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Todos os repórteres: Wen Qiao Todos os repórteres estagiários: Yue Chupeng Todos os editores: Lan Suying

Seguindo os “Sete Gigantes” das ações de tecnologia dos EUA que sofreram perdas autoinfligidas na semana passada,Bate-papoGPTDepois de detonar o “momento mais sombrio” desde a explosão do mercado de IA, as ações de tecnologia encenaram um mercado de “montanha-russa” esta semana.

Tomemos como exemplo a Nvidia. Em 30 de julho, as ações despencaram 7%, mas subiram quase 13% durante a noite. Em 1º de agosto, a Nvidia despencou novamente, fechando em queda de quase 7%. O índice Nasdaq, dominado por ações de tecnologia, também seguiu o exemplo. No fechamento do pregão de 3 de agosto, a queda semanal ultrapassou 3,8%.

Por trás das flutuações violentas está a crescente preocupação do mercado com os retornos dos enormes investimentos em IA das empresas de tecnologia. Seguindo a Tesla e a Alphabet, empresa controladora do Google, os outros quatro membros dos “Big Seven” – Microsoft, Apple, Meta e Amazon – também divulgaram relatórios financeiros esta semana. Dados mostram que a maioria dos gigantes investiu pesadamente em IA. proporcionam retornos que excedem em muito as expectativas e Wall Street começa a perder a paciência.

Mas, em nítido contraste com as preocupações e dúvidas de Wall Street, as empresas tecnológicas continuam a “queimar dinheiro” no campo da IA. O "Daily Economic News" vasculhou os relatórios financeiros dos últimos trimestres e descobriu que as despesas globais de capital e as despesas em I&D dos gigantes ainda estão numa tendência ascendente e permanecem num nível elevado. Quais são as considerações por trás de sua persistência?

Lado da receita: a monetização da IA ​​ainda é o maior desafio para os gigantes da tecnologia e Wall Street está impaciente

O mercado tem grandes esperanças nos projetos de IA dos gigantes da tecnologia, esperando que os projetos de IA tragam um novo impulso ao desempenho e continuem o milagre do mercado de ações dos EUA. O Goldman Sachs disse no início deste ano: “O que sustenta a avaliação é o desempenho, e o crescimento da receita é a chave”.

Mas os relatórios de lucros da Tesla e da Alphabet da semana passada desferiram um duro golpe no mercado de ações dos EUA. Esta semana, Microsoft, Meta, Apple e Amazon também divulgaram relatórios financeiros. Embora as receitas e lucros globais das quatro empresas tenham excedido as expectativas do mercado, as reacções do mercado foram diferentes, e os três principais índices de acções dos EUA também saltaram repetidamente entre subidas e descidas.

A julgar pelo desempenho da semana, entre as “Sete Grandes”, apenas Meta e Apple subiram, com altas de 0,87% e 4,82% respectivamente. As outras cinco empresas caíram todas, com a Amazon tendo a maior queda, chegando a 8%.

Chris Morris, da mídia de negócios financeiros Fastcompany, acredita que “o crescimento do setor de IA é mais importante para os investidores do que os lucros hoje”.

Os repórteres do "Daily Economic News" analisaram o crescimento dos negócios relacionados à IA do Google, Microsoft, Amazon e Meta no ano passado e descobriram que o crescimento da receita desses negócios não continuou a mostrar uma tendência ascendente constante e até sofreu quedas acentuadas em quartos individuais.

Vejamos primeiro a Microsoft. No quarto trimestre fiscal do ano fiscal de 2024, em 30 de junho de 2024, o Microsoft Azure.computação em nuvem A receita comercial aumentou 29% ano após ano, mas ficou aquém das expectativas dos analistas de 31%. Esta é a primeira vez desde 2022 que o segmento cresce menos do que o esperado e também é mais lento do que nos últimos dois trimestres.

Quanto à Amazon, o negócio de nuvem AWS da empresa continuou a se recuperar no segundo trimestre deste ano, com a receita aumentando 19%, para aproximadamente US$ 26,3 bilhões, superando as expectativas. No entanto, a orientação da empresa para o terceiro trimestre decepcionou os investidores. A Amazon espera que a receita do terceiro trimestre cresça cerca de 8% a 11% ano a ano, o que é inferior ao esperado, se a previsão se concretizar, será a taxa de crescimento mais baixa desde dezembro de 2022. Os analistas acreditam que esta orientação levanta preocupações sobre as perspectivas dos negócios em nuvem da Amazon.

Isso é um pouco semelhante ao que aconteceu com o Google na semana passada. Como a receita da unidade de IA no segundo trimestre ficou aquém das expectativas de Wall Street e a receita de publicidade da plataforma de vídeo do YouTube ficou aquém das expectativas, e o Google também esperava que as despesas no terceiro trimestre aumentassem ainda mais, os investidores estavam preocupados sobre suas margens de lucro futuras Portanto, no dia da divulgação do relatório financeiro, Google Caiu acentuadamente em 5%.

A Apple foi criticada por ficar para trás no campo da IA. O relatório financeiro foi divulgado apenas quase dois meses após o lançamento do "Apple Smart", e o impacto da IA ​​nos negócios ainda não foi visto. Mark Gurman, um conhecido repórter de tecnologia, comentou: “Financeiramente tudo está indo bem para a Apple, mas a empresa perdeu muito o ritmo da inovação e pode ter perdido os novos produtos mais recentes… Acho que os produtos da Apple serão melhores no futuro. nos próximos dois a três anos, não há produtos de grande sucesso no roteiro e nada significativo acontecerá até por volta de 2027.”

No entanto, a integração da IA ​​pela Meta foi totalmente reconhecida pelo mercado. O relatório financeiro mostra que a quota de mercado de publicidade digital da empresa impulsionada pela IA continua a crescer. A receita de publicidade aumentou 22% em relação ao ano anterior, enquanto a receita de publicidade do seu maior concorrente, o Google, aumentou apenas 11%, apenas metade da da Meta.

No entanto, o desempenho de ações de tecnologia como a Nvidia também mostra que o atual crescimento das receitas trazido pela IA pode não ser suficiente para Wall Street. Daniel Morgan, gerente sênior de portfólio da Synovus Trust, analisou que “Wall Street não tem muita paciência depois de verem você gastar bilhões de dólares, eles querem ver um aumento substancial na receita se essas empresas de tecnologia não conseguirem ter um desempenho além das expectativas ou. excedem em muito. Espera-se que eles sejam eliminados.”

Os investidores actuais estão mais interessados ​​em ver como a IA pode aumentar as receitas ou expandir as margens, o que os analistas da Wedbush chamam de “monetização emergente da IA”, que é qualquer receita gerada por vários serviços relacionados com a IA. Emily Roland, da John Hancock Investment Management, também disse que o desafio visto durante a temporada de lucros é que, embora os benefícios existam, o que os investidores querem ver é a manifestação da (IA) no crescimento das vendas e na monetização.

Despesas: Dezenas de bilhões de dólares são gastos em IA, e os gigantes dizem que isso está relacionado à sobrevivência futura

O ambicioso investimento das empresas tecnológicas em IA contrasta fortemente com as preocupações e dúvidas de Wall Street. Na conferência de resultados desta semana, perante as perguntas dos analistas, executivos de empresas tecnológicas, incluindo o presidente e CEO da Microsoft, Nadella, e o CEO da Apple, Cook, tentaram tranquilizar os investidores e convencê-los a acreditar nos desafios que rodeiam a IA.

Atualmente, as empresas de tecnologia ainda estão firmemente “queimando dinheiro” para apoiar a investigação e o desenvolvimento da IA. Os repórteres do "Daily Economic News" analisaram e compararam os relatórios financeiros do Google, Microsoft, Apple, Amazon e Meta nos últimos trimestres e descobriram que suas despesas gerais de capital e despesas de P&D estavam quase todas em tendência ascendente e permaneceram em um nível alto, e As despesas de capital mantiveram principalmente um crescimento de dois dígitos no último trimestre. Em particular, as despesas de capital da Microsoft e da Amazon subiram gradualmente para quase 20 mil milhões de dólares americanos.

Na semana passada, o "Daily Economic News" informou que a empresa-mãe do Google, Alphabet, não divulgou a proporção específica do investimento total em P&D em IA em seu relatório financeiro. No entanto, a mídia estrangeira revelou que a Alphabet investiu nos departamentos de pesquisa da DeepMind e do Google no segundo trimestre deste ano. ano, US$ 2,2 bilhões para construir modelos de IA, acima dos US$ 1,1 bilhão no mesmo período do ano passado. Além disso, a Alphabet planeja investir pelo menos US$ 12 bilhões todos os trimestres até o final de 2025.

Na reunião de relatório financeiro realizada em 30 de julho, a Microsoft afirmou que continuaria a expandir o investimento na nuvem da Microsoft e na infraestrutura de IA para lidar com a crescente demanda. Ao mesmo tempo, os executivos da Microsoft revelaram que as despesas de capital no quarto trimestre do ano fiscal de 2024 saltarão para 19 mil milhões de dólares, contra 14 mil milhões de dólares no trimestre anterior, atingindo o nível mais elevado num único trimestre desde o ano fiscal de 2024.

Amy Hood, vice-presidente executiva e diretora financeira da Microsoft, disse que quase todas as despesas de capital são usadas para IA e computação em nuvem, e metade delas são investidas em infraestrutura. Essas infraestruturas são construídas principalmente para atender às necessidades relacionadas à IA.

Mas, ao mesmo tempo, a Microsoft também deu a Wall Street uma “injecção de precaução” na conferência de resultados. “Espera-se que o crescimento nos serviços (receitas) de IA seja limitado pelas atuais restrições de capacidade durante a primeira metade do próximo ano fiscal”, disse a empresa.

Voltando-se para a Amazon, a empresa está apostando fortemente na IA generativa depois de se concentrar na redução de custos nos últimos dois anos. De acordo com a Reuters, citando dados de previsão da Bolsa de Valores de Londres, o investimento de capital da Amazon, usado principalmente para construir infraestrutura de nuvem e IA generativa, aumentou 43% no segundo trimestre deste ano, para US$ 16,41 bilhões. Isso representa um aumento de cerca de US$ 1,5 bilhão em relação aos três meses anteriores.

Durante a teleconferência de resultados em 1º de agosto, o diretor financeiro da Amazon, Brian Olsavsky, prometeu investir mais no segundo semestre deste ano, e a maior parte dos gastos será usada para apoiar o crescimento exigido pela infraestrutura da AWS.

O mesmo se aplica ao Meta. O repórter observou que a empresa espera que as despesas de capital continuem a aumentar no próximo ano, principalmente para pesquisa de IA e desenvolvimento de produtos. A Meta esperava que as despesas de capital para o ano inteiro em 2024 ficassem entre 35 mil milhões de dólares e 40 mil milhões de dólares, acima dos 30 mil milhões de dólares para 37 mil milhões de dólares em 2023.

Embora o crescimento das despesas de capital da Apple seja ligeiramente inferior ao de outros gigantes, a sua rápida promoção da "Apple Intelligence" este ano também prova a sua determinação em aumentar o seu foco na IA. Durante a teleconferência de resultados, o CEO da Apple, Tim Cook, passou a maior parte do tempo evitando perguntas sobre o crescimento das vendas provocado pela IA. Embora as despesas de capital apresentem uma tendência decrescente a partir dos dados dos relatórios financeiros, Cook admitiu que os custos de IA da empresa estão a aumentar.

Quais são as considerações para os gigantes da tecnologia investirem no desenvolvimento de IA em tão grande escala?

Há relatos de que o investimento em IA está relacionado com a reconstrução de toda a plataforma informática, comparável à transição dos mainframes para os computadores pessoais na década de 1980. Nesta nova era da computação de IA, todas as empresas devem atualizar a sua infraestrutura para se manterem competitivas. Para as empresas, o investimento em IA tornou-se uma questão de sobrevivência, em vez de apenas procurar lucros incrementais. Esta pode ser uma questão que Wall Street está a ignorar.

Isto também ecoa as declarações anteriores do CEO da Meta, Zuckerberg, e do CEO do Google, Pichai: eles preferem investir demais do que investir pouco, porque ficar para trás na concorrência na indústria de tecnologia significa “não ter nada”.

Zuckerberg admitiu francamente numa entrevista em julho que a consequência de ficar para trás é que nos próximos 10 a 15 anos, a empresa estará em desvantagem nas tecnologias mais importantes. Pichai expressou uma opinião semelhante durante a teleconferência de resultados da semana passada: Apesar do elevado custo da IA, o risco de subinvestimento para a empresa é muito maior do que o risco de sobreinvestimento.