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à medida que a taxa de câmbio do iene continua a subir e o banco do japão continua a emitir sinais de subidas das taxas de juro, muitos analistas sentem-se desconfortáveis. eles alertam que o desenrolar do carry trade em grande escala do iene pode ocorrer novamente, resultando em ativos de risco global (como ações). vendido novamente.

mike wilson, estrategista-chefe de ações dos eua no morgan stanley, divulgou recentemente um relatório dizendo que se o federal reserve reduzir significativamente as taxas de juros este mês, o mercado de ações dos eua poderá enfrentar o risco de uma maior redução das carry trades do iene japonês.

ele observou que um corte inicial nas taxas de mais de 25 pontos base poderia apoiar o iene. isso levaria os investidores japoneses a retirarem-se dos activos dos eua à medida que as taxas de juro internas subiam, repetindo um padrão que causou turbulência nos mercados globais no mês passado.

durante o pânico global de vendas de agosto, o desenrolar do carry trade do iene foi citado como a principal razão para o colapso do mercado. um carry trade ocorre quando os investidores tomam emprestado a moeda de um país com taxas de juro mais baixas, como o japão, e depois utilizam os fundos para investir em activos de elevado rendimento (como acções) noutros locais.

o carry trade depende de que as taxas de câmbio dos empréstimos permaneçam baixas e que a volatilidade do mercado permaneça baixa. contudo, à medida que o banco do japão aumentou as taxas de juro e fez subir a taxa de câmbio do iene, os investidores que contraíram empréstimos em ienes foram obrigados a adicionar chamadas de margem. estes investidores foram forçados a comprar ienes para cobrir as suas posições anteriores, empurrando ainda mais o iene para cima e desencadeando novos pedidos de margem, o que desencadeou então uma liquidação global.

wilson escreveu no relatório: "a reversão do carry trade do iene pode continuar a ser um factor de risco que não pode ser ignorado, e o rápido declínio nas taxas de juro de curto prazo dos eua pode fortalecer ainda mais o iene, provocando uma reacção negativa dos activos de risco dos eua. "

os ganhos do mercado de ações dos eua vacilaram desde meados de julho, em meio a preocupações crescentes sobre uma aterrissagem brusca para a economia dos eua. o s&p 500 sofreu outra liquidação na semana passada, à medida que os dados mostravam que o mercado de trabalho estava esfriando.

wilson previu com precisão a correção do mês passado nas ações dos eua, observando que o mercado de títulos dos eua refletiu que o fed esperou muito para flexibilizar a política.

o estrategista espera que a volatilidade do mercado continue a aumentar antes da reunião do federal reserve da próxima semana e que as ações dos eua não se recuperem no curto prazo.

ao mesmo tempo, kathy lien, diretora-gerente de estratégia cambial da gigante de gestão de ativos bk asset management, disse que à medida que a aversão ao risco de mercado aumenta, os comerciantes de ienes prestarão muita atenção aos mercados de ações globais, e o desenrolar das negociações de arbitragem de ienes é esperado para continuar, com os mercados de ações globais podemos mais uma vez enfrentar um período de vendas agressivas.

lien prevê que a tendência de queda nos rendimentos dos títulos dos eua e do dólar continuará a empurrar o iene para cima. “há muita aversão ao risco no mercado, e se o mercado de ações tiver uma liquidação massiva, poderá haver uma reversão mais agressiva, como houve em agosto.”

embora o montante total de carry trades em ienes tenha diminuído, lien alertou: "acho que poderá haver uma liquidação bastante acentuada nas ações globais este mês, especialmente à medida que a economia dos eua se move na direção que preocupa muitos banqueiros centrais". "

ben emons, diretor de investimentos e fundador da fed watch advisors, disse que os fundos de hedge alavancados voltaram a aumentar as posições curtas em futuros de ienes há algum tempo, mostrando que novos carry trades tornaram-se ativos novamente. mas, ao mesmo tempo, o iene continua a fortalecer-se face ao dólar, para perto do seu nível mais elevado do ano, o que poderá reverter novamente estas carry trades em ienes.