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各記者：Wen Qiao 各研修生記者：Yue Chupeng 各編集者：Lan Suying

先週自ら招いた損失を被った米国テクノロジー株の「七大巨頭」に続き、チャットGPTAI市場の爆発以来「最も暗い瞬間」を引き起こした後、今週テクノロジー株は「ジェットコースター」市場を演出した。

Nvidia を例に挙げると、7 月 30 日に株価は 7% 下落しましたが、8 月 1 日には再び下落し、7% 近く下落しました。ハイテク株が中心のナスダック指数もこれに追随し、８月３日の取引終了時点で週間下落率は３．８％を超えた。

激しい変動の背景には、テクノロジー企業による巨額のAI投資の収益に対する市場の懸念の高まりがある。テスラとグーグルの親会社アルファベットに続き、今週、「ビッグセブン」の他の4社（マイクロソフト、アップル、メタ、アマゾン）も財務報告を発表したが、ほとんどの大手企業はまだAIに多額の投資を行っていない。予想をはるかに上回る利益をもたらし、ウォール街は忍耐力を失い始めています。

しかし、ウォール街の懸念や疑念とは対照的に、テクノロジー企業はAI分野で「お金を燃やし」続けている。 「デイリー・エコノミック・ニュース」は最近数四半期の財務報告書を精査したところ、大手企業の全体的な設備投資と研究開発費は依然増加傾向にあり、高水準を維持していることが判明した。彼らの固執の背後にある考慮事項は何ですか?

収益面: AI の収益化は依然としてテクノロジー大手にとって最大の課題であり、ウォール街は焦っています

市場はテクノロジー大手のAIプロジェクトに大きな期待を寄せており、AIプロジェクトが業績に新たな刺激をもたらし、米国株式市場の奇跡を継続すると期待している。ゴールドマン・サックスは今年初め、「バリュエーションを支えるのは業績であり、鍵となるのは収益の伸びだ」と述べた。

しかし、テスラとアルファベットの先週の決算報告は米国株式市場に大きな打撃を与えた。今週はマイクロソフト、メタ、アップル、アマゾンも財務報告を発表した。 ４社全体の売上高と利益は市場予想を上回ったものの、市場の反応は異なり、米国の主要株価３指数も上昇と下落を繰り返した。

今週のパフォーマンスから判断すると、「ビッグセブン」のうち上昇したのはメタ社とアップル社だけで、それぞれ0.87％、4.82％上昇した。他の5社はすべて下落し、アマゾンが最も大きく下落し、8％に達した。

金融ビジネスメディアFastcompanyのクリス・モリス氏は、「今日の利益よりもAIセクターの成長の方が投資家にとって重要だ」と考えている。

「デイリー・エコノミック・ニュース」の記者は、過去1年間のグーグル、マイクロソフト、アマゾン、メタのAI関連事業の成長を調査したところ、これらの事業の収益の伸びは安定した増加傾向を示し続けておらず、さらには急激な減少に見舞われていることが判明した。個々の宿舎で。

まず、2024 年 6 月 30 日時点の 2024 会計年度第 4 四半期の Microsoft について見てみましょう。クラウドコンピューティング事業収益は前年同期比２９％増加したが、アナリスト予想の３１％には届かなかった。同部門の成長が予想を下回ったのは2022年以来初めてで、過去2四半期よりも鈍化した。

アマゾンに関しては、同社のクラウド事業AWSが今年第2四半期も回復を続け、売上高は19％増の約263億ドルと予想を上回った。しかし、同社の第3四半期の見通しは投資家を失望させた。アマゾンは第３・四半期の売上高が前年同期比約８─１１％増加すると予想しているが、この予想が実現すれば２０２２年１２月以来の低い伸び率となる。アナリストらは、この指針がアマゾンのクラウド事業の見通しに対する懸念を引き起こすと考えている。

これは先週 Google で起こったことと似ています。第2四半期のAI部門の収益がウォール街の予想を下回り、YouTube動画プラットフォームの広告収入も予想を下回ったほか、グーグルも第3四半期には経費がさらに増加すると予想していたため、投資家は将来の利益率を懸念していた. そのため、決算報告が発表された日、Google Itは5％急落しました。

AppleはAI分野で遅れをとっていると批判されており、今回の決算報告は「Apple Smart」のリリースからわずか2カ月近くしか経っていないが、AIがビジネスに与える影響はまだ見えていない。著名なテクノロジーレポーターのマーク・ガーマン氏は、「財務的にはアップルにとってすべてが順調だが、同社はイノベーションのペースを大幅に失い、最新の主要な新製品を逃した可能性がある…私はアップルの製品はより優れたものになると思う」とコメントした。今後 2 ～ 3 年は、革新的な大ヒット製品はロードマップに載っておらず、2027 年頃まで重要なことは何も起こらないでしょう。」

ただし、Meta の AI 統合は市場で十分に認識されています。財務報告書は、AI によって同社のデジタル広告市場シェアが拡大し続けていることを示しています。広告収入は前年比22%増加したが、最大の競合であるGoogleの広告収入は11%しか増加せず、Metaの半分にとどまった。

しかし、エヌビディアなどのテクノロジー株のパフォーマンスは、AIによってもたらされる現在の収益成長がウォール街にとって十分ではない可能性があることも示しています。 シノバス・トラストのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、ダニエル・モーガン氏は次のように分析した。彼らは排除されることが予想されます。」

現在の投資家は、AIがどのようにして収益を増やしたり利益を拡大したりできるかにもっと関心を持っているが、ウェドブッシュのアナリストはこれを「新興AI収益化」と呼んでおり、これはさまざまなAI関連サービスによってもたらされる収益のことである。 ジョン・ハンコック・インベストメント・マネジメントのエミリー・ローランド氏も、決算シーズン中に見られる課題は、メリットは存在するものの、投資家が望んでいるのは売上の伸びと収益化における（AI）の現れであると述べた。

支出: AI には数百億ドルが費やされており、大手企業はそれが将来の生存に関係していると述べています

テクノロジー企業のAIへの野心的な投資は、ウォール街の懸念や疑念とは対照的だ。今週の決算会見では、アナリストの質問に直面して、マイクロソフトのナデラ会長兼最高経営責任者（CEO）やアップルのクック最高経営責任者（CEO）を含むテクノロジー企業の幹部らは、投資家を安心させ、AIを巡る課題は合理的であり、うまくいけば投資が実現すると信じるよう説得しようとした。精算。

現在、テクノロジー企業は依然として AI の研究開発を支援するためにしっかりと「資金を投入」しています。 「デイリー・エコノミック・ニュース」の記者が最近数四半期のグーグル、マイクロソフト、アップル、アマゾン、メタの財務報告を分析・比較したところ、全体的な設備投資と研究開発支出はほぼすべて増加傾向にあり、高水準を維持していることが判明した。設備投資は最新四半期もほぼ２桁の伸びを維持した。特に、マイクロソフトとアマゾンの設備投資は徐々に増加し、200億ドル近くに達しています。

先週、「デイリー・エコノミック・ニュース」は、グーグルの親会社アルファベットが財務報告書でAI研究開発投資総額の具体的な割合を明らかにしなかったと報じたが、海外メディアはアルファベットが第2四半期にディープマインドとグーグルの検索部門に投資したことを明らかにした。 AI モデルの構築には 22 億米ドルがかかり、前年同期の 11 億米ドルから増加しました。さらに、アルファベットは2025年末まで四半期ごとに少なくとも120億ドルを投資する計画だ。

マイクロソフトは7月30日に開催された決算説明会で、需要の高まりに対応するためマイクロソフトのクラウドとAIインフラへの投資を引き続き拡大すると述べた。同時にマイクロソフト幹部らは、2024会計年度第4四半期の設備投資が前四半期の140億ドルから190億ドルに急増し、2024会計年度以降の単一四半期としては最高水準に達すると明らかにした。

Microsoft 執行副社長兼最高財務責任者のエイミー フッド氏は、設備投資のほぼすべてが AI とクラウド コンピューティングに使用され、その半分はインフラストラクチャに費やされており、これらのインフラストラクチャは主に AI 関連のニーズを満たすために構築されていると述べています。

しかし同時にマイクロソフトは決算会見でウォール街に「予防策」も与えた。同社は「AIサービス（売上高）の伸びは、来年度上半期まで現在の生産能力の制約により制約されることが予想される」と述べた。

Amazonに目を向けると、同社は過去2年間コスト削減に注力してきた後、生成AIに大きく賭けている。ロンドン証券取引所の予測データを引用したロイター通信によると、アマゾンの設備投資は主にクラウドと生成AIインフラの構築に使われ、今年第2四半期には43％増の164億1000万ドルとなった。これは、過去3か月に比べて約15億ドルの増加です。

8月1日の決算会見で、アマゾン最高財務責任者のブライアン・オルサブスキー氏は、今年下半期にさらなる投資を行うと約束し、支出のほとんどはAWSインフラストラクチャに必要な成長をサポートするために使用されると述べた。

メタについても同様です。同記者は、同社は主にAI研究と製品開発のため、来年も設備投資が増加し続けると予想していると指摘した。 メタ氏は、2024年の通期資本支出が350億～400億ドルとなり、2023年の300億～370億ドルから増加すると予想していた。

Appleの設備投資の伸びは他の巨人に比べて若干低いものの、今年「Apple Intelligence」を急速に推進していることは、AIへの注力をさらに強化する同社の決意の裏付けでもある。 Appleのティム・クック最高経営責任者（CEO）は決算会見で、AIによってもたらされる売上の伸びに関する質問を避けることにほとんどの時間を費やした。財務報告書のデータから設備投資は減少傾向にあるものの、クック氏は同社のAIコストが上昇していることを認めた。

テクノロジー大手がこれほど大規模な AI 開発に投資する際に考慮すべき点は何でしょうか?

AI への投資は、1980 年代のメインフレームからパーソナル コンピューターへの移行に匹敵する、コンピューティング プラットフォーム全体の再構築に関連しているとの報告があります。 AI コンピューティングのこの新しい時代では、どの企業も競争力を維持するためにインフラストラクチャをアップグレードする必要があります。企業にとって、AI への投資は、単に利益の増加を追求するだけではなく、生き残りを賭けたものとなっています。これはウォール街が見落としている問題かもしれない。

これは、メタのザッカーバーグ最高経営責任者（CEO）とグーグルのピチャイ最高経営責任者（CEO）の以前の発言とも一致する。テクノロジー業界での競争で遅れをとることは「何も持たない」ことを意味するため、彼らは投資不足よりもむしろ過剰投資を好むという。

ザッカーバーグ氏は7月のインタビューで、後れをとった結果、今後10～15年で最も重要なテクノロジーで同社が不利な立場に置かれることになると認めた。ピチャイ氏も先週の決算会見で同様の見解を表明した。AIはコストがかかるが、同社にとって過小投資のリスクは過剰投資のリスクよりはるかに大きい。