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as empresas estatais centrais estão a analisar algumas empresas cotadas em ações a.

o "enterprise observer" aprendeu através de consultas de dados públicos que, em setembro de 2024, os direitos de controlo de mais de 20 empresas privadas cotadas mudaram de mãos e os novos controladores reais mudaram de indivíduos para empresas centrais ou activos estatais locais. especialmente em julho, o número desses casos de aquisição ultrapassou 10 e esse número continua a crescer.

em comparação, em todo o ano de 2023, ocorreram apenas 20 casos desse tipo.

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mais de 20 empresas privadas cotadas “tingidas de vermelho”

"tingimento vermelho" refere-se a empresas estatais que realizam investimentos financeiros em empresas privadas, ou empresas privadas que convidam activamente empresas estatais a participar no investimento, fazendo assim com que a presença de activos estatais apareça na estrutura de capital das empresas privadas.

desde 2024, mais de 20 empresas privadas listadas experimentaram “vermelhidão”. essas empresas incluem hongda co., ltd., tasly, guangyang co., ltd., ruilian new materials, red star macalline, pailin biotech, qixiang tengda, bbk group, shiyun circuit, xinhu zhongbao, huatie emergency, microport optoelectronics, shanghai yashi , ações jiuliang, aotejia, sanyou chemical, dasheng culture e ações fengfeng, etc.

por exemplo, o antigo controlador da hongda shares é liu canglong. os negócios da empresa abrangem muitos campos, como indústria, mineração, finanças, imobiliário, comércio e investimento. o antigo controlador real da tasly é yan kaijing, os antigos controladores reais da ruilian new materials são liu xiaochun, lu haoping e li jianing, e o antigo controlador real da pailin biotech é fu shaolan, conhecida como a "dama de ferro" na indústria farmacêutica indústria. atualmente, essas empresas concluíram alterações patrimoniais e os controladores reais de mais de 20 empresas privadas listadas mudaram, incluindo: hongda co., ltd. controlada pela sichuan state-owned assets, tasly co., ltd. grupo, e guangyang co., ltd. controlada pela comissão de supervisão e administração de ativos estatais de huangshan, ruilian new materials controlada pela comissão de supervisão e administração de ativos estatais de qingdao, red star macalline controlada pela supervisão de ativos estatais de xiamen. e comissão de administração, pailin biotechnology controlada pela comissão provincial de supervisão e administração de ativos estatais de shaanxi, qixiang tengda controlada pela comissão provincial de supervisão e administração de ativos estatais de shandong, e bbk controlada pela supervisão e administração de ativos estatais municipais de xiangtan grupo da comissão, circuito de shiyun controlado pela comissão de supervisão e administração de ativos estatais do distrito de foshan shunde, xinhu zhongbao controlado pela comissão de supervisão e administração de ativos estatais da cidade de quzhou, e huatie emergency holding controlada pela supervisão e administração de ativos estatais da província de hainan. comissão.

entre estes casos “vermelhos”, o desempenho da comissão provincial de supervisão e administração de ativos estatais de hubei e da comissão municipal de supervisão e administração de ativos estatais de tangshan é particularmente atraente. a comissão provincial de supervisão e administração de ativos estatais de hubei assumiu o controle de quatro empresas privadas, microport optoelectronics, shanghai yashi, jiuliang e aotejia, enquanto a comissão estatal de supervisão e administração de ativos da cidade de tangshan também controlou com sucesso três empresas privadas: sanyou chemical, cultura dasheng e empresas privadas fengfan.

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características alvo

nas suas incursões no mercado de acções a, as empresas estatais centrais têm uma queda por certos tipos de empresas cotadas. estas empresas adquiridas têm as seguintes características:

em primeiro lugar, as empresas centrais e as empresas estatais locais tendem a escolher empresas “pequenas mas bonitas” quando fazem fusões e aquisições. entre as empresas listadas adquiridas, o valor de mercado é geralmente baixo e apenas uma tem valor de mercado superior a 20 bilhões de yuans. essas empresas incluem tasly com um valor de mercado de 20,4 bilhões de yuans, xinhu zhongbao com um valor de mercado de 15,4 bilhões de yuans, pailin biotech com um valor de mercado de 15 bilhões de yuans, shiyun circuit com um valor de mercado de 13,3 bilhões de yuans, qixiang tengda com um valor de mercado de 13,1 bilhões de yuans, hongda shares com um valor de mercado de 12,3 bilhões de yuans, sanyou chemical com 9,6 bilhões de yuans, red star macalline com 9 bilhões de yuans, huatie emergency com 8,3 bilhões de yuans, aotejia com 7,6 bilhões de yuans, koyo shares com 4 bilhões de yuans, ruilian new materials com 3,2 bilhões de yuans, 6,8 bilhões de yuans bbk vale 4,2 bilhões de rmb, as ações da fengfeng valem 4,2 bilhões de rmb, as ações da jiuliang valem 2,6 bilhões de rmb, cultura dasheng vale 2,3 bilhões de rmb, shanghai yashi vale rmb 1,7 bilhão e o microport vale 1 bilhão de rmb.

estas empresas geralmente apresentam resultados operacionais estáveis ​​e alcançaram rentabilidade no último ano fiscal, o que mostra que os activos estatais tendem a escolher empresas privadas com pequena capitalização de mercado, elevado potencial de crescimento e forte competitividade. no actual ambiente de mercado, é mais provável que os activos estatais comprem acções a no fundo e encontrem activos de alta qualidade que estão subvalorizados.

em segundo lugar, os fortes atributos tecnológicos da empresa adquirida e a sinergia com as indústrias locais são factores importantes que as empresas estatais centrais consideram. esta ronda de objectivos de fusões e aquisições estatais está mais concentrada em indústrias emergentes estratégicas ou áreas com elevado potencial de crescimento, como computadores, novas energias e equipamentos eléctricos.

tomemos como exemplo a aotejia. a empresa foi adquirida pela changjiang industrial investment group co., ltd., uma subsidiária da comissão provincial de supervisão e administração de ativos estatais de hubei, por 2,1 bilhões de yuans em julho. a aotejia é fornecedora líder mundial de componentes para sistemas de ar condicionado automotivo e está entre as primeiras no mercado doméstico de compressores de ar condicionado. embora o desempenho da empresa tenha estado sob pressão de 2019 a 2021, ela transformou com sucesso perdas em lucros em 2022 e 2023, com lucros líquidos atribuíveis à empresa-mãe de 89 milhões de yuans e 73 milhões de yuans, respectivamente.

sendo uma base importante para a indústria automobilística nacional, a província de hubei possui 25 empresas de veículos completos e mais de 1.600 empresas de peças e componentes. para a hubei state-owned assets, a aquisição quando o desempenho da aotejia melhorar e a sua avaliação for razoável não é apenas o momento certo, mas também ajuda a empresa a integrar-se melhor na cadeia da indústria automóvel local.

existem muitos casos semelhantes, como a aquisição da tasly pela china resources sanjiu, que visa alavancar a sinergia entre as duas partes na cadeia da indústria da medicina tradicional chinesa e aumentar a competitividade central de toda a cadeia da indústria. a resposta de emergência de huati envolvendo o conceito de poder computacional e economia de baixa altitude é consistente com o desenvolvimento da "economia digital" pela comissão de supervisão e administração de ativos estatais de hainan. o grupo fengfan e tangshan implantam ativamente a nova indústria de energia e se esforçam para construir a maior base de produção de módulos fotovoltaicos e uma base inteligente de fabricação de operação e manutenção no norte.

finalmente, as aquisições inter-regionais tornaram-se a norma. em 16 de agosto de 2024, o "regulamento do conselho de estado sobre regulação da prestação de serviços por intermediários para emissão pública de ações de empresas (projeto para comentários)" afirmava claramente que os governos populares locais em todos os níveis não devem condicionar o emissor ou empresa sobre os resultados da emissão pública e listagem de ações. incentivos intermediários. isto significa que os incentivos para as empresas abrirem capital em vários locais podem ser cancelados. neste contexto, a aquisição fora do local tornou-se um método mais favorecido para activos estatais locais.

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compromisso de desempenho

numa série de transacções recentes de transferência de capital, empresas centrais e activos estatais locais gastaram “dinheiro real”. por exemplo, o china resources group adquiriu com sucesso a tasly por 6,212 bilhões de yuans, a sichuan state assets comprou ações da hongda por 2,853 bilhões de yuans, a qingdao state assets adquiriu a ruilian new materials por 815 milhões de yuans e a hainan state assets supervision and administration a comissão comprou ações da hongda por 19,97 yuans. adquiriu a huatie emergency por 100 milhões de yuans.

para as empresas centrais e os activos estatais locais que investem “dinheiro real”, os maiores riscos que enfrentam são as perdas potenciais e o possível comportamento de “fuga” dos accionistas das empresas privadas originais.

por conseguinte, na aquisição, os activos estatais e as empresas estatais apresentam requisitos específicos de compromisso de desempenho ao cedente. por exemplo, huatie emergency prometeu que seu lucro operacional de 2024 a 2026 não será inferior a 3,2 bilhões de yuans, 4 bilhões de yuans e 5 bilhões de yuans, respectivamente, e seu lucro líquido não será inferior a 600 milhões de yuans e 630 milhões de yuans, respectivamente. em 2024 e 2025. e o lucro líquido acumulado nos últimos três anos não será inferior a 2 bilhões de yuans; as ações da fengfan prometem que o lucro líquido acumulado de 2024 a 2026 não será inferior a 300 milhões de yuans; o lucro líquido do negócio original se tornará positivo em 2024.

ao mesmo tempo, existe também um acordo claro sobre a redução das participações dos principais acionistas. por exemplo, shanghai yashi prometeu que dentro de três anos a partir da data da transferência de ações, o grupo yashi e o controlador real original, sun wangping, manterão seu status de segundo maior acionista e transferirão os 10 milhões de ações que detêm após a transferência de capital ser concluído. prometido ao comércio internacional de hubei, o período de penhor é de três anos, como garantia do compromisso de redução das participações.

a definição de compromissos de desempenho e restrições de redução de participação nas metas de fusões e aquisições demonstra uma atitude prudente no processo de aquisição de ativos estatais.

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ganha-ganha para todas as partes

então, as empresas privadas listadas estão dispostas a aceitar a "tintura vermelha" dos ativos estatais?

através de uma análise aprofundada das demonstrações financeiras das empresas relevantes, o "enterprise observer" descobriu que, para as empresas privadas cotadas, muitas vezes acolhem com agrado a aquisição de activos estatais. a maioria das empresas privadas depende de financiamento bancário, e a intervenção dos principais accionistas com antecedentes de activos estatais em momentos críticos pode desempenhar um papel decisivo no reforço do financiamento empresarial. por exemplo, empresas como a huatie emergency declararam em comunicados de imprensa que tornar-se acionista controlador de ativos estatais pode ajudar as empresas a melhorar os custos de financiamento e a otimizar as estruturas da dívida. por outro exemplo, depois que a hubei state-owned assets assumiu a shanghai yashi, a hubei international trade forneceu à shanghai yashi uma linha de empréstimo de não mais de 500 milhões de yuans.

obviamente, as empresas estatais centrais são apoiantes e parceiras das empresas privadas.

esta é a razão difícil pela qual as empresas privadas listadas estão dispostas a aceitar o "tingimento vermelho", e também há razões leves. as razões leves referem-se à confiança e à atitude aberta dos acionistas estatais em relação à administração e aos funcionários. actualmente, não houve troca de sangue em grande escala entre empresas centrais e empresas estatais locais depois de terem sido listadas como empresas privadas. na opinião dos funcionários internos de empresas como a jiuliang shares, a transformação das empresas privadas em empresas estatais lhes trará mais estabilidade no emprego, por isso eles acolhem muito bem as empresas estatais para controlar as empresas privadas.

"tingir-se de vermelho" é uma situação vantajosa para todas as partes.

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