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financial news agency、10 月 3 日 (編集長 xiaoxiang)中国株式市場の力強い反発が世界の投資ポートフォリオの方向性変化を引き起こしている兆候が増えており、多くの海外投資家がこの波に乗ろうと頭を悩ませている。

市場関係者らによると、以前は中国株式市場から離れ、日本株や東南アジア株に投資していた資金の波が、中国政府の最新の景気刺激策の導入後、方向を反転させようとしているという。この変化は実際、休暇前に静かに始まった。先週、韓国、インドネシア、マレーシア、タイの株式市場はいずれも純流出を経験し、bnpパリバの統計によると、休暇の最初の3週間で200億ドル以上が流出した。 9月の日本株式市場。

この資本移動の最新現象は、中国資産の追求がアジア太平洋市場、さらには世界市場でも最新のトレンドになりつつあることを意味しているのかもしれない。今年初め、日本の株式市場は30年以上ぶりの高値を更新して上昇し、インドの株式市場も経済成長の加速で新高値を更新し、連邦準備理事会の利下げを受けて東南アジア市場も上昇した。料金。そして今、状況は変わりつつあり、新たな世界市場は「龍」とともに歩んでいるように見えます...

シンガポールのアトランティス・インベストメント・マネジメントのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、エリック・イー氏はこう語る。「中国株の購入資金を調達するために、アジア全域でロングポジションを削減している。誰もがそうしている。これは政策主導の良い回復だ。このような機会を逃したくない。」

中国政府が先週、経済成長を刺激する一連の措置を発表したことを受け、ｍｓｃｉ中国指数は最近の安値から３０％以上上昇した。月曜日のa株と香港株の出来高はともに過去最高を記録した。一部の海外投資家はソーシャルメディアでftse中国a50指数先物を例に挙げ、中国株式市場が938日間続いた下落をわずか7日間で消し去ったと嘆いた。

中国に賭けたヘッジファンドは「大きな利益を得る」

関係者によると、ここ１週間ほどの中国株式市場の異常な上昇により、中国資産に賭けている一部のヘッジファンドに２５％を超えるリターンがもたらされたという。

先月、トリアータ・キャピタル・チャイナ・ファンドは44％急騰し、ブルークリーク・チャイナ・ファンドの収益率は31％に達し、ユンキ・キャピタル・チャイナ・ファンドは26％急騰したと報じられている。他の多くのファンドも今年初めに損失から回復した。 eurekahedge pteのデータによると、a株の力強い反発により、中国市場に焦点を当てているヘッジファンドがついに待望の機会を手に入れたことが示されている。

先週の最初の上昇は、中国株に対する強気のポジションが弱気のポジションをはるかに上回っていたヘッジファンドに恩恵をもたらした。多くの人は、個別銘柄を慎重に選択すれば市場を上回るリターンを得ることができると楽観視しています。億万長者の投資家デービッド・テッパー氏が中国関連の資産をすべて買うと脅した後、多くのヘッジファンドが記録的なスピードで中国株に資金を流入させた。

データによると、ゴールドマン・サックスのヘッジファンド顧客による先週の中国株の買い越し額は、2016年に同銀行のプライムブローカー業務統計が収集されて以来最高水準に達した。

米国のヘッジファンドであるマウント・ルーカス・マネジメントは現在、中国のetfに対して強気のポジションを確立しており、シンガポールのgaoキャピタルと韓国のタイムフォリオ・アセット・マネジメントは中国の優良株を購入していると報じられている。香港証券取引所の最新文書によると、jpモルガン・チェースは9月26日、約17億7,100万香港ドルをかけて中国平安のh株3,986万1,682株の保有を増加し、保有比率は8.28％に上昇した。

ｂｎｐパリバのストラテジスト、ジェイソン・ルイ氏らは水曜日のリポートで「一部の外国人投資家は日本株の過剰ポジションを減らし、中国株に再配分していると考えられる」と述べた。

はっきり言っておきますが、この変化はまだ初期段階にあります。シンガポールのｓｇｍｃキャピタルのファンドマネージャー、モヒット・ミルプリ氏は「まだ初期段階ではあるが、『日本やインドの市場から中国への移行説』は理にかなっている。現在の勢いを無視するのは難しい」と述べた。

1週間以上の急騰にも関わらず、現在の中国株の評価は依然としてそれほど高くない。最近の反発にもかかわらず、msci中国指数の予想株価収益率は依然として約10.8倍に過ぎず、中国株の株価収益率は依然として約10.8倍に過ぎない。過去5年間の平均は11.7倍。

ブルークリーク・チャイナ・ファンドの創設者、ジョセフ・チャン・シャオガン氏は、これまで世界の投資家は中国とその経済に対してあまりにも深刻な否定的な偏見を持っており、その見方を変えるには時間がかかるだろうと述べた。バイアス。同氏は、中国政府は経済を支援するための手段をまだ多く持っていると予想した。

8月末時点のepfrデータによると、世界の投資信託の中国株への配分比率は約5％と、過去10年間で最低水準となっており、多くのファンドにまだ投資余地が大きいことが浮き彫りとなった。中国株の保有を増やすためだ。

研究機関のdatatrek researchは次のように述べています。過去の経験が指針となるとすれば、中国の株式市場の回復にはまだ長い道のりがあるかもしれない。同機関は、iシェアーズ中国大型株etf（fxi）とspdr s&p 500 etf（spy）の相対的なパフォーマンスを100日間のローリングタイムスパンで比較した。同調査によると、2009年、2015年、2023年などの「中国政策の前向きな変化」の時期には、中国株は通常、米国株を30％ポイント以上上回るパフォーマンスを示した。現在、相対的な超過収益はわずか 13 パーセント ポイントです。

datatrek の共同創設者である nicholas colas 氏は、顧客へのメモに次のように書いています。この観点から見ると、これまでの政策転換後の中国株のパフォーマンスを考慮すると、米国の大型株に比べて中国株の上昇余地は確実に大きい。

未来が見えてきたので、購入してみてはいかがでしょうか。

先週のa株急騰後、中国株式市場は現在国慶節のゴールデンウイーク休暇中にもかかわらず、海外機関からの強気コールが止まらないことは注目に値する。

モルガン・スタンレーは現地時間水曜日、中国政府が今後数週間以内に追加の支出措置を発表すれば、中国株式市場はさらに10～15％上昇する可能性があると述べた。

「さらなる財政拡大への期待が再び浮上し、投資家が久しぶりに中国をリフレというレンズを通して見るようになったのは、実のところ、昨年初め以来だ。当時世界の投資家が示した評価額は、msci中国指数の予想株価収益率の約12倍だった」とモルガン・スタンレーの首席中国株式ストラテジスト、ローラ・ワン氏はインタビューで語った。

上記の 15% の上昇幅は、現在の市場において明らかに最も楽観的な予測ではありません。中国のgavekal dragonomicsのアナリスト、トーマス・ガトリー氏はこう脅迫した。すべてが計画通りに進めば、過去1週間の中国株式市場の急騰は、最高100％に達する可能性のある「スーパーラリー」の始まりに過ぎない可能性がある。

同氏は、この回復が持続できるかどうかは、中国の政策立案者が国際投資家が期待している金融・財政刺激策の組み合わせを打ち出せるかどうかにかかっている可能性が高いと指摘した。金融、財政、市場の直接支援政策が実施できれば、株式市場は基本的に上昇し続けることが保証されている。

ガトリー氏は月曜日、過去20年間の中国株式市場のパフォーマンスに基づく分析結果を報告書で共有した。同氏の統計によれば、2005年のcsi 300指数の設定以来、中国株式市場では合計5回の「スーパーリバウンド」が起きたという。これら 5 つの顕著な回復のうち、力強い経済成長と企業収益の増加によって引き起こされたのは 2 回 (2006 年と 2017 年に始まった) だけです。残りの 3 件は景気刺激策によるものです。

ガトリー氏は、景気刺激策による上昇率は谷からピークまで約５０％から１００％の範囲にあると述べた。したがって、再びこのようなラリーがあれば、成長の余地はたくさんあるはずです。さらに、これまでのところ、a 株と h 株の両方が大幅な上昇を示しています。しかし、過去のスーパーラリーでは、a株の方がh株よりもパフォーマンスが良い傾向がありました。

シンガポールのロータス・ピーク・キャピタルのパートナーであるニコラス・アムスタッツ氏も、中国の将来の環境はアルファに焦点を当てた投資戦略に適していると信じていると述べた。

今週初めて取引を再開した香港市場では、多くの香港証券ブローカーがキャリアの中で最も繁忙期の一つを迎えたと、香港の大手証券会社ヤオカイ証券の徐宜斌最高経営責任者（ceo）は称賛した。このラウンドの香港株は「100年に一度の出来事」として上昇する。

彼はこう言いました。現在の市場は、買い占めが香港と中国の強気市場を引き起こした2015年を思い出させるという。現在、同社では口座開設数も急増している。同社のカスタマーサポートスタッフの多くは予定されていた休暇をキャンセルし、前例のないほど急増する顧客からの問い合わせに対応するために24時間体制で待機している。

香港の個人投資家に人気の取引プラットフォーム、タイガー・ブローカーズも、口座開設数が先週73％急増したと発表した。

もちろん、投資家の熱意が高まる中、市場の一部の地域では木曜日の取引中の過熱から調整の兆しが見られ、ハンセン・テクノロジー指数は日中に7％以上下落し、ハンセン指数も下落した。一時は4%を超え、最近好調な株式セクターの一部が下落を主導した。しかし、午後になると再び下げ幅が急速に縮小し、これは間違いなく現在の市場における買い注文の回復力を反映している。

投資調査会社アルパイン・マクロのチーフ・グローバル・ストラテジスト、チャオ・チェン氏は、利益の改善と割安なバリュエーションが中国株式市場で確実に傑出したパフォーマンスにつながるという保証はないが、次のように述べた。長期的には、中国株を買うことはすでにバリュー投資になるかもしれません。