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더 노래해! 국제 투자 은행 골드만삭스: 중국 주식을 사야 하는 10가지 이유

2024-10-07

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더 노래해! 국제 투자 은행 골드만삭스: 중국 주식을 사야 하는 10가지 이유

wu juanjuan 중국 펀드 뉴스

거의 2주간의 신속한 자금 조달 끝에 글로벌 헤지펀드는 중국 주식 순포지션을 회복했습니다. 내일은 a주가 강세를 보일지, 아니면 중간 조정을 할지가 의심할 여지 없이 많은 관심을 끄는 문제이다.10월 7일, 국제 투자은행 골드만삭스는 중국 주식을 매수해야 할 10가지 이유를 제시하면서 다시 한 번 낙관적인 노래를 불렀습니다.

글로벌 헤지펀드 중국 주식 순포지션 급등

골드만삭스는 27일 자본흐름 보고서를 통해 프라임브로커리지 플랫폼 자료에 따르면 지난 9월 24일 글로벌 헤지펀드의 중국 주식 순매수가 일일 순매수 기준 사상 최고치를 경신했다고 밝혔다. 소식에 따르면 지난 9월 24일 '1은행 1국 1회의'는 국무원 신문판공실 기자회견에서 경제와 증시 안정을 위한 정책대책을 발표했다. 골드만삭스는 같은 보고서에서 글로벌 헤지펀드의 중국 주식 순포지션이 지난 5년간 14% 백분위수에 위치해 있다고 밝혔다. 지난 5년 동안). 역사적 수준에 비해 글로벌 헤지펀드는 당시 중국 주식에 대해 심각한 비중축소 상태였습니다.

상황은 빠르게 변합니다.

지난 2주 동안 글로벌 헤지펀드들이 중국 주식 인수에 '미친' 모습을 보였다.

10월 4일, 골드만삭스는 중국 주식에서 글로벌 헤지펀드의 순포지션에 상당한 변화가 있음을 보여주는 주간 자본 흐름 추적 보고서를 발표했습니다. 9월 골드만삭스 프라임 서비스 플랫폼의 중국 주식(해외 및 국내 주식 포함)은 사상 최대 월간 순매수를 기록했으며, 주로 h주, a주, 마지막으로 미국예탁증서(adr)가 그 뒤를 이었습니다. 전체 순매수 중 h주 순매수가 47%, a주 순매수가 29%, 미국예탁증권 순매수가 24%를 차지했다.

동시에 글로벌 헤지펀드의 중국 주식 순포지션도 빠르게 상승했다. 역사적 분위수에 따르면, 글로벌 헤지펀드의 중국 주식 순포지션은 역사적 분위수 14%에서 역사적 분위수 55%로 증가했습니다. 즉, 현재 글로벌 헤지펀드의 중국 주식 순포지션은 지난 5년간 역사적 중앙값(50%)에 가깝습니다. 헤지펀드가 서둘러 자금을 조달하는 속도는 분명하다.

장기적으로 살펴보면 중국 주식에 대한 글로벌 헤지펀드의 순포지션은 2020년 중반에 최고치를 기록했습니다. 당시 중국 주식은 글로벌 헤지펀드 포트폴리오의 15% 이상을 차지했으며 이후에도 이 가치는 계속되었습니다. 감소하고 2022년 초에는 단계적으로 최저 수준으로 감소할 것입니다. 당시 중국 주식의 글로벌 헤지펀드 순포지션 포트폴리오는 2022년 11월에 7% 미만을 차지했고, 중국은 전염병 정책을 조정했고 헤지펀드는 2023년 초까지 중국 주식 포지션을 빠르게 축적했다. 중국 내 글로벌 헤지펀드 포트폴리오 비중이 13%를 넘어 사상 최고치를 기록했으며, 이후 중국 주식 내 글로벌 헤지펀드 순포지션은 9월 23일 이전에도 오랫동안 하락세를 이어갔다. 글로벌 헤지펀드 포트폴리오는 역사적으로 낮은 수준(7% 미만)을 맴돌다가 9월 24일 이후 상황이 빠르게 역전되어 글로벌 헤지펀드 포트폴리오에서 중국 주식이 차지하는 비중이 9.8%로 선형적으로 증가했습니다. 지난 5년 동안 55번째 백분위수였습니다.

간단히 말하면, 현재 글로벌 헤지펀드 포트폴리오에서 중국 주식이 차지하는 비중은 2020년 중반의 최고치보다 여전히 현저히 낮고, 전염병이 완화된 2023년 초에 도달한 주기적 최고치보다도 낮습니다.

골드만삭스: 중국 주식을 매수해야 하는 10가지 이유

10월 7일, 골드만삭스는 a주에 대해 비중확대를 요청한 후 중국 주식에 대한 또 다른 보고서를 발표했습니다. 골드만삭스는 보고서에서 중국 주식을 매수해야 하는 10가지 이유를 제시했습니다.

첫째, 정부가 경제성장과 주식시장에 대한 'pain point threshold'를 밝혔고, 정책은 바닥에 이르렀다. 둘째, 정책적 측면에서 볼 때, 이번에는 정말 다릅니다. 투자자들은 대부분 그들이 찾고 있던 경기부양책을 얻었습니다. 셋째, 주식시장에 전례 없고 특별한 지원을 제공하고 있는 중국 중앙은행과 싸우지 마세요.

넷째, 주식시장이 2주 만에 30% 상승하면 조정 위험이 커질 수 있지만, 정책 변화에 따른 주식 재평가 거래가 30% 상승 후 갑자기 끝나는 경우는 거의 없다. 다섯째, 장기적으로 약세인 시장에서도 강한 거래성 랠리가 발생할 수 있습니다. 여섯째, 밸류에이션 관점에서 여전히 중국 주식을 매수할 이유가 있다.

일곱째, fomo(fear of missing out) 현상이 지속될 수 있다. 선진국 시장에서 신흥 시장으로의 자금 이체가 진행되고 있습니다. 여덟째, 상황을 반전시키기 위해서는 추가적인 부양책이 필요할 수 있지만, 중국 상장기업의 이익 전망은 개선됐다. 아홉째, 연준의 금리 인하 이후 중국의 정책 공간이 더욱 개방됐다. 후속 외부 위험으로 인해 정책 입안자들은 경기 부양 조치를 강화할 수 있습니다. 열째, 한발 물러서서 중장기적으로 시장 반전에 실패하더라도 중국 주식시장은 여전히 ​​투자자 포트폴리오에 자리를 잡아야 한다.

h주보다 a주를 선호한다

업데이트된 수익 성장과 합리적인 가치 평가 가정을 바탕으로 goldman sachs는 향후 12개월 동안 msci 중국 지수와 csi 300 지수의 목표 가격을 각각 84포인트와 4,600포인트로 인상했습니다.10월 3일 종가와 비교하면 msci 중국지수와 csi 300 지수는 각각 14%, 15% 성장 여지가 있다.

아시아태평양(일본 제외) 시장에서 골드만삭스는 향후 12개월 동안 예상되는 msci 중국 지수 수익률을 토대로 중국 역외 주식에 대한 등급을 '비중확대'로 상향 조정했습니다. 조정 후, 골드만삭스는 아시아태평양(일본 제외) 시장에서 중국 역외주, 중국 a주, 인도, 한국, 인도네시아 등 시장에 대해 비중확대 전망을 유지했다.

동시에 골드만삭스는 전술적으로 h주보다 a주를 선호한다고 밝혔다. 주로 다음과 같은 이유 때문입니다. a주는 중앙은행의 주식 시장 지원 조치로 인해 더 직접적인 수혜를 입었고, 국내 개인 투자자의 참여는 계속 반등할 수 있으며, 2019년 a주는 h주 대비 7% 하락했습니다. 지난 3개월. goldman sachs는 자사의 ah 시장 회전 프레임워크 모델을 통해 a주가 향후 3개월 동안 h주보다 어느 정도 성과를 낼 것으로 믿고 있다고 밝혔습니다.