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o índice hang seng deu início a um tão esperado “grande ajuste” na quinta-feira, fechando em queda de 1,47% e subindo 2,82% na sexta-feira, estabelecendo um novo máximo desde o mercado atual.

em resposta ao enorme choque nas ações de hong kong na quinta-feira, o goldman sachs acredita que a situação no mercado é que às vezes elas sobem e às vezes caem. as ações de hong kong subiram desde o início da recuperação impulsionada pela políticaprimeiro retorno de chamada, começaram a aparecer algumas realizações de lucros saudáveis, mas a resiliência era óbvia. o índice hang seng caiu 1,5% na quinta-feira, antes de cair 4,5% durante a sessão, e depois reduziu rapidamente as suas perdas. o índice das empresas estatais caiu 1,6%, encerrando uma tendência de alta de 13 dias.mas a narrativa não mudou;

gs: nossa mesa de operações compartilhou a notícia de que hoje não há pânico nos mercados da china em hong kong…

perto de hong kong: o índice de hong kong caiu 1,47%, sua primeira queda em seis dias. desde 13 de setembro, o mercado ganhou cerca de 27%.

volume de negociação em hong kong: o volume de transações de hong kong ainda é considerável, com um valor de transação de quase 310 mil milhões de dólares de hong kong. embora tenha caído 38% em relação ao recorde de segunda-feira, o volume de negociação de hoje ainda é quase 2,9 vezes o volume médio anual de negociação do índice hang seng.

cesta de investimentos temática: durante grande parte da semana passada, vimos ganhos em todas as cestas de investimentos temáticas. contudo, hoje houve uma inversão, com todos os setores temáticos a registarem perdas. a maior retração ocorreu no setor imobiliário h-share da china, que caiu -9,58%; macau caiu -4,38% e o consumo da china caiu -3,66%.

volume do goldman sachs - fluxo de fundos: o volume de negócios do goldman sachs é 2,14 vezes a taxa de execução recente de quatro semanas. semelhante ao volume geral de câmbio, nossos volumes, embora baixos, ainda são significativamente superiores aos níveis anteriores. hoje vemos fundos de hedge e investidores de longo prazo atuando como vendedores no mercado, com vendas variando de 1,35x a 1,78x. tal como no início da semana, a maioria dos nossos fluxos concentra-se em tecnologia de grande capitalização e ações financeiras.

situação curta: depois de subir 56% desde 13 de setembro, a cesta mais vendida (gshktpsh) caiu 6,57% hoje. é importante notar que, no geral, a nossa conta a descoberto prioritária da goldman sachs tem sido coberta líquida em hong kong numa base semanal e mensal, e o volume total a descoberto diminuiu 2,7% e 4,6%, respetivamente.

geral, o mercado teve hoje uma leve correção, caindo mais de 3% no início do pregão, e finalmente fechou em queda de 1,47%. embora esteja claro que o ímpeto diminuiu ligeiramente, o envolvimento, as ligações, as perguntas e os negócios ainda estão bem acima dos nossos níveis recentes. o sentimento do mercado permanece positivo e o consenso geral é que uma retração e consolidação podem ser um bom desenvolvimento no fim de semana. no entanto, os investidores ainda estão atentos a quaisquer novas notícias da china durante o fim de semana e quando as negociações forem retomadas na próxima terça-feira.

recentemente, tem havido uma forte atmosfera para os investidores estrangeiros permanecerem comprados na china. resumimos a situação de alguns bancos de investimento estrangeiros para referência.

gs:o volume de negociação da mesa de negociação aumentou 148% em comparação com a média das últimas três semanas, e o número de clientes operando aumentou 41% (um grande número de contas que não haviam prestado atenção anteriormente/negociação na china adicionou posições ), e a escala dos fluxos atingiu um nível recorde (ações a 1,5 bilhão de dólares americanos, ações de hong kong 429 milhões de dólares americanos) dólares americanos) e se concentram principalmente em compras longas. estruturalmente, o capital estrangeiro compra principalmente finanças, bens de consumo e indústria, com uma saída líquida de serviços públicos. em termos de ritmo, o capital estrangeiro está relativamente "calmo" na fase inicial. no entanto, após a reunião do zzj na quinta-feira, o fomo impulsionou o hf. para aumentar significativamente suas posições nos líderes de bebidas alcoólicas, novas energias e internet. em termos de ações conceituais chinesas, a mesa de negociação de nova york mostrou que foi somente depois da reunião do zzj na quinta-feira que todos os tipos de capital estrangeiro (lo, hf, investidores de varejo) começaram a subir rapidamente.

ubs:o volume de negociação na mesa de negociação aumentou 350% em relação ao mês passado. na semana passada, vimos uma grande quantidade de fundos passivos fluindo para ações da internet de hong kong (tencent e alibaba), enquanto os fundos ativos compraram ligeiramente o alibaba. o hf é principalmente uma cobertura curta, pelo que tem havido um grande influxo para bebidas alcoólicas (curiosamente, o hf quantitativo está a cobrir moutai, enquanto o hf fundamental continua a vender moutai), energia fotovoltaica e novos veículos de energia (lideal e nio). compra investe em serviços financeiros, hardware e equipamentos de tecnologia, bancos, biomedicina e ciência, e automóveis e peças, e vende principalmente semicondutores e equipamentos, bens de capital e energia. em termos de ações conceituais chinesas, alguns fundos na mesa dos eua começaram a cobrir posições vendidas na terça-feira e, após a reunião do politburo na quinta-feira, a lo começou a comprar. em termos de derivados, embora a maioria dos investidores estrangeiros esteja comprada em futuros de índices como o hang seng index e o msci china, vale a pena notar que na última sexta-feira alguns investidores estrangeiros começaram a realizar os seus ganhos em derivados como os futuros a50 e começaram a aumentar a cobertura de riscos negativos (comprar opções de venda em fxi em janeiro próximo e kweb em novembro).

jpm：as compras líquidas de ações a do hf atingiram na semana passada o nível mais alto dos últimos sete anos, e foram principalmente compras longas. estruturalmente, varejo, consumo e imobiliário receberam mais compras líquidas.

em:as compras longas e as coberturas curtas são ambas de tamanho semelhante e, juntas, conduzem o capital de volta à china. entre elas, as ações a e as ações conceituais chinesas são as principais áreas de entrada, enquanto as ações de hong kong foram vendidas líquidas na semana passada. estruturalmente, as necessidades de consumo, a indústria e as finanças registaram grandes entradas, enquanto o sector da energia registou saídas.

comentários sobre o aumento de chen guo nas ações de hong kong：“com o mundo，reavaliação de ativos chineses”

1. o rápido aumento das ações de hong kong no curto prazo chocou os fundos globais, mas na nossa opinião é razoável., hoje, com tal aumento, ainda acreditamos que o mercado altista nas ações de hong kong não acabou. o atual mercado altista nas ações de hong kong baseia-se na sua tendência descendente contínua desde 2021. mesmo agora, a avaliação das ações de hong kong ainda se encontra num mínimo global. a essência do recente mercado de ações de hong kong e do mercado de ações a é que o mercado de ações chinês é um "touro de reavaliação da confiança". estrategicamente, continuamos firmemente otimistas em relação ao mercado de ações chinês, incluindo as ações de hong kong.

o pano de fundo principal é que a importante reunião da semana passada deixou claro que os decisores políticos estão totalmente empenhados na revitalização da economia, com o objectivo de inverter a deflação, e atribuem grande importância aos preços dos activos, com o objectivo de inverter as expectativas de recessão dos balanços. penso que o maior erro de avaliação dos fundos globais é que a china copiará o japão na década de 1990. na verdade, a forma como o japão lidou com o ciclo da dívida foi melhor do que a dos estados unidos em 1929, em muitos aspectos, e a zona euro em 2012 geriu-o melhor com base na experiência e nas lições do japão. penso que há razões para pensar que a forma como a china lidou com o ciclo da dívida. o ciclo da dívida é melhor com base na experiência da europa. o processamento e os efeitos serão ainda melhores. a percepção do capital estrangeiro apenas começou a mudar, e o actual processo de alocação de capital estrangeiro às acções de hong kong acaba de se espalhar dos fundos de cobertura para fundos de alocação de longo prazo. o actual rácio global de afectação de capital estrangeiro ao mercado de acções chinês ainda é significativamente baixo. continua a ser uma tendência procurar oportunidades para repor a oferta.

2. a diferença entre as ações de hong kong e as ações a é que alguns investidores estrangeiros anteriormente julgaram mal que hong kong se tornaria o centro financeiro da ásia.a taxa de juro isenta de risco das ações de hong kong é mais afetada pelo ciclo de redução das taxas de juro do fed, e o nível de desconto de avaliação das ações de hong kong em relação às ações a ainda está acima da média histórica., e quando o capital estrangeiro complementa o mercado de ações chinês, as ações de hong kong são uma escolha importante ou mesmo prioritária para muitos capitais estrangeiros de investimento de valor.

3. de um modo geral, o desempenho do mercado de ações de hong kong também confirma a nossa opinião. o atual "touro de reavaliação da confiança" no mercado de ações chinês é diferente do mercado de 19 de maio de 1999, ou do mercado de "búfalos" em 2014-15. as principais características desta época são:estamos reavaliando a china com fundos globais。

4. em termos de tácticas, é sabido que as acções de hong kong estão actualmente a subir a um ritmo extremamente rápido, e as encomendas com fins lucrativos e a potencial pressão de venda também estão a acumular-se rapidamente. os investidores estrangeiros, incluindo os potenciais fundos originais do mainland china stock connect, estarão mais focados no mercado de ações chinês. nas ações de hong kong, há também uma mentalidade de jogo de preocupação com os fundos que vão para o sul para sacar lucros das ações de hong kong após a crise. feriado e parte dos fundos em ações de hong kong sendo sacados em preparação para a mudança para ações a após o feriado. além disso, a venda a descoberto de ações de hong kong é mais popular, portanto.não é difícil imaginar que no futuro haverá certas flutuações no curto prazo.. por outro lado, se as existências dos eua caírem significativamente, a tendência das existências de hong kong poderá ser mais susceptível de ser afectada.

china galaxy yang chao: recomendado para investir em ações de hong kong

yang chao, analista-chefe de estratégia da china galaxy securities, disse: as ações e ações a de hong kong têm semelhanças e diferenças basicamente, as ações e ações a de hong kong agora compartilham os mesmos fundamentos e macroeconomia, porque hong kong e o continente agora o são. vinculado ou vinculado. está em vigor, e todas as nossas medidas de interconexão também estão em vigor. mas se olharmos apenas para as acções de hong kong, as vantagens de hong kong como centro internacional ainda são muito óbvias. quer se trate de recomendar capital paciente, fundos de longo prazo ou amigos investidores, como fundos públicos e instituições de capital privado, recomendarei também investimentos em ações de hong kong.