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les entreprises publiques centrales analysent certaines sociétés cotées en actions a.

l'enterprise observer a appris grâce à des enquêtes de données publiques qu'en septembre 2024, les droits de contrôle de plus de 20 sociétés privées cotées ont changé de mains et que les nouveaux contrôleurs effectifs sont passés d'individus à des entreprises centrales ou à des actifs appartenant à l'état local. surtout en juillet, le nombre de cas d'acquisition de ce type a dépassé les 10, et ce nombre continue de croître.

en comparaison, sur l’ensemble de l’année 2023, il n’y a eu que 20 cas de ce type.

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plus de 20 sociétés privées cotées « teintes en rouge »

la « teinture en rouge » fait référence aux entreprises d'état qui investissent financièrement dans des entreprises privées, ou aux entreprises privées qui invitent activement les entreprises d'état à participer à des investissements, faisant ainsi apparaître la présence d'actifs publics dans la structure du capital des entreprises privées.

depuis 2024, plus de 20 sociétés privées cotées ont connu des « rougeurs ». ces sociétés comprennent hongda co., ltd., tasly, guangyang co., ltd., ruilian new materials, red star macalline, pailin biotech, qixiang tengda, bbk group, shiyun circuit, xinhu zhongbao, huatie emergency, microport optoelectronics, shanghai yashi. , actions jiuliang, aotejia, sanyou chemical, dasheng culture et actions fengfeng, etc.

par exemple, l’ancien contrôleur de hongda shares est liu canglong. les activités de la société couvrent de nombreux domaines tels que l’industrie, l’exploitation minière, la finance, l’immobilier, le commerce et l’investissement. l'ancien contrôleur actuel de tasly est yan kaijing, les anciens contrôleurs actuels de ruilian new materials sont liu xiaochun, lu haoping et li jianing, et l'ancien contrôleur actuel de pailin biotech est fu shaolan, connue sous le nom de « dame de fer » dans le secteur pharmaceutique. industrie. à l'heure actuelle, ces sociétés ont procédé à des modifications de leurs capitaux propres et les contrôleurs réels de plus de 20 sociétés privées cotées ont changé, notamment : hongda co., ltd. contrôlée par sichuan state-owned assets, tasly co., ltd. contrôlée par china resources. group et guangyang co., ltd. contrôlés par la commission de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'état de huangshan, ruilian new materials contrôlé par la commission de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'état de qingdao, red star macalline contrôlé par la commission de surveillance des actifs appartenant à l'état de xiamen. et d'administration, pailin biotechnology contrôlé par la commission provinciale de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'état du shaanxi, qixiang tengda contrôlé par la commission provinciale de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'état du shandong, et bbk contrôlé par la commission municipale de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'état de xiangtan. commission group, le circuit de shiyun contrôlé par la commission de supervision et d'administration des actifs appartenant à l'état du district de foshan shunde, xinhu zhongbao contrôlé par la commission de supervision et d'administration des actifs appartenant à l'état de la ville de quzhou, et huatie emergency holding contrôlé par la supervision et l'administration des actifs appartenant à l'état de la province de hainan. commission.

parmi ces cas « rouges », les performances de la commission provinciale de surveillance et d’administration des actifs publics du hubei et de la commission municipale de surveillance et d’administration des actifs publics de tangshan sont particulièrement frappantes. la commission de surveillance et d'administration des actifs publics de la province du hubei a pris le contrôle de quatre sociétés privées, microport optoelectronics, shanghai yashi, jiuliang et aotejia, tandis que la commission de surveillance et d'administration des actifs publics de la ville de tangshan a également contrôlé avec succès trois sociétés privées: sanyou chemical, culture dasheng et entreprises privées fengfan.

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caractéristiques cibles

dans leurs incursions sur le marché des actions a, les entreprises publiques centrales ont un faible pour certains types de sociétés cotées. ces sociétés acquises présentent les caractéristiques suivantes :

tout d’abord, les entreprises centrales et les entreprises publiques locales ont tendance à choisir des entreprises « petites mais belles » lorsqu’elles procèdent à des fusions et acquisitions. parmi les sociétés cotées acquises, la valeur marchande est généralement faible et une seule a une valeur marchande supérieure à 20 milliards de yuans. ces sociétés comprennent tasly avec une valeur marchande de 20,4 milliards de yuans, xinhu zhongbao avec une valeur marchande de 15,4 milliards de yuans, pailin biotech avec une valeur marchande de 15 milliards de yuans, shiyun circuit avec une valeur marchande de 13,3 milliards de yuans, qixiang tengda avec une valeur marchande de 13,3 milliards de yuans. valeur marchande de 13,1 milliards de yuans, les actions hongda avec une valeur marchande de 12,3 milliards de yuans, sanyou chemical avec 9,6 milliards de yuans, red star macalline avec 9 milliards de yuans, huatie emergency avec 8,3 milliards de yuans, aotejia avec 7,6 milliards de yuans, les actions koyo avec 4 milliards de yuans, ruilian new materials avec 3,2 milliards de yuans, 6,8 milliards de yuans bbk vaut 4,2 milliards de rmb, les actions de fengfeng valent 4,2 milliards de rmb, les actions de jiuliang valent 2,6 milliards de rmb, la culture dasheng vaut 2,3 milliards de rmb, shanghai yashi vaut 2,3 milliards de rmb. 1,7 milliard, et microport vaut 1 milliard de rmb.

ces entreprises ont généralement un bénéfice d'exploitation stable et ont atteint une rentabilité au cours du dernier exercice financier, ce qui montre que les actifs appartenant à l'état ont tendance à choisir des entreprises privées avec une petite capitalisation boursière, un potentiel de croissance élevé et une forte compétitivité. dans l’environnement de marché actuel, il est plus probable que les actifs publics achètent des actions a au plus bas et trouvent des actifs de haute qualité sous-évalués.

deuxièmement, les atouts technologiques de l’entreprise acquise et la synergie avec les industries locales sont des facteurs importants pris en compte par les entreprises publiques centrales. cette série d'objectifs de fusions et acquisitions d'entreprises publiques est davantage concentrée dans des secteurs stratégiques émergents ou des domaines à fort potentiel de croissance, tels que les ordinateurs, les nouvelles énergies et les équipements électriques.

prenons l'exemple d'aotejia. la société a été acquise par changjiang industrial investment group co., ltd., une filiale de la commission de surveillance et d'administration des actifs publics de la province du hubei, pour 2,1 milliards de yuans en juillet. aotejia est le premier fournisseur mondial de composants de systèmes de climatisation automobile et se classe parmi les premiers sur le marché national des compresseurs de climatisation. bien que les performances de l'entreprise aient été sous pression de 2019 à 2021, elle a réussi à transformer ses pertes en bénéfices en 2022 et 2023, avec des bénéfices nets attribuables à la société mère de 89 millions de yuans et 73 millions de yuans respectivement.

en tant que base importante pour l'industrie automobile nationale, la province du hubei compte 25 entreprises de véhicules complets et plus de 1 600 entreprises de pièces et composants. pour hubei state-owned assets, l’acquisition lorsque les performances d’aotejia s’améliorent et que sa valorisation est raisonnable n’est pas seulement le bon moment, mais aide également l’entreprise à mieux s’intégrer dans la chaîne de l’industrie automobile locale.

il existe de nombreux cas similaires, tels que l'acquisition de tasly par china resources sanjiu, qui vise à tirer parti de la synergie entre les deux parties dans la chaîne industrielle de la médecine traditionnelle chinoise et à renforcer la compétitivité de base de l'ensemble de la chaîne industrielle. la réponse d'urgence de huati impliquant le concept de puissance de calcul et d'économie à basse altitude est cohérente avec le développement de « l'économie numérique » par la commission de supervision et d'administration des actifs de l'état de hainan. le groupe fengfan et tangshan déploient activement la nouvelle industrie énergétique et s'efforcent de construire la plus grande base de production de modules photovoltaïques et la plus grande base de fabrication intelligente d'exploitation et de maintenance du nord.

enfin, les acquisitions transrégionales sont devenues la norme. le 16 août 2024, le « règlement du conseil d'état sur la réglementation de la fourniture de services par des intermédiaires pour l'émission publique d'actions par les entreprises (projet pour commentaires) » indiquait clairement que les gouvernements populaires locaux à tous les niveaux ne doivent pas conditionner l'émetteur ou l'entreprise. sur les résultats de l'émission publique et de la cotation des actions. incitations intermédiaires. cela signifie que les incitations pour les entreprises à entrer en bourse dans divers endroits pourraient être supprimées. dans ce contexte, l’acquisition hors site est devenue une méthode privilégiée pour les actifs locaux appartenant à l’état.

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engagement de performance

dans une série de transactions récentes de transfert de capitaux propres, les entreprises centrales et les actifs appartenant à l'état local ont dépensé de « l'argent réel ». par exemple, china resources group a acquis avec succès tasly pour 6,212 milliards de yuans, sichuan state-owned assets a acheté des actions de hongda pour 2,853 milliards de yuans, qingdao state-owned assets a acquis ruilian new materials pour 815 millions de yuans et hainan state-owned assets supervision and administration. la commission a acheté des actions de hongda pour 19,97 yuans. acquis huatie emergency pour 100 millions de yuans.

pour les entreprises centrales et les actifs publics locaux qui investissent de « l'argent réel », les plus grands risques auxquels ils sont confrontés sont les pertes potentielles et l'éventuel comportement de « fuite » des actionnaires des entreprises privées d'origine.

par conséquent, lors de l'acquisition, les actifs publics et les entreprises publiques imposent au cédant des exigences spécifiques en matière d'engagement de performance. par exemple, huatie emergency a promis que son bénéfice d'exploitation de 2024 à 2026 ne serait pas inférieur à 3,2 milliards de yuans, 4 milliards de yuans et 5 milliards de yuans respectivement, et que son bénéfice net ne serait pas inférieur à 600 millions de yuans et 630 millions de yuans respectivement. en 2024 et 2025. et le bénéfice net cumulé au cours des trois dernières années ne sera pas inférieur à 2 milliards de yuans ; fengfan shares promet que le bénéfice net cumulé de 2024 à 2026 ne sera pas inférieur à 300 millions de yuans ; le bénéfice net de l'entreprise d'origine deviendra positif en 2024.

dans le même temps, il existe également un accord clair sur la réduction des participations des principaux actionnaires. par exemple, shanghai yashi a promis que dans les trois ans à compter de la date du transfert d'actions, le groupe yashi et le contrôleur actuel d'origine, sun wangping, conserveraient leur statut de deuxième actionnaire et transféreraient les 10 millions d'actions qu'ils détiennent après le transfert des actions. la période d'engagement envers hubei international trade est de trois ans, en garantie de l'engagement de réduire les avoirs.

la fixation d’engagements de performance et de restrictions de réduction de participation sur les objectifs de fusion et d’acquisition démontre une attitude prudente dans le processus d’acquisition d’actifs appartenant à l’état.

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gagnant-gagnant pour toutes les parties

alors, les entreprises privées cotées sont-elles prêtes à accepter la « teinture rouge » des actifs publics ?

grâce à une analyse approfondie des états financiers des sociétés concernées, « enterprise observer » a constaté que les sociétés privées cotées accueillent souvent favorablement le rachat d'actifs appartenant à l'état. la plupart des entreprises privées dépendent du financement bancaire, et l’intervention d’actionnaires clés ayant une expérience dans les actifs publics aux moments critiques peut jouer un rôle décisif dans le renforcement du financement des entreprises. par exemple, des sociétés telles que huatie emergency ont déclaré dans des communiqués de presse que devenir actionnaire majoritaire des actifs publics peut aider les entreprises à améliorer leurs coûts de financement et à optimiser leurs structures d’endettement. autre exemple : après que hubei state-owned assets a racheté shanghai yashi, hubei international trade a accordé à shanghai yashi une ligne de prêt ne dépassant pas 500 millions de yuans.

de toute évidence, les entreprises publiques centrales soutiennent et partenaires des entreprises privées.

c'est la raison difficile pour laquelle les sociétés cotées en bourse privées sont prêtes à accepter la « teinture rouge », mais il existe également des raisons douces. les raisons douces font référence à la confiance et à l’attitude ouverte des actionnaires publics envers la direction et les employés. à l'heure actuelle, il n'y a pas eu d'échange de sang à grande échelle entre les entreprises centrales et les entreprises publiques locales après leur inscription sur la liste des entreprises privées. de l'avis des employés internes d'entreprises telles que jiuliang shares, la transformation des entreprises privées en entreprises publiques leur apportera plus de stabilité d'emploi, c'est pourquoi ils accueillent chaleureusement les entreprises publiques pour contrôler les entreprises privées.

"teindre en rouge" est une situation gagnant-gagnant pour toutes les parties.

qiguan state-owned assets est le compte wechat officiel du journal enterprise observer. « enterprise observer » est une plate-forme multimédia guidée par la commission de surveillance et d'administration des actifs publics du conseil des affaires d'état et hébergée par l'association chinoise de recherche sur la réforme et le développement des entreprises. elle est reconnue par la commission de surveillance et d'administration des actifs publics. du conseil d'état en tant que « propre plate-forme d'opinion publique pour les actifs et les entreprises publiques » et s'engage en faveur du professionnalisme, de la commercialisation et de l'accent mis sur les rapports sur la réforme et le développement des entreprises chinoises dans une perspective internationale.

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