2024-10-06
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2022년 3월 말, 우리는 여러 시장의 공개 거래 지표를 종합하여 citic 건설 투자 전략-투자자 심리 지수를 출시했습니다. 이 지수는 a주 역사적 가격의 중요한 범위에서 당시 시장 심리 수준을 더 잘 반영하며, 극도로 높은 지점과 극도로 낮은 지점은 시장 반전으로 이어질 수 있으므로 특정 예측 기능을 가지고 있습니다. 이 지수는 시장의 투자 심리를 특성화하는 데 사용되며 동기식 지표라는 점에 유의해야 합니다. 이 지수의 예측 가능성은 주로 시장에 대한 투자 심리의 예측 가능성에 의해 반영됩니다. 투자심리지수 출시 이후 많은 투자자들의 관심을 끌었으며, 이에 따라 2022년 4월 말부터 현재 시장심리를 월별 리포트 형태로 추적, 표시하고, 이를 제공할 예정입니다. 하위항목 핵심심리지표의 과거 동향과 최신 동향을 확인할 수 있습니다. 2024년 8월, 우리는 감정 지수 발표 이후 지난 2년 반 동안 시장 타이밍의 실제 효과를 검토하고 다양한 감정 상태에서 다양한 시장 스타일의 성과를 요약하는 또 다른 특별 보고서를 출시했습니다.
9월 말 투자심리는 급격하게 상승해 패닉존을 벗어나 5일 만에 흥분존에 진입했다.
지난 월간 시장 심리 추적 보고서에서 우리는 시장 심리 관점에서 볼 때 현재 시장이 2018년 하락장 종료와 많은 유사점을 가지고 있음을 지적했습니다. 바닥과 바닥 확인을 반복한 후에는 기술적 대응 수단을 사용해야 합니다. 그림과 주제 시장을 출발점으로 하여 점차 구조적인 시장으로 진화하여 최종적으로는 전반적인 상승시장이 나타난다. 그러나 시장은 우리가 예상했던 것보다 더 빠르고 더 격렬하게 다가왔습니다. 9월 24일 금융정책패키지가 도입되면서 a주는 '5일의 기적'을 일으켰고, 시장심리는 빠르게 패닉지대에서 벗어나 패닉상태에 들어갔습니다. 익사이언스존에서도 올a지수가 5거래일 만에 26% 이상 급등했다.
9월 24일에는 심리지수가 급등하여 패닉존을 벗어났으며 우측에서 매수 신호를 보냈습니다. 9월 30일까지 당사의 추정 심리지수 데이터는 95에 도달했습니다(두 재무 데이터가 완전히 공개되지 않았기 때문에 일부 오류가 있을 수 있음). 4년 후 지역. 역사적으로 볼 때, 하락장 환경에서 투자심리는 흥분지대는 물론 고점에 도달하기 어렵습니다. 실제로 2022년 이후의 장기적인 시장 약세와 주식 게임으로 인해 심리지수의 돌파가 불가능해졌습니다. 75를 통과하고 지난 3년 동안 high zone에 진입했습니다. 현재 높은 투자심리는 a주 시장이 새로운 국면에 진입했음을 의미하며, 강세장 마인드로 투자결정을 내려야 함을 의미합니다. 현재 시장의 관심사는 뜨거운 투자 열기가 시장이 과열되었음을 의미하는 것은 아닐까? 시장이 조정의 위험에 처해 있습니까? 2015년, 2019년, 2020년의 경험으로 볼 때 감정이 흥분 영역에 들어간 후 시장은 단기적으로 계속 상승하는 경우가 많습니다. 나중에 심리가 하락함에 따라 시장에 일부 조정이 있을 수 있지만 이러한 조정이 강세장의 종말을 의미하는 것은 아닙니다. 현재 심리 지수 위치로 볼 때, 9월 말 현재 시장 심리는 역사상 2019년 3월 5일 또는 2020년 7월 7일과 동일합니다.
각 하위 지표를 분석합니다. 7개 주요 지표 중 회전율, 주식 펀드 일부 발행, 자금 조달 비율, 내재 위험 프리미엄, 주식-채권 수익률 차이 데이터는 60ma 초과, 과매수 및 주식 채권 수익률 차이 데이터를 5일 평균으로 평활화했습니다. 과매도는 원래 주 단위였습니다. 민감도를 높이기 위해 일별 데이터를 통합하고 60주 이동 평균을 300일 이동 평균으로 기본적으로 변경했습니다. 아래에서는 이 구경이 기본적으로 사용됩니다.
회전율: a주의 회전율은 9월 말 2%를 상회하며 단기적으로 시장이 과열 상태에 진입했음을 나타냅니다. 역사적으로 회전율이 2%를 초과한 후에는 거래량이 추가로 증가하는 과정이 종종 있고, 주가지수의 상승은 아직 끝나지 않았으며, 회전율이 주가지수를 하락하게 만듭니다.
부분주식형 펀드 신규 발행량: a500 etf 발행으로 9월 말 펀드 발행 반등이 이루어졌습니다. 최근에는 신규 펀드 발행이 올해 5월 고점으로 복귀한 만큼 시장이 더욱 회복되면서 이 지표는 지속적으로 상승해 강세장 심리를 추적하는 핵심 지표가 될 것으로 예상된다.
금융구매 비중: 금융구매 비중 지표는 9월 말 급등해 10%에 육박해 2021년 3월 이후 최고치를 기록했다.
이는 시장 전망에 대한 레버리지 펀드의 기대가 크게 개선되었음을 반영합니다. 이 지표의 역사적 미래 예측적 중요성으로 판단할 때 시장은 향후 3개월 동안 강세를 유지할 것으로 예상됩니다.
내재 위험 프리미엄: 역사적 최고치에서 급격히 감소하지만 여전히 상대적으로 높은 수준입니다.
6월부터 9월까지 이 지표는 사상 최고 수준까지 급격하게 상승했으나 a주가 회복되면서 월말에 급락했지만 전체적으로는 여전히 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있음을 의미한다. 현재의 자기자본 배분은 여전히 비용 효율적입니다.
주식과 채권의 수익률 차이: 4개월 만에 0축 이상으로 복귀하고 수익 창출 효과가 크게 향상되었습니다.
주식시장이 회복되고 채권시장이 조정되면서 투자자들의 단기 수익효과를 반영하는 주식-채권 수익률 갭 지표가 최근 급격하게 반등해 월말 10%에 육박했다. 하지만 2019년 3월과 2020년 7월의 고점과는 아직 거리가 멀다.
60ma 이상: 매우 낮은 위치에서 급등한 뒤 다시 중간 수준으로 돌아왔습니다.이 지표는 중장기적인 관점에서 시장의 강세를 나타내며, 종가가 60주 이동평균(300일 이동평균)보다 높은 시장 주식의 비율을 반영합니다. 역사적으로 이 지표가 80%를 초과하거나 20% 미만인 경우 이는 종종 시장 심리가 과열되거나 너무 차가워지고 시장이 반전될 수 있음을 의미합니다. 이 지표는 9월 18일 한때 8%대로 최저치까지 떨어졌다가 월말에 급등해 현재는 50%에 육박하고 있다. 극히 빠른 속도로 중간 수준으로 복귀했지만, 2019년 4월과 2020년 8월의 80%에 가까운 고점과 비교하면 여전히 어느 정도 격차가 있습니다.
과매수 및 과매도: 지표가 음수에서 양수로 바뀌는데, 이는 과매도 반등이 끝났고 시장이 새로운 상승 추세를 시작했음을 의미합니다.이 지표는 단기적인 관점에서 시장의 강세를 나타냅니다. 9월 말 기준으로 이 지표가 0축을 넘어 상승하여 시장이 강세 사이클에 진입했음을 나타냅니다. 동시에 지표는 2019년 4월과 2020년 7월의 고점과는 아직 거리가 멀고 현재 오버슈팅에서 후퇴하려는 압력은 제한적이라는 점에 주목됩니다.
위험 분석
1) 데이터 통계에 오류가 있습니다. 보고서 데이터는 wind와 같은 제3자 데이터베이스에서 내보내지며, 제3자 데이터베이스 간에 일관성이 없는 편차가 있을 수 있고, 통계 시간 문제로 인해 데이터가 변동될 수 있습니다. 최신 원데이펀드 발행자료로 인해 아직 발표되지 않았으며 추정치이므로 실제 금액과 비교하여 오차가 있을 수 있습니다.
2) 모델은 과거 데이터를 기반으로 하며 미래를 예측하는 능력이 제한적입니다. 데이터 통계가 늦어져 분석 결과에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 모델은 최근 몇 년 동안의 a주 과거 데이터에 대한 통계 및 분석을 기반으로 하며, 미래를 예측하는 능력은 제한적이며 동시에 정책 및 기타 예측할 수 없는 사건에 의해 영향을 받을 수 있습니다.
설명하다:본 보고서는 중신건설투자(주) 연구개발부 전략팀이 공개한 증권연구보고서를 바탕으로 작성되었습니다.
증권 연구 보고서 이름:"a주가 패닉에서 설렘으로 감정이 고조되는 '5일간의 기적'을 연출했습니다 - 9월 시장 심리 추적 보고서"
공개 출시 시간:2024년 10월 5일
보고서 발행기관：중신증권(주)
이 보고서의 분석가:
chen guo sac 번호: s1440521120006
샤판지에 sac 번호：s1440521120005
저희에게 연락을 환영합니다!
citic 전략연구팀
최고 전략 책임자 chen guo
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