공모적극경영은 새로운 변화를 가져오고, 근본적인 수량화에 전념할 것입니다.
2024-08-11
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
파이낸셜뉴스, 8월 10일 (옌쥔 기자) 국내 공모에 가장 적합한 정량적 전략은 펀더멘털 계량화라고 할 수 있다. 한편, 퀀트 전략이 의존하는 기본 논리와 방대한 데이터는 지속적인 축적 과정이다. , 하룻밤 사이에 복사할 수 없고 더 높은 해자를 구축할 수 있으며, 이를 먼저 배포하는 회사가 이점을 갖는 반면, 개별 주식의 펀더멘탈에 대한 심층적인 연구를 통해 정확하고 안전하게 볼 수 있으며, 이직률은 다른 양적 학교보다 높습니다. 빈도가 낮고 수용력이 크며 포괄적입니다.
기본 수량화 개념이 점점 대중화됨에 따라 주요 기본 수량화 회사인 중국 유럽 기금은 새로운 단계에 진입했습니다. Associated Press의 한 기자는 투자 연구 분야에서 21년의 기초 베테랑인 Wang Jian이 Qu Jing이 이끄는 중국-유럽 양적 투자 팀에 합류하여 현역으로 양적 투자 부서의 기초 양적 팀을 이끌고 있다는 것을 알게 되었습니다. 관리펀드 매니저는 중국에서는 그렇지 않습니다.
두 사람은 2015년에 CEIBS에 합류했습니다. Qu Jing은 한때 미국의 유명한 양적 투자 기관인 Millennium Fund에서 근무하면서 양적 투자에 깊이 관여하고 보유자에게 지속적이고 안정적인 초과 수익을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. Wang Jian은 가치와 성장을 모두 고려한 저평가 성장주로 알려져 있으며 시장 스타일 전환에 능숙하며 Golden Fund Award와 Golden Bull Award를 모두 수상했습니다.
현역 경영진이 퀀트팀에 합류하는 이유는 무엇인가? 어떤 종류의 불꽃이 충돌할까요?
양적 공모는 더 넓은 길을 택해야 한다
"과거 가장 주류를 이루는 정량적 전략 중 하나가 멀티팩터 투자였습니다. 간단히 말해 멀티팩터 투자는 기술적인 수단을 사용하여 종목 선택의 미학적 기준을 다양한 팩터로 요약하고 이를 네트워크에 기록하여 다양한 팩터에 점수를 매기는 것입니다. 예를 들어 , PE는 저렴해야 하고, 성장은 좋아야 하며, 분석가의 예상 점수는 높아야 합니다. 이 화면을 사용하여 시장에서 수천 개의 주식을 선별하고 마지막으로 요구 사항을 충족하는 회사 그룹을 찾습니다. 가능한 한 요인이 많을수록 좋은 회사에 더 적합할수록 이 전략은 더 효과적이 될 것입니다.”라고 Zingjing은 말했습니다.
그러나 다요인 전략의 급속한 발전으로 인해 그들은 필연적으로 요인 "변환"과 모델 동질성의 딜레마에 직면하게 되었습니다. "결국 요인은 무한하지 않습니다. 하나를 파면 하나를 잃게 됩니다. 더 효과적이고 지속 가능한 요인을 찾는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다. 현재 기술 지표는 유사한 모델, 동일한 데이터를 사용하여 상대적으로 혼잡합니다. 저에게는 우리는 이런 종류의 혼잡을 피하고 이를 우회하여 알파를 위한 공간을 찾고 전략적 공간을 열어야 합니다. 구불구불한 길 사고에 대한 대답은 공모 수량화가 더 넓은 길을 택해야 한다는 것입니다.
공적자금 자원기부 복귀의 장점은 다년간 펀더멘탈에 깊이 관여하고 펀더멘털의 논리 탐구에 능한 탄탄한 연구팀 자원과 투자연구 베테랑을 보유하고 있다는 점이다. 이러한 사고 방식에 따라 Qujing은 이 "초강력 두뇌" 그룹의 연구 어깨 위에 서서 근본적인 정량화가 공모 정량화를 위한 최선의 선택이라고 믿습니다.
Qu Jing이 이끄는 CEIBS 퀀트 팀은 국내 기본 퀀트 전략 구현 경로, 즉 기본 논리를 추출하여 모델링하고 모델을 지속적으로 반복하여 지속적으로 승률을 축적하는 데 앞장섰습니다.
이 단계에서 기본적인 정량적 모델을 구축하려면 세 가지 주요 요소가 필요합니다. 첫째, 데이터 기반입니다. 중국은 다양한 대체 데이터를 보유하고 있으며, 데이터 가용성은 해외보다 훨씬 높으며, 둘째, 역사적 검토는 데이터 기반이 탄탄합니다. 훈련하는 정량적 모델은 더 넓은 확률 범위와 더 긴 과거 경험을 바탕으로 오랜 역사를 가진 산업에서는 20년 간의 데이터도 살펴볼 수 있습니다. 셋째, 가장 중요하면서도 어려운 점은 근본적인 논리의 추출에 있어서 인지의 구조화와 체계화를 완성하는 것이다.
이를 바탕으로 근본적인 수량화를 위한 다음 단계는 무엇입니까?
다른 관점을 찾고 있는 액티브 펀드 매니저들 합류
해외의 경험으로 볼 때, 해외공공양적펀드의 개발은 적극적으로 계량화를 결합하고 대체자료를 모색하는 방향으로 나아갔다. BlackRock이 전형적인 예입니다. 최근 몇 년 동안 후자의 성능 이점이 점차 뚜렷해지고 있습니다.
그 마법 무기 중 하나는 대체 데이터를 채굴하고 사용하는 것입니다. BlackRock뿐만 아니라 Vanguard와 같은 해외 거대 기업들도 대체 데이터를 채굴하고 활용하고 있습니다. "이러한 대체 데이터는 전통적인 금융 데이터가 다루지 않는 위성 데이터나 월마트 방문일 수 있습니다. 이러한 데이터를 찾은 후 논리를 사용하여 유효성을 검증하고 보장합니다. 해외 경험을 통해 이 방향이 가능하다는 것을 알 수 있습니다. Qu Jing은 다음과 같이 말했습니다. 중국-유럽 펀드에 도착하면서 우리는 펀드매니저와 연구원들이 필요한 비정형 데이터를 구조화하는 데 집중했고, 시장 내 주요 산업의 핵심 지표와 대체 데이터를 찾아 회사 순에 대한 의사결정을 내릴 수 있도록 하는 것이 목표였습니다. 더 나은 예측, 그것이 우리가 찾고 있는 알파입니다."
"모든 종류의 대체 데이터가 테이블 위에 있을 때 유효한 데이터를 찾는 것이 가장 중요한 부분입니다." Qu Jing은 중국-유럽 펀드 정량팀이 액티브 펀드 매니저를 참여시키고 A를 사용하는 새로운 시도를 시작했다고 말했습니다. 보다 적극적인 비전과 인간의 지혜는 퀀트 팀에 힘을 실어 HI(인간 지능)가 AI(인공 지능)에 대한 장벽을 높일 수 있게 해줍니다. 동시에 AI(인공 지능)는 디지털을 통해 투자 연구의 범위와 속도를 확장할 수도 있습니다. 권한 부여, AI(인공 지능) 및 HI(인간 지능) 달성은 양방향으로 서로에게 권한을 부여합니다.
이 시도는 팀 간 커뮤니케이션으로 인해 발생했습니다. 2022년 일정 기간 동안 Wang Jian과 Qu Jing은 같은 회사에서 일하게 되었고, 저녁에 일을 마친 후 두 사람은 함께 복도를 걸으며 서로 소통했습니다. .
Wang Jian은 웃으며 “취징 팀은 매일 기업을 선별하고 전통적인 주관적 연구에서는 별로 주목을 받지 못하는 좋은 대상을 찾는 것 같습니다.”라고 말했습니다.
바로 그때 협업의 씨앗이 나타났습니다. Qu Jing은 또한 활동가이기도 합니다. 그녀는 Wang Jian의 주식 선택 아이디어를 배우고 기록하기 위해 Wang Jian을 따라가도록 주선했습니다. 그런 다음 정량 팀은 주식 선택 아이디어를 정량 모델로 추상화했습니다. 이를 원본과 비교하여 모델링의 사각지대를 지속적으로 최적화하고 있습니다. 이 과정에서 주관적 투자 베테랑의 주식 선택 미학과 이념적 불꽃은 퀀트 팀이 모델링에 대한 이해를 반복하고 지속적으로 퀀트 투자에 대한 장벽을 개선하는 데 도움이 됩니다.
"아이디어는 2022년에 나왔고 2023년 내내 실험을 진행했으며 올해 정식 협력을 시작했습니다." Qu Jing은 전체 시범 운영 단계에서 팀이 Wang Jian의 투자를 분석하기 위해 정량적 방법을 사용했다고 말했습니다. Wang Jian의 GARP 저평가 성장 투자 전략은 성공률이 더 높고 투자 범위도 매우 넓습니다. 이는 업계 노출로 인한 초과 수익이 아니라 실제 주식 선택으로 생성된 알파임을 의미합니다. 동시에 Wang Jian은 되돌림 제어에 큰 관심을 기울이고 이익을 얻는 데 능숙합니다.
Qu Jing에 따르면 Wang Jian의 과거 투자에서 자신이 참여하지 않은 일부 산업을 제외하고 다른 산업에서 매수했으며 산업 선택 및 개별 주식 비교 측면에서 20개 이상의 산업에서 긍정적인 수익을 달성했습니다. Wang Jian에는 분명한 장점이 있습니다.
방법론으로 돌아가서 Zingjing은 정량화의 가장 큰 장점은 합리성이라고 말했습니다. 이는 행동 경제학에서 선형 외삽의 지나친 낙관주의를 피합니다. 그러나 단점도 마찬가지로 명백합니다. 즉, 모든 것을 "백미러"로 보는 것입니다. 역사적으로 알려진 정보를 이용하여 가정을 도출하지만, 때로는 과거의 데이터만으로는 기업의 미래를 완전히 예측할 수 없는 경우도 있습니다. 역사적 자료를 검토하고 추정해 보면 사실 편차가 많을 것이다. 인간의 지혜가 주는 '축복'은 실제 경험을 바탕으로 논리적으로 수정하고 비현실적인 추측을 걸러내는 효과가 가장 크다. 더욱이, 자신의 역량 범위 내에서 경험이 풍부한 펀드 매니저는 보다 "미래 지향적인" 예측을 할 가능성이 높습니다. 한마디로 Wang Jian의 기본 비전은 퀀트 팀에 미래지향성을 부여합니다. 이는 또한 전통적인 양적 전략에 새로운 입력을 가져올 것입니다.
Wang Jian의 원래 의도는 고급 생산 도구를 적극적으로 수용하고 더 나은 순이익 예측을 얻는 것이었습니다. 그녀는 이전에 액티브 펀드 매니저들이 인적 교류에서 주관적인 경험과 판단에 더 많이 의존했다고 말했습니다. 퀀트 팀과 협력하면서 그녀는 주식 선택에 베이지안 사고 방식, 즉 주관적인 경험을 사용하기 시작했다고 말했습니다. 선험적, 정량적 모델을 통해 보조정보와 정량적 추정치를 획득하고, 이를 참고로 삼아 주관적 인지를 조정하고 판단 승률을 향상시킵니다.
또한 Wang Jianneng은 정량팀의 출력 결과를 즉시 얻었고, 특히 자신이 거의 관심을 두지 않았지만 정량 모델의 '네트'에 의해 선별된 기업에 대해 심층적인 연구에 대한 관심을 자주 자극했습니다.
액티브 펀드매니저와 퀀트 펀드매니저 간의 협력 모델: 먼저 "체를 통해 걸러낸 다음" "진주를 집으세요"
'백 튜닝'이 종료되면서 Wang Jian은 공식적으로 Wukong의 퀀트 팀에 합류했습니다. 이를 바탕으로 CEIBS 퀀트 투자팀도 조직 구조를 반복하여 기본 퀀트 그룹, 체계적 투자 그룹, 인덱스 그룹의 세 그룹으로 구성되었습니다. 이 새로운 팀에는 업계에서 20년의 경험을 보유한 현역 투자 베테랑과 최첨단 퀀트 기술에 능숙한 퀀트 신인들이 포함되어 있습니다. 이들의 투자에 대한 이해와 첨단 기술 활용은 모두 시장에서 최고 수준입니다. , 그들은 보유자들을 위한 가치를 지속적으로 창출하기 위해 노력합니다.
CEIBS 정량팀의 투자 연구 작업은 기본적으로 데이터 정리 및 처리, 대체 데이터 도입, 요소 편집 및 계산, 다중 범주 조합 방법은 물론 프런트 엔드 및 내부를 포함하여 조립 라인 방식으로 수행됩니다. -프로세스 위험 관리 모듈, 제품 관리 및 속성 분석 등 "미래의 초점은 전략을 추가로 반복, 선별, 평가 및 실행하는 동시에 딥 러닝 모델, 더욱 풍부하고 다양한 대체 데이터 분석 등을 포함하되 이에 국한되지 않고 현재 프레임워크를 개선하기 위한 고급 기술을 도입하는 것입니다." .
양방향 협력과 관련하여 Wang Jian은 정량화가 하는 일은 "체를 통해 걸러내는 것"과 유사하며 정량적 모델을 통해 여러 주식을 선별한 다음 활성 주식 선택 아이디어를 사용하여 선택한다고 말했습니다. 최고. "과거 업계 전체를 포괄하는 연구에 소비한 시간과 에너지가 절약되었습니다. 선별된 재고 풀에서 '진주 따기' 작업에만 집중하면 됩니다."라고 Wang Jian은 말했습니다.
앞서 언급한 바와 같이, 퀀트 팀은 Wang Jian과 협력하여 Wang Jian의 주식 선택 논리와 미학을 기반으로 모델을 최적화할 것이며 효과적인 데이터와 대체 데이터에 대한 파악이 더욱 정확해지고 예측력이 향상될 것입니다. 올해 많은 주목을 받은 해외진출 개념을 예로 들자면, 기업의 해외진출 요인을 탐색할 때, 모든 보고자료를 구분 없이 포함시키지 않고, 비중에 집중하는 등 핵심요인을 강화하고 있습니다. 전 세계 다양한 지역의 생산 능력과 사업 수익을 기대해 보세요.
Qu Jing과 Wang Jian은 기본 투자와 정량적 도구의 심층적인 통합이 공개 정량화뿐만 아니라 적극적인 투자자에게도 장기적인 발전 추세가 될 것이라고 믿습니다. 펀더멘털 로직은 퀀트 투자를 위한 견고한 가치 기반을 제공하며, 퀀트 방법은 펀더멘털 투자를 위한 효율적인 도구를 제공하며, 이 둘은 서로를 보완하며 필수 불가결합니다. 이러한 시도를 하는 이유는 투자자들에게 보다 안정적인 배분수단을 제공하기 위함이다.
올해로 돌아가서 마이크로캡은 여러 차례 큰 되돌림을 겪었고 일부 퀀트 펀드의 성과에 영향을 미쳤습니다. Qu Jing은 CEIBS가 오랫동안 펀더멘탈 퀀트 리서치에 깊이 관여해 왔으며, 투자하는 주식은 일반적으로 탄탄한 펀더멘탈 논리를 뒷받침하고 있으며, 가치 투자 개념을 구현하고 '소액 투기'와 같은 시장 혼란을 피하고 있다고 말했습니다. 주식', '주식에 대한 투기' 등이다. 중소형주에 주로 투자하는 중국 유럽 CSI 1000 지수의 강세를 예로 들어보자. 두 차례에 걸쳐 초소형주가 급락하는 동안 벤치마크 지수 대비 초과 수익률을 달성했다.
향후 규제가 더욱 엄격해짐에 따라 CEIBS 정량팀은 개인 투자자를 주요 주주로 하는 공개 정량화가 보다 정치적이고 인간 지향적이어야 하며 전문성을 향상하고 상장 기업의 기본 고려 사항을 최고 수준으로 끌어 올려야 한다고 믿습니다. , 양적 도구의 광범위한 이점을 최대한 활용하고, 전체 시장에서 고품질 기업을 완전히 탐색하고, 시장의 투자 추세를 올바르게 안내하고, 개념적 과장을 피하고, 주식을 진정한 가치로 되돌리고, 보유자를 위한 실제 투자 수익을 창출합니다.
출처: 파이낸셜 AP 통신
