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(原題: [コメント] Mengguli や Blue Arrow Electronics などの企業が急落し、元々の保有株が減りパッチが必要になった)

文/呉志邦

最近の営業日では、蒙古利(301487.SZ)、ブルーアローエレクトロニクス(301348.SZ)、北松(688793.SH)など、販売制限が限定されている銘柄が急落している。孟栗を例に挙げると、同社は8月7日夜、2024年8月9日に同社の総株式資本の46.73％が引き上げられると発表した。その後、同社の株価は8月9日に19.98％急落し、8月には19.98％急落した。 12 16.23% の急落が続き、同社の株価は短期間で半減した。

ここ数年新規株式公開株を安い価格で購入した人に比べて、量が急激に増えます。元の株式東部では、流通市場でのプレミアムは当然、元の株主にとってより魅力的になります。当初株式解禁の市場への影響に対処するため、規制当局は大株主の保有株式削減に対する史上最も厳しい新規制を公布し、大株主の株式削減による株式市場への影響は確かに軽減された。ある程度の市場。しかし、通称「大非」と呼ばれる株式削減の波が抑えられた後、株式保有割合が5％未満の「小規模非営利団体」は依然として市場障壁の湖を形成している。現在の観点から見ると、これは単なる投資家心理の変化ではなく、一部の「小規模な非投資家」は現金化への衝動を完全に抑えることができず、「清算スタイル」または「」で保有株をほとんど減らしています。下限スタイル」。

前述のMenguliを例に挙げてみましょう。同社は今回禁止を解除しました。ストックこの数字は同社の総株式資本の46.73%を占めており、配当や資本コストを考慮しないと、ほとんどの元株主の基準原価価格は1株当たりわずか5.32元に過ぎず、現在の市場プレミアムは当然元株主の購入価格よりも魅力的である。 。華泰の8月9日の取引データから判断すると、有価証券ハルビン宣化街証券営業部、東北証券長春紫油大路証券営業部、南京証券南京高春鎮興路証券営業部、渤海証券蘇州京徳路証券営業部、海通証券牡丹江平安街証券営業部などの販売額。 3,522万6,800元から8,256万8,200元まで。そして8月12日、華泰証券天津東里開発区二維路証券営業部、神湾宏源桐郷和平路証券営業部、中信証券吉林市吉林街の機関向け証券営業部や長江証券知江公園路の証券営業部の座席も売れ行きが激しく、販売額は4210万5400万元から1億1300万元に及んだ。

孟栗の株価動向と取引データから判断すると、一部の元株主が流通市場の実行能力を考慮せずに、保有株の清算と制限削減を実行したことは明らかです。もちろん、このように高い帳簿上の利益を前にすると、大規模に現金化したいという誘惑に駆られるのは当然です。しかし、市場が低迷する中、コストを無視して孟栗の一部の元株主による売却は市場の信頼に大きな影響を与えており、さらに市場全体に波及する可能性がある。

私個人としては、大株主の保有株削減に足かせを付けるだけでなく、一部の元株主にも保有株削減のくびきを付けるべきであり、そうしないとシステミックリスクにつながりやすいと考えています。元株主全員のリリース日が上場企業の配当金と連動しているとすると、孟栗を例にとると、上場後の企業の配当金はわずか1149万4000元であったが、A株ただし、資金調達額は3億900万元に達し、累積配当額がA株資金調達総額を超えるまで、つまり配当額が資金調達額を超えた場合に限り、すべての元株主の解放日を延期する必要がある。株式は手放すことができます。配当金の額は、解禁後の巨額のキャッシュアウトに比べれば特筆すべきものではないが、上場企業の市場への還元意欲を刺激するには十分だ。

第二に、同日または同月における制限付き株式の売却の割合を制限する必要がある。Menguli の当初の株主の中には、市場が保有株を削減する能力を考慮していない人もいた。したがって、規制当局は、禁止が解除されるとすぐに「小飛」が一斉に削減されるのを防ぐために、すべての株主が3か月ごとに保有株を総保有額の25％、またはそれ以下に減らすことを許可することを検討する可能性がある。

市場リスクの予防・管理の観点からは、このような大量に放出された銘柄については、トレーディング部門がより明確なリスク警告を発することが必要であり、投資家がリスクを承知して売却することにより、当然のことながら株価の安定的な回復が促進されます。一部の株が崖から突然落ちるのを防ぎます。

この記事でも述べたように、元の株主のうち大株主に足かせを付けるだけでは十分ではなく、市場に同様に大きな影響を与えるのは「小規模非営利団体」です。 Mengguli などの企業の「これは市場の認識を完全に無視しており、市場全体の信頼に大きな影響を与えています。したがって、「Xiaofei」の削減にもしっかりと取り組む必要があります。