A gestão ativa das ofertas públicas trará novas mudanças e dedicar-se-á à quantificação fundamental. A quantificação das ofertas públicas seguirá um caminho mais amplo.
2024-08-11
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Agência de Notícias Financeiras, 10 de agosto (Repórter Yan Jun) A quantificação fundamental pode ser considerada a estratégia quantitativa mais adequada para ofertas públicas nacionais. Por um lado, a lógica fundamental e os dados massivos em que se baseiam as estratégias quantitativas são um processo de acumulação contínuo. , não pode ser copiado de um dia para o outro, pode construir um fosso mais elevado, e as empresas que o implantam primeiro têm uma vantagem, por outro lado, através de uma investigação aprofundada sobre os fundamentos de ações individuais, podem vê-lo com precisão e segurança; a taxa de rotatividade é maior do que outras escolas quantitativas. Baixa frequência, maior capacidade e mais inclusivas.
À medida que o conceito de quantificação fundamental se torna cada vez mais popular, o China Europe Fund, uma importante empresa de quantificação fundamental, entrou numa nova fase. Um repórter da Associated Press soube que Wang Jian, um veterano fundamental com 21 anos de experiência em pesquisa de investimentos, juntou-se à equipe de investimento quantitativo China-Europeia liderada por Qu Jing e lidera a equipe quantitativa fundamental do departamento de investimento quantitativo como um ativo gestor de fundos de gestão Este não é o caso na China Common.
Os dois ingressaram na CEIBS em 2015. Qu Jing já trabalhou para o Millennium Fund, uma conhecida instituição de investimento quantitativo nos Estados Unidos, onde está profundamente envolvido em investimentos quantitativos e busca trazer retornos excessivos sustentados e estáveis aos detentores; Wang Jian é conhecido como um caçador de ações de crescimento de baixa avaliação, tendo em conta o valor e o crescimento, ele é bom em lidar com mudanças de estilo de mercado e ganhou o Golden Fund Award e o Golden Bull Award.
Quais os motivos pelos quais um general de gestão ativa ingressa na equipe quantitativa? Que tipo de faíscas irão colidir?
A oferta pública quantitativa precisa seguir um caminho mais amplo
"Uma das estratégias quantitativas mais convencionais no passado era o investimento multifatorial. Simplificando, o investimento multifatorial utiliza meios técnicos para resumir os padrões estéticos de seleção de ações em vários fatores, inscrevê-los em uma rede e pontuar diferentes fatores. Por exemplo , PE deve ser barato, o crescimento deve ser bom, as pontuações esperadas dos analistas devem ser altas, etc. Use esta tela para examinar milhares de ações no mercado e, finalmente, obtenha um grupo de empresas que atendam aos requisitos. quanto possível, quanto maior o número de fatores, melhor será a adequação para boas empresas, mais eficaz será essa estratégia”, disse Zingjing.
No entanto, com a rápida evolução das estratégias multifatoriais, elas inevitavelmente encontram o dilema da "involução" dos fatores e da homogeneidade do modelo. "Afinal, os fatores não são infinitos. Se você cavar um, perderá outro. Torna-se cada vez mais difícil encontrar fatores mais eficazes e sustentáveis. Os indicadores técnicos estão atualmente relativamente lotados, usando modelos semelhantes e os mesmos dados. Para mim, devemos evitar este tipo de aglomeração, contornar esta situação para encontrar espaço para Alpha e abrir espaço estratégico”.
A vantagem de regressar à dotação de recursos de fundos públicos é que dispõe de fortes recursos de equipa de investigação e veteranos de investigação de investimento que estiveram profundamente envolvidos nos fundamentos durante muitos anos, e são bons a explorar a lógica dos fundamentos. Nessa linha de pensamento, apoiando-se nos ombros de pesquisa deste grupo de "cérebros superpoderosos", Qujing acredita que a quantificação fundamental é a melhor escolha para a quantificação de ofertas públicas.
A equipa quantitativa da CEIBS liderada por Qu Jing assumiu a liderança na criação de um caminho de implementação de estratégia quantitativa fundamental nacional, ou seja, modelação através da extracção de lógica fundamental e iteração constante do modelo para acumular continuamente taxas de vitória.
Nesta fase, a construção de um modelo quantitativo fundamental depende de três elementos principais: Primeiro, a base dos dados. A China possui diversos dados alternativos, a disponibilidade de dados é ainda maior do que no exterior e a base de dados é sólida, em segundo lugar, a revisão histórica; O modelo quantitativo que treina tem uma cobertura de probabilidade mais ampla e uma cobertura histórica mais longa. É apoiado por experiência histórica suficiente. Indústrias com uma longa história podem até olhar para 20 anos de dados. Terceiro, o ponto mais importante e difícil é completar a estruturação e sistematização da cognição na extração da lógica fundamental.
Nesta base, qual será o próximo passo para a quantificação fundamental?
Procurando uma perspectiva diferente, gestores de fundos ativos aderem
A julgar pela experiência no exterior, o desenvolvimento de fundos quantitativos públicos estrangeiros iniciou um caminho de combinação proactiva da quantificação e da procura de dados alternativos. A BlackRock é um exemplo típico. O investimento em fatores e a quantificação ativa estão correndo de mãos dadas. Nos últimos anos, a vantagem de desempenho desta última tornou-se gradualmente aparente.
Uma de suas armas mágicas é explorar e usar dados alternativos. Não apenas a BlackRock, mas também gigantes estrangeiros como a Vanguard estão explorando e usando dados alternativos. "Esses dados alternativos podem ser dados de satélite ou visitas ao Walmart, que não são cobertos pelos dados financeiros tradicionais. Depois de encontrar esses dados, use a lógica para verificar e garantir a validade. A experiência no exterior nos diz que essa direção é viável. Qu Jing disse: “Depois chegando ao Fundo China-Europa, focamos em gestores de fundos e pesquisadores para estruturar os dados não estruturados de que precisavam e buscamos indicadores centrais e dados alternativos de indústrias líderes no mercado. O objetivo era poder tomar decisões na rede da empresa. lucro. Melhores previsões, esse é o alfa que procuramos."
“Quando todos os tipos de dados alternativos estão sobre a mesa, encontrar os dados válidos é a parte mais importante.” Qu Jing disse que a Equipe Quantitativa do Fundo China-Europeu lançou uma nova tentativa, convidando gestores de fundos ativos a aderir e usando A. visão mais proativa e sabedoria humana capacitam a equipe quantitativa, permitindo que HI (inteligência humana) eleve as barreiras à IA (inteligência artificial). Ao mesmo tempo, a IA (inteligência artificial) também pode expandir o escopo e a velocidade da pesquisa de investimento com digital). capacitação, alcançar IA (inteligência artificial) e HI (inteligência humana) capacitar-se mutuamente em ambas as direções.
Esta tentativa resultou de uma comunicação entre equipes. Por um período de 2022, Wang Jian e Qu Jing foram designados para trabalhar na mesma empresa. Suas mesas ficavam próximas uma da outra. Depois de terminar o trabalho à noite, eles caminhavam juntos pelo corredor e se comunicavam. .
“A equipe Qujing avalia as empresas todos os dias e parece sempre encontrar bons alvos que não recebem muita atenção da pesquisa subjetiva tradicional. Tenho muita inveja deles”, disse Wang Jian com um sorriso.
Foi então que surgiram as sementes da colaboração. Qu Jing também é um ativista.Ela providenciou para que um membro da equipe quantitativa seguisse Wang Jian como um "assistente" para aprender e registrar as idéias de seleção de ações de Wang Jian. A equipe quantitativa então abstraiu as idéias de seleção de ações em um modelo quantitativo, pontuado. e comparou o original. Os pontos cegos na modelagem são continuamente otimizados. Neste processo, a estética da seleção de ações e as centelhas ideológicas dos veteranos do investimento subjetivo também estão a ajudar a equipa quantitativa a iterar na compreensão da modelização e a melhorar continuamente as barreiras ao investimento quantitativo.
"A ideia surgiu em 2022, e passamos todo o ano de 2023 conduzindo experimentos, e este ano iniciamos a cooperação formal." e descobriu que a estratégia de investimento de crescimento de baixa avaliação GARP de Wang Jian tem uma taxa de vitória mais elevada e o seu âmbito de investimento é muito amplo, o que significa que não são os retornos excessivos trazidos pela exposição da indústria, mas o alfa gerado pela selecção de acções reais. Ao mesmo tempo, Wang Jian presta muita atenção ao controle das retrações e faz um bom trabalho na realização de lucros.
De acordo com Qu Jing, nos investimentos anteriores de Wang Jian, exceto em alguns setores nos quais ela não esteve envolvida, ela comprou em outros setores e obteve retornos positivos em mais de 20 setores. Wang Jian tem vantagens óbvias.
Voltando à metodologia, Zingjing disse que a maior vantagem da quantificação é a racionalidade, que evita o excesso de otimismo da extrapolação linear na economia comportamental. No entanto, a desvantagem é igualmente óbvia, ou seja, olhar tudo no “espelho retrovisor”, porque. usa informações historicamente conhecidas para derivar suposições, mas às vezes o futuro de uma empresa não pode ser completamente previsto usando dados passados. Ao revisar os dados históricos e extrapolar, haverá realmente muitos desvios. A “bênção” da sabedoria humana tem o maior efeito de fazer correções lógicas com base na experiência real e filtrar conjecturas irrealistas. Além disso, é provável que gestores de fundos experientes dentro do seu círculo de competência façam previsões mais “prospetivas”. Em uma palavra, a visão fundamental de Wang Jian traz visão de futuro para a equipe quantitativa. Isto também trará novos contributos para as estratégias quantitativas tradicionais.
A intenção original de Wang Jian era adotar proativamente ferramentas de produção avançadas e obter melhores previsões de lucro líquido. Ela Disse que OS gestores de fundos activos anteriormente confiavam Mais Na experiência subjectiva e no julgamento Das trocas entre pessoas. Ao cooperar com a equipa quantitativa, ela começou a adoptar um método de pensamento bayesiano para a selecção de acções, ou seja, a experiência subjectiva é utilizada Como. a priori, e por meio quantitativo O modelo obtém informações auxiliares e estimativas quantitativas, usando-as como referência para ajustar a cognição subjetiva e melhorar a taxa de vitória no julgamento.
Além disso, Wang Jianneng obteve imediatamente os resultados da equipe quantitativa, especialmente as empresas às quais ela prestou pouca atenção, mas foram excluídas pela "rede" do modelo quantitativo, o que muitas vezes estimulou seu interesse em pesquisas aprofundadas.
O modelo de cooperação entre gestores de fundos ativos e quantitativos: primeiro “peneirar na peneira” e depois “recolher as pérolas”
Com o fim do “Back Tuning”, Wang Jian se juntou oficialmente à equipe quantitativa de Wukong. Nesta base, a equipa de investimento quantitativo da CEIBS também iterou a sua estrutura organizacional e tem três grupos - o grupo quantitativo fundamental, o grupo de investimento sistemático e o grupo de índices. Esta nova equipe inclui veteranos ativos em investimentos com 20 anos de experiência no setor, bem como recém-chegados em quantitativo que são proficientes em tecnologia quantitativa de ponta. Sua compreensão de investimento e o uso de tecnologia avançada estão ambos no nível de liderança no mercado. e se esforçam para continuar a criar valor para os detentores. Excelentes retornos de investimento.
O trabalho de pesquisa de investimentos da equipe quantitativa do CEIBS é basicamente realizado em linha de montagem, incluindo limpeza e processamento de dados, introdução de dados alternativos, compilação e cálculo de fatores, métodos de combinação multicategorias, bem como front-end e em -módulos de controle de risco de processo, gerenciamento de produtos e análise de atribuição, etc. "O foco no futuro é iterar, selecionar, avaliar e executar estratégias, ao mesmo tempo em que introduz tecnologias mais avançadas para melhorar a estrutura atual, incluindo, mas não se limitando a, modelos de aprendizagem profunda, análises de dados alternativas mais ricas e diversificadas, etc." .
Especificamente para a cooperação bidirecional, Wang Jian disse que o que a quantificação faz é semelhante a "peneirar uma peneira", selecionando um monte de ações por meio de modelos quantitativos, e então ela usa a ideia de seleção ativa de ações para selecionar o melhor. "O tempo e a energia que gastei em pesquisas cobrindo toda a indústria no passado foram economizados. Só preciso me concentrar no trabalho de 'coletar pérolas' no estoque selecionado", disse Wang Jian.
Como mencionado anteriormente, em cooperação com Wang Jian, a equipa quantitativa optimizará o modelo com base na lógica e estética de selecção de acções de Wang Jian. A compreensão de dados eficazes e de dados alternativos será mais precisa, e a previsão será melhorada. Tomemos como exemplo o conceito de ir para o exterior, que atraiu muita atenção este ano. Ao explorar os fatores de uma empresa ir para o exterior, não incluímos todos os dados do relatório sem distinção, mas, em vez disso, capacitamos fatores-chave, como focar na proporção de. capacidade de produção e receita de negócios em diferentes regiões do mundo esperam.
Qu Jing e Wang Jian acreditam que a integração profunda do investimento fundamental e das ferramentas quantitativas será uma tendência de desenvolvimento a longo prazo, não só para a quantificação pública, mas também para os investidores activos. A lógica fundamental fornece uma base sólida de valor para o investimento quantitativo e os métodos quantitativos fornecem ferramentas eficientes para o investimento fundamental. Os dois complementam-se e são indispensáveis. A razão para fazer tal tentativa é fornecer aos investidores uma ferramenta de alocação mais estável.
Voltando a este ano, as microcapitalizações sofreram vários retrocessos importantes e o desempenho de alguns fundos quantitativos foi afetado. Qu Jing disse que a CEIBS está profundamente envolvida na pesquisa quantitativa fundamental há muito tempo. As ações em que investe geralmente têm um sólido suporte lógico fundamental e implementa o conceito de investimento em valor e permanece longe do caos do mercado, como "especular em pequenas empresas". ações" e "especulação em ações". Tomemos como exemplo o fortalecimento do índice China Europe CSI 1000, que investe principalmente em ações de pequena e média dimensão. Durante as duas quedas acentuadas nas ações de micro capitalização, obteve retornos excessivos em comparação com o índice de referência.
À medida que as regulamentações se tornam mais rigorosas no futuro, a equipa quantitativa da CEIBS acredita que a quantificação pública com investidores individuais como os principais detentores deve ser mais política e orientada para as pessoas, melhorar o profissionalismo e elevar as considerações fundamentais das empresas cotadas ao mais alto nível. , aproveitar ao máximo a ampla vantagem das ferramentas quantitativas, explorar plenamente as empresas de alta qualidade em todo o mercado, orientar corretamente a tendência de investimento do mercado, evitar exageros conceituais, devolver as ações ao seu verdadeiro valor e criar retornos reais de investimento para os detentores.
Fonte: Financial Associated Press
