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中央国有企業は一部のa株上場企業を調査している。

「エンタープライズ・オブザーバー」は公開データの調査から、2024年9月の時点で20社以上の非公開上場企業の支配権が移り、新たな実際の管理者が個人から中央企業や地方の国有資産に変わったことを知った。特に7月の取得件数は10件を超え、増加傾向が続いている。

これに対し、2023 年全体では、そのような事件は 20 件しかありませんでした。

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20社以上の非公開上場企業が「真っ赤に染まった」

「赤く染める」とは、国有企業が民間企業に資金投資を行うこと、あるいは民間企業が国有企業の投資参加を積極的に誘致し、民間企業の資本構成に国有資産の存在感を示すことを指す。

2024年以降、20社以上の上場非公開企業が「赤化」を経験している。これらの企業には、hongda co., ltd.、tasly、guangyang co., ltd.、ruilian new materials、red star macalline、pailin biotech、qixiang tengda、bbk group、shiyun circuit、xinhu zhongbao、huatie emergency、microport optoelectronics、shanghai yashi が含まれます。 、九良株、青徳家、三洋化成、大盛文化、豊峰株など。

たとえば、弘達株式の元管理者は劉滄龍氏で、同社の事業は産業、鉱業、金融、不動産、貿易、投資など多くの分野に及んでいます。タスリーの元実際の管理者は厳開京、瑞蓮新材料の元実際の管理者は劉暁春、盧皓平、李建寧、パイリンバイオテックの元実際の管理者は製薬業界の「鉄の女」として知られる傅少蘭である。業界。現在、これらの企業は株式変更を完了しており、四川国有資産が管理する宏達有限公司、華潤が管理するタスリー株式会社など、20社以上の非公開上場企業の実際の支配者が変更されている。黄山国有資産監督管理委員会が管理する広陽有限公司、青島国有資産監督管理委員会が管理する瑞蓮新材料、アモイ国有資産監督管理委員会が管理するレッドスターマッカリン。陝西省国有資産監督管理委員会が管理するパイリンバイオテクノロジー、山東省国有資産監督管理委員会が管理する七祥騰達、翔潭市国有資産監督管理委員会が管理するbbk委員会グループ、佛山順徳区国有資産監督管理委員会が管理する思雲サーキット、衢州市国有資産監督管理委員会が管理する新湖中宝、海南省国有資産監督管理委員会が管理する華鉄緊急控股。手数料。

こうした「レッド」案件の中でも、湖北省国有資産監督管理委員会と唐山市国有資産監督管理委員会の実績が特に目を引く。湖北省国有資産監督管理委員会は、microport optoelectronics、shanghai yashi、juliang、aotejia の民間企業 4 社を支配し、唐山市国有資産監督管理委員会もまた、sanyou chemical、sanyou chemical、大盛文化と鳳帆の民間企業。

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目標特性

a 株市場への襲撃において、中央国営企業は特定の種類の上場企業をターゲットにしています。これらの買収された企業には次のような特徴があります。

まず、中央企業や地方国有企業は合併・買収を行う際に「小さくても美しい」企業を選ぶ傾向がある。買収した上場企業の中で時価総額は総じて低く、時価総額が200億元を超える企業は1社だけだ。これらの企業には、時価総額204億元のtasly、時価総額154億元の新湖中宝、時価総額150億元のパイリン・バイオテック、時価総額133億元の思雲サーキット、時価総額133億元のqixiang tengdaが含まれる。時価総額131億元、弘達株式123億元、三洋化成96億元、レッドスターマッカリン90億元、華鉄緊急83億元、青徳佳76億元、光洋株4 bbkは42億元、鳳峰株は42億元、九梁株は26億元、大盛文化は23億元、上海雅石は26億元。 17 億、microport の価値は 10 億人民元です。

これらの企業は通常、営業利益が安定しており、前年度は黒字化を達成しており、国有資産は時価総額が小さく、成長性が高く、競争力の強い民間企業を選ぶ傾向にあることが分かる。現在の市場環境では、国有資産がa株を底値で購入し、過小評価されている優良資産を見つける可能性が高い。

第二に、買収した企業のハードな技術的特性と地元産業との相乗効果は、中央国有企業が考慮する重要な要素である。このラウンドの国有m&aのターゲットは、コンピューター、新エネルギー、電力機器など、成長の可能性が高い戦略的新興産業や分野に集中している。

アオテジアを例に挙げると、同社は7月に湖北省国有資産監督管理委員会の子会社である長江産業投資集団有限公司に21億元で買収された。 aotejia は自動車用空調システム部品の世界有数のサプライヤーであり、国内の空調用コンプレッサー市場ではトップクラスにランクされています。同社の業績は2019年から2021年にかけて圧迫されたが、2022年と2023年には損失を黒字に転換することに成功し、親会社に帰属する純利益はそれぞれ8900万元と7300万元となった。

湖北省は国家自動車産業の重要な拠点として、25 社の完成車会社と 1,600 社以上の部品会社を擁しています。湖北国営資産にとって、aotejia の業績が向上し、その評価が妥当な時期に買収することは、適切な時期であるだけでなく、地元の自動車産業チェーンへの同社の統合を促進するのにも役立ちます。

チャイナ・リソース・サンジウによるタスリー社の買収など、同様の事例は数多くあるが、これは漢方薬産業チェーンにおける両当事者間の相乗効果を活用し、産業チェーン全体の中核となる競争力を強化することを目的としている。コンピューティング能力と低高度経済の概念を含むhuatiの緊急対応は、海南国有資産監督管理委員会による「デジタル経済」の発展と一致している。風帆集団と唐山は新エネルギー産業を積極的に展開し、北部最大の太陽光発電モジュール生産基地とインテリジェント運用保守製造基地の構築に努めている。

最後に、地域を越えた買収が標準になりました。 2024年8月16日、「企業の株式公募発行仲介業者によるサービス提供の規制に関する国務院条例（意見募集草案）」において、各級の地方人民政府は発行者や企業に条件を付けてはならないと明記された。株式の公募発行と上場の結果について。これは、各地で企業の株式公開に対するインセンティブが打ち切られる可能性があることを意味する。これに関連して、現地国有資産については、敷地外取得がより好まれる方法となっている。

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パフォーマンスへのコミットメント

最近の一連の株式移転取引では、中央企業と地方の国有資産が「リアルマネー」を費やした。例えば、華潤集団はタスリーを62億1,200万元で買収、四川国有資産は弘大株を28億5,300万元で買収、青島国有資産は瑞蓮新材料を8億1,500万元で買収、海南国有資産監督管理局は買収に成功した。委員会は弘達株を19.97元で購入し、華鉄緊急を1億元で買収した。

「リアルマネー」を投資する中央企業や地方の国有資産にとって、彼らが直面する最大のリスクは、潜在的な損失と元の民間企業の株主の起こり得る「逃避」行動である。

したがって、買収においては、国有資産および国有企業は譲渡者に対して具体的な履行義務要件を提示することになる。例えば、huatie emergencyは、2024年から2026年の営業利益がそれぞれ32億元、40億元、50億元以上、純利益がそれぞれ6億元、6億3,000万元以上になると約束した。そして、過去 3 年間の累積純利益は 20 億元以上になると約束し、fengfan 株は 2024 年から 2026 年までの累積純利益が 3 億元以上になると約束しています。本来の事業の純利益は2024年に黒字化する。

同時に、大株主の保有株式の削減についても明確な合意が得られている。例えば、上海雅志は、株式譲渡日から3年以内に雅志グループと当初の実質支配者である孫王平が第2位株主としての地位を維持し、株式譲渡完了後は保有する1,000万株を譲渡すると約束した。湖北国際貿易との誓約が完了し、その誓約期間は保有量削減の約束の保証として3年間である。

合併・買収の目標に業績コミットメントと株式保有削減制限を設定することは、国有資産買収のプロセスにおける慎重な姿勢を示している。

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すべての当事者にとってwin-win

それでは、上場民間企業は国有資産の「赤い染料」を喜んで受け入れるだろうか？

「エンタープライズ・オブザーバー」は、関連企業の財務諸表を詳細に分析した結果、民間上場企業が国有資産の買収を歓迎する場合が多いことを明らかにした。ほとんどの民間企業は銀行融資に依存しており、重要な局面で国有資産を背景とする主要株主が介入することは、企業融資を促進する上で決定的な役割を果たす可能性がある。例えば、huatie emergencyなどの企業はプレスリリースで、国有資産の支配株主になることで企業の資金調達コストを改善し、債務構造を最適化できると述べている。別の例として、湖北国有資産が上海雅師を買収した後、湖北国際貿易は上海雅師に5億元以下の融資枠を提供した。

中央国有企業が民間企業の支援者でありパートナーであることは明らかです。

これが、民間上場企業が「赤染め」を受け入れるハードな理由であるが、ソフトな理由もある。ソフトな理由とは、経営陣と従業員に対する国有株主の信頼とオープンな姿勢を指します。現在、民営企業として上場された後、中央企業と地方国有企業との間で大規模な血液交流は行われていない。九良株式などの企業の内部従業員の見解では、民営企業の国有企業への転換は雇用の安定をもたらすため、国有企業が民営企業をコントロールすることを非常に歓迎している。

「赤く染める」ことは、すべての当事者にとってwin-winの状況です。

qiguan state-owned assets は、エンタープライズ・オブザーバー新聞の公式 wechat アカウントです。 「enterprise observer」は国務院国有資産監督管理委員会が指導し、中国企業改革発展研究協会が主催するオールメディアプラットフォームであり、国有資産監督管理委員会によって認められている。 「国有資産と国有企業のための独自の世論プラットフォーム」として国務院の委員を務めており、プロフェッショナリズム、市場化に尽力し、国際的な観点から中国企業の改革と発展に関する報告に重点を置いている。

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