kuinka lukea tärkeimmät talouspolitiikat 24.9? ｜ kuumia havaintoja
2024-09-26
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
yhteenveto
syyskuun 24. päivänä keskuspankin pääjohtaja pan gongsheng, osavaltion rahoitusvalvonnan johtaja li yunze ja kiinan arvopaperimarkkinoiden sääntelykomission puheenjohtaja wu qing osallistuivat valtioneuvoston tiedotustoimiston pitämään lehdistötilaisuuteen esitelläkseen taloudellinen tuki laadukkaalle talouskehitykselle. kokouksessa,useita merkittäviä rahoituspolitiikkoja on vapautettu, mukaan lukien varantovaatimusten alentaminen 0,5 prosenttiyksiköllä, korkojen alentaminen 20 peruspisteellä, osakkeiden takaisinostot, omistusosuuksien ja jälleenrahoituksen lisääminen, nykyisten asuntolainojen korkojen alentaminen ja asuntolainojen vähimmäis käsirahasuhteen yhtenäistäminen. .politiikan julkistamisen jälkeen markkinat reagoivat erittäin myönteisesti tärkeimmät a-osakkeen indeksit nousivat sinä päivänä, kun shanghai composite -indeksi nousi 4,2 prosenttia, pienten ja keskisuurten yritysten indeksi nousi 4,4 prosenttia ja chinext-indeksi nousi. 5,5 prosenttia. alla tulkitsemme näiden käytäntöjen vaikutuksia.
teksti
1. kasvata asuntosektorin kassavirtaa ja lisää asukkaiden kulutus- ja investointiluottamusta
keskuspankki ilmoitti lehdistötilaisuudessa 24. syyskuuta nykyisten asuntolainojen korkojen alentamisesta ja asuntolainojen yhtenäisestä vähimmäiskäsirahasuhteesta. markkinat olivat aiemmin vaatineet keskuspankkia laskemaan asuntolainojen korkoja. tämä johtui pääasiassa siitäuusien asuntoluottojen korot ovat viimeisen kahden vuoden aikana laskeneet nopeasti eri puolilla maata, minkä seurauksena uusien asuntoluottojen korkojen ja olemassa olevien asuntoluottojen korkojen välillä on suuri ero.tämä on saattanut asuntolainaa saaneet asukkaat valitsemaan säästämisen ja maksamaan lainansa ennenaikaisesti. shanghain esimerkkinä vuoden 2022 alussa shanghain ensiasunnon lainakorko oli peräti 4,95. elokuussa 2024 shanghain ensimmäisen asunnon lainakorko oli pudonnut 3,4 prosenttiin. samanaikaisesti kuukausittain julkaistavien rmb-lainatietojen mukaan tämän vuoden elokuussa uudet keskipitkät ja pitkäaikaiset lainat asukkaille olivat vain 1,31 biljoonaa juania, mikä on noin 15,6 % vähemmän kuin viime vuoden vastaavana ajanjaksona.
keskuspankin pääjohtaja pan gongsheng ilmoitti kokouksessa alentavansa nykyisten asuntolainojen korkoja ja yhtenäistävänsä asuntolainojen vähimmäis käsirahasuhteen. asuntolainojen korkojen alentamisen kannalta nykyiset asuntolainojen korot tulevat olemaan lähempänä uusia asuntolainojen korkoja, ja ne laskevat keskimäärin noin 0,5 prosenttiyksikköä. kotitalouksien korkokulujen odotetaan laskevan 150 miljardia yuania vuodessa 50 miljoonaa kotitaloutta ja 150 miljoonaa ihmistä. kuluttajatuotteiden kokonaismyynti valtakunnallisesti vuonna 2023 on 47,15 biljoonaa juania. teemme laskelmia tämän perusteella.kotitalouksien vuosittain säästämät korkomenot voivat lisätä kulutusta noin 0,32 prosenttiyksikköä.samaan aikaan kotitalouksien korkokulujen laskun vaikutus pankkien kokonaismäärään on edelleen hallittavissa. vuonna 2023 pörssipankin 42 tulot ovat 5,65 biljoonaa juania, ja korkotulojen laskun vaikutus pankkiin. listattujen pankkien kokonaistulot ovat vain 2,65 %.
mitä muuta,tämän nykyisten asuntolainojen korkojen laskun odotetaan elvyttävän asukkaiden kulutus- ja investointiluottamusta, ja luottamus on tärkeä kulmakivi positiivisessa suhdannekierrossa.tällä hetkellä kiinan taloudessa on jonkin verran "omavarapulaa", ja asuntosektorin on vaikea löytää tyydyttäviä sijoituskohteita on tullut paras sijoitusvaihtoehto asuntosektorille. toisaalta lainojen ennenaikainen takaisinmaksu saa asukkaat valitsemaan kulutuksen vähentämisen, toisaalta se vahingoittaa myös pankkien omaisuuskokoa muodostaen noidankehän. siksi nykyisten asuntolainojen korkojen alentamispolitiikka auttaa vauhdittamaan kotitalouksien kulutuksen ja investointien kasvua.
nykyisten asuntolainojen korkojen alentamisen lisäksi keskuspankki yhtenäisti myös yhden ja kahden makuuhuoneen asuntojen käsirahaasteen 15 prosenttiin.käsirahasuhteen alentamisen odotetaan lisäävän asukkaiden luottoa.uusien rmb-lainojen sykliä koskevan laskelmamme mukaan vuodesta 2024 lähtien rmb-lainojen trendi ja sykli ovat osoittaneet alaspäin suuntausta, erityisesti uusien rmb-lainojen ero (ero on todellisen arvon ja trendiarvon välinen poikkeama) on laskenut merkittävästi ja oli -11,6 % tämän vuoden elokuussa, mikä on alhaisin arvo sitten vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin. kansallisen rahoitus- ja kehityslaboratorion tietojen mukaan kiinan kotitaloussektorin velkaantuneisuusaste on kuitenkin noussut 64 prosenttiin. tämä arvo on huomattavasti korkeampi kuin muissa kehittyvissä markkinatalouksissa ja on lähellä kehittyneiden maiden kotitalouksien velkaantumisastetta. näin ollen vaikka keskuspankin käsirahaa alentava politiikka on avannut asukkaille politiikan tilaa lisätä vipuvaikutusta, todellinen luotonannon lisäävä vaikutus jää nähtäväksi.
kaksi,vähennä reaalitalouden rahoituskustannuksia ja säilytä pankkien nettokorkomarginaalit
keskuspankki julkisti kokouksessa myös kaksi rahapolitiikkaa: varantovelvoitteen ja koronleikkaukset. valtioneuvoston tiedotustoimiston syyskuun alussa pitämässä lehdistötilaisuudessa aiheesta "korkealaatuisen kehityksen edistäminen" keskuspankin rahapolitiikan osaston johtaja zou lan huomautti, että maani talletusvarantoprosentti on tällä hetkellä noin 7 %, ja pakollista varantoprosenttia on vielä laskea. keskuspankki alensi talletusvarantoprosenttia tällä kertaa 0,5 prosenttiyksikköä. suurten pankkien varantoprosentti laski 8,5 prosentista 8 prosenttiin ja keskisuurten pankkien varantoprosentti laski 6,5 prosentista 6 prosenttiin 5 % varantoprosenttia. tämän rrr-leikkauksen jälkeen pankkialan keskimääräinen varantoprosentti laski 6,6 prosenttiin, mikä vapauttaa 1 biljoona yuania pitkän aikavälin likviditeettiä. kuvernööri pan huomautti myös,alasoikaistulla varantoasteella on vielä tilaa laskea suuriin kansainvälisiin talouksiin verrattuna.
rrr-leikkauksen lisäksi keskuspankki ilmoitti myös 0,2 prosenttiyksikön koronlaskusta. seitsemän päivän käänteisen takaisinostooperaation pääasiallinen ohjauskorko lasketaan 1,7 prosentista 1,5 prosenttiin. tämä ohjauskoron säätö tuo mukanaan tarkistuksia erilaisiin markkinoiden viitekorkoihin, mukaan lukien mlf-korko, jonka odotetaan laskevan 0,3 prosenttiyksikköä, sekä lpr-korko ja talletuskorko, jotka seuraavat perässä ja laskevat 0,2 prosenttiyksikköä. -0,25 prosenttiyksikköä.
tämän vuoden alusta lähtien kotimaani kuluttajahintaindeksi on vaihdellut 0:n tuntumassa, ja hintoihin on kohdistunut tiettyä laskupainetta.jatkossa, jos inflaatio ei kohene merkittävästi, keskuspankki voi edelleen alentaa varantovelvoitteita ja korkoja.
pankkien nettokorkomarginaalien vakauden ylläpitäminen on yksi rahapolitiikan sujuvan välittymisen varmistavista tekijöistä. tämän vuoden toisella neljänneksellä kotimaani listatuista pankeista kuuden suuren pankin keskimääräinen nettokorkomarginaali oli 1,5 % ja 12 osakeyhtiöliikepankin keskimääräinen nettokorkomarginaali oli 1,7 %. vuodesta 2016 kotimaani pankkialan nettokorkomarginaali on osoittanut yksipuolista laskua. kuuden suuren pankin keskimääräinen nettokorkomarginaali on laskenut lähes prosenttiyksikön ja osakeyhtiöiden liikepankkien keskimääräinen korkomarginaali on laskenut. laski noin 0,8 prosenttiyksikköä. governor panin mukaan tämän rrr-leikkauksen ja koronlaskennan vaikutus pankin nettokorkomarginaaliin on yleisesti neutraali. nykyisen asuntolainakoron alentaminen ja vakuutuskoron alentaminen vaikuttavat pankin varojen sijoitetun pääoman tuottoon. rrr-leikkaus tarjoaa pankille alhaiset kustannukset pitkällä aikavälillä.kaiken kaikkiaan pankkien nettokorkomarginaalien odotetaan pysyvän vakaina.
3. vahvistaa kiinteistöyhtiöiden luottotukea ja ylläpitää kiinteistömarkkinoiden tasaista kehitystä
kokouksessa,keskuspankki ehdotti myös kahta voimakasta toimenpidettä kiinteistömarkkinoille.ensimmäinen on jatkaa ennen vuoden loppua erääntyvien kiinteistölainojen kahta politiikkadokumenttia ja "financial 16" -ohjelmaa vuoden 2026 loppuun. kiinteistölainojen ja "16 rahoituspolitiikan" tarkoituksena on parantaa kiinteistökehitysyhtiöiden rahoitustilannetta ja varmistaa kiinteistöyhtiöiden sujuva toiminta. tämän vuoden näkökulmasta kiinteistökehitysinvestointien kasvuvauhti ei ole merkittävästi parantunut 29 peräkkäistä kuukautta. kiinteistöyhtiöillä on edelleen likviditeetti- ja velkariskit. esimerkkinä vanke tästä vuodesta lähtien vanke on myynyt peräkkäin korkealaatuisia kiinteistöjä ensiluokkaisissa kaupungeissa, mukaan lukien shanghai nanxiang impression city, shanghai qibao vanke plaza, beijing jiugong vanke plaza, shenzhen longgang vanke plaza jne. nämä kaupalliset kiinteistöt. ovat yleensä hyvässä toimintakunnossa. voidaan nähdä, että vanken kohtaama taloudellinen paine.
edellä mainittujen keskeisten politiikka-asiakirjojen laajentamisen lisäksi keskuspankki nosti myös kohtuuhintaisten asuntojen uudelleenlainojen taloudellista tukisuhdetta alkuperäisestä 60 prosentista 100 prosenttiin. tämän vuoden toukokuussa keskuspankki loi kohtuuhintaisia asuntojen uudelleenlainoja 300 miljardilla juanilla, mikä ohjaa rahoituslaitoksia tukemaan paikallisia valtionyhtiöitä hankkimaan valmiita ja myymättömiä kaupallisia asuntoja kohtuulliseen hintaan markkinoinnin ja laillistamisen periaatteiden pohjalta. sijoitukseen tai vuokra-asuntoon. keskuspankki myöntää uudelleen lainoja 60 % lainapääomasta, mikä voi teoriassa kasvattaa pankkilainoja 500 miljardia juania. tämän politiikan nykyinen eteneminen on kuitenkin suhteellisen hidasta tämän vuoden toisesta neljänneksestä lähtien kohtuuhintaisten asuntojen uudelleenlainojen saldo oli vain 12,1 miljardia yuania, ja yritykset ovat vähemmän halukkaita hyväksymään kaupallisia asuntoja kohtuuhintaisina asuntoina. lisäksi liikeasuntojen nykyinen varasto- ja myyntisykli valtakunnallisesti ovat edelleen korkealla tasolla.laskelmiemme mukaan kotimaani kaupallinen asuntovarasto (myytävä pinta-ala) suppeassa merkityksessä (myytävä pinta-ala) on tämän vuoden elokuussa noin 380 miljoonaa neliömetriä ja suppeassa mielessä kotimaani myyntisykli on noin 5,1 kuukautta kaupallinen asuntovarasto (myytävä pinta-ala + rakennusala) laajassa merkityksessä on noin 5,57 miljardia neliömetriä, ja yleinen hävitysjakso on noin 74,9 kuukautta.tämän vuoden alusta lähtien kotimaani liikeasuntojen sekä kapeiden että leveiden hyödykesyklien nousuvauhti on hidastunut, mutta tämä johtuu pääosin vasta aloitettujen liikeasuntojen kasvuvauhdin hidastumisesta. toimitila-asuntojen myynnin kasvuvauhti on parantunut merkittävästi.
siksi nykyisen politiikan vaikutuksesta päätellen markkinoiden halukkuus hankkia spontaanisti kaupallista asuntokantaa kohtuuhintaiseen asumiseen ei ole korkea, ja keskuspankki on nostanut tukiastetta tällä kertaa 60 prosentista 100 prosenttiin, mikä voi lieventää asuntojen hankintariskiä. yritysten hankintaan liittyvää luottamusta. kokonaisnäkökulmasta, kun keskuspankin rahoitustukisuhde nousee 100 prosenttiin, pankin kokonaislainan koko putoaa 300 miljardiin juaniin. pankkien pääomakustannusten laskun vuoksi kohtuuhintaisen asumisen jälleenrahoituksen politiikkavaikutuksen pitäisi kuitenkin olla parantaa jonkin verran.
kaiken kaikkiaankiinteistömarkkinoiden politiikka tässä kokouksessa riippuu pääasiassa keskuspankin lausunnosta ja sen markkinoille antamasta luottamuksesta. se keskittyy pääosin käyttöön otettujen politiikkojen jatkamiseen ja optimointiin.
4. lisää osakemarkkinoiden likviditeettiä ja luottamusta ja paranna osakemarkkinamekanismin rakennetta
kokouksessa 24.9.kaksi tärkeintä politiikkaa ovat kaksi innovatiivista rahapolitiikan työkalua, jotka keskuspankki on luonut osakemarkkinoille. tämä on myös ensimmäinen kerta, kun keskuspankki on käyttänyt rakenteellisia rahapolitiikan välineitä pääomamarkkinoiden tukemiseen.
ensimmäinen työkalu on arvopapereiden, rahastojen ja vakuutusyhtiöiden swap-järjestely. hyväksytyt arvopaperit, rahastot ja vakuutusyhtiöt voivat käyttää vakuudeksi omia varojaan, kuten joukkovelkakirjoja, etf:itä ja csi 300 -osakkeita, vaihtaakseen korkean likviditeetin omaisuuseriä, kuten valtion obligaatioita ja keskuspankin seteleitä 5000 miljardia, mittakaava laajenee olosuhteiden mukaan tulevaisuudessa. tämä keskuspankin swap-järjestely voi auttaa arvopaperiyrityksiä, julkisia rahastoja ja muita laitoksia vaihtamaan vähemmän likvidejä varoja korkealaatuisiin, erittäin likvideihin varoihin ja edistää lisävarojen pääsyä osakemarkkinoille. samanlaisia operaatioita käyttivät suuret keskuspankit ympäri maailmaa vuoden 2008 globaalin finanssikriisin jälkeen. esimerkiksi federal reserve perusti kriisin jälkeen erilaisia likviditeettityökaluja taatakseen vähemmän turvallisia ja vähemmän likvidejä varoja japanin keskuspankki toteutti kriisin jälkeen laajan määrällisen keventämisen ja osti osan varoistaan japanin osakemarkkinoiden etf-indekseihin. se kannattaa huomioidamaamme keskuspankin kätevä operaatio sisältää pääasiassa varojen vaihtamisen varoiksi, eikä se liity perusvaluutan laajentamiseen. tämä on myös tärkein ero maamme keskuspankin ja kehittyneiden maiden keskuspankkien välillä.
toinen työkalu on osakkeiden takaisinosto, omistusten lisääminen ja jälleenrahoitus. tämä työkalu opastaa liikepankkeja myöntämään lainoja pörssiyhtiöille ja merkittäville osakkeenomistajille, jotta he voivat ostaa ja kasvattaa omistustaan pörssiyhtiöiden osakkeita. keskuspankki myöntää jälleenlainoja liikepankeille, joiden taloudellinen tukisuhde on 100 % ja uudelleenlainakorko 1,75 %. liikepankkien asiakkaille myöntämien lainojen korko on noin 2,25 % 300 miljardin yuanin kiintiö.takaisinosto ja omistusosuuden kasvattaminen ovat yleisiä käytäntöjä, joilla osakkeiden hinnat pysyvät vakaina.taloudellisesta näkökulmasta tällä työkalulla voidaan saavuttaa seuraavat ihanteelliset poliittiset vaikutukset: 1) yritysosakkeenomistajille yritysten osakkeiden ostaminen takaisin lainoilla halvemmalla on tapa osoittaa yritysten luottamusta ja auttaa parantamaan markkinoita. osakemarkkinoille 2) yritykset, joilla on suuria osinkoja, osakkeenomistajat voivat laajentaa osinkoansa ostamalla lainaa ja ansaita siten voittoa ", pankeilla on myös lisäkanava luottovarojen sijoittamiseen.
rahapolitiikan työkalujen luomisen lisäksi keskuspankin pääjohtajan pan gongshengin lausunto rauhoitti myös markkinoita. puhuessaan swap-järjestelystä ja erityisestä uudelleenlainauksesta kuvernööri pan sanoi, että jos nämä kaksi instrumenttia toimivat hyvin, ne voivat jatkaa laajenemistaan. ja erityistä uudelleen lainaamista myös laajennetaan. toinen ja kolmas 300 miljardia yuania voidaan laajentaa.keskuspankin tuki politiikan jatkuvuudelle voi suurelta osin parantaa markkinoiden luottamusta.
osakemarkkinoiden vakaalla ja terveellä kehityksellä on suuri merkitys talouden kannalta. tämän vuoden alusta lähtien yleinen vaisu fiilis jälkiosakkeilla on jossain määrin vetänyt alas myös ensimarkkinoiden kehitystä. syyskuun loppuun mennessä osakemarkkinat olivat nostaneet tänä vuonna yhteensä 227,268 miljardia juania, mikä oli vain 23 % viime vuoden vastaavasta ajanjaksosta. tällä hetkellä maamme kehittää voimakkaasti uusia tuottavia voimia edistääkseen laadukasta taloudellista kehitystä, ja osakemarkkinat ovat välttämätön infrastruktuuri uusien teknologisten innovaatioiden ja teollisuuden uudistamisen edistämiseksi.
5. varmista, että rahoitusjärjestelmän rahoitustoiminto on täydellinen, ja lisää reaalitalouden taloudellista tukea.
suuret liikepankit ovat pääasiallinen reaalitaloutta palveleva voima ja painolastikivi rahoitusvakauden ylläpitämisessä.pankkien alentaessa palkkioita ja tarjottaessa voittoja kuitenkin viime vuosina nettokorkomarginaalit ovat kaventuneet ja voiton kasvu hidastunut. pääoman rikastamiseksi on tarpeen koordinoida sisäisiä ja ulkoisia kanavia. siksi rahoitustarkastus ilmoitti lehdistötilaisuudessa, että kuuden suuren liikepankin ydinpääoman korotus toteutetaan hallitusti ajatuksen "kokonaissuunnittelusta, vaiheittaisesta etenemisestä", ja yksi pankki, yksi politiikka."
tällä hetkellä,maamme kokonaisrahoitusjärjestelmässä epäsuoralla rahoituksella on edelleen hallitseva asema, mikä tarkoittaa, että meidän on löydettävä tie kiinalaisille ominaisuuksille tyypilliseen tiede- ja teknologiarahoitukseen.jo vuonna 2020 suuriin liikepankkeihin liittyvät rahoitusomaisuussijoitusyhtiöt ovat alkaneet toteuttaa osakesijoitusten pilottiprojekteja shanghaissa. tämän liikkeen tarkoituksena on kannustaa yrittäjyysinvestointien kehitystä, viljellä ja laajentaa kärsivällistä pääomaa, edistää edelleen rahoitusomaisuussijoitusyhtiöiden osakesijoitustoimintaa sekä tukea teknologian innovaatioyritysten kehitystä. finanssivalvonnan valtionhallinto ehdotti lehdistötilaisuudessa 24. syyskuuta, että se toteuttaa seuraavat kolme toimenpidettä parantaakseen teknologisten innovaatioiden tukea: ensinnäkin pilottikaupunkien laajentaminen shanghaista pekingiin ja muuhun 18 suureen ja keskikokoiseen kaupungit, joissa on aktiivisia teknologisia innovaatioita, lieventämään rajoituksia, lieventämään asianmukaisesti osakesijoitusten määrää ja osuutta koskevia rajoituksia, lisäämään taseen sijoitusten osuutta alkuperäisestä 4 prosentista 10 prosenttiin ja sijoittamaan yhteen pääomarahastoon alkaen; alkuperäinen 20 prosenttia on nostettu 30 prosenttiin, kolmas on arvioinnin optimointi, asianomaisten laitosten ohjaaminen due diligence -vaatimusten ja vapautusten täytäntöönpanoon sekä pitkän aikavälin ja eriytetyn suorituskyvyn arvioinnin luominen ja parantaminen.
(tämän artikkelin otsikkokuvan lähde: china business news)
——
teksti |. liu xin, tutkija first financial research institutesta
(tämä artikkeli on peräisin china business newsista)
