9.24 주요 금융정책을 어떻게 보시나요? ｜뜨거운 관찰
2024-09-26
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요약
9월 24일 판공성 중앙은행 총재, 리윤택 국가금융감독관리국장, 우칭 중국증권감독관리위원회 위원장이 국무원 신문판공실에서 열린 기자회견에 참석했습니다. 고품질의 경제 발전을 위한 재정적 지원. 회의에서,지급준비율 0.5%포인트 인하, 금리 20bp 인하, 자사주 매입, 보유 및 재융자 확대, 기존 모기지 금리 인하, 모기지 최소 계약금 비율 통일 등 주요 금융정책이 발표됐다. .정책 발표 이후 시장은 상하이종합지수가 4.2%, 중소기업 지수가 4.4%, 차이넥스트 지수가 상승하는 등 이날 주요 a주 지수가 대체로 상승세를 보였다. 5.5%. 아래에서는 이러한 정책의 영향을 해석합니다.
텍스트
1. 주거 부문의 현금 흐름을 증대하고 주민의 소비 및 투자 신뢰도를 제고합니다.
중앙은행은 9월 24일 기자회견에서 기존 모기지 이자율을 인하하고 모기지에 대한 통일된 최소 계약금 비율을 발표했습니다. 시장은 이전에 중앙은행이 주민들에 대한 기존 모기지 이자율을 낮추도록 요구해 왔습니다.지난 2년간 전국적으로 주택구입을 위한 상업용 신규대출 금리가 급격하게 하락해 신규 주택담보대출 금리와 기존 주택담보대출 금리 사이에 큰 격차가 발생했다.이로 인해 기존 모기지 대출을 받은 주민들이 검소하게 생활하고 대출금을 조기에 상환하는 행동을 촉발했습니다. 상하이를 예로 들면, 2022년 초 상하이의 첫 주택 구매자에 대한 대출 금리는 4.95%까지 높았습니다. 2024년 8월 상하이의 첫 주택 구매자에 대한 대출 금리는 4.95%까지 떨어졌습니다. 3.4%. 동시에 매월 발표되는 위안화 대출 데이터에 따르면 올해 8월 현재 주민에 대한 신규 중장기 대출은 1조 3100억 위안에 불과해 지난해 같은 기간보다 약 15.6% 감소했다.
회의에서 pan gongsheng 중앙은행 총재는 기존 모기지 이자율을 낮추고 모기지 최소 계약금 비율을 통일하겠다고 발표했습니다. 모기지 금리 인하 측면에서 보면, 전국 기존 모기지 금리는 새로운 모기지 금리에 근접해 평균 약 0.5%포인트 하락해 연간 1,500억 위안의 가계 이자 비용 절감 효과를 가져올 것으로 예상된다. 5천만 가구, 1억 5천만 인구. 2023년 전국 소비재 소매판매 총액은 47조 1500억 위안에 달할 것으로 추정됩니다.가계가 매년 절약하는 이자비용은 소비를 약 0.32%포인트 증가시킬 수 있다.동시에 가계 이자 비용 감소가 은행 전체에 미치는 영향은 여전히 통제 가능한 범위 내에 있습니다. 2023년 42개 상장 은행의 총 수입은 5조 6500억 위안에 달할 것이며 이자 수입 감소가 은행에 미치는 영향은 여전히 통제 가능한 범위 내에 있을 것입니다. 상장은행의 전체 수입은 2.65%에 불과하다.
게다가,이번 기존 주택담보대출 금리 인하로 주민의 소비와 투자에 대한 신뢰가 회복될 것으로 예상되며, 신뢰는 긍정적인 경기순환의 중요한 초석입니다.현재 중국 경제에는 어느 정도 '자산 부족'이 존재하고 있으며, 동시에 기존 모기지 대출의 이자율이 지나치게 높아 조기에 주택 부문에서 만족스러운 투자 대상을 찾기가 어렵습니다. 상환은 주택 부문에 있어서 최고의 투자 옵션이 되었습니다. 대출금의 조기상환은 주민들이 소비를 줄이는 선택을 하게 만들고, 다른 한편으로는 은행의 자산규모에도 타격을 주어 악순환을 형성하게 된다. 따라서 기존 주택담보대출 금리를 낮추는 정책은 가계의 소비와 투자 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.
중앙은행은 기존 모기지 금리를 낮추는 것 외에도 1베드룸 및 2베드룸 아파트에 대한 최소 계약금 비율을 15%로 통일했습니다.계약금 비율을 낮추면 주민들의 신용도가 높아질 것으로 기대된다.당사의 신규 위안화 대출 주기 계산에 따르면, 2024년 이후 위안화 대출의 추세 및 주기는 하향 추세를 보이고 있으며, 특히 신규 위안화 대출의 격차(그 격차는 실제 가치와 추세 가치의 편차)를 나타냅니다. 올해 8월 기준 -11.6%로 크게 감소해 2008년 글로벌 금융위기 이후 최저치를 기록했다. 그러나 국가재정개발연구소(national finance and development laboratory)의 데이터에 따르면 중국의 가계 부문 레버리지 비율은 64%로 증가했으며 이 수치는 다른 신흥 시장 경제보다 훨씬 높고 선진국의 가계 레버리지 비율과 비슷합니다. 따라서 중앙은행의 계약금 인하 정책으로 인해 주민들이 레버리지를 높일 수 있는 정책 여력이 확보되었으나 실제 신용도 상승 효과는 지켜봐야 할 것 같습니다.
둘,실물경제에 대한 자금조달비용 절감 및 은행 순이자마진 유지
이날 회의에서 중앙은행은 지급준비율과 금리 인하라는 두 가지 통화정책도 발표했다. 9월 초 국무원 신문판공실이 주최한 '고질적 발전 촉진'이라는 주제로 열린 기자회견에서 zou lan 중앙은행 통화정책국장은 우리나라의 예금 지급준비율이 현재 7% 내외로 여전히 요구지준율을 낮출 여지가 남아 있어 시장에서는 지준율 인하에 대한 기대감이 어느 정도 있었습니다. 중앙은행은 이번에 예금 지급준비율을 0.5%포인트 낮췄다. 대형은행은 8.5%에서 8%로, 중형은행은 6.5%에서 6%로 인하했다. 5% 준비금 비율. 이번 지준율 인하 이후 은행업계 평균 지급준비율은 6.6%로 하락해 1조 위안의 장기유동성을 확보했다. 판 지사도 지적했다.아래에조정지준율은 주요 국제경제에 비해 여전히 하락 여지가 있다. 중앙은행은 올해 말까지 실제 상황에 따라 이를 0.25~0.5%포인트 더 낮출 수도 있다.
중앙은행은 rrr 인하와 함께 금리를 0.2%포인트 인하한다고 발표했다. 7일 역환매 운용의 주요 정책 금리도 1.7%에서 1.5%로 인하된다. 이번 정책금리 조정으로 mlf 금리가 0.3%포인트 인하될 것으로 예상되고, lpr 금리와 예금 금리도 이에 따라 0.2%포인트 인하되는 등 각종 시장 기준금리가 조정될 예정이다. -0.25%포인트.
올해 초부터 우리나라의 전년 대비 cpi 증가율은 0 부근에서 등락하고 있으며, 물가 하락 압력도 어느 정도 존재하므로 금리 인하 정책을 도입하는 것이 합리적입니다.앞으로 인플레이션이 크게 개선되지 않으면 중앙은행은 지급준비율과 이자율을 추가로 인하할 수도 있습니다.
은행의 순이자마진의 안정성을 유지하는 것은 통화정책의 원활한 전달을 보장하는 요소 중 하나입니다. 올해 2분기 기준 우리나라 상장은행 중 6개 주요 은행의 평균 순이자마진은 1.5%, 12개 주식상업은행의 평균 순이자마진은 1.7%였다. 2016년 이후 우리나라 은행업의 순이자마진은 일방적인 하락세를 보였으며, 6개 주요 은행의 평균 순이자마진은 거의 1%포인트 하락했고, 주식형 상업은행의 평균 순이자마진도 1%포인트 가까이 하락했다. 약 0.8%포인트 하락했다. pan 주지사에 따르면, 이번 rrr 인하와 금리 인하가 은행의 순이자마진에 미치는 영향은 일반적으로 중립적입니다. 기존 모기지 금리를 낮추고 정책 금리를 낮추는 것은 은행 자산의 투자 수익에 영향을 미칠 것이며, rrr 인하는 은행에 저렴한 장기 자금을 제공합니다.이를 종합해보면 은행의 순이자마진은 안정적으로 유지될 것으로 예상된다.
3. 부동산 회사에 대한 신용 지원을 강화하고 부동산 시장의 꾸준한 발전을 유지합니다.
회의에서,중앙은행은 부동산 시장에 대해서도 두 가지 강력한 대책을 내놨다.첫 번째는 연말까지 기한이 만료되는 운용부동산대출과 '금융16' 두 가지 정책문서를 2026년 말까지 연장하는 것이다. 부동산대출 및 『16대 금융정책』 운영의 목적은 부동산개발회사의 자금조달 상황을 개선하고 부동산회사의 원활한 운영을 보장하는 것입니다. 올해 기준으로 보면 부동산 개발 투자는 크게 개선되지 않았다. 올해 8월 기준 부동산 개발 투자 증가율은 2022년 4월부터 -10.2%로 떨어졌다. 29개월 연속 마이너스 성장을 이어갔다. 부동산 회사는 여전히 유동성과 부채 위험에 직면해 있습니다. vanke를 예로 들면 올해부터 vanke는 shanghai nanxiang impression city, shanghai qibao vanke plaza, beijing jiugong vanke plaza, shenzhen longgang vanke plaza 등을 포함한 1급 도시에서 고품질 자산을 연속적으로 판매했습니다. 일반적으로 vanke가 재정적 압박을 받고 있음을 알 수 있습니다.
중앙은행은 위에서 언급한 주요 정책 문서의 연장과 함께 저렴한 주택 재대출에 대한 재정 지원 비율도 원래 60%에서 100%로 높였습니다. 올해 5월 중앙은행은 3,000억 위안 규모의 저렴한 주택 재대출을 창출하여 금융 기관이 시장화 및 합법화 원칙에 따라 지방 국유 기업을 지원하여 완공 및 미분양 상업용 주택을 합리적인 가격에 인수하도록 안내했습니다. 배치 또는 저렴한 주택 임대. 중앙은행은 대출 원금의 60%를 기준으로 재대출을 발행할 예정이며, 이론적으로 5000억 위안의 은행 대출을 늘릴 수 있다. 그러나 현재 이 정책의 진행은 상대적으로 느린 편이다. 올해 2분기 기준으로 저렴한 주택 재대출 잔액은 121억 위안에 불과하며, 기업들은 상업용 주택 재고를 저렴한 주택으로 받아들이는 데에 덜 적극적이다. 또한, 현재 전국 상업용 주택의 재고 및 매매주기는 여전히 높은 수준에 있습니다.우리의 계산에 따르면 올해 8월 현재 우리나라의 좁은 상업용 주택 재고(매매 면적)는 약 3억 8천만 평방미터이고, 좁은 재고 기간은 우리나라의 넓은 상업용 주택 재고(매매 면적) 약 5.1개월이다. 매각+건축면적) 약 55억 7천만㎡, 일반 처분주기는 약 74.9개월이다.올해 초부터 우리나라 상업용 주택의 협소 및 광역 탈상품화 사이클의 상승 속도가 둔화되었습니다. 비상업용 주택 매매 증가율이 크게 개선됐다.
따라서 현재의 정책 효과로 볼 때 시장은 저렴한 주택에 대한 상업용 주택 재고를 자발적으로 취득할 의향이 없습니다. 중앙은행은 이번에 지원 비율을 60%에서 100%로 높였습니다. 어느 정도 기업 인수 신뢰도를 향상시킵니다. 전체적으로 볼 때 중앙은행의 자금지원 비율이 100%로 높아지면 전체 은행 대출 규모는 3000억 위안으로 줄어들지만, 은행의 자본비용 감소로 인해 저렴한 주택 재융자의 정책 효과는 더욱 커질 것이다. 다소 개선됩니다.
전반적인,이번 회의의 부동산 시장 정책은 주로 중앙은행의 성명과 그것이 시장에 제공하는 신뢰에 달려 있습니다. 이는 주로 도입된 정책을 지속하고 최적화하는 데 중점을 두고 있습니다.
4. 주식시장의 유동성과 신뢰도를 제고하고 주식시장 메커니즘 구축을 개선한다.
9월 24일 회의에서는가장 중요한 두 가지 정책은 중앙은행이 주식시장을 위해 수립한 두 가지 혁신적인 통화정책 도구입니다. 이는 중앙은행이 자본시장을 지원하기 위해 구조적 통화정책 도구를 사용한 최초의 사례이기도 합니다.
첫 번째 도구는 증권, 펀드 및 보험 회사를 위한 스왑 시설입니다. 적격 증권, 펀드, 보험사는 채권, 주식 etf, csi 300 주식 등 자체 자산을 담보로 활용해 중앙은행으로부터 국채, 중앙은행어음 등 유동성이 높은 자산을 교환할 수 있다. 5000억 규모, 향후 상황에 따라 규모를 확대할 예정이다. 중앙은행의 스왑 시설은 증권회사, 공공 기금 및 기타 기관이 유동성이 적은 자산을 고품질의 유동성이 높은 자산으로 교환하고 증분 자금을 촉진하여 주식 시장에 진입하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 전 세계 주요 중앙은행에서도 유사한 운영이 이루어졌다. 예를 들어, 연준은 위기 이후 덜 안전하고 유동성이 낮은 자산을 보장하기 위해 다양한 유동성 도구를 마련했습니다. 일본 은행은 위기 이후 대규모 양적 완화를 시행하고 자금의 일부를 일본 주식 시장 etf 지수 구매에 할당했습니다. 주목할 가치가 있는 것은우리나라 중앙은행이 수행하는 편리한 운영은 주로 자산과 자산의 교환을 포함하며 기준통화의 확대를 포함하지 않습니다. 이는 우리나라 중앙은행의 이러한 운영과 선진국 중앙은행의 주요 차이점이기도 합니다.
두 번째 도구는 자사주 매입, 보유 지분 확대, 재융자이다. 이 도구는 상업은행이 상장회사 주식을 매입하고 지분을 늘릴 목적으로 상장회사와 대주주에게 대출을 제공하도록 안내합니다. 중앙은행은 금융지원비율 100%, 재대출 금리 1.75%로 시중은행에 재대출을 제공할 예정이다. 할당량 3000억 위안.자사주 매입과 지분 확대는 주가를 안정적으로 유지하기 위한 전 세계의 주류 관행입니다. 많은 해외 기업들이 정기적인 자사주 매입 계획을 갖고 있는데, 이는 자사 사업 운영에 대한 자신감을 나타냅니다.재정적 관점에서 이 도구는 다음과 같은 이상적인 정책 효과를 달성할 수 있습니다. 1) 기업 주주의 경우, 낮은 가격에 대출을 통해 기업 주식을 환매하는 것은 기업 운영에 대한 자신감을 보여주고 시장 개선에 도움이 되는 방법입니다. 감정은 더 많은 증분 자금을 유도합니다. 2) 배당이 높은 기업의 경우 주주는 대출 환매를 통해 배당 규모를 확대하여 수익을 얻을 수 있습니다. 3) 시중은행의 경우 현재 시장에서는 "자산 부족"의 경우 ", 은행에는 신용 자금을 투자할 수 있는 채널이 하나 더 있습니다.
통화 정책 도구를 만드는 것 외에도 pan gongsheng 중앙 은행 총재의 성명은 시장을 안심시켰습니다. 판 지사는 스왑 시설과 특별 재대출에 대해 이야기하면서 두 가지 수단이 잘 작동한다면 계속해서 규모를 확대할 수 있다고 말했다. 스왑 시설은 앞으로 2, 3차 5000억 위안까지 확대될 것으로 예상된다. 특별재대출도 2차, 3차 3000억위안으로 확대할 수 있다.정책 연속성에 대한 중앙은행의 지원은 시장 신뢰도를 크게 향상시킬 수 있습니다.
주식시장의 안정적이고 건전한 발전은 경제에 있어서 매우 중요한 의미를 갖습니다. 올해 초부터 유통주식시장의 전반적인 부진이 발행시장의 실적을 어느 정도 하락시켰습니다. 9월 말 현재 주식시장은 올해 총액 2272억6800만 위안을 조달했는데 이는 지난해 같은 기간의 23%에 불과하다. 현재 우리나라는 고품질의 경제 발전을 촉진하기 위해 새로운 생산력을 적극적으로 개발하고 있으며 주식 시장은 새로운 기술 혁신과 산업 업그레이드를 촉진하는 데 필요한 인프라입니다.
5. 금융시스템의 금융기능을 완벽하게 보장하고 실물경제에 대한 금융지원을 강화한다.
대형 시중은행은 실물경제를 지탱하는 주역이자 금융안정을 유지하는 밸러스트스톤입니다.그러나 최근에는 은행들이 수수료를 인하하고 이익을 제공하면서 순이자마진이 축소되고 이익 증가율도 점차 둔화되어 자본을 풍부하게 하기 위한 내부 채널과 외부 채널을 조율할 필요가 있습니다. 이에 국가금융감독관리총국은 기자회견을 통해 6개 대형 상업은행의 핵심 1등급 자본 증액이 '총체적 계획, 단계적 발전, 하나의 은행, 하나의 정책입니다."
현재,우리나라 전반적인 금융시스템에서 간접금융이 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있는데, 이는 중국특색의 과학기술금융의 길을 모색해야 함을 의미합니다.이르면 2020년부터 대형 시중은행 계열 금융자산투자회사들이 상하이에서 지분투자 시범사업을 시작했다. 이번 조치의 목적은 기업가적 투자 발전을 장려하고, 인내심 있는 자본을 육성 및 확대하며, 금융자산 투자회사의 지분 투자 활동을 더욱 촉진하고, 기술 혁신 기업의 발전을 지원하는 것입니다. 국가금융감독관리국은 9월 24일 기자회견에서 기술혁신 지원을 강화하기 위해 다음과 같은 3가지 조치를 취할 것을 제안했다. 첫째, 시범도시 범위를 상하이에서 베이징 등 18개 중대형 도시로 확대한다. 둘째, 기술 혁신이 활발한 도시는 제한을 완화하고, 지분 투자 금액 및 비율에 대한 제한을 적절하게 완화하며, 대차대조표 투자 비율을 원래 4%에서 10%로 늘리고, 단일 사모 펀드에 투자합니다. 원래 20%를 30%로 늘렸습니다. 세 번째는 평가를 최적화하고, 관련 기관이 실사 및 면제 요구 사항을 구현하도록 안내하며, 장기적이고 차별화된 성과 평가를 수립 및 개선하는 것입니다.
(이 기사의 제목 사진 출처: china business news)
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텍스트 | liu xin, first financial research institute 연구원
(이 기사는 중국경제신문에서 발췌한 것입니다)
