소식

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동부 표준시 기준 9월 20일 금요일 미국 주식 정오 세션에서 월스트리트저널은 이 문제에 정통한 사람들의 말을 인용해 퀄컴이 최근 인텔에 인수 초청장을 발부했으며 인수와 관련해 인텔에 연락했다고 전했습니다. 나중에 cnc도 이 소식을 확인했습니다. 퀄컴이 인텔을 인수할 계획이라는 언론 보도가 이번 달에 두 번째로 나온 것이기도 합니다.

이 소식의 영향으로 금요일 현지 시간 미국 정오 거래에서 3.7% 이상 하락했던 인텔 주가는 23.12달러로 고점을 찍을 때 장중 상승률이 9.4% 가까이 오르며 약 1%포인트 상승했다. 장중 최저 $20.35 대비 13.6% 상승했습니다. 과도한 주가변동으로 인해 거래가 중단되었습니다. 비록 장 후반에 하락세를 보였지만 인텔은 여전히 ​​3.31% 증가한 21.84달러로 마감했으며 시장 가치는 933억 8800만 달러로 상승했습니다.

반면 퀄컴 주가는 해당 소식이 전해지자 장중 급락해 약 10분 만에 164.30달러까지 급락했고, 하락폭은 2% 미만에서 5.5%까지 확대돼 2.87%로 마감됐다. $168.92, 시장 가치는 1,882억 달러입니다.

월스트리트저널도 보도에서 이 문제에 정통한 사람들이 인수가 확실하지 않다고 경고했다고 지적했다. 인텔이 이를 수락하더라도 이 정도 규모의 거래는 독점 금지 조사의 대상이 될 것이 거의 확실합니다. 그러나 이번 거래는 칩 분야에서 미국의 경쟁 우위를 강화할 수 있는 기회로도 볼 수 있습니다. 거래를 완료하기 위해 qualcomm은 intel의 자산이나 사업 일부를 다른 구매자에게 매각할 계획을 세울 수도 있습니다.

퀄컴이 인텔을 인수한다는 소문에 대해, 그 소식이 사실이더라도 코어 인텔리전스는 인텔의 개혁을 적극적으로 추진하는 경영진이 적어도 충분히 높은 프리미엄 없이는 거래에 동의하지 않을 가능성이 높다고 생각합니다. 2000억 달러 이상이면 유혹이겠지만 퀄컴은 이 가격을 감당하지 못할 수도 있다. 거래가 성사되더라도 미국 국내 반도체 산업 활성화라는 맥락에서 미국 독점금지당국은 거래를 승인할 가능성이 높지만, 유럽연합(eu)과 중국 규제당국은 승인하지 않을 가능성이 높다. 거래가 실패하면 qualcomm은 막대한 해약 수수료를 지불해야 할 수도 있습니다. 따라서 이번 인수는 실제로 약간 신뢰할 수 없습니다!

인텔 경영진의 “큰 야망”

인텔은 올해 8월 초 부진한 2분기 재무실적과 전망을 발표했지만, 전 세계 정리해고 15%, 자본지출 삭감(2025년까지 자본지출 100억 달러), 분기배당 중단 등을 발표했다. (1992년 이후 처음) 인텔의 주가는 하루 만에 21% 이상 급락했고, 인텔 역시 투자자, 정부, 내부 직원, 여론 등 여러 측면에서 엄청난 압박을 받았습니다. . 인텔은 창립 56년 만에 큰 위기에 빠졌다고 할 수 있다.

이로 인해 "인텔이 웨이퍼 제조 사업을 매각한다", "인텔이 fpga(알테라) 사업을 매각한다", "인텔이 해외 웨이퍼 팹 건설을 중단한다", "퀄컴이 인텔을 인수한다" 등의 루머도 잇따랐다. 등.

그러나 인텔 주주총회 이후 인텔 ceo 팻 겔싱어(pat gelsinger)는 공개 서한을 통해 독일과 폴란드 공장 건설을 연기하겠다고 밝혔지만, 웨이퍼 제조 사업을 매각하거나 완전히 fpga 매각 루머도 부인했다. 비즈니스는 인텔의 가속화된 변혁 계획을 재검토했으며, amazon aws와의 협력 체결 및 미 국방부로부터 30억 달러 보조금을 받는 것에 대한 좋은 소식도 발표했습니다.

intel의 수장으로서 kissinger는 "이것은 40여년 만에 intel의 가장 중요한 변화입니다. 메모리에서 마이크로프로세서로 전환한 이후로 우리는 그렇게 중요한 것을 시도한 적이 없습니다. 우리는 그때 성공했고, 지금 이 순간, 앞으로 수십 년 동안 더욱 강력한 인텔을 구축해 보세요.”

이르면 2021년 초 인텔이 베테랑 키신저를 다시 ceo로 초대했을 때 인텔 이사회도 키신저에 대한 높은 기대를 품고 있었으며 그러한 기술 베테랑이 인텔을 다시 영광으로 이끌 수 있기를 바랐습니다.

키신저는 인텔의 공식 ceo가 된 후 인텔을 대대적으로 변화시키며 'idm 2.0' 전략을 제시했다. 핵심 첨단 공정 제조 역량에 초점을 맞춰 제품 역량을 강화하는 동시에 디자인 사업을 제조 사업에서 분리(오픈 아웃소싱)한 것이다. , 생산 능력 확대 및 웨이퍼 파운드리 사업 개발.

분명히 이 'idm 2.0' 전략은 단기간에 성과를 거둘 수 있는 전략은 아니다. 결국 당시 인텔과 tsmc는 공정 기술 측면에서 수년간 뒤처지는 어색한 입장에 있었다. 동시에, 웨이퍼 팹 자체의 글로벌 확장은 매우 오랜 시간이 걸렸고, 웨이퍼 파운드리는 하루아침에 달성될 수 없기 때문에 idm 제조업체의 제조 사업 부서를 tsmc와 경쟁할 수 있도록 전환하는 것은 불가능했습니다. .

현재 겔싱어는 3년 넘게 인텔을 맡아왔다. 그의 '5년 내 4개 첨단 프로세스 노드' 계획은 예정대로 완료될 예정이다. "ai 데이터 센터" 시장. 엄청난 기회가 다가오면서 핵심 데이터 센터 시장에서의 점유율은 nvidia, amd, arm과 같은 경쟁업체에 의해 계속 압박되고 있습니다.

시장조사업체 머큐리리서치(mercury research)가 발표한 2024년 2분기 데이터에 따르면 서버, 데스크톱, 모바일 등 3대 cpu 부문에서 amd의 시장 점유율은 지난해 같은 기간에 비해 몇 퍼센트 포인트 증가했다. 하지만 그럼에도 불구하고 인텔은 현재 데이터센터 시장 점유율의 90%를 차지하는 x86 cpu 시장에서 여전히 약 70%의 시장 점유율을 차지하고 있다.

또한 인텔은 2020년 gpu 트랙으로 복귀해 gpu 사업도 꾸준히 성장하고 있다. 데이터센터 cpu 시장의 선도적 위치에 걸맞게 데이터센터 gpu 사업도 폭넓은 전망을 갖고 있다. 또한 intel은 nvidia와 더 나은 경쟁을 위해 차세대 ai 가속기를 gpu 아키텍처로 전환할 계획입니다.

키신저로서는 2025년 상반기 양산 예정인 인텔의 인텔 18a 프로세스가 상황을 반전시키는 열쇠가 될 것이다. pc 및 데이터 센터 분야에서 인텔의 차세대 주요 제품이 자체 제조로 돌아가 최신 인텔 18a 프로세스를 사용할 뿐만 아니라 인텔은 인텔 18a를 통해 더 많은 파운드리 고객을 확보하기를 희망합니다.

최근 인텔은 2025년 인텔 8a 프로세스의 원활한 양산을 보장하기 위해 인텔 20a 노드의 '제품화를 건너뛰고' 인텔 20a부터 인텔 18a까지 엔지니어링 자원을 미리 투자하겠다고 발표하기도 했다. 이 프로세스에서는 intel 20a에서 완성된 ribbonfet 풀 서라운드 게이트 트랜지스터 아키텍처와 powervia 백 전원 공급 장치 기술을 사용합니다. intel이 공개한 데이터에 따르면 현재 intel 18a의 결함 밀도는 0.40(def/cm^2) 미만인 d0 수준에 도달했습니다. 이 지표는 intel 18a 프로세스 노드가 일반적으로 생산에 적합하고 건강한 것으로 간주된다는 것을 의미합니다.

intel의 현재 발표에 따르면 microsoft는 intel의 18a 프로세스 노드를 사용하여 자신이 설계한 칩을 생산할 계획입니다. 인텔은 또한 인텔 18a 프로세스를 사용하여 aws용 ai 패브릭 칩을 생산할 예정입니다.

인텔의 18a 공정이 성공하면 인텔 자체 제품의 경쟁력 강화에 도움이 될 뿐만 아니라 인텔의 웨이퍼 파운드리 사업도 성공적으로 개척할 수 있을 것으로 예상된다. 인텔의 예측에 따르면 외부 고객으로부터 일부 파운드리 수익이 2026년에 발생하고, "의미 있는" 수익은 2027년에 발생될 것으로 예상됩니다.

또한 총 350억 유로에 가까운 독일 웨이퍼 팹과 폴란드 패키징 공장 건설 계획을 2년간 중단함으로써 향후 2년간 인텔의 자본 지출 압박이 크게 완화될 것으로 보인다. 이와 함께 인텔의 미국 공장 건설 계획은 계속 진척돼 앞서 미국 상무부와 맺은 직접 보조금 85억 달러, 대출 110억 달러를 확보할 것으로 예상된다. 새로 발표된 미 국방부의 자금 지원 30억 달러와 함께 이 자금은 intel이 건설 중인 현재 및 후속 공장 프로젝트에 대한 자금 조달 요구를 크게 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

현재 인텔이 직면하고 있는 위기는 변신 과정에서 겪어야 하는 '노동 고통'이라고 할 수 있지만, 이 위기는 아직까지 외부의 각종 여론과 과대평가에 이르지 못했다. '위기감'을 과도하게 증폭시켰을 수도 있다.

인텔이 할 수 있는 카드는 아직 많다. 계속해서 알테라의 ipo를 추진하든, 알테라를 완전히 매각하든, 거액의 자금을 회수해 현재의 위기를 해결할 수 있다. 결국 인텔은 2015년 알테라를 인수하면서 167억 달러라는 막대한 금액을 지출했다. 2022년 amd는 xilinx 인수를 완료하기 위해 350억 달러 이상을 지출했습니다(나중에 amd의 주가가 상승하면서 최종 거래 가치가 원래 가격인 350억 달러를 크게 초과했습니다).

또한 intel은 amd의 웨이퍼 제조 사업(나중에 globalfoundries가 됨)을 분사하고 웨이퍼 제조 사업을 완전히 매각하여 현재의 위기를 해결할 수도 있습니다. 그러나 idm의 핵심은 첨단 공정 제조 역량이기 때문입니다. 2.0 전략은 이런 가능성이 별로 없습니다. 그러나 웨이퍼 제조 사업의 독립적 운영이 궤도에 오르면 인텔은 자금 회수 및 위험 감소를 위해 이 사업의 독립적 ipo를 추진할 가능성이 높습니다.

현재의 관점에서 볼 때, 이사회가 계속해서 키신저를 신뢰한다면 키신저는 인텔 재직 기간 동안 인텔의 전략적 변혁의 완성을 계속 추진하여 "다음 세대에 더욱 강력한 인텔을 구축하겠다"는 약속을 달성할 것입니다. 몇십년." 물론 변화가 여전히 효과가 없다면 그때쯤 키신저는 '해고'에 직면할 수도 있다. 하지만 그 전에는 30년 이상 intel에서 근무한 기술 베테랑으로서 gelsinger는 intel의 주요 전환 과정 동안 2015년 이후로 회사를 다른 경쟁업체에 저렴한 가격에 판매하는 데 결코 동의하지 않았습니다.

이사회의 태도는 어떠한가?

지난 20년 동안 인텔의 몇몇 ceo들의 임기를 되돌아보면 키신저 이전의 ceo 세 명인 폴 오로닝(2005~2013), 브라이언 크르자니치(2013~2018), 밥 스완(2018~2021)은 그렇지 않았다. 장기간 재직하고 있으며, 재직기간이 지속적으로 단축되는 추세를 보이고 있다. 이는 시장 경쟁이 점점 치열해지고 있음을 반영한다. 다만, 이전 ceo 3명 중 2명은 경영학을 전공했고, 크르자니치만이 기술적 배경을 갖고 있다는 점을 지적할 필요가 있다.

인텔 회장이 기술 경력을 갖춘 인텔 베테랑인 키신저를 다시 데려온 이유는 당연히 그에게 큰 기대가 있기 때문이다. 그런 고위 기술 ceo가 인텔을 더 큰 영광으로 이끌 수 있기를 바라기 때문이다. 충분한 신뢰와 변화 계획을 실행할 수 있는 기간이 주어지면 다른 ceo가 인텔의 쇠퇴를 되돌리기 어려울 수도 있고 결국에는 "매각"될 수도 있습니다.

이익 극대화라는 관점에서 볼 때 인텔 이사회는 인텔의 주가가 지난 9년간 사상 최저치에 도달하고 기업의 변신이 곧 완료될 시점에 회사를 낮은 가격에 매각하는 것을 꺼릴 가능성이 높습니다.

인텔의 현재 이사회 구성원과 그들의 배경을 살펴보겠습니다.

1. tsu jae king liu, university of california, berkeley, 공과대학 학장 및 roy w. carlson 공과대학 교수(2018년~현재). tsmc 전기공학 및 컴퓨터공학과 석좌교수(2014-2018), 네거티브 차동 저항 트랜지스터 기술을 개발하는 신생 기업인 progressant technologies의 공동 창립자 겸 사장(2000-2004).

2. risa lavizzo mourey, 펜실베이니아 대학교, robert wood johnson 재단 pik 교수, 인구 건강 및 건강 형평성(2018-2021(은퇴)). 로버트 우드 존슨 재단(robert wood johnson foundation)은 미국 최대의 의료 중심 자선 단체입니다. 사장 겸 ceo(2003-2017). sylvan eisman 펜실베이니아 대학교 의과대학 의학 및 의료 시스템 교수(1995-2001).

3. james j. goetz는 신시내티 대학교에서 전기 공학 학사 학위를, 스탠포드 대학교에서 전기 공학 석사 학위를 취득했습니다. sequoia capital operations llc 파트너(2004~현재), 소프트웨어 설계, 개발 및 전략 회사 vitalsigns software(1996~1999), 데이터 보안 및 스토리지 회사 barracuda networks 이사(2009~2017), wi-fi fi) 네트워킹 장비 제조업체(2012-2015) ruckus wireless, inc. 이사, 사이버 보안 솔루션 회사인 palo alto networks, inc. 이사.

4. alyssa henry는 캘리포니아 대학교 로스앤젤레스에서 응용 과학(컴퓨터 과학) 학사 학위를 취득했습니다. 중소기업 및 개인에게 소프트웨어, 하드웨어, 금융 서비스를 제공하는 블록주식회사(구 스퀘어)의 ceo(2023년 2월 ~ 2023년 10월(은퇴)), amazon web 스토리지 서비스 담당 부사장 서비스(2006-2014). amazon에 합류하기 전에는 microsoft corporation에서 12년 동안 근무하면서 엔지니어링, 프로젝트 관리, 제품 단위 관리 분야에서 폭넓은 경험을 쌓았습니다.

5. dion j. weisler는 호주 monash university에서 응용 과학 컴퓨팅 학사 학위를 취득했습니다. 그는 2015년 11월부터 2019년 10월까지 hewlett-packard company의 사장 겸 ceo를 역임했습니다. 2012년 hp에 합류하기 전에는 lenovo 그룹의 모바일 인터넷 디지털 홈 그룹 부사장 겸 제품 부문 최고 운영 책임자(coo)를 역임했습니다. 총괄 관리자(2007~2011). 그의 이전 경험에는 telstra corporation limited(통신 회사) 및 acer incorporated(하드웨어 및 전자 회사)에서의 관리직도 포함됩니다.

6. stacy j. smith는 2010년부터 intel corporation에서 수석 부사장 겸 재무 이사로 재직했습니다. 그는 1988년 intel에 입사하여 2002년에 마케팅 및 영업 담당 부사장을 역임했습니다. 2004년 5월에는 부사장, 재무 책임자, 기업 서비스 책임자 및 최고 정보 책임자(cio)로 임명되었습니다. 부사장 겸 재무 이사로 임명되었으며 2007년 10월 부사장 겸 재무 이사로 임명되었습니다. 2010년 6월 지우컴퍼니 이사로 재직했다.

7. 프랭크 d. 이어리(frank d. yeary)는 2009년부터 인텔 이사로 재직했습니다. 2012년부터 그는 캘리포니아주 샌프란시스코에 있는 민간 투자 및 자문 회사인 darwin capital advisors, llc의 ceo로 재직했습니다. 2008년부터 2012년까지 그는 캘리포니아 대학교 버클리 캠퍼스의 부총장을 역임했고, 2010년부터 2011년까지는 임시 최고행정책임자(coo)를 맡아 부서별 재무 및 운영 책임을 관리했습니다. 2008년 모교로 돌아오기 전까지 그는 거의 25년 동안 금융 업계에 몸담았으며, 가장 최근에는 투자 은행, 금융 서비스 회사인 씨티그룹에서 전무이사, m&a 글로벌 책임자, 경영위원회 위원을 역임했습니다. 그는 또한 컨설팅 회사인 camberview partners ltd.의 회장이기도 합니다.

8. omar ishrak은 2011년부터 medtronic의 회장 겸 ceo를 역임했습니다. 메드트로닉에 합류하기 전, 그는 2009년부터 2011년까지 의료 영상 및 진단 기술의 통합 제공업체이자 ge healthcare의 한 부문인 ge healthcare systems의 사장 겸 ceo를 역임했습니다. 그 전에는 2005년부터 2008년까지 ge healthcare clinical systems의 사장 겸 ceo를 역임했으며, 1995년부터 2004년까지 ge healthcare ultrasound 및 bmd의 사장 겸 ceo를 역임했습니다.

9. gregory d. smith, 최고재무책임자(cfo) 겸 기업 운영 담당 부사장(2020~2021년(은퇴)), 보잉의 최고경영자(ceo) 겸 최고재무책임자(2019년 12월~2020년 1월), 최고재무책임자(cfo) 및 최고재무책임자(cfo)를 역임 기업 개발 및 전략 담당 수석 부사장, 수석 부사장 및 최고 재무 책임자(2012-2015). raytheon company 글로벌 투자자 관계 부문 부사장(2004-2008).

10. 인텔 ceo 키신저는 인텔 이사회의 이사이기도 합니다.

위에서 언급한 이사회 구성원의 이력서를 보면 대부분 엔지니어링 배경을 갖고 있으며 유명 전자 기술 회사에서 경영 배경을 갖고 있습니다. 적어도 현재로서는 대부분의 이사회 구성원이 여전히 키신저를 신뢰하고 그의 변혁 계획을 승인하고 있습니다. 현재 인텔이 곤경에 처해 있고 외부 협회를 촉발해 인텔에 대한 각종 루머가 돌고 있음에도 불구하고 인텔 이사회가 키신저 탄핵을 고려하고 있다는 소문은 없다.

지난 8월 22일, 인텔은 반도체 업계 베테랑인 lip bu tan(chen liwu)이 개인적인 이유로 인텔 이사회에서 탈퇴한다고 발표했습니다. 나중에 언론은 chen liwu의 탈퇴가 여러 문제(주로 중간급 해고 문제)에 대해 ceo 및 이사회 임원과의 의견 차이로 인한 것이라고 보도했습니다. 이는 또한 대부분의 인텔 이사회 구성원이 여전히 키신저의 인텔 변혁 전략을 지지한다는 사실을 반영합니다.

익숙한 '사냥'

2017년 11월 초, 칩 설계 대기업인 broadcom은 qualcomm에 주당 70달러, 총 1,050억 달러에 달하는 인수 제안을 내놓았습니다. 구체적인 지불 방법은 현금 60달러와 당시 broadcom 상당 주식 10달러였습니다. 이 제안은 또한 qualcomm이 nxp semiconductors를 미화 380억 달러에 계속 인수하고 인수 후 미화 250억 달러의 부채를 떠안겠다는 데에도 동의했습니다. 당시 퀄컴 시가총액에 대한 프리미엄은 20%가 넘었다.

당시 퀄컴도 지금의 인텔처럼 어려움을 많이 겪었습니다.

2016년 말, 퀄컴은 독점 및 경쟁 방해 혐의로 공정거래위원회로부터 처음으로 1조원(약 59억 위안)의 벌금을 부과받으며 국내 독점금지 과태료 역대 최고 기록을 세웠습니다. 2017년 1월 초 미국 연방거래위원회(ftc)도 퀄컴의 특허 라이선스 정책이 연방법을 위반하고 불공정 경쟁을 구성한다고 비난하며 퀄컴을 상대로 소송을 제기했다. 이후 특허 라이선스 비용을 둘러싸고 애플과 퀄컴 사이에 갈등이 발생했고, 애플은 2017년 4월 퀄컴에 특허 라이선스 비용 지급을 중단했다. 이후 퀄컴과 애플은 전 세계적으로 장기간의 특허 소송을 벌였다. 동시에, qualcomm의 380억 달러 규모의 nxp semiconductors 인수는 아직 중국 독점 금지 당국으로부터 완전한 허가를 받지 못했습니다(2018년 7월에 포기됨). 이러한 일련의 문제로 인해 qualcomm의 이익은 급락했고 주가는 계속 하락했습니다.

2017년 11월 초에 발표된 qualcomm의 2017회계연도 4분기 재무 보고서에 따르면, apple과 그 공급업체가 특허 라이선스 비용을 지불하지 않은 데다 qualcomm이 도달한 기타 법적 합의로 인해 qualcomm의 매출은 5% 감소한 59억 달러를 기록했습니다. 반면 이익은 89% 감소한 1억 6,800만 달러를 기록했습니다.

qualcomm이 "수렁"에 갇혔을 때 broadcom은 일부 컨소시엄과 협력하여 qualcomm을 사냥하기 시작했습니다. 하지만 브로드컴은 2018년 2월에도 주당 인수가격을 기존 70달러에서 17% 인상한 82달러로 올렸고, 총 인수금액도 1210억달러로 올렸다. (주주총회를 통해) 퀄컴 경영진은 신임 이사 선임을 통한 이사회 장악에 대해 여전히 완강히 반대하고 있다.

동시에 qualcomm 경영진은 broadcom의 인수에 대응하기 위해 broadcom의 이사 지명을 거부했을 뿐만 아니라 broadcom의 적대적 인수에 대한 새로운 장애물을 설정했습니다. 일단 회사의 지배권이 바뀌고 기존 직원이 해고되면 인수자는 더 높은 비용을 지불해야 합니다. 퇴직금. 동시에 qualcomm은 주요 파트너들과 힘을 합쳐 목소리를 냈습니다. 많은 파트너들은 "broadcom의 qualcomm 인수에 대해 낙관적이지 않습니다. 이는 이들 파트너와 qualcomm의 향후 협력에 불확실성을 가져올 것이기 때문입니다."

당시 언론 보도에 따르면 점점 커지는 broadcom의 압력에 직면하여 qualcomm은 2018년 2월 broadcom에 상대방의 입찰 금액이 1,600억 달러(부채 포함)에 도달하면 거래에 동의하겠다고 밝혔습니다. 원래 인수 제안 금액인 약 1,050억 달러와 비교하면 프리미엄이 50% 이상입니다. 당시 broadcom이 인수 제안을 내놓았을 때 시장 가치는 약 1,000억 달러에 불과했습니다. 이는 또한 양측이 합의에 도달하는 것을 어렵게 만듭니다.

마침내 2018년 3월 12일, 도널드 트럼프 미국 대통령은 미국 국가 안보를 위협한다는 이유로 브로드컴의 퀄컴 인수를 금지하는 행정명령에 서명했고, 이 희극은 마침내 끝났다.

이후 결과를 보면 퀄컴 경영진의 결정은 의심할 여지 없이 옳았다. 퀄컴과 애플 사이의 이전 소송은 애플이 '포기'하면서 마침내 해결됐다. 애플은 계속해서 퀄컴으로부터 베이스밴드 칩을 구매하고 특허료를 지불한 상태다.

시장 가치 측면에서 올해 9월 20일 현재 qualcomm의 시장 가치는 1,881억 7,700만 달러에 이르렀으며 이는 broadcom이 다시 한 번 제안한 1,210억 달러보다 훨씬 높습니다.

이에 비하면 현재 인텔이 직면한 어려움은 당시 퀄컴이 직면했던 것만큼 '어렵지' 않을 수도 있다. 인텔의 주가는 2023년 말 2,160억 달러 이상(주가가 50.60달러로 최고가)에서 현재 933억 8,800만 달러(금요일 종가는 21.84달러)로 56% 이상 하락했습니다. . 인텔 경영진이나 대주주 모두 현재 인텔의 저평가된 시장 가치에 동의하지 않습니다.

미국 증권거래위원회(sec) 문서에 따르면 키신저는 올해 8월 5일 가족신탁을 통해 공개시장에서 인텔 보통주 7,500주를 주당 평균 20.3137달러에 매입했다. 같은 날 공개 시장에서 보통주 5,000주가 주당 평균 19.9186달러에 매입되었습니다. 주가 상승 폭은 크지 않지만 회사 주가가 심각하게 저평가됐다는 키신저의 믿음도 반영됐다.

또한, 자료에 따르면 올해 1분기 말 기준으로 vanguard group, blackrock, state street bank, capital international, geode capital management llc가 intel의 상위 5대 기관 주주로 추가되었습니다. 1분기 이후 인텔 주식에서의 포지션을 유지했습니다.

분명히 qualcomm이 충분히 매력적인 인수 제안을 하지 못한다면 intel의 주요 주주와 경영진은 인수에 동의하지 않을 것입니다. xinzhixun은 인수 입찰가가 2,000억 달러 미만이면 intel이 이를 고려하지 않을 수도 있다고 예측합니다. 하지만 현재 퀄컴의 시장가치는 1,881억7,700만 달러에 불과해 소위 말하는 인수도 성사되기 어렵다.

qualcomm이 intel을 인수할 계획이라는 소문이 사실이라면 qualcomm과 intel 경영진 간의 후속 게임은 아마도 broadcom과 qualcomm 경영진 간의 원래 게임과 다를 바 없을 것입니다.

규제 당국의 태도 변화

퀄컴과 인텔의 매출과 시장가치로 판단하면 두 회사가 정말로 합병할 수 있다면 시장가치가 3000억~4000억 달러에 달하는 칩 회사가 탄생하고 연간 매출이 1000억 달러를 넘는 세계 최대 기업이 될 것이다. 반도체 회사.

두 회사가 합병을 완료하면 두 회사의 사업은 데이터센터, 가전제품(데스크톱 및 모바일 포함), 자동차 전자제품, 산업 제어, 사물 인터넷, 유무선 네트워크를 아우르는 종합 거대 기업이 될 것입니다. 동시에 양 당사자는 많은 시장에서 보완적인 시너지 효과를 형성하고 시장 점유율을 더욱 높이며 독점 우위를 형성할 것입니다.

예를 들어 pc 시장에서는 intel과 qualcomm의 합병으로 x86 pc와 arm pc 모두에서 선두주자가 될 것입니다. 향후 qualcomm이 arm 서버 칩을 개발한다면 intel이 현재 서버 cpu 시장을 지배하고 있는 상황에서 qualcomm은 arm 서버 cpu 시장의 선두주자가 될 수도 있습니다. 비록 이 두 사업 사이에 경쟁이 있을지라도 이 두 사업은 이미 존재합니다. 자동차 전자 시장에서는 요구 사항이 다르기 때문에 다른 사람이 가져가는 것이 더 좋습니다. 자동차 전자 시장에서는 현재 qualcomm이 글로벌 고급 스마트 조종석 시장을 독점하고 있는 반면 intel의 mobileye는 adas 시장에서 강력한 우위를 점하고 있습니다. 두 당사자의 합병은 스마트 조종석 및 자율 주행 분야에서 점유율을 더욱 확대하는 데 도움이 될 것입니다. 또한 qualcomm의 통신 베이스밴드 칩 및 무선 분야에서의 기술적 이점은 더 중요한 것은 qualcomm이 더 많은 시장에서 더 많은 역량을 발휘할 수 있다는 것입니다. , 글로벌 리더로서 원래 칩은 tsmc와 삼성이 주로 제조했습니다. 인텔과 합병하면 향후 완전히 인텔 내부 파운드리로 전환될 수 있으며 이는 의심할 여지없이 인텔의 부상을 촉진할 것입니다. 다음으로는 tsmc를 능가하는 것도 가능하다.

물론 인텔과 퀄컴의 합병은 다른 경쟁업체들이 보고 싶어하지 않는 일임은 분명합니다. 동시에 이는 여러 국가의 규제 기관의 민감한 신경에도 영향을 미칠 것입니다.

미국 정부가 '국가안보 위협'을 이유로 브로드컴(당시 브로드컴은 싱가포르에 본사를 두고 있었다)의 퀄컴 인수를 금지했던 때와 달리 이번에는 순수 미국 기업 두 곳의 합병으로, 퀄컴의 인수를 배경으로 한 것이다. 미국이 국내 반도체 산업을 적극적으로 발전시키고 있는 상황이다. 퀄컴과 인텔이 인수 계약을 맺으면 미국 규제당국이 이를 승인할 가능성이 크다.

그러나 유럽연합과 중국의 독점 금지 기관은 이번 인수에 동의하지 않을 가능성이 높습니다.

최근 몇 년간 반도체 분야에서 이루어진 수많은 주요 인수합병을 되돌아보면 다음과 같습니다.

qualcomm의 380억 달러 규모의 nxp semiconductors 인수는 기한 내에 중국 국가 시장 규제 관리국의 승인을 받지 못했습니다.

sk하이닉스의 인텔 플래시메모리 사업 인수는 중국 국가시장감독관리총국의 조건부 승인을 받았다.

amd의 350억 달러 규모의 xilinx 인수는 중국 국가 시장 규제 관리국의 조건부 승인을 받았습니다.

intel의 54억 달러 규모의 tower semiconductor 인수가 중국 국가 시장 규제 관리국에 의해 거부되었습니다.

분명히 반도체 분야에서 중국과 미국 간의 경쟁이 점점 치열해지면서 중국 규제 기관은 외국 반도체 대기업의 대규모 인수 및 인수에 대한 검토를 강화하기 시작했으며 거부권을 행사하기 시작했습니다.

따라서 qualcomm이 intel과 인수 계약을 맺고 미국과 유럽 연합의 승인을 얻더라도 중국은 미국 정부가 아닌 한 전 세계 많은 시장에서 독점 우위를 강화하기 위해 이 두 미국 반도체 대기업의 합병을 허용하지 않을 것입니다. 대가로 충분한 혜택을 제공합니다.

저자: 코어 인텔리전스 - 루로니 소드