯설음, 오해, 편견을 해소하기 위해 상장기업 그룹은 상장기업의 개방성, 편의성, 다양성, 중국 시장의 성장 가능성 등에 대해 장기적이고 대규모의 연구를 진행해 왔습니다. 해외 투자자를 위한 시장 투자 교육 업무입니다.

현재 중국 자산에 대한 다양한 해외 펀드의 선호도와 신뢰도는 어떻습니까? 펀드매니저가 중국의 이야기를 더 잘 전달할 수 있도록 도울 수 있는 방법은 무엇입니까? 최근 프랭클린 펀드의 총책임자인 Xu Lirong은 21세기 비즈니스 헤럴드 기자와 인터뷰를 갖고 국제 비즈니스 발전과 해외 고객을 위한 중국 투자 청사진 작성에 대한 프랭클린 펀드의 많은 생각을 공유했습니다.

궈하이 프랭클린 펀드는 2012년 처음으로 중동 국채 펀드에 투자 서비스를 제공한 이후 적극적으로 국제 비즈니스를 발전시키고 중국 자산에 투자할 해외 투자자를 찾고 있습니다. 현재 회사의 서비스 유형은 A주, RMB 채권 등 다양한 분야에 걸쳐 중동, 유럽, 아프리카, 동남아시아, 홍콩 등의 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다.

'해외장기자금', 향후 5년간 계속 유입될 수도

'해외펀딩'이라고 하면 무슨 말을 하는 걸까요?외국인 투자자 앞에서 국내 투자자는 일반화하기 위해 '해외 펀드' 또는 '해외 자금'이라는 표현을 자주 사용하지만 Xu Lirong은 기자들에게 중국 시장 투자에 참여하는 해외 고객의 구성이 실제로는 상대적으로 더 복잡하고 대략적으로 나타날 수 있다고 말했습니다. 4가지 카테고리로 나누어집니다.

첫 번째 유형의 해외 투자자는 대규모 국부 펀드, 중앙은행 펀드 또는 대규모 연금을 기반으로 하는 경우가 많습니다. 중국에서 흔히 '해외에서 돈을 버는 것'이라고 말하는 것은 대개 이 범주를 가리킨다.

Xu Lirong의 견해에 따르면 이러한 유형의 해외 펀드의 가장 큰 특징은 자산 배분의 장기적인 성격입니다. 자산 배분 관점을 공식화하는 데는 오랜 시간이 걸릴 수 있지만 일단 결정이 내려지면 투자 시간 차원은 기본적으로 5년이고 일부는 10년 이상에 달하기도 하며 단기적인 요인으로 인해 변경되지 않습니다. 리스크 이벤트는 '롱 머니'와 '인내 자본'의 진정한 의미라고 할 수 있습니다.

두 번째 유형의 일반 투자자는 해외 공공 자금으로 중국 시장에 투자하며 주로 신흥 시장 펀드, 지역 및 글로벌 할당 자금 등을 포함합니다. 국부펀드와 달리 공공자금의 특정 시장 유입과 유출은 주로 투자 중심이며, 펀드매니저, 공모기관, 소재 국가의 개별 스타일에 따라 포지션 조정 행위도 더욱 제한됩니다.

"예를 들어 미국 주식시장이 강세일 때 글로벌 펀드는 경쟁사를 능가하기 위해 조정을 해야 하기 때문에 중국 등 신흥시장에서의 전반적인 포지션은 상대적으로 낮다"고 Xu Lirong은 말했습니다. 해외 투자자들은 중국에 대해 낙관적, 약세적 입장을 취하고 있지만 실제로는 상대적으로 약한 상관관계를 갖고 있으므로 과도하게 해석할 필요는 없습니다. 그것."

또한, 중국 시장의 해외 참여자에는 헤지펀드 및 기타 해외 투자자도 포함됩니다. 헤지펀드의 높은 유연성과 이익 지향적 특성으로 인해 이들의 거래 행위는 단기적이고 변동성이 크며 정보 격차가 작은 경향이 있습니다. 기타 해외 투자자는 주로 소규모 연기금, 패밀리 오피스, HSBC, 도이체방크 등 대형 외국 은행입니다. 이들의 고유한 자본 속성은 서로 다른 할당 요구를 가져옵니다.

현재 Xu Lirong은 국부 자금 및 기타 '대형 장기 자금'이 향후 5년 동안 일방적 유입이 균일하거나 심지어 단계적으로 가속화될 것이며 해외 자본 투자를 늘리는 기간의 기반이 될 것이라고 예측합니다. 중국에서. 지리적 관점에서 보면 중동을 중심으로 한 아시아와 아프리카가 이러한 '큰 돈'의 핵심 원천이 될 것이다. 유럽을 비롯한 기타 국가들은 여전히 ​​중국 투자에 대해 지정학적 우려를 갖고 있지만 대체적으로 중국의 경제적 기회를 인식하고 있습니다.

외국 공공 자금은 "잠재적 저장소"에 가깝습니다. 평가의 압박으로 인해 주가 상승은 그러한 자금을 유치하기 위한 "어려운 진실"입니다. 구체적인 자금 유입 시기는 여전히 펀드 운용사의 스타일에 따라 다릅니다. 그러나 장기적인 관점에서 볼 때 중국 시장 경제의 지속적인 상승은 "불사조를 유치하기 위한 보금자리를 구축"할 수도 있으며, 이는 이러한 유형의 펀드의 매력을 높일 것입니다.

또한, 헤지펀드의 높은 거래 빈도로 인해 장기 투자자로부터 멀어지는 경우가 많습니다. 동시에 Xu Lirong의 관찰에 따르면 중국 내 대부분의 패밀리 오피스 자금 배치는 여전히 처음부터 0에서 1로 진행되는 단계에 있습니다. 그러나 이러한 유형의 비미국 달러 자산에 대한 수요는 다음과 같습니다. 자산이 계속 증가하고 있으며 향후 몇 년 내에 중국으로의 유입 추세를 보여주는 것이 가능할 수도 있습니다.

외국인 투자를 실제 중국에 더 가깝게 만들기

외국인 투자자가 중국의 정치, 경제 관계의 변화와 발전에 대한 완전한 이해를 바탕으로 중국 현지 사고를 완전히 습득하고 투자를 할 수 있습니까? 중국 공모 담당자들의 도움을 받아도 답은 아마도 “쉽지 않다”일 것이다.

그러나 인지적 개념의 차이가 반드시 해외 투자자들이 중국 시장에 투자하는 데 방해가 되는 것은 아닙니다. 실제로 Xu Lirong은 그 과정에서 해외 고객과의 의사소통을 통해 펀드 매니저가 자신이나 고객을 중국의 "거시경제학자"로 만들 필요가 없다는 사실을 깨달았습니다.

"우리가 궁극적으로 해외 고객들에게 보여줄 수 있는 것은 객관적인 숫자와 중국 경제 성장에 대한 해외 투자자들의 구체적인 인식으로 돌아가야 합니다."라고 그는 기자들에게 지적했습니다.

중국 시장의 투자 이점과 관련하여 Xu Lirong과 외국인 투자자가 이야기하는 핵심은 종종 매우 간단합니다. 첫째, 객관적인 데이터에 따르면 A주는 현재 과매도 상태이며 투자 가치가 있습니다. 중국 시장과 세계 자본 시장은 인도보다 훨씬 크며, 일본 및 기타 시장은 투자자에게 더 나은 위험 분산 기회를 제공할 수 있습니다. 셋째, 위안화 자산이 점차 기축 통화 및 거래 통화의 일부로 자리잡고 있기 때문에 외국인 투자자는 시기적절해야 합니다. 중국의 자산배분에 대한 고려를 증가시킨다.

커뮤니케이션 전략 측면에서 '중국 이야기를 잘 전하는' 특정 기술을 활용하는 것도 해외 투자자들을 실제 중국에 한 걸음 더 가까이 다가갈 수 있다.

Xu Lirong은 "해외 투자자를 대할 때는 먼저 정직해야 하고, 두 번째로 다른 사람의 관점에서 생각할 수 있는 능력이 있어야 합니다."라고 말했습니다. Xu Lirong은 기자들에게 "일부 고객의 질문이 더 공격적으로 들릴 수도 있지만, 투자자의 관점에서는 상대방이 문제를 자연스럽게 제기할 수 있으니, 문제의 본질을 이해하고 대립적인 태도를 취해서는 안 된다”고 말했다.

동시에, 보다 상식적인 관점에서 시작하여 수평적, 수직적 유추를 통해 투자자의 인지적 틀을 뒤집으려고 하기보다는 해외 투자자들이 자발적으로 내리는 판단이 투자 결정에 대한 설득력과 영향력에 더 큰 영향을 미치는 경우가 많습니다. 영향이 더 큽니다.

외국인 투자자의 구체적인 우려 사항과 관련하여 Xu Lirong은 항상 "상향식" 사례가 중국을 더 쉽게 이해하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다. "예를 들어 민간 경제는 해외 투자자들이 더 우려하는 문제인 경우가 많습니다. 저는 종종 예를 듭니다. 우리 투자 포트폴리오에 있는 많은 상장 기업은 전염병 중에도 해외에 공장 건설과 시장 확장을 고집합니다. 이것이 중국의 문제입니다. 기업가 정신이 중국 경제 성장의 원천”이라고 말했다.

의사소통 방식에 있어서도 Xu Lirong은 '현장'의 중요성을 강조하며, 한편으로는 직접 팀을 이끌고 해외 현장 로드쇼를 진행하는 한편, 해외 투자자를 자주 초대합니다. 중국으로 가서 Guohai Franklin Fund 팀과 함께 현장에서 연구하고 작업합니다. 실제 결과로 볼 때, 많은 투자자들의 중국 시장에 대한 태도는 중국 방문 이후 크게 개선되었습니다.

"2~3개월 전, 유럽의 패밀리오피스 고객이 막 중국에 왔어요. 원래는 중국 경제에 대해 비관적이었지만, 베이징, 상하이, 광저우 등 여러 도시를 방문하고 나서 중국 시장에 대한 인식이 많이 좋아졌다고 하더군요." 큰 변화이며 앞으로 더 많은 리소스를 추가하는 것을 고려할 것입니다.”라고 그는 예시로 말했습니다.

시장 전망을 내다보며 Xu Lirong은 올해 중국 시장의 주요 추세는 '평균 수익률', 즉 과도한 비관론이 수정되고 있다고 말했습니다. 이러한 추세가 지속될 수 있을지는 경제 펀더멘털이 안정되고 기업 이익이 증가할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

업종 배분의 관점에서 Xu Lirong은 '과매도 반등'의 규칙성을 믿습니다. 그는 전통소비, 신에너지, 금융, TMT, 경기순환산업 등이 좋은 성과를 낼 것으로 내다봤다. 장기적으로는 산업 펀더멘털의 변화에 ​​따라 소비재, 자동차, 경기 순환 산업이 더욱 지속 가능해질 수 있습니다.