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최근 a주 급등과 관련하여 9월 30일, 유명 퀀트 사모펀드 기관인 shengquan hengyuan은 고객에게 사과 편지를 보냈습니다. 지난 주 시장이 극도로 활발했고, 첫째, 지난 주 하락폭은 약 2%로 추정됩니다. 현재 대규모 플러스 베이시스 손실은 일시적이며 주로 상하이 증권거래소의 부진한 정책 성과에 기인합니다.

이미 지난 금요일 사모펀드계에서는 특정 정량적 사모펀드의 알파 헤징 전략이 청산됐다는 보도가 나왔다. 일부 매도 선물 지수 선물 주문이 강제 청산돼 선물 지수가 큰 손실을 입었다. 업계 관계자들은 현재의 공매도 시장이 양적 중립 전략에 상대적으로 분명한 영향을 미친다고 지적했습니다.

유명 퀀트 사모펀드, 재추적 문제로 긴급 사과

9월 30일 a주 시장은 엄청난 상승세를 이어갔습니다. 상하이증권거래소 지수는 8.06% 상승했고, 상하이증권거래소와 선전증권거래소의 거래액은 15.36%나 급등했습니다. 원. 9월 한 달 전체를 보면, 9월 상하이증권거래소지수는 17.39% 상승했고, 9월 선전부품지수는 26.13%, 9월 gem 지수는 37.62% 상승했다. 이런 숏 스퀴즈 시장에서는 사모펀드의 주관적 롱 전략과 정량적 롱 전략이 큰 돈을 벌고 있다고 할 수 있다. 그러나 이러한 시장 상황은 의심할 여지없이 중립적인 전략을 가진 사모펀드 투자자들에게 가장 고통스러운 상황입니다.

일부 언론은 유명한 양적 사모펀드인 성취안위안(shengquan hengyuan)이 자사 제품의 급격한 철수로 인해 고객들에게 사과 편지를 보냈다고 보도했고, 이후 기자들은 사모펀드에서 성취안 헝위안(shengquan hengyuan)이 발행한 사과 편지를 발견했다. shengquan hengyuan은 지난주 시장이 매우 활발하여 회사의 중립 제품에 영향을 미쳤다고 믿었습니다. 우선 지난주 되돌림은 약 2%로 추정되었으며 각 제품마다 약간의 차이가 있습니다. 모두 선물 베이시스의 수렴과 모든 선물 계약의 플러스 베이시스 전환으로 인한 손실입니다. 마이너스 베이시스의 수렴 손실은 우리가 감수해야 하는 일회성 손실입니다. 현재 대규모 플러스 베이시스 손실은 주로 상하이 증권 거래소의 부진한 정책 성과로 인한 일시적인 현상입니다. 이번 주에 시장 가격 메커니즘이 수정되면 이 손실이 보상될 것이므로 지난 주의 실제 되돌림은 약 1%였습니다.

shengquan hengyuan은 2014년 7월에 설립되었습니다. 2015년에 사모펀드 운용사로 등록되었으며, 2020년에 첫 제품을 출시하여 수백억 규모의 퀀트 사모펀드 운용사가 되었습니다. 공식 웹사이트에 따르면 팀원들은 칭화대학교, 상하이 교통대학교, 난징대학교, 중국 인민대학교, 중국 과학기술대학교, 펜실베이니아대학교, ucla, ucl, 더럼 등 유명 대학 출신입니다. 대학교. 중국기금협회 자료에 따르면 현재 회사는 총 123개 제품을 등록했으며, 그 중 7개가 올해 새로 등록된 제품이다.

기자의 이해에 따르면 현재 공매도 시장에서 사모펀드의 중립 전략 상품은 실제로 최근 어느 정도 되돌림을 경험했으며, 심지어 개별 기업의 상품도 선물 회사에 의해 청산될 위험에 처해 있습니다. 9월 27일 a주 시장이 급등했다. 당시 사모펀드계에서는 특정 사모펀드 알파 헤징 전략 상품이 큰 손실을 입었다는 소식이 나왔다. 자금을 할당하거나 현금 포지션이 충분하지 않은 경우 좋은 할당은 고정 수입으로 판매될 수 있지만 일부는 포지션 관리에 문제가 있고 일부 선물 매도 주문은 강제 청산에 직면합니다.

이와 관련하여 업계 관계자는 현재의 공매도 시장에서는 정량적 사모 펀드 전략 상품에 실제로 더 큰 영향을 미칠 것이라고 기자들에게 말했습니다. 첫 번째는 시장이 전반적으로 상승하고 주식 수익률의 분산이 감소하여 알파 환경이 악화되고 주식 정량 전략이 초과 수익을 얻기가 더 어려워질 수 있다는 것입니다. 두 번째로 주가 지수 선물의 기초가 될 수 있습니다. 매도 스퀴즈 시장에서 베이시스가 움직일 경우 가격이 폭이 넓으면 매도 측의 헤징 비용이 증가하여 중립 전략의 수익 공간이 더욱 축소됩니다. 사모펀드 파이파이 네트워크 자료에 따르면 성취안헝위안의 자회사인 성취안헝위안양적차익거래27호의 순단가는 9월 20일 기준 1311위안으로 올해 1.97% 하락했고 이후 31.1% 상승했다. 그것의 설립.

중립 전략의 급격한 하락은 주가지수 선물의 갑작스러운 프리미엄에 기인합니다.

2024년 9월 27일, 여러 긍정적 요인의 영향으로 a주 시장은 급등했습니다. huatai futures는 주가 지수 선물에 대한 특별 보고서에서 9월 27일 중립 헤지 공공 자금이 전반적으로 급락했으며 최대 하락폭은 3.2%, 평균 하락률은 2%에 달했다고 지적했습니다. 중립 헤징 상품이 급락한 가장 큰 이유는 주가지수선물의 급격한 프리미엄으로 인해 주가지수선물 ih(2%), if(2.5%), ic(3%) 헤지측에서 초과손실이 발생했기 때문이다. , im(3%)입니다. 동시에, 주식측에서는 하루 만에 위 수준 이상의 초과 수익을 낼 가능성이 낮기 때문에 중립 헤징 상품은 하루 평균 2% 하락세를 보이고 있습니다.

huatai futures는 선물 측면의 프리미엄이 전적으로 선물 측면의 가격 책정 때문이 아니라 비정상적인 현물 가격 때문이라고 지적했습니다. 비정상적인 현물지수 가격 외에도 중립 헤징 상품의 강제 청산으로 인해 주가지수 선물의 프리미엄도 영향을 받습니다. 상하이증권거래소의 거래폭주로 인해 중립상품의 주가가 충분히 오르지 못하고, 해당 상품의 실시간 순가치가 급격하게 반등하면서 해당 상품에 대한 포지션 축소 주문이 촉발됐다. 주가지수선물의 헤징 측면에서는 주가지수선물의 프리미엄이 더욱 촉진되었습니다.

paipai.com의 부 연구원인 bu yili는 단기 압박 시장이 실제로 주식 시장의 중립 전략에 상당한 영향을 미쳤다고 기자들에게 말했습니다. 소위 주식 시장의 중립 전략은 일반적으로 알파 수익을 얻습니다. 주식 포트폴리오를 매수하고 동시에 이에 상응하는 매도 포지션을 구축하는 것입니다. 이 전략의 주요 위험은 알파 전략의 실패와 급격한 시장 급등의 경우 주가 지수 선물이 상승하는 경우입니다. 주가지수 현물보다 마이너스 베이시스가 빠르게 줄어들거나 심지어 플러스 베이시스가 될 수도 있습니다. 이때 시장 중립 전략은 매수 측면에서 초과 성과가 있더라도 손실을 입을 수 없습니다. 베이시스의 큰 변화로 인한 손실을 보상합니다.

quanjing fund의 fof 펀드 매니저인 zheng yanxin은 기자들에게 현재의 공매도 시장이 양적 중립 전략에 상대적으로 분명한 영향을 미친다고 말했습니다. 양적 중립 전략은 양적 모델을 사용하여 주식을 선택하고 주식 포트폴리오 바구니를 구성합니다. 동시에 시장 위험은 주가지수 선물 매도를 통해 헤지됩니다. 최근 시장은 큰 폭의 상승세와 빠른 속도로 상승세를 보이고 있으며, 현물주 대비 주가지수선물 상승 폭이 더 큰 상황입니다. 긴 쪽에서 이익을 얻습니다. 동시에, 주가지수선물이 너무 많이 오르면 중립 전략의 매도 측이 자금 부족으로 인해 청산되기 쉽습니다. 그러나 매도 측에서 자금을 보충하는 데 시간이 걸리므로 중립 전략이 됩니다. 일정 기간 동안 시장이 하락할 경우 헤지 보호 없이 하락을 초래하므로 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.