Η ενεργή διαχείριση της δημόσιας προσφοράς θα φέρει νέες αλλαγές και θα αφιερωθεί στη θεμελιώδη ποσοτικοποίηση
2024-08-11
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Πρακτορείο Οικονομικών Ειδήσεων, 10 Αυγούστου (Δημοσιογράφος Yan Jun) Η θεμελιώδης ποσοτικοποίηση μπορεί να ειπωθεί ότι είναι η πιο κατάλληλη ποσοτική στρατηγική για εγχώριες δημόσιες προσφορές. , δεν μπορεί να αντιγραφεί από τη μια μέρα στην άλλη, μπορεί να χτίσει μια υψηλότερη τάφρο, και οι εταιρείες που το αναπτύσσουν πρώτα έχουν ένα πλεονέκτημα, από την άλλη πλευρά, μέσω της εις βάθος έρευνας για τα θεμελιώδη στοιχεία των μεμονωμένων μετοχών, μπορούν να το δουν με ακρίβεια και ασφάλεια. Το ποσοστό τζίρου είναι υψηλότερο από άλλα ποσοτικά σχολεία Χαμηλή συχνότητα, μεγαλύτερη χωρητικότητα και πιο περιεκτικά.
Καθώς η έννοια της βασικής ποσοτικοποίησης γίνεται όλο και πιο δημοφιλής, το China Europe Fund, μια σημαντική εταιρεία θεμελιωδών ποσοτικοποίησης, έχει εισέλθει σε ένα νέο στάδιο. Ένας ρεπόρτερ από το Financial Associated Press έμαθε ότι ο Wang Jian, ένας θεμελιώδης βετεράνος με 21 χρόνια εμπειρίας στην επενδυτική έρευνα, έχει ενταχθεί στην κινεζική-ευρωπαϊκή ομάδα ποσοτικών επενδύσεων με επικεφαλής τον Qu Jing και ηγείται της βασικής ποσοτικής ομάδας του τμήματος ποσοτικών επενδύσεων ως ενεργός Αυτό δεν συμβαίνει στην Κίνα.
Οι δυο τους εντάχθηκαν στην CEIBS το 2015. Ο Qu Jing εργάστηκε κάποτε για το Millennium Fund, ένα γνωστό ίδρυμα ποσοτικών επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου ασχολείται βαθιά με τις ποσοτικές επενδύσεις και επιδιώκει να φέρει σταθερές και σταθερές υπεραξίες στους κατόχους. Ο Wang Jian είναι γνωστός ως μια μετοχή με ανάπτυξη χαμηλής αξίας Ένας κυνηγός, λαμβάνοντας υπόψη τόσο την αξία όσο και την ανάπτυξη, είναι καλός στην αντιμετώπιση της αλλαγής του στυλ της αγοράς και έχει κερδίσει τόσο το Golden Fund Award όσο και το Golden Bull.
Ποιοι είναι οι λόγοι για τους οποίους ένας ενεργός γενικός διευθυντής εντάσσεται στην ποσοτική ομάδα; Τι είδους σπινθήρες θα συγκρουστούν;
Η ποσοτική δημόσια προσφορά πρέπει να ακολουθήσει ευρύτερο δρόμο
"Μία από τις πιο βασικές ποσοτικές στρατηγικές στο παρελθόν ήταν η επένδυση πολλών παραγόντων. Με απλά λόγια, η επένδυση πολλαπλών παραγόντων χρησιμοποιεί τεχνικά μέσα για να συνοψίσει τα αισθητικά πρότυπα της επιλογής μετοχών σε διάφορους παράγοντες, να τα εγγράψει σε ένα δίκτυο και να βαθμολογήσει διαφορετικούς παράγοντες. Για παράδειγμα, το PE θα πρέπει να είναι φθηνό, η ανάπτυξη θα πρέπει να είναι καλή, οι αναμενόμενες βαθμολογίες των αναλυτών πρέπει να είναι υψηλές, κ.λπ όσο το δυνατόν περισσότερους χρήσιμους παράγοντες, όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των παραγόντων, όσο μεγαλύτερη είναι η προσαρμογή σε καλές εταιρείες, τόσο πιο αποτελεσματική θα είναι αυτή η στρατηγική».
Ωστόσο, με τη ραγδαία εξέλιξη των στρατηγικών πολλαπλών παραγόντων, αναπόφευκτα αντιμετωπίζουν το δίλημμα της «επίδρασης» παραγόντων και της ομοιογένειας του μοντέλου. "Τελικά, οι παράγοντες δεν είναι άπειροι. Αν σκάψεις έναν, θα χάσεις έναν. Γίνεται όλο και πιο δύσκολο να βρεις πιο αποτελεσματικούς και βιώσιμους παράγοντες. Οι τεχνικοί δείκτες είναι επί του παρόντος σχετικά γεμάτοι, χρησιμοποιώντας παρόμοια μοντέλα και τα ίδια δεδομένα. Για μένα , πρέπει να αποφύγουμε αυτό το είδος συνωστισμού, να παρακάμψουμε αυτό το πράγμα για να βρούμε χώρο για το Alpha και να ανοίξουμε στρατηγικό χώρο.
Το πλεονέκτημα της επιστροφής στους πόρους των δημόσιων κεφαλαίων είναι ότι διαθέτει ισχυρούς πόρους ερευνητικής ομάδας και βετεράνους της έρευνας επενδύσεων που έχουν εμπλακεί βαθιά στα θεμελιώδη για πολλά χρόνια και είναι καλοί στην εξερεύνηση της λογικής των θεμελιωδών. Σε αυτή τη γραμμή σκέψης, που στέκεται στους ώμους της έρευνας αυτής της ομάδας «υπερισχυρών εγκεφάλων», ο Qujing πιστεύει ότι η θεμελιώδης ποσοτικοποίηση είναι η καλύτερη επιλογή για ποσοτικοποίηση δημόσιας προσφοράς.
Η ποσοτική ομάδα της CEIBS με επικεφαλής τον Qu Jing πρωτοστάτησε στη δημιουργία μιας εγχώριας βασικής ποσοτικής διαδρομής υλοποίησης στρατηγικής, δηλαδή μοντελοποίησης εξάγοντας θεμελιώδη λογική και επαναλαμβάνοντας συνεχώς το μοντέλο για να συσσωρεύει συνεχώς ποσοστά νίκης.
Σε αυτό το στάδιο, η οικοδόμηση ενός θεμελιώδους ποσοτικού μοντέλου βασίζεται σε τρία κύρια στοιχεία: Πρώτον, τη βάση δεδομένων. Η Κίνα έχει ποικίλα εναλλακτικά δεδομένα, η διαθεσιμότητα δεδομένων είναι ακόμη υψηλότερη από ό,τι στο εξωτερικό και η βάση δεδομένων είναι σταθερή, δεύτερον, η ιστορική ανασκόπηση. Το ποσοτικό μοντέλο που εκπαιδεύει έχει ευρύτερη κάλυψη πιθανοτήτων και μεγαλύτερη ιστορική κάλυψη. Τρίτον, το πιο σημαντικό και δύσκολο σημείο είναι να ολοκληρωθεί η δόμηση και η συστηματοποίηση της γνώσης στην εξαγωγή της θεμελιώδης λογικής.
Σε αυτή τη βάση, ποιο θα είναι το επόμενο βήμα για τη θεμελιώδη ποσοτικοποίηση;
Αναζητώντας μια διαφορετική προοπτική, συμμετέχουν ενεργοί διαχειριστές κεφαλαίων
Κρίνοντας από την εμπειρία στο εξωτερικό, η ανάπτυξη των υπερπόντιων δημόσιων ποσοτικών κεφαλαίων έχει ξεκινήσει μια πορεία προληπτικού συνδυασμού ποσοτικοποίησης και αναζήτησης εναλλακτικών δεδομένων. Το BlackRock είναι ένα τυπικό παράδειγμα, οι επενδύσεις του Factor και η ενεργή ποσοτικοποίηση συναγωνίζονται τα τελευταία χρόνια, το πλεονέκτημα απόδοσης του τελευταίου.
Ένα από τα μαγικά του όπλα είναι η εξόρυξη και η χρήση εναλλακτικών δεδομένων. Όχι μόνο η BlackRock, αλλά και ξένοι γίγαντες όπως η Vanguard εξορύσσουν και χρησιμοποιούν εναλλακτικά δεδομένα. "Αυτά τα εναλλακτικά δεδομένα μπορεί να είναι δορυφορικά δεδομένα ή επισκέψεις Walmart, τα οποία δεν καλύπτονται από παραδοσιακά οικονομικά δεδομένα. Αφού βρείτε αυτά τα δεδομένα, χρησιμοποιήστε τη λογική για να επαληθεύσετε και να διασφαλίσετε την εγκυρότητα. Η εμπειρία στο εξωτερικό μας λέει ότι αυτή η κατεύθυνση είναι εφικτή. Ο Qu Jing είπε, "Μετά Φτάνοντας στο China-Europe Fund, επικεντρωθήκαμε σε διαχειριστές κεφαλαίων και ερευνητές για τη δομή των μη δομημένων δεδομένων που χρειάζονταν και αναζητήσαμε βασικούς δείκτες και εναλλακτικά δεδομένα κορυφαίων βιομηχανιών στην αγορά Καλύτερες προβλέψεις, αυτό είναι το άλφα που ψάχνουμε».
«Όταν όλα τα είδη εναλλακτικών δεδομένων είναι στο τραπέζι, η εύρεση των έγκυρων δεδομένων είναι το πιο σημαντικό κομμάτι, ο Qu Jing είπε ότι η Ποσοτική Ομάδα Κίνας-Ευρωπαϊκού Ταμείου ξεκίνησε μια νέα προσπάθεια, προσκαλώντας ενεργούς διαχειριστές κεφαλαίων να συμμετάσχουν και χρησιμοποιώντας το Α.» Το πιο ενεργητικό όραμα και η ανθρώπινη σοφία ενδυναμώνουν την ποσοτική ομάδα, επιτρέποντας στο HI (ανθρώπινη νοημοσύνη) να θέτει τα εμπόδια στην τεχνητή νοημοσύνη (τεχνητή νοημοσύνη). η ενδυνάμωση, η επίτευξη AI (τεχνητή νοημοσύνη) και HI (ανθρώπινη νοημοσύνη) ενδυναμώνουν το ένα το άλλο.
Αυτή η προσπάθεια προέκυψε από μια επικοινωνία μεταξύ ομάδων. Για ένα χρονικό διάστημα το 2022, ο Wang Jian και ο Qu Jing είχαν ανατεθεί να δουλέψουν στην ίδια εταιρεία Τα γραφεία τους ήταν ο ένας δίπλα στον άλλον, αφού τελείωσαν τη δουλειά τους το βράδυ, περπατούσαν στο διάδρομο και επικοινωνούσαν μεταξύ τους .
"Η ομάδα Qujing εξετάζει εταιρείες κάθε μέρα και φαίνεται να βρίσκει πάντα καλούς στόχους που δεν τραβούν πολύ την προσοχή από την παραδοσιακή υποκειμενική έρευνα. Τους ζηλεύω πολύ", είπε ο Wang Jian χαμογελώντας.
Τότε ήταν που αναδύθηκαν οι σπόροι της συνεργασίας. Η Qu Jing είναι επίσης μια ακτιβίστρια που κανόνισε ένα μέλος της ποσοτικής ομάδας να ακολουθήσει τον Wang Jian ως «βοηθός» για να μάθει και να καταγράψει τις ιδέες επιλογής μετοχών του Wang Jian τα τυφλά σημεία στη μοντελοποίηση βελτιστοποιούνται συνεχώς. Σε αυτή τη διαδικασία, η αισθητική επιλογής μετοχών και οι ιδεολογικές σπίθες των υποκειμενικών επενδυτικών βετεράνων βοηθούν επίσης την ποσοτική ομάδα να επαναλάβει την κατανόηση της μοντελοποίησης και να βελτιώνει συνεχώς τα εμπόδια στις ποσοτικές επενδύσεις.
«Η ιδέα προέκυψε το 2022 και περάσαμε ολόκληρο το έτος 2023 διεξάγοντας πειράματα και φέτος ξεκινήσαμε επίσημη συνεργασία, ο Qu Jing είπε ότι σε όλο το στάδιο της δοκιμαστικής λειτουργίας, η ομάδα χρησιμοποίησε μια ποσοτική μέθοδο για να αναλύσει την επένδυση του Wang Jian». και διαπίστωσε ότι, η επενδυτική στρατηγική ανάπτυξης χαμηλής αξίας GARP της Wang Jian έχει υψηλότερο ποσοστό κέρδους και το επενδυτικό της πεδίο είναι πολύ ευρύ, πράγμα που σημαίνει ότι δεν είναι οι υπερβολικές αποδόσεις που επιφέρει η έκθεση στον κλάδο, αλλά το άλφα που δημιουργείται από την πραγματική επιλογή μετοχών. Ταυτόχρονα, ο Wang Jian δίνει μεγάλη προσοχή στον έλεγχο των retracements και κάνει καλή δουλειά στο να παίρνει κέρδη.
Σύμφωνα με την Qu Jing, στις προηγούμενες επενδύσεις της Wang Jian, εκτός από μερικές βιομηχανίες στις οποίες δεν έχει εμπλακεί, έχει αγοράσει σε άλλους κλάδους και έχει επιτύχει θετικές αποδόσεις σε περισσότερους από 20 κλάδους όσον αφορά την επιλογή κλάδου και τη σύγκριση μεμονωμένων μετοχών. Ο Wang Jian έχει προφανή πλεονεκτήματα.
Επιστρέφοντας στη μεθοδολογία, ο Zingjing είπε ότι το μεγαλύτερο πλεονέκτημα της ποσοτικοποίησης είναι ο ορθολογισμός, ο οποίος αποφεύγει την υπερβολική αισιοδοξία της γραμμικής παρέκτασης στη συμπεριφορική οικονομία, ωστόσο, το μειονέκτημα είναι εξίσου προφανές, δηλαδή, κοιτάζοντας τα πάντα στον «καθρέφτη οπισθοπορείας». χρησιμοποιεί Ιστορικά γνωστές πληροφορίες χρησιμοποιούνται για την εξαγωγή υποθέσεων, αλλά μερικές φορές το μέλλον μιας εταιρείας δεν μπορεί να προβλεφθεί πλήρως χρησιμοποιώντας δεδομένα του παρελθόντος. Με την ανασκόπηση των ιστορικών δεδομένων και την παρέκταση, θα υπάρξουν πραγματικά πολλές αποκλίσεις. Επιπλέον, οι έμπειροι διαχειριστές κεφαλαίων εντός του κύκλου των αρμοδιοτήτων τους είναι πιθανό να κάνουν πιο «μελλοντικές» προβλέψεις. Με μια λέξη, το θεμελιώδες όραμα του Wang Jian φέρνει το βλέμμα στο μέλλον στην ποσοτική ομάδα. Αυτό θα φέρει επίσης νέα στοιχεία για τις παραδοσιακές ποσοτικές στρατηγικές.
Η αρχική πρόθεση του Wang Jian ήταν να υιοθετήσει προληπτικά προηγμένα εργαλεία παραγωγής και να αποκτήσει καλύτερες προβλέψεις καθαρού κέρδους. Είπε ότι οι ενεργοί διαχειριστές κεφαλαίων βασίζονταν προηγουμένως περισσότερο στην υποκειμενική εμπειρία και την κρίση των ανταλλαγών μεταξύ ανθρώπων Με τη συνεργασία της με την ποσοτική ομάδα, άρχισε να υιοθετεί μια μέθοδο Bayesian σκέψης για την επιλογή μετοχών, δηλαδή η υποκειμενική εμπειρία χρησιμοποιείται ως. εκ των προτέρων και μέσω ποσοτικών Το μοντέλο λαμβάνει βοηθητικές πληροφορίες και ποσοτικές εκτιμήσεις, χρησιμοποιώντας αυτές ως αναφορά για την προσαρμογή της υποκειμενικής γνώσης και τη βελτίωση του ποσοστού κερδοφορίας κρίσης.
Επιπλέον, η Wang Jianneng έλαβε αμέσως τα αποτελέσματα της ποσοτικής ομάδας, ειδικά των εταιρειών στις οποίες έδωσε ελάχιστη προσοχή αλλά ελέγχθηκαν από το «δίχτυ» του ποσοτικού μοντέλου, το οποίο συχνά κίνησε το ενδιαφέρον της για εις βάθος έρευνα.
Το μοντέλο συνεργασίας μεταξύ ενεργών και ποσοτικών διαχειριστών κεφαλαίων: πρώτα «κοσκίνισε το κόσκινο» και μετά «μάζεψε τα μαργαριτάρια»
Με το τέλος του «Back Tuning», ο Wang Jian εντάχθηκε επίσημα στην ποσοτική ομάδα της Wukong. Σε αυτή τη βάση, η ομάδα ποσοτικών επενδύσεων της CEIBS επανέλαβε επίσης την οργανωτική της δομή και έχει τρεις ομάδες - τη θεμελιώδη ποσοτική ομάδα, τη συστηματική επενδυτική ομάδα και την ομάδα δεικτών. Αυτή η νέα ομάδα περιλαμβάνει ενεργούς βετεράνους επενδύσεων με 20ετή εμπειρία στον κλάδο, καθώς και ποσοτικούς νεοεισερχόμενους που είναι ικανοί στην πρωτοποριακή ποσοτική τεχνολογία, που κατανόησαν τις επενδύσεις και τη χρήση προηγμένης τεχνολογίας , και προσπαθούν να συνεχίσουν να δημιουργούν αξία για τους κατόχους άριστες επενδυτικές αποδόσεις.
Το επενδυτικό ερευνητικό έργο της ποσοτικής ομάδας CEIBS διεξάγεται βασικά με τρόπο γραμμής συναρμολόγησης, συμπεριλαμβανομένου καθαρισμού και επεξεργασίας δεδομένων, εισαγωγής εναλλακτικών δεδομένων, συλλογής και υπολογισμού παραγόντων, μεθόδων συνδυασμού πολλαπλών κατηγοριών, καθώς και με βάση και -ενότητες ελέγχου κινδύνου διεργασιών, διαχείριση προϊόντων και ανάλυση απόδοσης κ.λπ. «Η εστίαση στο μέλλον είναι η περαιτέρω επανάληψη, η εξέταση, η αξιολόγηση και η εκτέλεση στρατηγικών, εισάγοντας παράλληλα πιο προηγμένες τεχνολογίες για τη βελτίωση του τρέχοντος πλαισίου, συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, μοντέλων βαθιάς μάθησης, πλουσιότερων και πιο ποικίλων εναλλακτικών αναλύσεων δεδομένων κ.λπ.». .
Ειδικά για την αμφίδρομη συνεργασία, η Wang Jian είπε ότι αυτό που κάνει η ποσοτικοποίηση είναι παρόμοιο με το "κοσκίνισμα μέσα από ένα κόσκινο", εξετάζοντας ένα σωρό αποθέματα μέσω ποσοτικών μοντέλων και στη συνέχεια χρησιμοποιεί την ιδέα της ενεργής επιλογής αποθεμάτων για να επιλέξει το καλύτερο. "Ο χρόνος και η ενέργεια που ξόδεψα για την έρευνα που κάλυπτε ολόκληρη τη βιομηχανία στο παρελθόν έχει εξοικονομηθεί. Χρειάζεται μόνο να επικεντρωθώ στο έργο "μάζεμα μαργαριταριών" από το κοσκίνισμα των αποθεμάτων."
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, σε συνεργασία με τον Wang Jian, η ποσοτική ομάδα θα βελτιστοποιήσει το μοντέλο με βάση τη λογική και την αισθητική επιλογής μετοχών του Wang Jian. Πάρτε ως παράδειγμα την έννοια της μετάβασης στο εξωτερικό που προσέλκυσε μεγάλη προσοχή φέτος Κατά τη διερεύνηση των παραγόντων μιας εταιρείας που πηγαίνει στο εξωτερικό, δεν είναι να συμπεριληφθούν όλα τα δεδομένα αναφοράς χωρίς διάκριση, αλλά να ενδυναμωθούν βασικοί παράγοντες, όπως η εστίαση στην αναλογία. της παραγωγικής ικανότητας και των εσόδων των επιχειρήσεων σε διάφορες περιοχές σε όλο τον κόσμο.
Οι Qu Jing και Wang Jian πιστεύουν ότι η σε βάθος ενοποίηση των θεμελιωδών επενδύσεων και των ποσοτικών εργαλείων θα είναι μια μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή τάση, όχι μόνο για την ποσοτικοποίηση του κοινού, αλλά και για ενεργούς επενδυτές. Η θεμελιώδης λογική παρέχει μια σταθερή βάση αξίας για ποσοτικές επενδύσεις και οι ποσοτικές μέθοδοι παρέχουν αποτελεσματικά εργαλεία για θεμελιώδη επένδυση. Ο λόγος για μια τέτοια προσπάθεια είναι να παράσχει στους επενδυτές ένα πιο σταθερό εργαλείο κατανομής.
Επιστρέφοντας στο τρέχον έτος, οι μικροκεφαλαιοποιήσεις υπέστησαν αρκετές σημαντικές ανατροπές και η απόδοση ορισμένων ποσοτικών κεφαλαίων έχει επηρεαστεί. Ο Qu Jing είπε ότι η CEIBS ασχολείται βαθιά με τη θεμελιώδη ποσοτική έρευνα για μεγάλο χρονικό διάστημα. μετοχές» και «κερδοσκοπία για τις μετοχές». Πάρτε για παράδειγμα την ενίσχυση του δείκτη China Europe CSI 1000, ο οποίος επενδύει κυρίως σε μετοχές μικρού και μεσαίου μεγέθους, κατά τη διάρκεια των δύο απότομων μειώσεων των μετοχών μικροκεφαλαιοποίησης, πέτυχε πλεονάζουσες αποδόσεις σε σύγκριση με τον δείκτη αναφοράς.
Καθώς οι κανονισμοί γίνονται πιο αυστηροί στο μέλλον, η ποσοτική ομάδα της CEIBS πιστεύει ότι η δημόσια ποσοτικοποίηση με κύριους κατόχους μεμονωμένων επενδυτών θα πρέπει να είναι πιο πολιτικά και προσανατολισμένη στους ανθρώπους, να βελτιώνει τον επαγγελματισμό και να ανεβάζει τη θεμελιώδη εκτίμηση των εισηγμένων εταιρειών στο υψηλότερο επίπεδο , δώστε πλήρη σημασία στο εύρος των ποσοτικών εργαλείων, εξερευνήστε πλήρως εταιρείες υψηλής ποιότητας σε ολόκληρη την αγορά, καθοδηγήστε σωστά την επενδυτική τάση της αγοράς, αποφύγετε την εννοιολογική διαφημιστική εκστρατεία, επιστρέψτε τις μετοχές στην πραγματική τους αξία και δημιουργήστε πραγματικές αποδόσεις επένδυσης για τους κατόχους.
Πηγή: Financial Associated Press
