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le imprese statali centrali stanno esaminando alcune società quotate con azioni a.

l'"enterprise observer" ha appreso da indagini di dati pubbliche che a partire da settembre 2024, i diritti di controllo di più di 20 società private quotate sono passati di mano e i nuovi controllori effettivi sono passati da individui a imprese centrali o beni di proprietà statale locale. soprattutto nel mese di luglio, il numero di casi di acquisizione di questo tipo ha superato i 10, e questo numero continua a crescere.

in confronto, nell’intero 2023 si sono verificati solo 20 casi simili.

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oltre 20 società private quotate "tinte di rosso"

"tingere di rosso" si riferisce alle imprese statali che effettuano investimenti finanziari in imprese private, o alle imprese private che invitano attivamente le imprese statali a partecipare agli investimenti, facendo così apparire la presenza di beni di proprietà statale nella struttura azionaria delle imprese private.

dal 2024, più di 20 società private quotate hanno sperimentato “arrossamenti”. queste società includono hongda co., ltd., tasly, guangyang co., ltd., ruilian new materials, red star macalline, pailin biotech, qixiang tengda, bbk group, shiyun circuit, xinhu zhongbao, huatie emergency, microport optoelectronics, shanghai yashi , azioni jiuliang, aotejia, sanyou chemical, azioni dasheng culture e fengfeng, ecc.

ad esempio, l’ex controllore di hongda shares è liu canglong. le attività della società coprono molti settori come l’industria, l’estrazione mineraria, la finanza, il settore immobiliare, il commercio e gli investimenti. l'ex attuale controllore di tasly è yan kaijing, gli ex attuali controllori di ruilian new materials sono liu xiaochun, lu haoping e li jianing, e l'ex attuale controllore di pailin biotech è fu shaolan, conosciuta come la "iron lady" nel settore farmaceutico industria. al momento, queste società hanno completato i cambiamenti azionari e sono cambiati gli effettivi controllori di oltre 20 società private quotate, tra cui: hongda co., ltd. controllata da sichuan state-owned assets, tasly co., ltd. controllata da china resources group e guangyang co., ltd. controllata dalla commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di huangshan, ruilian new materials controllata dalla commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di qingdao, red star macalline controllata dalla supervisione dei beni di proprietà statale di xiamen. e amministrazione, pailin biotechnology controllata dalla commissione provinciale per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale dello shaanxi, qixiang tengda controllata dalla commissione provinciale per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale dello shandong e bbk controllata dalla commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni statali municipali di xiangtan group, il circuito di shiyun controllato dalla commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale del distretto di foshan shunde, xinhu zhongbao controllato dalla commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale della città di quzhou e huatie emergency holding controllata dalla supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale della provincia di hainan. commissione.

tra questi casi “rossi”, la performance della commissione provinciale per la supervisione e l’amministrazione dei beni di proprietà statale di hubei e della commissione per la supervisione e l’amministrazione dei beni di proprietà statale municipale di tangshan è particolarmente interessante. la commissione provinciale per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale dell'hubei ha preso il controllo di quattro società private, microport optoelectronics, shanghai yashi, jiuliang e aotejia, mentre la commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale della città di tangshan ha controllato con successo anche tre società private: sanyou chemical, cultura dasheng e fengfan imprese private.

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caratteristiche dell'obiettivo

nelle loro incursioni sul mercato delle azioni a, le imprese statali centrali hanno un debole per alcuni tipi di società quotate. queste società acquisite hanno le seguenti caratteristiche:

innanzitutto, le imprese centrali e le imprese statali locali tendono a scegliere aziende “piccole ma belle” quando effettuano fusioni e acquisizioni. tra le società quotate acquisite, il valore di mercato è generalmente basso e solo una ha un valore di mercato superiore a 20 miliardi di yuan. queste società includono tasly con un valore di mercato di 20,4 miliardi di yuan, xinhu zhongbao con un valore di mercato di 15,4 miliardi di yuan, pailin biotech con un valore di mercato di 15 miliardi di yuan, shiyun circuit con un valore di mercato di 13,3 miliardi di yuan, qixiang tengda con un valore di mercato di 13,3 miliardi di yuan. valore di mercato di 13,1 miliardi di yuan, hongda shares con un valore di mercato di 12,3 miliardi di yuan, sanyou chemical con 9,6 miliardi di yuan, red star macalline con 9 miliardi di yuan, huatie emergency con 8,3 miliardi di yuan, aotejia con 7,6 miliardi di yuan, koyo shares con 4 miliardi di yuan, ruilian new materials con 3,2 miliardi di yuan, 6,8 miliardi di yuan bbk vale 4,2 miliardi di rmb, le azioni fengfeng valgono 4,2 miliardi di rmb, le azioni jiuliang valgono 2,6 miliardi di rmb, dasheng culture vale 2,3 miliardi di rmb, shanghai yashi vale rmb 1,7 miliardi e microport vale 1 miliardo di rmb.

queste aziende di solito hanno un reddito operativo stabile e hanno raggiunto la redditività nell’ultimo anno fiscale, il che dimostra che le attività di proprietà statale tendono a scegliere imprese private con una piccola capitalizzazione di mercato, un elevato potenziale di crescita e una forte competitività. nell’attuale contesto di mercato, è più probabile che gli asset statali acquistino azioni a nella fascia bassa e trovino asset di alta qualità sottovalutati.

in secondo luogo, le caratteristiche tecnologiche della società acquisita e la sinergia con le industrie locali sono fattori importanti che le imprese statali centrali considerano. gli obiettivi di questa serie di fusioni e acquisizioni statali sono più concentrati in settori strategici emergenti o in aree con un elevato potenziale di crescita, come computer, nuove energie e apparecchiature elettriche.

prendiamo ad esempio aotejia. la società è stata acquisita da changjiang industrial investment group co., ltd., una filiale della commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni statali della provincia di hubei, per 2,1 miliardi di yuan a luglio. aotejia è il fornitore leader a livello mondiale di componenti per sistemi di climatizzazione per autoveicoli e si colloca tra i primi nel mercato dei compressori per climatizzatori domestici. sebbene le prestazioni della società siano state sotto pressione dal 2019 al 2021, è riuscita a trasformare le perdite in profitti nel 2022 e nel 2023, con utili netti attribuibili alla società madre rispettivamente di 89 milioni di yuan e 73 milioni di yuan.

essendo una base importante per l'industria automobilistica nazionale, la provincia di hubei conta 25 aziende produttrici di veicoli completi e oltre 1.600 aziende di parti e componenti. per hubei state-owned assets, l’acquisizione quando le prestazioni di aotejia migliorano e la sua valutazione è ragionevole non solo è il momento giusto, ma aiuta anche l’azienda a integrarsi meglio nella catena dell’industria automobilistica locale.

esistono molti casi simili, come l'acquisizione di tasly da parte di china resources sanjiu, che mira a sfruttare la sinergia tra le due parti nella catena industriale della medicina tradizionale cinese e migliorare la competitività principale dell'intera catena industriale. la risposta all'emergenza di huati che coinvolge il concetto di potenza di calcolo e di economia a bassa quota è coerente con lo sviluppo dell '"economia digitale" da parte della commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà dello stato di hainan. il gruppo fengfan e tangshan implementano attivamente la nuova industria energetica e si sforzano di costruire la più grande base di produzione di moduli fotovoltaici e una base di produzione intelligente per il funzionamento e la manutenzione nel nord.

infine, le acquisizioni interregionali sono diventate la norma. il 16 agosto 2024, il "regolamento del consiglio di stato sulla regolamentazione della fornitura di servizi da parte degli intermediari per l'emissione pubblica di azioni delle società (bozza per commenti)" ha affermato chiaramente che i governi popolari locali a tutti i livelli non dovranno condizionare l'emittente o la società sui risultati dell'emissione pubblica e della quotazione delle azioni. incentivi per gli intermediari. ciò significa che gli incentivi per le aziende a quotarsi in vari luoghi potrebbero essere cancellati. in questo contesto, l’acquisizione off-site è diventata il metodo preferito per i beni locali di proprietà statale.

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impegno prestazionale

in una serie di recenti transazioni di trasferimento di capitale, le imprese centrali e gli asset locali di proprietà statale hanno speso “soldi veri”. ad esempio, china resources group ha acquisito con successo tasly per 6,212 miliardi di yuan, sichuan state-owned assets ha acquistato azioni hongda per 2,853 miliardi di yuan, qingdao state-owned assets ha acquisito ruilian new materials per 815 milioni di yuan e hainan state-owned assets supervision and administration la commissione ha acquistato azioni hongda per 19,97 yuan acquisita huatie emergency per 100 milioni di yuan.

per le imprese centrali e gli asset statali locali che investono "denaro reale", i rischi maggiori che devono affrontare sono le perdite potenziali e il possibile comportamento di "fuga" degli azionisti delle imprese private originarie.

pertanto, nell'acquisizione, i beni statali e le imprese statali presentano specifici requisiti di impegno di prestazione al cedente. ad esempio, huatie emergency ha promesso che il suo utile operativo dal 2024 al 2026 non sarà inferiore rispettivamente a 3,2 miliardi di yuan, 4 miliardi di yuan e 5 miliardi di yuan e che il suo utile netto non sarà inferiore rispettivamente a 600 milioni di yuan e 630 milioni di yuan. nel 2024 e nel 2025. e l'utile netto cumulativo negli ultimi tre anni non sarà inferiore a 2 miliardi di yuan; l’utile netto dell’attività originaria diventerà positivo nel 2024.

allo stesso tempo esiste anche un chiaro accordo sulla riduzione delle partecipazioni dei principali azionisti. ad esempio, shanghai yashi ha promesso che entro tre anni dalla data del trasferimento di azioni, yashi group e l'attuale controllore originale sun wangping manterranno il loro status di secondo maggiore azionista e trasferiranno i 10 milioni di azioni che detengono dopo che il trasferimento di azioni sarà stato effettuato. completato promesso a hubei international trade, il periodo di pegno è di tre anni, a garanzia dell'impegno a ridurre le partecipazioni.

la fissazione di impegni di performance e restrizioni alla riduzione della partecipazione azionaria sugli obiettivi di fusione e acquisizione dimostra un atteggiamento prudente nel processo di acquisizione di asset di proprietà statale.

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vantaggioso per tutte le parti

quindi, le imprese private quotate sono disposte ad accettare la “tintura rossa” dei beni di proprietà statale?

attraverso un'analisi approfondita dei rendiconti finanziari delle società interessate, "enterprise observer" ha scoperto che le società quotate private spesso accolgono con favore l'acquisizione di beni di proprietà statale. la maggior parte delle imprese private fa affidamento sul finanziamento bancario e l’intervento dei principali azionisti con un background patrimoniale di proprietà statale nei momenti critici può svolgere un ruolo decisivo nell’incentivare il finanziamento aziendale. ad esempio, aziende come huatie emergency hanno dichiarato in comunicati stampa che diventare azionista di controllo di beni di proprietà statale può aiutare le aziende a migliorare i costi di finanziamento e ottimizzare le strutture del debito. per fare un altro esempio, dopo che le attività statali di hubei hanno rilevato shanghai yashi, hubei international trade ha fornito a shanghai yashi una linea di prestito non superiore a 500 milioni di yuan.

ovviamente, le imprese centrali statali sono sostenitrici e partner delle imprese private.

questa è la ragione difficile per cui le società private quotate sono disposte ad accettare la "tintura rossa", e ci sono anche ragioni deboli. le ragioni soft si riferiscono alla fiducia e all’atteggiamento aperto degli azionisti statali nei confronti del management e dei dipendenti. al momento non c'è stato alcuno scambio di sangue su larga scala tra le imprese centrali e le imprese statali locali dopo che queste sono state classificate come imprese private. secondo i dipendenti interni di aziende come jiuliang shares, la trasformazione delle imprese private in imprese statali porterà loro una maggiore stabilità lavorativa, quindi accolgono con grande favore le imprese statali che controllano le imprese private.

"tingere di rosso" è una situazione vantaggiosa per tutte le parti.

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