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giovedì l'indice hang seng ha inaugurato un "importante aggiustamento" tanto atteso, chiudendo in ribasso dell'1,47% e aumentando del 2,82% venerdì, stabilendo un nuovo massimo dal mercato attuale.

in risposta all'enorme shock registrato giovedì dalle azioni di hong kong, goldman sachs ritiene che la situazione sul mercato sia tale che a volte le azioni saliranno e a volte scenderanno. le azioni di hong kong hanno registrato un rialzo da quando è iniziato il rally guidato dalla politicaprima richiamata, sono iniziate ad apparire alcune buone prese di profitto, ma la resilienza è stata evidente. giovedì l'indice hang seng è sceso dell'1,5%, dopo essere crollato del 4,5% durante la sessione, per poi pareggiare rapidamente le perdite. l'indice delle imprese statali è sceso dell'1,6%, ponendo fine a un trend rialzista durato 13 giorni.ma la narrazione non è cambiata;

gs: il nostro trading desk ha condiviso la notizia che oggi non c'è panico sui mercati cinesi a hong kong...

hong kong chiude: l'indice di hong kong è sceso dell'1,47%, il primo calo in sei giorni. dal 13 settembre il mercato ha guadagnato circa il 27%.

volume degli scambi a hong kong: il volume delle transazioni di hong kong è ancora considerevole, con un valore delle transazioni di quasi 310 miliardi di dollari di hong kong. anche se in calo del 38% rispetto al massimo storico di lunedì, il volume degli scambi di oggi è ancora quasi 2,9 volte il volume degli scambi medio annuale dell'indice hang seng.

paniere di investimenti tematici: per gran parte della scorsa settimana abbiamo registrato guadagni in ogni paniere di investimenti tematici. oggi però si è verificata un'inversione di tendenza e tutti i settori tematici hanno registrato perdite. il ritracciamento maggiore si è verificato nel settore immobiliare cinese delle azioni h, che sono scese del -9,58%; macao è sceso del -4,38% e i consumi cinesi sono diminuiti del -3,66%;

volume goldman sachs - flusso dei fondi: il volume degli scambi di goldman sachs è 2,14 volte il suo recente tasso di riferimento di quattro settimane. analogamente al volume di scambio complessivo, i nostri volumi, sebbene in calo, sono ancora significativamente più alti rispetto ai livelli precedenti. oggi vediamo hedge fund e investitori a lungo termine agire come venditori nel mercato, con vendite che vanno da 1,35x-1,78x. come all’inizio della settimana, la maggior parte dei nostri flussi si concentra su titoli tecnologici e finanziari a grande capitalizzazione.

situazione breve: dopo essere salito del 56% dal 13 settembre, il paniere più fortemente short (gshktpsh) è sceso oggi del 6,57%. vale la pena notare che, nel complesso, il nostro conto short prioritario goldman sachs è stato coperto al netto a hong kong su base settimanale e mensile e il volume totale a breve è diminuito rispettivamente del 2,7% e del 4,6%.

complessivamente, il mercato ha subito una leggera correzione oggi, scendendo di oltre il 3% nelle prime contrattazioni, e alla fine ha chiuso in ribasso dell'1,47%. anche se è chiaro che lo slancio è leggermente diminuito, il coinvolgimento, le chiamate, le domande e gli accordi sono ancora ben al di sopra dei nostri recenti livelli di esecuzione. il sentiment del mercato rimane positivo e il consenso generale è che un ritiro e un consolidamento potrebbero essere un buon sviluppo in vista del fine settimana. tuttavia, gli investitori continuano a tenere d’occhio eventuali nuove notizie dalla cina nel fine settimana e quando le contrattazioni riprenderanno martedì prossimo.

recentemente si è creata una forte atmosfera che spinge gli investitori stranieri a rimanere a lungo in cina. abbiamo riassunto la situazione di alcune banche d'investimento straniere come riferimento.

gs:il volume degli scambi del trading desk è aumentato del 148% rispetto alla media delle ultime tre settimane, e il numero di clienti che operano è aumentato del 41% (un gran numero di conti che in precedenza non avevano prestato attenzione/trading in cina hanno aggiunto posizioni ), e l'entità degli afflussi ha raggiunto un livello record (azioni a 1,5 miliardi di dollari usa, azioni di hong kong 429 milioni di dollari usa) e si concentra principalmente sugli acquisti a lungo termine. strutturalmente, il capitale straniero acquista principalmente finanza, beni di consumo e industria, con un deflusso netto di servizi pubblici. in termini di ritmo, il capitale straniero è relativamente "tranquillo" nella fase iniziale. tuttavia, dopo la riunione zzj di giovedì, la fomo ha guidato hf aumentare significativamente le proprie posizioni nei leader dei liquori, delle nuove energie e di internet. per quanto riguarda i concept stock cinesi, il new york trading desk ha dimostrato che solo dopo la riunione zzj di giovedì tutti i tipi di capitale straniero (lo, hf, investitori al dettaglio) hanno iniziato a inseguire rapidamente il rialzo.

ubs:il volume degli scambi sul trading desk è aumentato del 350% su base mensile. la scorsa settimana abbiamo visto una grande quantità di fondi passivi affluire nei titoli internet di hong kong (tencent e alibaba), mentre i fondi attivi hanno acquistato leggermente alibaba. l'hf è principalmente una copertura corta, quindi c'è stato un grande afflusso nel liquor (è interessante notare che l'hf quantitativo copre moutai, mentre l'hf fondamentale continua a vendere moutai), nel fotovoltaico e nei veicoli di nuova energia (lideal e nio). acquista investe in servizi finanziari, hardware e apparecchiature tecnologiche, servizi bancari, biomedicina e scienza, automobili e componenti e vende principalmente semiconduttori e apparecchiature, beni strumentali ed energia. per quanto riguarda i titoli azionari cinesi, martedì alcuni fondi sul banco statunitense hanno iniziato la copertura short e, dopo la riunione del politburo di giovedì, lo ha iniziato ad acquistare. in termini di derivati, sebbene la maggior parte degli investitori stranieri siano long su futures su indici come l’indice hang seng e l’msci china, vale la pena notare che venerdì scorso alcuni investitori stranieri hanno iniziato a realizzare i loro guadagni su derivati ​​come i futures a50 e hanno iniziato ad aumentare la copertura. dei rischi al ribasso (acquistare opzioni put su fxi il prossimo gennaio e kweb questo novembre).

jp:gli acquisti netti di azioni a da parte di hf la scorsa settimana hanno raggiunto il livello più alto degli ultimi sette anni e si trattava principalmente di acquisti long. strutturalmente, il commercio al dettaglio, i consumi e il settore immobiliare hanno ricevuto maggiori acquisti netti.

sm:gli acquisti a lungo termine e la copertura a breve termine sono entrambi di dimensioni simili e insieme riportano il capitale in cina. tra questi, le azioni a e i concept stock cinesi sono le principali aree di afflusso, mentre le azioni di hong kong sono state vendute nette la scorsa settimana. strutturalmente, i beni di prima necessità, l’industria e la finanza hanno registrato ampi afflussi, mentre il settore energetico ha registrato deflussi.

commenti sull’impennata di chen guo delle azioni di hong kong：“con il mondo，rivalutazione degli asset cinesi”

1. il rapido rialzo delle azioni di hong kong nel breve termine ha scioccato i fondi globali, ma a nostro avviso è ragionevole., oggi, con un simile rialzo, crediamo ancora che il mercato rialzista delle azioni di hong kong non sia finito. l’attuale mercato rialzista delle azioni di hong kong si basa sulla sua continua tendenza ribassista dal 2021. anche adesso, la valutazione delle azioni di hong kong è ancora ai minimi globali. l'essenza del recente mercato azionario di hong kong e del mercato delle azioni a è che il mercato azionario cinese è un "toro di rivalutazione della fiducia". strategicamente, continuiamo a essere fermamente ottimisti riguardo al mercato azionario cinese, comprese le azioni di hong kong.

il punto fondamentale è che l’importante incontro della scorsa settimana ha chiarito che i politici sono pienamente impegnati a rivitalizzare l’economia, puntando a invertire la deflazione, e attribuiscono grande importanza ai prezzi degli asset, con l’obiettivo di invertire le aspettative di recessione patrimoniale. penso che il più grande errore di valutazione dei fondi globali sia che la cina copierà il giappone negli anni ’90. in effetti, la gestione del ciclo del debito da parte del giappone è stata migliore di quella degli stati uniti nel 1929, e l’eurozona nel 2012 l’ha gestita meglio sulla base dell’esperienza e delle lezioni apprese dal giappone il ciclo del debito è migliore in base all’esperienza europea. l’elaborazione e gli effetti saranno ancora migliori. la percezione del capitale straniero ha appena iniziato a cambiare e l'attuale processo di allocazione del capitale straniero alle azioni di hong kong si è appena diffuso dagli hedge fund ai fondi a lungo termine. pertanto, sulla base dei nostri scambi, si stima che il l’attuale rapporto complessivo di allocazione del capitale straniero sul mercato azionario cinese è ancora significativamente basso. la tendenza è ancora quella di cercare opportunità per ricostituire l’offerta.

2. la differenza tra le azioni di hong kong e le a-share è che alcuni investitori stranieri in precedenza avevano valutato erroneamente che hong kong sarebbe diventata il centro finanziario dell’asia.il tasso di interesse privo di rischio delle azioni di hong kong è maggiormente influenzato dal ciclo di tagli dei tassi di interesse della fed e il livello di sconto di valutazione delle azioni di hong kong rispetto alle azioni a è ancora superiore alla media storica., e quando il capitale straniero integra il mercato azionario cinese, le azioni di hong kong rappresentano una scelta importante o addirittura prioritaria per molti investimenti di capitale straniero di valore.

3. in generale, anche l’andamento del mercato azionario di hong kong conferma il nostro giudizio. l’attuale “toro della rivalutazione della fiducia” nel mercato azionario cinese è diverso dal mercato del 19 maggio 1999, o dal mercato del “bufalo” nel 2014-2015. le caratteristiche principali di questo periodo sono:stiamo rivalutando la cina con fondi globali。

4. in termini di tattica, è noto che le azioni di hong kong stanno attualmente crescendo a un ritmo estremamente rapido e che anche gli ordini a scopo di lucro e la potenziale pressione di vendita si stanno rapidamente accumulando. inoltre, poiché le azioni a non sono attualmente aperte, gli investitori stranieri, compresi i potenziali fondi originali stock connect della cina continentale, si concentreranno maggiormente sul mercato azionario cinese. nelle azioni di hong kong, c'è anche una mentalità di gioco che consiste nel preoccuparsi che i fondi vadano a sud per incassare i profitti dalle azioni di hong kong dopo la crisi. festività e parte dei fondi in azioni di hong kong vengono incassati in preparazione del passaggio alle azioni a dopo le festività. inoltre, la vendita allo scoperto di azioni di hong kong è più popolarenon è difficile immaginare che in futuro si verificheranno alcune fluttuazioni a breve termine.. d’altro canto, se le azioni statunitensi crollassero in modo significativo, è più probabile che il trend delle azioni di hong kong ne venga influenzato.

china galaxy yang chao: consigliato per investire in azioni di hong kong

yang chao, analista capo della strategia di china galaxy securities, ha dichiarato: le azioni di hong kong e le azioni a hanno somiglianze e differenze. fondamentalmente, le azioni di hong kong e le azioni a ora condividono gli stessi fondamentali e macroeconomia, perché hong kong e la terraferma sono ora. collegato o collegato è molto in atto e anche tutte le nostre misure di interconnessione sono molto in atto. ma se guardiamo solo alle azioni di hong kong, i vantaggi di hong kong come centro internazionale sono ancora molto evidenti. che si tratti di consigliare capitali pazienti, fondi a lungo termine o investitori amici come fondi pubblici e istituti di private equity, consiglierò anche investimenti azionari di hong kong.