wie sind die wichtigsten finanzrichtlinien am 24.9. zu lesen? ｜heiße beobachtungen
2024-09-26
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zusammenfassung
am 24. september nahmen pan gongsheng, gouverneur der zentralbank, li yunze, direktor der staatlichen finanzaufsichtsbehörde, und wu qing, vorsitzender der china securities regulatory commission, an einer pressekonferenz teil, die das informationsbüro des staatsrates zur einführung abhielt finanzielle unterstützung für eine qualitativ hochwertige wirtschaftsentwicklung. bei dem treffenes wurde eine reihe wichtiger finanzpolitiken erlassen, darunter die senkung der mindestreservepflicht um 0,5 prozentpunkte, die senkung der zinssätze um 20 basispunkte, die einführung von aktienrückkäufen, die erhöhung von beständen und refinanzierungen, die senkung bestehender hypothekenzinsen und die vereinheitlichung der mindestanzahlungsquote für hypotheken .nach der veröffentlichung der richtlinie reagierte der markt sehr positiv. die wichtigsten a-aktien-aktienindizes stiegen an diesem tag im allgemeinen, wobei der shanghai composite index um 4,2 %, der small and medium enterprises index um 4,4 % und der chinext index zulegten um 5,5 %. im folgenden interpretieren wir die auswirkungen dieser richtlinien.
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1. den cashflow des wohnungssektors steigern und das konsum- und investitionsvertrauen der bewohner stärken
auf einer pressekonferenz am 24. september kündigte die zentralbank eine senkung der bestehenden hypothekenzinsen und eine einheitliche mindestanzahlungsquote für hypotheken an. zuvor hatte der markt lautstark gefordert, dass die zentralbank die bestehenden hypothekenzinsen für einwohner senken sollein den letzten zwei jahren sind die zinssätze für neue gewerbliche kredite für den hauskauf im ganzen land rapide gesunken, was zu einer großen lücke zwischen den zinssätzen neuer hypothekenkredite und den zinssätzen bestehender hypothekenkredite geführt hat.dies hat dazu geführt, dass sich bewohner mit bestehenden hypothekendarlehen dafür entscheiden, geld zu sparen und ihre darlehen vorzeitig abzubezahlen. am beispiel von shanghai lag der darlehenszinssatz für shanghais erstes eigenheim anfang 2022 bei bis zu 4,95 %. im august 2024 war der darlehenszinssatz für shanghais erstes eigenheim auf 3,4 % gesunken. gleichzeitig beliefen sich die neuen mittel- und langfristigen kredite an einwohner laut den monatlich veröffentlichten rmb-kreditdaten im august dieses jahres auf nur 1,31 billionen yuan, was einem rückgang von etwa 15,6 % gegenüber dem gleichen zeitraum des vorjahres entspricht.
bei der sitzung kündigte zentralbankgouverneur pan gongsheng an, dass er die bestehenden hypothekenzinsen senken und die mindestanzahlungsquote für hypotheken vereinheitlichen werde. im hinblick auf die senkung der hypothekenzinsen werden die bestehenden hypothekenzinsen im ganzen land näher an den neuen hypothekenzinsen liegen, mit einem durchschnittlichen rückgang von etwa 0,5 prozentpunkten. es wird erwartet, dass die zinsausgaben der privaten haushalte jedes jahr um 150 milliarden yuan sinken davon profitieren 50 millionen haushalte und 150 millionen menschen. der gesamte einzelhandelsumsatz mit konsumgütern wird im jahr 2023 landesweit 47,15 billionen yuan betragen. auf dieser grundlage erstellen wir berechnungen.die von den haushalten jedes jahr gesparten zinsaufwendungen können den konsum um etwa 0,32 prozentpunkte steigern.gleichzeitig liegen die auswirkungen des rückgangs der zinsaufwendungen der privaten haushalte auf die gesamten banken immer noch im kontrollierbaren bereich. die gesamteinnahmen der 42 börsennotierten banken werden im jahr 2023 5,65 billionen yuan betragen, und die auswirkungen des rückgangs der zinseinnahmen auf die gesamteinnahmen der börsennotierten banken betragen lediglich 2,65 %.
was mehr ist,es wird erwartet, dass diese senkung der bestehenden hypothekenzinsen das konsum- und investitionsvertrauen der einwohner beleben wird, und vertrauen ist ein wichtiger eckpfeiler eines positiven konjunkturzyklus.derzeit herrscht in chinas wirtschaft ein gewisser „vermögensknappheit“ und es ist für den wohnimmobiliensektor schwierig, zufriedenstellende investitionsziele zu finden. gleichzeitig ist aufgrund der zu hohen zinssätze für bestehende hypothekendarlehen eine vorzeitige rückzahlung erforderlich hat sich zur besten investitionsmöglichkeit für den wohnsektor entwickelt. einerseits führt die vorzeitige rückzahlung von krediten dazu, dass sich die bewohner für eine reduzierung des konsums entscheiden, und andererseits schadet sie auch der vermögensgröße der banken, wodurch ein teufelskreis entsteht. daher wird die politik der senkung der bestehenden hypothekenzinsen dazu beitragen, das wachstum des konsums und der investitionen der privaten haushalte anzukurbeln.
neben der senkung der bestehenden hypothekenzinsen vereinheitlichte die zentralbank auch die mindestanzahlungsquote für ein- und zweizimmerwohnungen auf 15 %.es wird erwartet, dass die senkung der anzahlungsquote die kreditwürdigkeit der bewohner erhöht.nach unserer berechnung des zyklus neuer rmb-kredite zeigen trend und zyklus der rmb-kredite seit 2024 einen abwärtstrend, insbesondere die lücke bei neuen rmb-krediten (die lücke ist die abweichung zwischen dem tatsächlichen wert und dem trendwert). ist deutlich zurückgegangen und erreichte im august dieses jahres -11,6 %, den niedrigsten wert seit der globalen finanzkrise im jahr 2008. laut daten des national finance and development laboratory ist die verschuldungsquote der privaten haushalte in china jedoch auf 64 % gestiegen. dieser wert liegt deutlich über dem anderer schwellenländer und liegt nahe an der verschuldungsquote der privaten haushalte in entwickelten ländern. obwohl die politik der zentralbank, die anzahlungen zu senken, den einwohnern politischen spielraum zur erhöhung der verschuldung eröffnet hat, bleibt die tatsächliche kreditsteigernde wirkung abzuwarten.
zwei,reduzieren sie die finanzierungskosten für die realwirtschaft und halten sie die nettozinsmargen der banken aufrecht
bei der sitzung kündigte die zentralbank auch zwei geldpolitische maßnahmen an: mindestreservesatz und zinssenkungen. auf einer reihe von pressekonferenzen zum thema „förderung einer qualitativ hochwertigen entwicklung“, die anfang september vom informationsbüro des staatsrates abgehalten wurden, wies zou lan, direktor der abteilung für geldpolitik der zentralbank, darauf hin, dass der einlagenreservesatz meines landes liegt derzeit bei etwa 7 %, und es besteht noch spielraum für eine senkung des erforderlichen mindestreservesatzes. die zentralbank senkte den einlagenreservesatz dieses mal um 0,5 prozentpunkte. der mindestreservesatz für große banken sank von 6,5 % auf 6 % 5 % mindestreservesatz. nach dieser rrr-kürzung sank der durchschnittliche mindestreservesatz des bankensektors auf 6,6 %, wodurch 1 billion yuan an langfristiger liquidität freigesetzt wurde. gouverneur pan wies auch darauf hin:runterder angepasste mindestreservesatz kann im vergleich zu den großen internationalen volkswirtschaften noch weiter sinken. bis zum jahresende könnte die zentralbank ihn je nach tatsächlichen bedingungen um weitere 0,25 bis 0,5 prozentpunkte senken.
zusätzlich zur rrr-senkung kündigte die zentralbank auch eine zinssenkung um 0,2 prozentpunkte an. der leitzins des siebentägigen reverse-repurchase-geschäfts wird von 1,7 % auf 1,5 % gesenkt. diese anpassung des leitzinssatzes führt zu anpassungen verschiedener markt-referenzzinssätze, darunter des mlf-zinssatzes, der voraussichtlich um 0,3 prozentpunkte sinken wird, sowie des lpr-zinssatzes und des einlagenzinssatzes, die diesem beispiel folgen und um 0,2 prozentpunkte sinken werden -0,25 prozentpunkte.
seit anfang dieses jahres schwankt die vpi-wachstumsrate meines landes im jahresvergleich um 0, und es besteht ein gewisser abwärtsdruck auf die preise. daher ist die einführung der zinssenkungspolitik sinnvoll.sollte sich die inflation in zukunft nicht deutlich verbessern, könnte die zentralbank die mindestreserveanforderungen und zinssätze weiter senken.
die wahrung der stabilität der nettozinsmargen der banken ist einer der faktoren, die eine reibungslose transmission der geldpolitik gewährleisten. im zweiten quartal dieses jahres betrug die durchschnittliche nettozinsspanne der sechs großbanken meines landes 1,5 % und die durchschnittliche nettozinsspanne der 12 aktienbanken betrug 1,7 %. seit 2016 zeigt die nettozinsmarge des bankensektors meines landes einen einseitigen abwärtstrend. die durchschnittliche nettozinsmarge der sechs großen banken ist um fast 1 prozentpunkt gesunken, und die durchschnittliche nettozinsmarge der aktienbanken ist um fast einen prozentpunkt gesunken um etwa 0,8 prozentpunkte gesunken. laut gouverneur pan sind die auswirkungen dieser senkung des mindestreservesatzes und des zinssatzes auf die nettozinsmarge der bank im allgemeinen neutral die rrr-kürzung bietet der bank langfristige mittel.insgesamt dürften die nettozinsmargen der banken stabil bleiben.
3. stärkung der kreditunterstützung für immobilienunternehmen und aufrechterhaltung einer stetigen entwicklung des immobilienmarktes
bei dem treffendie zentralbank schlug außerdem zwei wirksame maßnahmen für den immobilienmarkt vor.die erste besteht darin, die beiden vor jahresende fälligen policendokumente betriebsimmobilienkredite und „financial 16“ bis ende 2026 zu verlängern. der zweck des betriebs von immobilienkrediten und der „16 finanzrichtlinien“ besteht darin, die finanzierungssituation von immobilienentwicklungsunternehmen zu verbessern und den reibungslosen betrieb von immobilienunternehmen sicherzustellen. aus sicht dieses jahres haben sich die immobilienentwicklungsinvestitionen nicht wesentlich verbessert. seit august dieses jahres ist die wachstumsrate der immobilienentwicklungsinvestitionen auf -10,2 % gesunken 29 monate in folge ein negatives wachstum verzeichnet. immobilienunternehmen sind weiterhin mit liquiditäts- und schuldenrisiken konfrontiert. nehmen wir als beispiel vanke: seit diesem jahr hat vanke sukzessive hochwertige immobilien in erstklassigen städten verkauft, darunter shanghai nanxiang impression city, shanghai qibao vanke plaza, beijing jiugong vanke plaza, shenzhen longgang vanke plaza usw. diese gewerbeimmobilien sind in der regel in einem guten betriebszustand. es ist ersichtlich, dass vanke unter finanziellem druck steht.
zusätzlich zur verlängerung der oben genannten wichtigen grundsatzdokumente erhöhte die zentralbank auch die finanzielle unterstützungsquote für bezahlbare wohnungsneukredite von ursprünglich 60 % auf 100 %. im mai dieses jahres schuf die zentralbank bezahlbare wohnungsbaudarlehen in höhe von 300 milliarden yuan und wies finanzinstitute an, örtliche staatliche unternehmen dabei zu unterstützen, fertiggestellte und unverkaufte gewerbeimmobilien zu angemessenen preisen auf der grundlage der prinzipien der vermarktung und legalisierung zu erwerben zur vermittlung oder vermietung von bezahlbarem wohnraum. die zentralbank wird rekredite auf der grundlage von 60 % des kreditkapitals vergeben, was theoretisch zu einer erhöhung der bankkredite um 500 milliarden yuan führen kann. der aktuelle fortschritt dieser politik ist jedoch relativ langsam. im zweiten quartal dieses jahres belief sich der restbetrag der bezahlbaren wohnungsrückzahlungen auf nur 12,1 milliarden yuan, und die unternehmen sind weniger bereit, gewerblichen wohnungsbestand als bezahlbaren wohnraum zu akzeptieren. darüber hinaus sind der aktuelle bestand und der verkaufszyklus von gewerbeimmobilien landesweit immer noch auf einem hohen niveau.nach unseren berechnungen beträgt der gewerbeimmobilienbestand (verkaufsfläche) meines landes im engeren sinne (verkaufsfläche) im august dieses jahres etwa 380 millionen quadratmeter, und der verkaufszyklus im engeren sinne beträgt etwa 5,1 monate; der gewerbliche wohnungsbestand (verkaufsfläche + baufläche) im weiteren sinne beträgt etwa 5,57 milliarden quadratmeter, mit einem allgemeinen veräußerungszyklus von etwa 74,9 monaten.seit beginn dieses jahres hat sich die geschwindigkeit des anstiegs sowohl der engen als auch der breiten abbauzyklen des gewerbeimmobilienbaus in meinem land verlangsamt, was jedoch hauptsächlich auf den rückgang der wachstumsrate neu begonnener baugebiete im gewerbebau zurückzuführen ist die umsatzwachstumsrate im nichtgewerblichen wohnungsbau hat sich deutlich verbessert.
daher ist die bereitschaft des marktes, spontan gewerblichen wohnungsbestand für bezahlbaren wohnraum zu erwerben, gemessen an den aktuellen politischen auswirkungen, nicht hoch, und die zentralbank hat die unterstützungsquote dieses mal von 60 % auf 100 % erhöht, was das erwerbsrisiko verringern kann unternehmen bis zu einem gewissen grad das vertrauen in unternehmensakquisitionen stärken. wenn die finanzierungsunterstützungsquote der zentralbank insgesamt auf 100 % ansteigt, wird der gesamtkreditumfang der bank auf 300 milliarden yuan sinken. aufgrund der sinkenden kapitalkosten der banken dürfte die politische wirkung der refinanzierung von bezahlbarem wohnraum jedoch bestehen bleiben etwas verbessern.
gesamt,die politik für den immobilienmarkt hängt bei dieser sitzung hauptsächlich von der stellungnahme der zentralbank und dem vertrauen ab, das sie dem markt entgegenbringt. sie konzentriert sich hauptsächlich auf die fortsetzung und optimierung der eingeführten politik.
4. steigern sie die liquidität und das vertrauen des aktienmarktes und verbessern sie den aufbau des börsenmechanismus
bei der sitzung am 24. septemberdie beiden wichtigsten maßnahmen sind die beiden innovativen geldpolitischen instrumente, die die zentralbank für den aktienmarkt entwickelt hat. dies ist auch das erste mal, dass die zentralbank strukturelle geldpolitische instrumente zur unterstützung des kapitalmarkts einsetzt.
das erste instrument ist die swap-fazilität für wertpapiere, fonds und versicherungen. qualifizierte wertpapier-, fonds- und versicherungsunternehmen können ihre eigenen vermögenswerte wie anleihen, aktien-etfs und csi 300-aktien als sicherheit für den umtausch hochliquider vermögenswerte wie staatsanleihen und zentralbankwechsel von der zentralbank verwenden 5.000 milliarden, der umfang wird je nach den umständen in der zukunft erweitert. diese swap-fazilität der zentralbank kann wertpapierfirmen, öffentlichen fonds und anderen institutionen dabei helfen, weniger liquide vermögenswerte gegen hochwertige, hochliquide vermögenswerte einzutauschen und zusätzliche mittel für den einstieg in den aktienmarkt zu fördern. ähnliche operationen wurden von großen zentralbanken auf der ganzen welt nach der globalen finanzkrise 2008 durchgeführt. beispielsweise hat die federal reserve nach der krise verschiedene liquiditätsinstrumente eingeführt, um weniger sichere und weniger liquide vermögenswerte zu gewährleisten. die bank of japan führte nach der krise umfangreiche quantitative lockerungen durch und stellte einen teil ihrer mittel für den kauf japanischer aktienmarkt-etf-indizes bereit. das ist erwähnenswertdie von der zentralbank unseres landes durchgeführte praktische operation beinhaltet hauptsächlich den austausch von vermögenswerten gegen vermögenswerte und nicht die ausweitung der basiswährung. dies ist auch der hauptunterschied zwischen dieser operation der zentralbank unseres landes und den zentralbanken der entwickelten länder.
das zweite instrument ist der aktienrückkauf, die erhöhung der bestände und die refinanzierung. dieses tool hilft geschäftsbanken dabei, kredite an börsennotierte unternehmen und großaktionäre zu vergeben, um deren anteile an börsennotierten unternehmen zurückzukaufen und zu erhöhen. die zentralbank vergibt rekredite an geschäftsbanken mit einer finanziellen unterstützungsquote von 100 % und einem re-darlehenszinssatz von 1,75 %. der zinssatz für kredite, die geschäftsbanken an kunden vergeben, beträgt zunächst etwa 2,25 % quote von 300 milliarden yuan.rückkäufe und beteiligungserhöhungen sind weltweit gängige praktiken, um die aktienkurse stabil zu halten. viele ausländische unternehmen haben regelmäßige aktienrückkaufpläne, was ihr vertrauen in ihre eigenen geschäftsabläufe zum ausdruck bringt.aus finanzieller sicht kann dieses instrument die folgenden idealen politischen effekte erzielen: 1) für unternehmensaktionäre ist der rückkauf von unternehmensaktien mit krediten zu einem niedrigeren preis eine möglichkeit, das vertrauen der unternehmen zu demonstrieren und zur verbesserung der marktstimmung beizutragen in den aktienmarkt; 2) für unternehmen mit hohen dividenden können aktionäre ihre dividendenskala durch kreditrückkäufe erweitern und dadurch gewinne erzielen. 3) für geschäftsbanken ist der markt im aktuellen markt relativ „im falle einer vermögensknappheit“. „außerdem steht den banken ein zusätzlicher kanal zur anlage ihrer kreditmittel zur verfügung.
die erklärung des gouverneurs der zentralbank, pan gongsheng, schuf nicht nur geldpolitische instrumente, sondern beruhigte den markt auch. als gouverneur pan über die swap-fazilität und die spezielle weitervergabe sprach, sagte er, dass der umfang der beiden instrumente weiter ausgebaut werden könne, wenn sie gut funktionieren. es wird erwartet, dass die swap-fazilität in zukunft auf 500 milliarden yuan ausgeweitet wird. und die sonderkreditvergabe wird ebenfalls ausgeweitet. die zweiten und dritten 300 milliarden yuan können ausgeweitet werden.die unterstützung der zentralbank für die kontinuität ihrer politik kann das marktvertrauen erheblich stärken.
die stabile und gesunde entwicklung des aktienmarktes ist für die wirtschaft von großer bedeutung. seit anfang dieses jahres hat die insgesamt trübe stimmung am sekundäraktienmarkt auch die performance des primärmarktes in gewissem maße beeinträchtigt. bis ende september hatte der aktienmarkt in diesem jahr insgesamt 227,268 milliarden yuan eingesammelt, was nur 23 % des vorjahreszeitraums ausmachte. derzeit entwickelt unser land energisch neue produktivkräfte, um eine hochwertige wirtschaftsentwicklung zu fördern, und der aktienmarkt ist die notwendige infrastruktur, um neue technologische innovationen und industrielle modernisierung zu fördern.
5. sicherstellen, dass die finanzierungsfunktion des finanzsystems perfekt ist, und die finanzielle unterstützung für die realwirtschaft verbessern.
große geschäftsbanken sind die hauptkraft der realwirtschaft und der ballaststein für die aufrechterhaltung der finanzstabilität.da die banken in den letzten jahren jedoch zunehmend gebühren gesenkt und gewinne angeboten haben, sind die nettozinsmargen zurückgegangen und das gewinnwachstum hat sich allmählich verlangsamt. es ist notwendig, interne und externe kanäle zur kapitalanreicherung zu koordinieren. daher gab die staatliche finanzaufsichtsbehörde auf der pressekonferenz bekannt, dass die erhöhung des kernkapitals für sechs große geschäftsbanken gemäß der idee der „gesamtplanung, schrittweisen weiterentwicklung, und eine bank, eine police.“
derzeit,im gesamtfinanzierungssystem unseres landes nimmt die indirekte finanzierung immer noch eine dominierende stellung ein, was bedeutet, dass wir einen weg zur wissenschafts- und technologiefinanzierung chinesischer prägung finden müssen.bereits im jahr 2020 haben mit großen geschäftsbanken verbundene finanzinvestitionsgesellschaften damit begonnen, pilotprojekte für beteiligungsinvestitionen in shanghai durchzuführen. der zweck dieses schritts besteht darin, die entwicklung unternehmerischer investitionen zu fördern, geduldiges kapital zu kultivieren und zu erweitern, die beteiligungsaktivitäten von finanzinvestitionsgesellschaften weiter zu fördern und die entwicklung von unternehmen für technologische innovation zu unterstützen. auf einer pressekonferenz am 24. september schlug die staatliche finanzaufsicht vor, die folgenden drei maßnahmen zu ergreifen, um die unterstützung technologischer innovationen zu verbessern: erstens die erweiterung des umfangs der pilotstädte von shanghai nach peking und auf weitere 18 große und mittlere städte städte mit aktiver technologischer innovation; zweitens lockerung der beschränkungen, entsprechende lockerung der beschränkungen hinsichtlich der höhe und des anteils der eigenkapitalinvestitionen, erhöhung des anteils der bilanziellen investitionen von ursprünglich 4 % auf 10 % und investition in einen einzigen private-equity-fonds die ursprünglichen 20 % wurden auf 30 % erhöht; der dritte zweck besteht darin, die bewertung zu optimieren, relevante institutionen bei der umsetzung der anforderungen der sorgfaltspflicht und befreiung anzuleiten und eine langfristige und differenzierte leistungsbewertung zu etablieren und zu verbessern.
(quelle des titelbildes dieses artikels: china business news)
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text |. liu xin, forscher am first financial research institute
(dieser artikel stammt von china business news)
