berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter 21st Century Business Herald, Li Yuchen melaporkan dari Beijing

Selama dua dekade terakhir, pasar modal Tiongkok telah melewati badai dan mengadopsi kebijakan dan tindakan “membawa masuk” dan “keluar”, dan membuahkan hasil yang luar biasa. Sejak sistem QFII negara saya secara resmi diluncurkan pada tahun 2002, masuknya lembaga-lembaga QFII secara terus-menerus telah menjadi cerminan paling jelas dari meningkatnya perhatian modal asing terhadap aset-aset Tiongkok.

Menurut data China Securities Regulatory Commission, hingga akhir Mei 2024, jumlah institusi QFII di pasar telah mencapai 832, dimana 29 di antaranya bertambah sepanjang tahun. Dari luar ke dalam, sekelompok institusi luar negeri masih mempercepat tata letak pasar mereka di Tiongkok; dari dalam ke luar, manajer dalam negeri juga mempercepat ekspansi bisnis mereka di luar negeri. Mendalami bisnis konsultasi investasi QFII menjadi pilihan bagi banyak institusi untuk membangun jalur pengembangan yang berbeda dan berkarakter.

Saat ini, perusahaan dana publik lokal Tiongkok tidak hanya berfungsi sebagai pengelola dana asing yang terpercaya, namun juga menjadi “pos terdepan” yang mengarahkan mereka untuk mendekati Tiongkok dan memahami Tiongkok. Untuk menghilangkan ketidaktahuan, kesalahpahaman atau prasangka investor luar negeri tentang pasar Tiongkok, sekelompok lembaga ekuitas publik telah melakukan penelitian jangka panjang dan berskala besar mengenai keterbukaan, kenyamanan, keragaman perusahaan tercatat, dan potensi pertumbuhan perusahaan Tiongkok. pasar bagi investor luar negeri.

Apa preferensi dan keyakinan berbagai jenis dana asing terhadap aset Tiongkok saat ini? Apa saja cara untuk membantu fund manager menceritakan kisah Tiongkok dengan lebih baik kepada mereka? Baru-baru ini, Xu Lirong, manajer umum Franklin Fund, diwawancarai oleh seorang reporter dari 21st Century Business Herald dan berbagi banyak pemikiran Franklin Fund tentang pengembangan bisnis internasional dan menyusun cetak biru investasi Tiongkok untuk klien luar negeri.

Sejak pertama kali memberikan layanan investasi kepada dana negara Timur Tengah pada tahun 2012, Guohai Franklin Fund telah dengan giat mengembangkan bisnis internasional dan mencari investor luar negeri untuk berinvestasi di aset Tiongkok. Saat ini, jenis layanan perusahaan mencakup berbagai bidang seperti saham A dan obligasi RMB, melayani pelanggan dari Timur Tengah, Eropa, Afrika, Asia Tenggara, Hong Kong, dll.

“Uang jangka panjang di luar negeri” mungkin terus mengalir dalam lima tahun ke depan

Apa yang kita bicarakan ketika kita berbicara tentang "pendanaan luar negeri"?Meskipun dalam menghadapi investor asing, investor dalam negeri sering menggunakan istilah "dana luar negeri" atau "uang luar negeri" untuk menggeneralisasi, Xu Lirong mengatakan kepada wartawan bahwa komposisi pelanggan luar negeri yang berpartisipasi dalam investasi pasar Tiongkok sebenarnya relatif lebih kompleks dan dapat dikira-kira. dibagi menjadi empat kategori.

Jenis investor luar negeri yang pertama sering kali didasarkan pada dana negara yang besar, dana bank sentral, atau anuitas skala besar. Apa yang sering dikatakan di Tiongkok sebagai "menghasilkan uang di luar negeri" biasanya mengacu pada kategori ini.

Dalam pandangan Xu Lirong, ciri terbesar dari jenis dana luar negeri ini adalah sifat alokasi asetnya yang berjangka panjang. Walaupun perlu waktu lama untuk merumuskan pandangan alokasi aset, namun begitu keputusan diambil, dimensi waktu investasinya pada dasarnya adalah 5 tahun, bahkan ada yang mencapai lebih dari 10 tahun, dan tidak akan berubah karena jangka pendek. peristiwa risiko. Dapat dikatakan bahwa "uang panjang" dan "modal sabar" dalam arti sebenarnya.

Jenis investor umum yang kedua adalah dana publik luar negeri, yang melibatkan investasi di pasar Tiongkok, dan terutama mencakup dana pasar negara berkembang, dana alokasi regional dan global, dll. Berbeda dengan dana negara, arus masuk dan keluar dana publik ke pasar tertentu sebagian besar berorientasi pada investasi, dan perilaku penyesuaian posisinya juga lebih dibatasi oleh gaya individu pengelola dana, lembaga penawaran umum, dan negara tempat dana tersebut berada.

“Misalnya, ketika pasar saham AS kuat, dana global harus melakukan penyesuaian agar bisa mengungguli rekan-rekan mereka, sehingga posisi mereka secara keseluruhan di pasar negara berkembang seperti Tiongkok relatif rendah.” Xu Lirong berkata, “Tetapi kenaikan atau penurunannya kepemilikan dana jenis ini tidak ada hubungannya dengan kenaikan atau penurunan kepemilikan dana jenis ini. Investor luar negeri bersikap bullish dan bearish terhadap Tiongkok, namun korelasinya sebenarnya relatif lemah, dan kita tidak perlu menafsirkan secara berlebihan. dia."

Selain itu, peserta luar negeri di pasar Tiongkok juga mencakup dana lindung nilai dan investor luar negeri lainnya. Karena fleksibilitas tinggi dan sifat dana lindung nilai yang berorientasi pada keuntungan, perilaku perdagangan mereka cenderung bersifat jangka pendek, tidak stabil, dan memiliki kesenjangan informasi yang kecil. Investor luar negeri lainnya sebagian besar adalah dana pensiun skala kecil, kantor keluarga, dan bank asing besar, seperti HSBC dan Deutsche Bank. Sifat permodalan mereka yang unik menyebabkan kebutuhan alokasi yang berbeda.

Saat ini, Xu Lirong memperkirakan bahwa dana negara dan "uang jangka panjang berukuran besar" lainnya akan menunjukkan tren percepatan arus masuk unilateral yang seragam atau bahkan bertahap dalam lima tahun ke depan, dan akan menjadi dasar peningkatan dana luar negeri. berinvestasi di Tiongkok untuk jangka waktu tertentu. Dari sudut pandang geografis, Asia dan Afrika, terutama Timur Tengah, akan menjadi sumber utama “uang besar” tersebut. Negara-negara Eropa dan negara-negara lain masih memiliki kekhawatiran geopolitik mengenai investasi di Tiongkok, namun secara umum mereka menunjukkan pengakuan terhadap peluang ekonomi Tiongkok.

Dana publik asing lebih seperti “reservoir potensial”. Karena tekanan penilaian, kenaikan harga saham adalah "kebenaran yang sulit" untuk menarik dana tersebut. Waktu spesifik arus masuk masih bergantung pada gaya manajer di balik dana tersebut. Namun, dari perspektif jangka panjang, kinerja ekonomi pasar Tiongkok yang terus meningkat juga dapat "membangun sarang untuk menarik burung phoenix", yang akan meningkatkan daya tarik dana jenis ini.

Selain itu, frekuensi perdagangan dana lindung nilai yang tinggi sering kali mengasingkan mereka dari investor jangka panjang. Pada saat yang sama, menurut pengamatan Xu Lirong, penyebaran sebagian besar dana kantor keluarga di Tiongkok masih dalam tahap dari 0 ke 1, dari awal, namun seiring dengan permintaan aset non-dolar AS jenis ini aset terus tumbuh, hal ini mungkin terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Menunjukkan tren arus masuk ke Tiongkok.

Membawa investasi asing lebih dekat ke Tiongkok yang sebenarnya

Bisakah investor asing sepenuhnya memahami pemikiran lokal Tiongkok dan melakukan investasi berdasarkan pemahaman penuh tentang perubahan dan evolusi hubungan politik dan ekonomi Tiongkok? Bahkan dengan bantuan manajer penawaran umum Tiongkok, jawabannya mungkin “tidak mudah.”

Namun, perbedaan konsep kognitif tidak serta merta menghalangi investor luar negeri untuk berinvestasi di pasar Tiongkok. Faktanya, komunikasi dengan klien luar negeri selama ini membuat Xu Lirong menyadari bahwa fund manager tidak perlu membiarkan diri mereka atau klien mereka menjadi "ahli makroekonomi" Tiongkok.

“Segala sesuatu yang pada akhirnya kami izinkan untuk dilihat oleh pelanggan di luar negeri harus kembali ke angka objektif dan persepsi spesifik investor luar negeri terhadap pertumbuhan ekonomi Tiongkok.”

Mengenai keuntungan investasi di pasar Tiongkok, inti dari apa yang dibicarakan oleh Xu Lirong dan investor asing seringkali sangat sederhana: Pertama, data objektif menunjukkan bahwa saham A saat ini berada dalam keadaan oversold dan memiliki nilai investasi; kedua, hubungan antara pasar Tiongkok dan pasar modal global jauh lebih besar dibandingkan pasar India, Jepang dan pasar lainnya, dapat memberikan peluang diversifikasi risiko yang lebih baik kepada investor; ketiga, karena aset RMB semakin menjadi bagian dari mata uang cadangan dan mata uang perdagangan, maka investor asing harus melakukannya meningkatkan pertimbangan mereka terhadap alokasi aset Tiongkok secara tepat waktu.

Dalam hal strategi komunikasi, menggunakan keterampilan tertentu untuk "menceritakan kisah Tiongkok dengan baik" juga dapat membawa investor luar negeri selangkah lebih dekat ke Tiongkok yang sebenarnya.

“Saat menghadapi investor luar negeri, pertama-tama Anda harus jujur, dan kedua, Anda harus memiliki kemampuan berpikir dari sudut pandang orang lain.” Xu Lirong mengatakan kepada wartawan, “Beberapa pertanyaan pelanggan mungkin terdengar lebih menyinggung, tetapi dari sudut pandang investor pihak lain, ini adalah pertanyaan yang mungkin muncul secara alami. Kita perlu memahami sifat masalahnya dan tidak bersikap konfrontatif.”

Pada saat yang sama, alih-alih mencoba membalikkan kerangka kognitif investor, mulai dari perspektif yang lebih masuk akal dan melalui analogi horizontal dan vertikal, penilaian yang dibentuk investor luar negeri secara spontan seringkali berdampak lebih besar pada persuasif dan pengaruh terhadap keputusan investasi. Dampaknya lebih signifikan.

Mengenai kekhawatiran khusus investor asing, Xu Lirong selalu percaya bahwa beberapa contoh “bottom-up” dapat membantu mereka memahami Tiongkok dengan lebih mudah. “Misalnya, perekonomian swasta seringkali menjadi isu yang lebih diperhatikan oleh investor luar negeri. Saya sering mencontohkan mereka. Banyak perusahaan tercatat dalam portofolio investasi kita bersikeras membangun pabrik dan memperluas pasar di luar negeri bahkan selama epidemi. semangat kewirausahaan dan sumber pertumbuhan ekonomi Tiongkok,” ujarnya.

Dari segi bentuk komunikasi, Xu Lirong juga menekankan pentingnya "on-site". Di satu sisi, ia sering memimpin tim secara pribadi untuk melakukan roadshow di luar negeri di tempat. Di sisi lain, ia kerap mengundang investor luar negeri untuk datang ke Tiongkok untuk bekerja dengan tim Guohai Franklin Fund di lapangan. Dilihat dari hasil aktual, sikap banyak investor terhadap pasar Tiongkok telah meningkat pesat setelah mengunjungi Tiongkok.

“Dua atau tiga bulan lalu, seorang klien kantor keluarga Eropa baru saja datang ke Tiongkok. Awalnya dia pesimis dengan perekonomian Tiongkok, namun setelah mengunjungi Beijing, Shanghai, Guangzhou, dan kota-kota lain, dia berkata bahwa pandangannya terhadap pasar Tiongkok telah meningkat pesat. Ini adalah perubahan besar dan kami akan mempertimbangkan untuk menambah lebih banyak sumber daya di masa depan,” ujarnya mencontohkan.

Menantikan prospek pasar, Xu Lirong mengatakan bahwa tren utama pasar Tiongkok tahun ini mungkin adalah "pengembalian yang berarti", yaitu pesimisme yang berlebihan sedang diperbaiki. Apakah tren ini dapat berlanjut bergantung pada apakah fundamental perekonomian dapat stabil dan memungkinkan keuntungan perusahaan meningkat.

Dari perspektif alokasi sektor, Xu Lirong percaya pada keteraturan "oversold rebound". Ia memperkirakan, apakah itu industri konsumsi tradisional, energi baru, keuangan, TMT, atau industri siklus, mereka cenderung memiliki kinerja yang baik. Dalam jangka panjang, berdasarkan perubahan fundamental industri, industri konsumen, otomotif, dan siklus mungkin akan lebih berkelanjutan.