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(Título original: [Comentário] Empresas como Mengguli e Blue Arrow Electronics despencaram, e as participações acionárias originais foram reduzidas e patches foram necessários)

Texto/Wu Zhibang

Nos últimos pregões, as ações com restrições de vendas limitadas sofreram quedas acentuadas, como Mengguli (301487.SZ), Blue Arrow Electronics (301348.SZ), Beisong (688793.SH) e outras ações. Tomando Mengguli como exemplo, a empresa divulgou na noite de 7 de agosto que 46,73% do capital social total da empresa será levantado em 9 de agosto de 2024. Depois disso, o preço das ações da empresa despencou 19,98% em 9 de agosto e em agosto 12 Continuou a cair 16,23% e o preço das ações da empresa caiu para metade num curto período de tempo.

últimos anosIPOA quantidade aumenta rapidamente, em comparação com quem comprou ações a preço baixo.ações originaisNo Leste, o prémio no mercado secundário será naturalmente mais atraente para os accionistas originais. A fim de fazer face ao impacto do levantamento da proibição original de ações no mercado, as autoridades reguladoras promulgaram os novos regulamentos mais rigorosos da história para que os principais acionistas reduzissem as suas participações, o que de facto reduziu o impacto da redução dos principais acionistas sobre o mercado até certo ponto. No entanto, depois de suprimida a onda de reduções de participação vulgarmente conhecida como “big non”,participação acionáriaAs “pequenas organizações sem fins lucrativos”, com uma proporção inferior a 5%, ainda constituem uma barreira de mercado. Do ponto de vista actual, isto não é apenas uma mudança no sentimento dos investidores. Alguns "pequenos não investidores" foram completamente incapazes de conter o seu desejo de retirar dinheiro e estão quase a reduzir as suas participações num "estilo de liquidação" ou ". estilo de limite inferior".

Tomemos como exemplo Menguli mencionado acima. A empresa suspendeu a proibição desta vez.estoqueO número representa 46,73% do capital social total da empresa. Sem considerar dividendos e custos de capital, o preço de custo de referência da maioria dos acionistas originais é de apenas 5,32 yuans/ação. O prêmio de mercado atual é naturalmente mais atraente do que o preço de compra dos acionistas originais. . A julgar pelos dados da transação de 9 de agosto, HuataitítulosO valor das vendas do Departamento de Vendas de Valores Mobiliários da Rua Harbin Xuanhua, Departamento de Vendas de Valores Mobiliários da Northeast Securities Changchun Ziyouda Road, Departamento de Vendas de Valores Mobiliários da Nanjing Securities Nanjing Gaochun Town Xinglu, Departamento de Vendas de Valores Mobiliários da Bohai Securities Suzhou Jingde Road, Departamento de Vendas de Valores Mobiliários da Haitong Securities Mudanjiang Pingan Street, etc. Variando de 35,2268 milhões de yuans a 82,5682 milhões de yuans. Então, em 12 de agosto, Huatai Securities Tianjin Dongli Development Zone Erwei Road Securities Departamento de Vendas, Shenwan Hongyuan Tongxiang Heping Road Securities Departamento de Vendas,Títulos CITICAssentos no departamento de vendas de títulos na Jilin Street, cidade de Jilin, para instituições, e no departamento de vendas de títulos na Changjiang Securities Zhijiang Park Road também foram fortemente vendidos, com valores de vendas variando de 42,1054 milhões de yuans a 113 milhões de yuans.

A julgar pela tendência dos preços das acções e pelos dados de transacções de Mengguli, é óbvio que alguns accionistas originais implementaram a liquidação e a redução dos limites das suas participações, sem considerar a capacidade do mercado secundário para o levar a cabo. É claro que, face a lucros contabilísticos tão elevados, é razoável sentir-se tentado a sacar em grande escala. No entanto, no contexto de um mercado fraco, a venda por parte de alguns accionistas originais da Mengguli, independentemente do custo, teve um enorme impacto na confiança do mercado e pode alastrar-se ainda mais ao mercado global.

Pessoalmente, acredito que, para além das restrições à redução das participações dos principais accionistas, alguns accionistas originais também deveriam ser submetidos à redução das participações, caso contrário, isso conduzirá facilmente a riscos sistémicos. Se a data de divulgação de todos os acionistas originais estiver vinculada ao valor dos dividendos pagos por uma empresa listada, tomando Menguli como exemplo, o valor dos dividendos da empresa após a listagem foi de apenas 11,4904 milhões de yuans, enquantoUma açãoNo entanto, o valor do financiamento atingiu 309 milhões de yuans. A data de lançamento de todos os acionistas originais deve ser adiada até que o valor cumulativo do dividendo exceda o valor total do financiamento de ações A. Ou seja, somente depois que o valor do dividendo exceder o valor do financiamento, todos serão restritos. ações podem ser liberadas. Embora não valha a pena mencionar o montante dos dividendos em comparação com o enorme montante de saques após o levantamento da proibição, é suficiente para estimular a vontade das empresas cotadas em retribuir ao mercado.

Em segundo lugar, é necessário limitar a proporção de vendas de existências restritas no mesmo dia ou mês. Alguns dos accionistas originais da Mengguli não consideraram a capacidade do mercado para proceder à redução das suas participações. Portanto, os reguladores podem considerar permitir que todos os acionistas reduzam as suas participações a cada três meses para apenas 25% ou até menos do total das suas participações, para evitar que "Xiaofei" sofra reduções em debandada assim que a proibição for levantada.

Do ponto de vista da prevenção e controlo do risco de mercado, é necessário que o departamento comercial emita avisos de risco mais óbvios para essas ações que foram libertadas em grandes quantidades. Os investidores que conhecem os riscos e a venda promoverão naturalmente o retorno constante dos preços das ações e. evitar que algumas ações caiam repentinamente de um penhasco.

Conforme mencionado neste artigo, não basta algemar os grandes acionistas entre os acionistas originais. A enorme quantidade de “pequenas organizações sem fins lucrativos” tem um impacto igualmente enorme no mercado, e as “pequenas organizações sem fins lucrativos” têm um impacto igualmente grande. de empresas como a Mengguli "Ignorou completamente a percepção do mercado e teve um enorme impacto na confiança de todo o mercado. Portanto, é necessário também restringir a redução de “Xiaofei”.