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el índice hang seng marcó el comienzo de un "gran ajuste" largamente esperado el jueves, cerrando con una caída del 1,47% y subiendo un 2,82% el viernes, estableciendo un nuevo máximo desde el mercado actual.

en respuesta al enorme shock que sufrieron las acciones de hong kong el jueves, goldman sachs cree que la situación en el mercado es que a veces subirán y otras bajarán. las acciones de hong kong han subido desde que comenzó el repunte impulsado por las políticasprimera devolución de llamada, comenzaron a aparecer algunas tomas de ganancias saludables, pero la resistencia fue obvia. el índice hang seng cayó un 1,5% el jueves, una vez cayó un 4,5% durante la sesión, y luego rápidamente recortó sus pérdidas. el índice de empresas estatales cayó un 1,6%, poniendo fin a una tendencia alcista de 13 días.pero la narrativa no ha cambiado;

gs: nuestra mesa de operaciones compartió la noticia de que hoy no hay pánico en los mercados chinos en hong kong...

cierre de hong kong: el índice de hong kong cayó un 1,47%, su primera caída en seis días. desde el 13 de septiembre, el mercado ha ganado aproximadamente un 27%.

volumen de comercio de hong kong: el volumen de transacciones de hong kong sigue siendo considerable, con un valor de transacción de casi 310 mil millones de dólares de hong kong. aunque ha bajado un 38% desde el máximo histórico del lunes, el volumen de operaciones de hoy sigue siendo casi 2,9 veces el volumen de operaciones promedio anual del índice hang seng.

canasta de inversión temática: durante gran parte de la semana pasada, hemos visto ganancias en todas las canastas de inversión temáticas. sin embargo, hoy se produjo una reversión y todos los sectores temáticos registraron pérdidas. el mayor retroceso se produjo en el sector inmobiliario de acciones h de china, que cayó un -9,58%; macao cayó un -4,38% y el consumo de china cayó un -3,66%.

volumen de goldman sachs - flujo de fondos: el volumen de operaciones de goldman sachs es 2,14 veces su tasa de ejecución reciente de cuatro semanas. al igual que el volumen de intercambio general, nuestros volúmenes, aunque bajos, siguen siendo significativamente más altos que los niveles anteriores. hoy vemos fondos de cobertura e inversores de largo plazo actuando como vendedores en el mercado, con ventas que oscilan entre 1,35x y 1,78x. al igual que a principios de semana, la mayoría de nuestros flujos se centran en acciones financieras y tecnológicas de gran capitalización.

situación corta: después de subir un 56% desde el 13 de septiembre, la cesta más vendida en corto (gshktpsh) cayó hoy un 6,57%. vale la pena señalar que, en general, nuestra cuenta corta prioritaria de goldman sachs ha tenido cobertura neta en hong kong semanal y mensualmente, y el volumen corto total ha disminuido un 2,7% y un 4,6% respectivamente.

en general, el mercado tuvo una ligera corrección hoy, cayendo más del 3% en las primeras operaciones, y finalmente cerró con una caída del 1,47%. si bien está claro que el impulso ha disminuido ligeramente, la participación, las llamadas, las preguntas y los acuerdos todavía están muy por encima de nuestros niveles recientes. el sentimiento del mercado sigue siendo positivo y el consenso general es que un retroceso y una consolidación podrían ser un buen avance de cara al fin de semana. sin embargo, los inversores siguen atentos a cualquier nueva noticia de china durante el fin de semana y cuando se reanuden las operaciones el próximo martes.

recientemente, ha habido una fuerte atmósfera para que los inversores extranjeros permanezcan mucho tiempo en china. hemos resumido la situación de algunos bancos de inversión extranjeros como referencia.

gs:el volumen de operaciones de la mesa de operaciones aumentó un 148% en comparación con el promedio de las últimas tres semanas, y el número de clientes que operan aumentó un 41% (una gran cantidad de cuentas que anteriormente no habían prestado atención/negociando en china agregaron posiciones ), y la escala de las entradas alcanzó un nivel récord (acciones a 1.500 millones de dólares estadounidenses, acciones de hong kong 429 millones de dólares estadounidenses) dólares estadounidenses) y se centran principalmente en compras a largo plazo. estructuralmente, el capital extranjero compra principalmente finanzas, bienes de consumo e industria, con una salida neta de servicios públicos. en términos de ritmo, el capital extranjero está relativamente "tranquilo" en la etapa inicial. sin embargo, después de la reunión de zzj del jueves, fomo impulsó a hf. aumentar significativamente sus posiciones en licores, nuevas energías e internet líderes. en cuanto a las acciones conceptuales chinas, la mesa de comercio de nueva york mostró que no fue hasta después de la reunión zzj del jueves que todos los tipos de capital extranjero (lo, hf, inversores minoristas) comenzaron a subir rápidamente.

usb:el volumen de operaciones en la mesa de operaciones aumentó un 350% mes a mes. la semana pasada vimos una gran cantidad de fondos pasivos fluyendo hacia las acciones de internet de hong kong (tencent y alibaba), mientras que los fondos activos compraron ligeramente alibaba. el hf tiene principalmente una cobertura corta, por lo que ha habido una gran entrada en licor (curiosamente, el hf cuantitativo cubre moutai, mientras que el hf fundamental continúa cubriendo moutai), la energía fotovoltaica y los vehículos de nuevas energías (lideal y nio). compra invierte en servicios financieros, hardware y equipos tecnológicos, banca, biomedicina y ciencia, y automóviles y repuestos, y vende principalmente semiconductores y equipos, bienes de capital y energía. en términos de acciones conceptuales chinas, algunos fondos en la mesa estadounidense comenzaron a cubrir posiciones cortas el martes y, después de la reunión del politburó del jueves, lo comenzó a comprar. en términos de derivados, aunque la mayoría de los inversores extranjeros mantienen posiciones largas en futuros sobre índices como el índice hang seng y el msci china, cabe señalar que el viernes pasado algunos inversores extranjeros comenzaron a darse cuenta de sus ganancias en derivados como los futuros a50 y comenzaron a aumentar la cobertura. de riesgos a la baja (compre opciones de venta en fxi el próximo enero y kweb este noviembre).

jpm:las compras netas de acciones a por parte de hf la semana pasada alcanzaron el nivel más alto de los últimos siete años y fueron principalmente compras largas. estructuralmente, el comercio minorista, el consumo y el sector inmobiliario recibieron más compras netas.

em:las compras a largo plazo y las coberturas a corto plazo son de tamaño similar y juntas impulsan el regreso de capital a china. entre ellas, las acciones tipo a y las acciones conceptuales chinas son las principales áreas de entrada, mientras que las acciones de hong kong se vendieron netamente la semana pasada. estructuralmente, las necesidades de consumo, la industria y las finanzas han experimentado grandes entradas, mientras que el sector energético ha experimentado salidas.

comentarios sobre el aumento de chen guo en las acciones de hong kong：“con el mundo，revalorización de los activos chinos”

1. el rápido aumento de las acciones de hong kong en el corto plazo ha conmocionado a los fondos globales, pero en nuestra opinión es razonable.hoy en día, con semejante subida, todavía creemos que el mercado alcista de las acciones de hong kong no ha terminado. el actual mercado alcista de las acciones de hong kong se basa en su continua tendencia bajista desde 2021. incluso ahora, la valoración de las acciones de hong kong sigue en un mínimo mundial. la esencia del reciente mercado de valores de hong kong y del mercado de acciones a es que el mercado de valores chino es un "toro de revaluación de confianza". estratégicamente, seguimos siendo firmemente optimistas sobre el mercado de valores chino, incluidas las acciones de hong kong.

el trasfondo central es que la importante reunión de la semana pasada dejó en claro que las autoridades están plenamente comprometidas con revitalizar la economía, con el objetivo de revertir la deflación, y otorgan gran importancia a los precios de los activos, con el objetivo de revertir las expectativas de recesión de los balances. creo que el mayor error de cálculo de los fondos globales es que china copiará a japón en los años noventa. de hecho, el manejo del ciclo de deuda por parte de japón ha sido mejor que el de estados unidos en 1929 en muchos sentidos, y la eurozona en 2012 lo manejó mejor basándose en la experiencia y las lecciones de japón. creo que hay razones para pensar que el manejo de china. el ciclo de la deuda es mejor según la experiencia de europa. el procesamiento y los efectos serán aún mejores. la percepción del capital extranjero apenas ha comenzado a cambiar, y el proceso actual de asignación de capital extranjero a las acciones de hong kong acaba de extenderse de los fondos de cobertura a los fondos de asignación a largo plazo. por lo tanto, según nuestros intercambios, se estima que el. el ratio de asignación global actual de capital extranjero al mercado de valores chino sigue siendo significativamente bajo. sigue siendo una tendencia buscar oportunidades para reponer suministros.

2. la diferencia entre las acciones de hong kong y las acciones a es que algunos inversores extranjeros previamente juzgaron erróneamente que hong kong se convertiría en el centro financiero de asia.la tasa de interés libre de riesgo de las acciones de hong kong se ve más afectada por el ciclo de recortes de tasas de interés de la reserva federal, y el nivel de descuento de valoración de las acciones de hong kong en relación con las acciones a todavía está por encima del promedio histórico., y cuando el capital extranjero complementa el mercado de valores chino, las acciones de hong kong son una opción importante o incluso prioritaria para muchas inversiones de valor del capital extranjero.

3. en términos generales, el desempeño del mercado de valores de hong kong también confirma nuestro juicio. el actual "toro de revaluación de la confianza" en el mercado de valores chino es diferente del mercado del 19 de mayo de 1999, o del mercado "búfalo" de 2014-2015. las características centrales de esta época son:estamos revalorizando china con fondos globales。

4. en términos de táctica, es bien sabido que las acciones de hong kong están subiendo a un ritmo extremadamente rápido y que los pedidos con fines de lucro y la posible presión de venta también se están acumulando rápidamente. además, dado que las acciones a no están abiertas actualmente, los inversores extranjeros, incluidos los potenciales fondos originales de mainland china stock connect, se centrarán más en el mercado de valores chino. en las acciones de hong kong, también existe una mentalidad de juego de preocuparse por que los fondos vayan al sur para retirar ganancias de las acciones de hong kong después de la crisis. vacaciones y parte de los fondos en acciones de hong kong se retiran en preparación para cambiar a acciones a después de las vacaciones. además, las ventas en corto de acciones de hong kong son más populares, por lo que.no es difícil imaginar que en el futuro habrá ciertas fluctuaciones a corto plazo.. por otro lado, si las acciones estadounidenses caen significativamente, es más probable que la tendencia de las acciones de hong kong se vea afectada.

china galaxy yang chao: recomendado para invertir en acciones de hong kong

yang chao, analista jefe de estrategia de china galaxy securities, dijo: las acciones de hong kong y las acciones a tienen similitudes y diferencias básicamente, las acciones de hong kong y las acciones a ahora comparten los mismos fundamentos y macroeconomía, porque hong kong y el continente ahora lo son. vinculado o vinculado. está muy implementado, y todas nuestras medidas de interconexión también están muy implementadas. pero si nos fijamos únicamente en las acciones de hong kong, las ventajas de hong kong como centro internacional siguen siendo muy obvias. ya sea que se trate de capital paciente, fondos a largo plazo o amigos inversores, como fondos públicos e instituciones de capital privado, también recomendaré inversiones en acciones de hong kong.