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東部時間9月20日金曜日の米国株式市場正午の取引中に、ウォール・ストリート・ジャーナルは、クアルコムが最近インテルに買収の招待状を発行し、買収に関してインテルに連絡したとの情報を関係者の話として伝えた。その後、cncもこのニュースを認めた。クアルコムがインテルを買収する意向であるとメディアが報じたのは、今月に入って二回目となる。

このニュースの影響を受け、現地時間金曜日の米国正午の取引で3.7％以上下落したインテルの株価は急騰し、株価は23.12ドルの高値を付けると、日中は9.4％近く上昇した。日中安値の20.35ドルからは13.6％上昇した。過度な株価変動のため取引を停止した。インテルは取引終盤に反落したものの、それでも3.31％高の21.84ドルで取引を終え、時価総額は933億8,800万ドルに上昇した。

対照的に、クアルコムの株価はこのニュースを受けて取引中に急速に下落し、わずか10分ほどで株価は164.30ドルまで急落し、下げ幅は2％未満から5.5％まで縮小し、取引を終えた。 168.92ドル、市場価値は1,882億ドル。

ウォール・ストリート・ジャーナルも報道の中で、この件に詳しい関係者らが買収は確実ではないと警告していたと指摘した。たとえインテルが喜んで受け入れるつもりだったとしても、この規模の取引はほぼ確実に独占禁止法の監視の対象となるだろう。しかし、この協定は、チップ分野における米国の競争優位性を高める機会ともみなされるかもしれない。取引を完了するために、クアルコムはインテルの資産の一部または事業の一部を他の買い手に売却する予定である可能性がある。

クアルコムによるインテル買収の噂については、たとえそのニュースが真実だったとしても、インテルの改革を積極的に推進している経営陣は、少なくとも十分に高いプレミアムがなければ買収に同意しない可能性が高いとコア・インテリジェンスは考えている。 2,000 億米ドルを超えれば、それは魅力的ですが、クアルコムにはこの価格を支払う余裕がないかもしれません。たとえ合意に達したとしても、米国国内の半導体産業の活性化という観点から、米国の独占禁止当局は取引を承認する傾向にあるかもしれないが、欧州連合（eu）や中国の規制当局は承認しない可能性が高い。買収が不成立になれば、クアルコムは多額の違約金を支払わなければならない可能性がある。したがって、この買収は確かに少し信頼性に欠けます。

インテル経営陣の「高い野心」

インテルは今年8月初旬に低調な第2四半期決算と予測データを発表したが、世界規模の人員削減の15％、設備投資の削減（2025年までに設備投資100億ドル）、四半期決算の一時停止を発表した。 （1992 年以来初めて配当を停止した後）インテルの株価は 1 日で 21% 以上急落し、インテルは投資家、政府、社内従業員、世論、その他多くの人々からの多大な圧力にもさらされました。側面。インテルは56年間の創業の中で大きな危機に陥っていると言える。

これをきっかけに、「インテルがウェーハ製造事業を売却する」「インテルがfpga（アルテラ）事業を売却する」「インテルが海外ウェーハファブの建設を中止する」「クアルコムがインテルを買収する」といった一連の噂が飛び交うようになった。等々。

しかし、インテルの株主総会後、インテルのパット・ゲルシンガー最高経営責任者（ceo）は公開書簡の中で、ドイツとポーランドの工場建設を遅らせることを認めたものの、ウェーハ製造事業を売却したり、fpga事業を完全に売却するという噂も否定した。 -インテルの変革加速計画を詳しく説明し、アマゾンawsの協力を得て米国国防総省から30億米ドルの補助金を受け取るという朗報も発表した。

インテルのトップとして、キッシンジャーは率直にこう言った。「これはインテルの 40 年以上の中で最も重要な変革だ。メモリからマイクロプロセッサへの移行以来、我々はこれほど重要なことに挑戦したことはなかった。我々はあの時は成功した、そして我々はこれからも上昇するだろう」この瞬間に、そして今後数十年にわたってさらに強力なインテルを構築してください。」

2021年初頭、インテルがベテランのキッシンジャー氏を再び指揮官に招聘したとき、インテルの取締役会もキッシンジャー氏に大きな期待を寄せており、そのような技術的なベテランがインテルを再び栄光に導くことができるのではないかと期待していた。

キッシンジャーがインテルの ceo に正式に就任した後、インテルに大幅な変更を加え、「idm 2.0」戦略を提案しました。これは、設計ビジネスを製造ビジネスから切り離しながら製品機能を強化するため、中核となる高度なプロセス製造能力に焦点を当てました (アウトソーシングのオープン化)。生産能力を拡大し、ウェーハファウンドリ事業を展開します。

明らかに、この「idm 2.0」戦略は短期的に成果を上げることができる戦略ではありません。結局のところ、当時、intel と tsmc はプロセス技術の点で数年間遅れをとっているという厄介な立場にありました。同時に、ウェーハファブ自体の世界展開は非常に長く、企業がウェーハファウンドリとして tsmc と競争できるように idm メーカーの製造事業部門を変革することは一夜にして達成できるものではありませんでした。 。

現在のところ、ゲルシンガー氏は 3 年以上にわたってインテルの責任者を務めており、「5 年間で 4 つの高度なプロセス ノード」という彼の計画は予定どおり完了しようとしていますが、インテルはその計画によってもたらされた機会を逃しています。 「ai データセンター」市場には大きなチャンスが到来しているため、中核となるデータセンター市場におけるシェアは nvidia、amd、arm などの競合他社に圧迫され続けています。

市場調査会社マーキュリー・リサーチが発表した2024年第2四半期のデータによると、サーバー、デスクトップ、モバイルの3大cpuカテゴリーにおけるamdの市場シェアは、前年同期と比べて数パーセントポイント増加し、インテルも減少した。しかしそれでも、インテルは依然として x86 cpu 市場で市場シェアの約 70% を占めており、現在データセンター市場シェアの 90% を占めています。

さらに、intel は 2020 年に gpu 路線に復帰して以来、gpu ビジネスも順調に成長しています。データセンター cpu 市場における主導的地位と相まって、同社のデータセンター gpu ビジネスには幅広い展望があります。また、intel は、nvidia との競争力を高めるために、次世代 ai アクセラレータを gpu アーキテクチャに移行することも計画しています。

キッシンジャー氏にとって、2025年前半に量産されるインテルの「インテル18aプロセス」が状況を好転させる鍵となるだろう。 pcおよびデータセンター分野におけるintelの次世代主力製品が自社製造に戻り、最新のintel 18aプロセスを使用するだけでなく、intelはintel 18aによってより多くのファウンドリ顧客を獲得したいと考えている。

最近、2025年のintel 8aプロセスのスムーズな量産を確実にするために、intelはintel 20aノードの「製品化をスキップ」し、intel 20aからintel 18aまでのエンジニアリングリソースを先行投資することも発表した。このプロセスには、intel 20aで完成したribbonfetフルサラウンドゲートトランジスタアーキテクチャとpowervia背面電源技術が使用されます。 intel が発表したデータによると、intel 18a の現在の欠陥密度は、0.40 (def/cm^2) 未満の d0 レベルに達しています。このメトリクスは、intel 18a プロセス ノードが一般に実稼働に適しており、健全であると考えられていることを意味します。

intelの現在の発表は、microsoftが自社設計のチップを製造するためにintelの18aプロセスノードを使用する計画であることを示している。 intel は、intel 18a プロセスを使用して aws 用の ai ファブリック チップを製造する予定です。

intelの18aプロセスが成功すれば、intel自社製品の競争力拡大に役立つだけでなく、intelのウェーハファウンドリ事業の開拓にも成功することが予測される。 intel の予測によると、外部顧客からのファウンドリ収益の一部は 2026 年に発生し、「意味のある」収益は 2027 年に発生するとのことです。

さらに、総額350億ユーロ近い費用がかかったドイツのウェーハ工場とポーランドのパッケージング工場の建設計画が2年間停止されたことで、今後2年間でインテルの設備投資圧力は大幅に緩和されることになる。同時に、米国に工場を建設するインテルの計画は引き続き進んでおり、85億ドルの直接補助金と、以前に米商務省と合意した110億ドルの融資を獲得できる見込みだ。新たに発表された米国国防総省からの30億ドルの資金と合わせて、これらの資金はインテルが現在建設中の工場プロジェクトおよびその後の建設プロジェクトに対する資金需要を大幅に軽減するのに役立つだろう。

インテルが現在直面している危機は、変革の過程で直面しなければならない「産みの苦しみ」とも言えるが、この危機はま​​だ「生死を分ける」レベルには達していない 外部からのさまざまな世論や誇大宣伝。 「危機感」を増幅させすぎたのかもしれない。

アルテラのipoを推進し続けるか、アルテラを完全に売却するかにかかわらず、インテルが使えるカードはまだ多くあり、多額の資金を引き出して現在の危機を解決できる。結局、intelが2015年にalteraを買収した際、167億ドルという巨額を投じたのだ。 2022 年、amd はザイリンクスの買収完了に 350 億ドル以上を費やしました (その後、amd の株価が上昇したため、最終取引額は当初の価格 350 億ドルを大幅に上回りました)。

さらに、intel は、amd の例に倣って、ウェーハ製造事業 (後に globalfoundries となる) を分社化し、現在の危機を解決するためにウェーハ製造事業を完全に売却することもできます。ただし、高度なプロセス製造能力が idm の鍵となるからです。 2.0 戦略、この種の可能性はほとんどありません。しかし、ウェーハ製造事業の独立運営が軌道に乗れば、インテルは資金を回収しリスクを軽減するために同事業の独立株式公開を推進する可能性が高い。

現在の観点から見ると、取締役会がゲルシンガー氏を信頼し続けるのであれば、ゲルシンガー氏は「今後数年間でより強力なインテルを構築する」という約束を達成するために、インテルの指揮を執っている間にインテルの戦略的変革の完了を推進し続けることになるだろう。何十年も。」もちろん、変革が依然として効果を発揮しない場合、キッシンジャーはその時までに「解任」に直面する可能性がある。しかし、それ以前は、インテルで 30 年以上働いてきた技術のベテランであるゲルシンガー氏は、インテルの大規模な変革プロセス中の 2015 年以来、会社を他の競合他社に低価格で売却することには決して同意しませんでした。

取締役会の姿勢はどうですか？

過去20年間のインテルの数人のceoの在任期間を振り返ると、キッシンジャー以前の3人のceo、ポール・オローニング氏（2005年～2013年）、ブライアン・クルザニッチ氏（2013年～2018年）、ボブ・スワン氏（2018年～2021年）は就任していない。在任期間は長期にわたり、引き続き在任期間は短縮傾向にある。これは、市場における競争の激化も反映しています。ただし、これまでの 3 人の ceo のうち 2 人は経営学を学んでおり、技術的な背景を持っているのはクルザニッチ氏だけであることを指摘しておく必要があります。

インテル会長が、技術分野の経歴を持つインテルのベテラン、キッシンジャー氏を指揮官に引き戻した理由は、当然のことながら、このような上級技術系ceoがインテルに更なる栄光をもたらしてくれることを期待しているからだ。十分な信頼と変革計画を実行するための期間を考慮すると、別の ceo がインテルの衰退を逆転させるのは難しく、最終的には「身売り」するだけかもしれない。

利益の最大化という観点から見ると、インテルの株価が過去9年間で歴史的安値に達し、変革が完了しようとしているときに、インテルの取締役会は同社を安値で売却することに消極的である可能性が高い。

インテルの現在の取締役会メンバーとその経歴を見てみましょう。

1. カリフォルニア大学バークレー校工学部学部長、ロイ・w・カールソン工学部教授、ツ・ジェ・キング・リウ氏（2018年から現在）。 tsmc の電気工学およびコンピュータ サイエンス学部の特別教授 (2014 ～ 2018 年)、負性微分抵抗トランジスタ技術を開発する新興企業 progressant technologies の共同創設者兼社長 (2000 ～ 2004 年)。

2. risa lavizzo mourey、ペンシルベニア大学、ロバート・ウッド・ジョンソン財団pik教授、人口健康と健康の公平性（2018年～2021年（退職））。ロバート・ウッド・ジョンソン財団は、米国最大のヘルスケアに焦点を当てた慈善団体です。社長兼最高経営責任者（2003年～2017年）。シルバン・アイスマン ペンシルバニア大学医学部医学・医療システム教授（1995～2001年）。

3. james j. goetz は、シンシナティ大学で電気工学の学士号を取得し、スタンフォード大学で電気工学の修士号を取得しています。 sequoia capital operations llc のパートナー (2004 年から現在)、ソフトウェア設計、開発、戦略会社である vitalsigns software の共同創設者 (1996 年から 1999 年)、データ セキュリティおよびストレージ会社 barracuda networks のディレクター (2009 年から 2017 年)。 fi) ネットワーク機器メーカー (2012 ～ 2015 年) ruckus wireless, inc. の取締役、サイバーセキュリティ ソリューション会社である palo alto networks, inc. の取締役。

4. アリッサ・ヘンリーは、カリフォルニア大学ロサンゼルス校で応用科学 (コンピューターサイエンス) の学士号を取得しています。中小企業や個人向けにソフトウェア、ハードウェア、金融サービスを提供するブロック株式会社（旧スクエア）の最高経営責任者（2023年2月～2023年10月（退任））、アマゾン ウェブ サービス社ストレージサービス担当副社長(2006-2014)。 amazon に入社する前は、microsoft corporation に 12 年間勤務し、エンジニアリング、プロジェクト管理、製品単位管理の分野で幅広い経験を積んでいました。

5. dion j. weisler は、オーストラリアのモナシュ大学で応用科学コンピューティングの学士号を取得しています。 2015 年 11 月から 2019 年 10 月までヒューレット・パッカード社の社長兼 ceo を務めました。2012 年に hp に入社する前は、レノボ グループの社長兼製品担当副社長兼最高執行責任者、モバイル インターネット デジタル ホーム グループ副社長を務めていました。ゼネラルマネージャー (2007 年から 2011 年まで)。これまでの経験には、telstra corporation limited (電気通信会社) および acer incorporated (ハードウェアおよびエレクトロニクス会社) での管理職も含まれます。

6. stacy j. smith は、2010 年以来インテル コーポレーションの上級副社長兼財務ディレクターを務めています。彼は 1988 年にインテルに入社し、2002 年にマーケティングおよび販売担当副社長を務めました。2004 年 5 月に副社長、財務責任者、エンタープライズ サービス責任者、および最高情報責任者に任命されました。副社長兼財務部長補佐を経て、2007 年 10 月に副社長兼財務部長に任命されました。 2010 年 6 月に jiwo company の取締役に就任しました。

7. フランク・d・イヤーリー氏、2009年からインテル取締役を務める。 2012 年以来、カリフォルニア州サンフランシスコの民間投資顧問会社である darwin capital advisors, llc の ceo を務めています。 2008 年から 2012 年まではカリフォルニア大学バークレー校の副学長を務め、2010 年から 2011 年までは暫定最高管理責任者として財務および運営部門の責任を管理しました。 2008 年に母校に戻るまで、彼は金融業界で 25 年近くを過ごし、最近では投資銀行および金融サービス会社であるシティグループでマネージング ディレクター、m&a のグローバル責任者、および経営委員会のメンバーとして勤務しました。彼はコンサルティング会社 camberview partners ltd の会長でもあります。

8. オマール・イシュラク氏、2011年からメドトロニックの会長兼最高経営責任者（ceo）を務めている。メドトロニック入社以前は、2009 年から 2011 年まで、医療画像および診断技術の統合プロバイダーであり、ge ヘルスケアの一部門である ge ヘルスケア システムズの社長兼最高経営責任者を務めました。それ以前は、2005 年から 2008 年まで ge ヘルスケア クリニカル システムズの社長兼 ceo、1995 年から 2004 年まで ge ヘルスケア 超音波および bmd の社長兼 ceo を務めました。

9. グレゴリー・d・スミスは、ボーイング社の最高財務責任者兼経営執行副社長（2020年から2021年（退任））、ボーイングの最高経営責任者兼最高財務責任者（2019年12月から2020年1月）、最高財務責任者、および最高財務責任者を務めました。経営開発および戦略担当執行副社長、執行副社長兼最高財務責任者 (2012 ～ 2015 年)。 raytheon company グローバル投資家向け広報担当副社長 (2004 ～ 2008 年)。

10. インテルの ceo、キッシンジャー自身もインテルの取締役会の役員を務めています。

上記の取締役会メンバーの履歴から判断すると、ほとんどがエンジニアリングの経歴を持ち、有名な電子技術企業で経営者の経歴を持っています。少なくとも今のところ、取締役会のメンバーのほとんどは依然としてキッシンジャーを信頼しており、彼の変革計画を承認している。インテルは現在苦境にあり、外部団体を巻き込んでインテルに関するさまざまな噂が飛び交っているにもかかわらず、インテルの取締役会がキッシンジャーの弾劾を検討しているという噂はない。

注目に値するのは、8 月 22 日、インテルが半導体業界のベテランであるリップ・ブー・タン (チェン・リウー) が個人的な理由によりインテルの取締役会から辞任すると発表したことです。その後、メディアは、陳立霧氏の辞任は多くの問題（主に中堅層の人員削減問題）に関するceoおよび取締役会幹部との意見の相違によるものであると報じた。これは、インテル取締役会のメンバーのほとんどが依然としてキッシンジャーのインテル変革戦略を支持していることも反映している。

おなじみの「狩り」

2017 年 11 月には、チップ設計大手のブロードコムがクアルコムに対して 1 株当たり 70 ドル、総額約 1,050 億ドルの買収提案を出しました。その際の具体的な支払方法は、現金 60 ドルとブロードコム相当の株式 10 ドルでした。この提案では、クアルコムが引き続きnxpセミコンダクターズを380億ドルで買収し、買収後も250億ドルの負債を引き受ける用意があることにも同意した。当時のクアルコムの時価総額に対するプレミアムは20％以上だった。

当時のクアルコムは今のインテルと同じように、多くの困難に直面していた。

2016年末、クアルコムは独占と競争妨害の罪で韓国公正取引委員会から初めて1兆ウォン（約59億人民元）の罰金を課せられ、韓国における独占禁止法の罰金の歴史的記録を樹立した。 2017年1月初旬には、米連邦取引委員会もクアルコムの特許ライセンス政策が連邦法に違反し、不当競争に当たるとしてクアルコムに対して訴訟を起こした。その後、特許ライセンス料をめぐってアップルとクアルコムの間で紛争が勃発し、アップルは2017年4月にクアルコムへの特許ライセンス料の支払いを停止した。その後、クアルコムとアップルは世界中で長期にわたる特許訴訟を起こした。同時に、クアルコムによる380億米ドルによるnxpセミコンダクターズ買収はまだ中国の独占禁止当局から完全な許可を取得していない（2018年7月に放棄された）。この一連の問題によりクアルコムの利益は大幅に減少し、株価は下落を続けた。

2017年11月初めに発表されたクアルコムの2017会計年度第4四半期財務報告書によると、アップルとそのサプライヤーが特許ライセンス料を支払わなかったことと、クアルコムが他の法的和解に達したことにより、クアルコムの収益は5%減少し59億ドルとなった。一方、利益は89％急減して1億6,800万ドルとなった。

クアルコムが「泥沼」にはまっていたちょうどそのとき、ブロードコムはいくつかのコンソーシアムと提携してクアルコム狩りを開始した。しかし、ブロードコムは2018年2月になっても、1株当たりの買収価格を従来の70ドルから17％増の82ドルに引き上げ、買収総額を1,210億ドルに引き上げると同時に「委任状争奪戦」を開始した。 「（株主総会を通じて）クアルコムの経営陣は、新しい取締役を任命し、それによって取締役会の議席を支配することに断固として反対し続けている。」

同時に、ブロードコムの買収に対抗するために、クアルコム経営陣はブロードコムの取締役指名を拒否しただけでなく、同社の支配力が変化した場合、既存の従業員が解雇された場合、買収者はより高い金額を支払わなければならないという新たな障害を設けた。退職金。同時に、クアルコムは主要パートナーと連携して声を上げ、多くのパートナーは「ブロードコムによるクアルコム買収については、これらのパートナーとクアルコムとの将来の協力に不確実性をもたらすため、楽観的ではない」と述べた。

当時のメディア報道によると、ブロードコムからの圧力の増大に直面して、クアルコムは2018年2月にブロードコムに対し、相手方の入札額が（負債を含む）1,600億米ドルに達すれば取引に同意すると伝えたという。当初の買収提案額約1,050億ドルと比較すると、プレミアムは50％以上となる。当時、ブロードコムが買収提案を出した時点の市場価値はわずか約1000億ドルだった。これもまた、双方が合意に達することを困難にします。

最後に、2018 年 3 月 12 日、ドナルド トランプ米国大統領は、米国の国家安全保障を脅かすという理由でブロードコムによるクアルコムの買収を禁止する大統領令に署名し、この茶番劇はついに終焉を迎えました。

その後の結果から判断すると、クアルコム経営陣の決定は間違いなく正しかった。クアルコムとアップルの間の前回の訴訟は、アップルが「放棄」する形で2019年に最終的に和解した。アップルは現在もクアルコムからベースバンドチップを購入し続けており、特許料も支払っている。

市場価値の観点から見ると、今年9月20日現在、クアルコムの市場価値は1,881億7,700万米ドルに達しており、ブロードコムが再度引き上げた提示額の1,210億米ドルを大きく上回っている。

それに比べれば、インテルが現在直面している困難は、当時クアルコムが直面していたほど「困難」ではないかもしれない。インテルの株価は、2023年末の2,160億米ドル以上（株価は最高値50.60米ドル）から、現在は933億8,800万米ドル（金曜日の終値は21.84米ドル）まで、56％以上下落した。 。インテルの経営陣も大株主も、インテルの現在の市場価値が過小評価されていることには同意していない。

米国証券取引委員会（sec）の文書によると、キッシンジャー氏は今年8月5日、家族信託を通じて公開市場でインテル普通株7,500株を1株当たり平均価格20.3137ドルで購入し、同日、この日、普通株式5,000株が公開市場で1株当たり平均価格19.9186ドルで購入された。株価の上昇幅は大きくないものの、同社の株価は著しく過小評価されているとのキッシンジャー氏の考えも反映している。

さらに、データによると、今年の第1四半期末の時点で、vanguard group、blackrock、state street bank、capital international、geode ​​capital management llcがintelの機関株主上位5社にランクインしている。第 1 四半期以来、インテル株の順位が上昇しました。

クアルコムが十分に魅力的な買収提案を提示できなければ、インテルの大株主や経営陣が買収に同意しないのは明らかだ。 xinzhixun 氏は、買収額が 2,000 億米ドル未満の場合、intel は買収を検討しない可能性があると予測しています。しかし、クアルコムの現在の市場価値はわずか1,881億7,700万米ドルに過ぎず、これもいわゆる買収の達成を困難にしている。

クアルコムがインテルの買収を計画しているという噂が真実なら、その後のクアルコムとインテル経営陣との勝負は、おそらくブロードコムとクアルコム経営陣との当初の勝負に劣らないものになるだろう。

規制当局の態度の変化

クアルコムとインテルの収益と市場価値から判断すると、両社が本当に合併できれば、市場価値3,000億〜4,000億ドルのチップ企業が誕生し、年間収益は1,000億ドルを超え、世界最大となるだろう。半導体会社。

両社が合併を完了すれば、両社の事業はデータセンター、家庭用電化製品（デスクトップおよびモバイルを含む）、自動車用電子機器、産業用制御、モノのインターネット、有線および無線ネットワークに及ぶ総合的な巨大企業となる。同時に、両当事者は多くの市場で補完的な相乗効果を形成し、市場シェアをさらに拡大し、さらには独占的な利点を形成するでしょう。

たとえば、pc 市場では、intel と qualcomm の合併により、x86 pc と arm pc の両方でリーダーとなるでしょう。将来的にクアルコムが arm サーバー チップを開発した場合、インテルがサーバー cpu 市場で圧倒的な地位を占めていることから、クアルコムが arm サーバー cpu 市場のリーダーになる可能性がありますが、これら 2 つのビジネスはすでに存在しています。自動車エレクトロニクス市場では、現在クアルコムが世界のハイエンドスマートコックピット市場を独占している一方、adas市場ではインテルのモービルアイが大きな優位性を持っています。両社の合併は、スマートコックピットと自動運転分野でのシェアのさらなる拡大に貢献し、さらに重要なことに、通信ベースバンドチップと無線分野におけるクアルコムの技術的優位性は、より多くの市場でインテルにさらなる力をもたらす可能性がある。 , 世界的リーダーとしての国内チップ設計メーカーであるが、元々はtsmcとsamsungが主にチップを製造しており、intelと合併すれば将来的には完全にintel社内のファウンドリに移行する可能性があり、intelの台頭を促進することは間違いない。次に、ファウンドリ事業はtsmcを超える可能性さえある。

もちろん、インテルとクアルコムの合併は、明らかに他の競合他社にとって望ましくないことです。同時に、各国の規制当局の敏感な神経にも影響を与えるだろう。

米国政府が「国家安全保障への脅威」を理由にブロードコム（ブロードコムは当時シンガポールに本社を置いていた）によるクアルコム買収を禁止した時とは異なり、今回は純然たる米国企業2社の合併であり、その背景には米国は国内の半導体産業を精力的に発展させているため、クアルコムとインテルが買収合意に達すれば、米国の規制当局がその取引を承認する可能性が高い。

しかし、欧州連合と中国の独占禁止当局はこの買収に同意しない可能性が高い。

近年の半導体分野における多くの大きな合併・買収を振り返ると、次のようになります。

クアルコムによる380億米ドルによるnxpセミコンダクターズ買収は、中国国家市場監督管理総局によって期限までに承認されなかった。

skハイニックスによるインテルのフラッシュメモリ事業買収は、中国国家市場監督管理総局によって条件付きで承認された。

amdによる350億米ドルによるザイリンクス買収は、中国国家市場規制総局によって条件付きで承認された。

インテルによる54億米ドルでのタワーセミコンダクター買収は、中国国家市場監督管理総局によって拒否された。

半導体分野における米中競争が激化する中、中国の規制当局は海外の半導体大手による大規模な合併・買収に対する審査を強化し、拒否権を発動し始めているのは明らかだ。

したがって、たとえクアルコムがインテルと買収合意に達し、米国および欧州連合の承認を得たとしても、米国政府が許可しない限り、中国は世界中の多くの市場での独占的優位性を強化するためにこの米国の半導体大手2社の合併を許可しないだろう。それと引き換えに十分な利益を提供します。

著者：core intelligence るろうに剣