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파이낸셜 뉴스 에이전시, 10월 3일 (편집자 xiaoxiang)중국 주식시장의 강한 반등이 글로벌 투자 포트폴리오의 방향성 변화를 촉발하고 있다는 조짐이 늘어나고 있고, 많은 해외 ​​투자자들은 이 흐름을 잡기 위해 안간힘을 쓰고 있다.

시장에 따르면 앞서 중국 증시를 떠나 일본과 동남아 주식에 투자했던 자금 흐름이 최근 중국 정부의 부양책 도입 이후 방향을 바꾸려는 움직임을 보이고 있다.실제로 이러한 변화는 연휴가 시작되기 전부터 조용하게 시작되었습니다. 한국, 인도네시아, 말레이시아, 태국의 주식시장은 모두 지난주 순유출을 경험했습니다. bnp paribas의 통계에 따르면 연휴 첫 3주 동안 200억 달러 이상이 인출되었습니다. 9월 일본 주식시장.

이러한 최신 자본 흐름 현상은 중국 자산을 추구하는 것이 아시아 태평양은 물론 글로벌 시장에서도 최신 트렌드가 되고 있음을 의미할 수 있습니다. 올해 초 일본 증시는 30여년 만에 최고치를 경신하며 상승세를 보였고, 인도 증시도 경제성장 가속화로 신고가를 경신했으며, 동남아 증시도 연준의 금리 인하로 활기를 띠었다. 요금. 그리고 지금,상황은 변하고 있고, 새로운 글로벌 시장은 '용'과 함께 걷고 있는 것 같다…

싱가포르 atlantis investment management의 수석 포트폴리오 매니저인 eric yee는 다음과 같이 말했습니다."우리는 중국 주식 매입에 자금을 조달하기 위해 아시아 전역의 매수 포지션을 축소하고 있습니다. 모두가 그렇게 하고 있습니다. 이는 정책 중심의 좋은 회복입니다. 이와 같은 기회를 놓치고 싶지 않을 것입니다."

지난 주 중국 정부가 일련의 경제 성장 촉진 조치를 발표하면서 msci 중국 지수는 최근 저점 대비 30% 이상 상승했습니다. 월요일 a주와 홍콩 주식의 거래량이 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 일부 해외 투자자들은 소셜미디어를 통해 ftse 중국 a50 지수선물을 예로 들며 중국 증시가 938일간의 하락세를 단 7일 만에 지웠다고 한탄했다.

중국에 베팅한 헤지펀드 '큰 이익'

이 문제에 정통한 소식통에 따르면, 지난 한 주 동안 중국 주식 시장이 미친 듯이 상승하면서 중국 자산에 베팅한 일부 헤지펀드가 25% 이상의 수익을 올렸다고 합니다.

지난달 트리아타 캐피털 차이나 펀드는 44%, 블루크릭 차이나 펀드 수익률은 31%, 윈치 캐피탈 차이나 펀드는 26% 급등한 것으로 알려졌다. 다른 많은 펀드들도 올해 초 손실에서 회복되었습니다. eurekahedge pte의 데이터에 따르면 a주의 강력한 반등으로 중국 시장에 초점을 맞춘 헤지 펀드가 마침내 오랫동안 기다려온 기회를 얻었습니다.

지난주 첫 번째 랠리는 중국 주식에 대한 강세 포지션이 약세 포지션보다 훨씬 큰 헤지펀드에게 이익을 안겨주었습니다. 많은 사람들은 개별 주식을 신중하게 선택하면 시장을 뛰어넘는 수익률을 얻을 수도 있다고 낙관합니다. 억만장자 투자자 데이비드 테퍼(david tepper)가 중국과 관련된 모든 자산을 매입하겠다고 위협한 이후, 많은 헤지펀드들이 기록적인 속도로 중국 주식에 쏟아졌다.

데이터에 따르면 지난주 골드만삭스 헤지펀드 고객들의 중국 주식 순매수는 2016년 골드만삭스 프라임 브로커 사업 통계 집계 이후 최고 수준에 이르렀다.

현재 미국 헤지펀드 마운트루카스매니지먼트가 중국 etf에서 강세 포지션을 구축하고 있고, 싱가포르 gao캐피털과 한국 타임폴리오자산운용이 중국 우량주를 매입하고 있는 것으로 알려졌다. 홍콩증권거래소 최신 자료에 따르면 jp모건 체이스는 지난 9월 26일 약 17억7100만 홍콩달러를 들여 중국 핑안 주식 3986만1682주를 늘렸고, 지분율도 8.28%로 높아졌다.

bnp 파리바 전략가 제이슨 루이(jason lui) 등은 수요일 보고서에서 "일부 외국인 투자자들이 일본 주식에 대한 초과 포지션을 줄이고 중국 주식으로 다시 재배치하고 있다고 생각한다"고 밝혔다.

분명히 말하면, 이러한 변화는 아직 초기 단계입니다.모히트 미르푸리(mohit mirpuri) 싱가포르 sgmc 캐피탈 펀드매니저는 아직 이르지만 '일본이나 인도 시장에서 중국으로의 이동'이라는 주장은 타당하다며 현재의 모멘텀을 무시하기 어렵다고 말했다.

일주일 이상의 급격한 상승세에도 불구하고 현재 중국 주식의 가치는 여전히 그리 높지 않습니다. 최근 반등에도 불구하고 msci 중국 지수의 선도 주가수익률은 여전히 ​​약 10.8배에 불과해 전월 대비 낮습니다. 최근 5년간 평균 11.7회.

bluecreek 차이나 펀드의 설립자인 joseph zhang xiaogang은 중국 시장의 가치가 여전히 매우 저렴하다고 말했습니다. 이전에는 글로벌 투자자들이 중국과 중국 경제에 대해 너무 깊은 부정적인 편견을 갖고 있었기 때문에 그들이 자신의 입장을 바꾸려면 시간이 좀 걸릴 것입니다. 편견. 그는 중국 정부가 여전히 경제 지원 방안을 도구상자에 담아두고 있다고 내다봤다.

8월 말 기준 epfr 데이터에 따르면 중국 주식에 대한 글로벌 뮤추얼 펀드의 총 배분 비율은 약 5%로 지난 10년 중 가장 낮은 수준이다. 이는 여전히 많은 펀드에 투자할 여지가 많다는 것을 의미한다. 중국 주식 보유를 늘리기 위해서다.

연구 기관인 datatrek research는 다음과 같이 밝혔습니다.역사적 경험을 참고하면 중국 증시의 반등은 아직 갈 길이 멀다.이 기관은 100일 롤링 기간 동안 ishares china large cap etf(fxi)와 spdr s&p 500 etf(spy)의 상대적 성과를 비교했습니다. 보고서는 2009년, 2015년, 2023년과 같은 '중국 정책의 긍정적인 변화' 기간 동안 중국 주식이 일반적으로 미국 주식보다 30% 이상 더 나은 성과를 냈다는 사실을 발견했습니다. 이제 상대초과수익률은 13%포인트에 불과하다.

datatrek 공동 창립자 nicholas colas는 고객에게 보내는 메모에서 다음과 같이 썼습니다.이러한 관점에서 볼 때, 이전 정책 변화 이후 중국 주식의 성과를 고려할 때, 미국 대형주에 비해 중국 주식이 상승할 여지가 확실히 더 많습니다.

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지난주 a주 급등 이후 현재 중국 증시는 국경절 골든위크 연휴임에도 불구하고 해외 기관들의 강세 요청이 끊이지 않았다는 점을 언급할 만하다.

모건스탠리는 수요일 현지 시간으로 중국 정부가 앞으로 몇 주 안에 추가 지출 조치를 발표할 경우 중국 증시는 10~15% 더 오를 수 있다고 말했다.

“추가 재정 확대에 대한 기대가 다시 테이블 위에 올라 투자자들이 오랫동안 처음으로 경기 침체의 렌즈를 통해 중국을 바라보게 되었습니다. 실제로 투자자들이 이 렌즈를 통해 중국을 본 것은 작년 초 이후였습니다. 모건스탠리의 중국 주식 전략가 로라 왕은 인터뷰에서 "당시 글로벌 투자자들이 평가한 가치는 msci 중국 지수 예상 주가수익비율의 약 12배였다"고 말했다.

위에서 언급한 15% 상승 여력은 분명히 현재 시장에서 가장 낙관적인 예측은 아닙니다. 중국 gavekal dragonomics의 분석가인 thomas gatley는 다음과 같이 위협했습니다.모든 것이 계획대로 진행된다면 지난주 중국 증시 급등은 최대 100%까지 도달할 수 있는 '슈퍼 랠리'의 시작에 불과할 수도 있다.

그는 이러한 반등이 지속될 수 있을지 여부는 중국 정책 입안자들이 국제 투자자들이 기대하는 통화 및 재정 부양책을 병행할 수 있는지 여부에 달려 있다고 지적했습니다. 통화, 재정, 직접적인 시장지원 정책이 시행될 경우 주식시장은 기본적으로 지속적인 상승이 보장된다.

gatley는 지난 20년 동안 중국 주식 시장의 성과를 기반으로 한 월요일 보고서에서 자신의 분석 결과를 공유했습니다. 그의 통계에 따르면, 2005년 csi 300 지수가 출시된 이후 중국 주식시장에서는 총 5번의 '슈퍼 반등'이 발생했습니다. 이러한 다섯 가지 놀라운 반등 중 단 두 개(2006년과 2017년 시작)만이 강력한 자체 경제 성장과 기업 이익 증가에 의해 주도되었습니다. 나머지 3개는 경기부양책에 의해 주도됐다.

개틀리는 부양책에 힘입은 랠리가 저점에서 정점까지 약 50%에서 100%에 달한다고 말했습니다. 따라서 이런 랠리가 또다시 일어난다면 성장 여지는 충분히 있을 것이다. 게다가 a주와 h주 모두 지금까지 강한 상승세를 보였습니다. 하지만 과거 슈퍼랠리에서는 a주가 h주보다 좋은 성과를 내는 경향이 있었습니다.

싱가포르 lotus peak capital의 파트너인 nicolas amstutz도 중국의 미래 환경이 알파에 초점을 맞춘 투자 전략에 도움이 된다고 믿는다고 말했습니다.

이번 주에 처음으로 거래가 재개된 홍콩 시장에서 많은 홍콩 주식 중개인들은 그들의 경력 중 가장 바쁜 시기 중 하나를 맞이했습니다. 홍콩의 대형 증권사인 yaocai securities의 xu yibin ceo는 이렇게 평가했습니다. 이번 라운드의 홍콩 주식은 "100년에 한 번 있는 사건"으로 상승합니다.

그는 말했다,현재 시장은 매수세로 인해 홍콩과 중국에서 강세장을 촉발했던 2015년을 연상시킵니다. 현재 이 회사는 계좌 개설도 급증하고 있다. 회사의 고객 지원 직원 중 상당수는 예정된 휴가를 취소했으며 하루 24시간 전화를 통해 전례 없이 급증하는 고객 문의를 처리하고 있습니다.

홍콩 개인 투자자들에게 인기 있는 거래 플랫폼인 타이거 브로커스(tiger brokers)도 지난주 계좌 개설 건수가 73% 급증했다고 밝혔습니다.

물론 투자자들의 열의가 높아지면서 목요일 장중 과열 후 시장 일부 지역에서 조정 조짐이 나타났습니다. 항셍기술지수는 하루 동안 7% 이상 하락했고, 항셍지수도 하락했습니다. 한때 4%를 초과했으며 최근 일부 강세를 보인 주식 부문이 하락세를 주도했습니다. 그러나 오후에는 하락폭이 다시 빠르게 줄어들었는데, 이는 의심할 여지없이 현재 시장의 매수 주문 회복력을 반영합니다.

투자 조사업체 알파인 매크로(alpine macro)의 수석 글로벌 전략가 자오첸(zhao chen)은 이익 개선과 낮은 가치 평가가 확실히 중국 주식 시장에서 뛰어난 성과로 이어질 것이라는 보장은 없지만,장기적으로 중국 주식을 사는 것은 이미 가치 투자일 수도 있습니다!