소식

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연준이 금리 인하에 가까워짐에 따라 미국 달러 지수는 이번 주 최근 추세를 이어갔고 월요일에도 계속 하락했습니다. 이로 인해 금값도 다시 사상 최고치를 기록했으며 위안화 가치도 계속해서 상승했습니다. 9월 금리 인하가 확정되면서 모든 종류의 글로벌 자산이 이러한 추세를 더욱 더 따를 것으로 예상됩니다.

달러는 하락하고 위안화와 금은 상승 

9월 16일 미 연준의 금리 인하가 가까워지자 미국 달러지수는 추세를 이어가며 하락세를 이어갔다. 풍력 시장 디스플레이,미국 달러 지수는 월요일 장중 여러 차례 하락세를 보이며 일주일여 만에 최저점인 100.6625로 마감했는데, 이는 올해 최저점인 100.5113에서 멀지 않습니다.베이징 시간으로 9월 17일 5시 기준, 화요일 개장 이후 반등세를 보였지만 다시 상승세를 보이며 하락세를 보였습니다. 미국 달러화는 이번 주에도 꾸준한 하락세를 이어갈 것으로 예상돼 올해 최저점을 밑돈 뒤 1년여 만에 신저점에 도달할 가능성이 높다.

미국 달러는 약세, 금은 강세를 보이고 있어 둘 사이의 시소효과가 뚜렷하다. 풍력 시장 데이터에 따르면 9월 16일 국제 금 가격이 예정대로 다시 한번 사상 최고치를 기록했습니다. 해당 세션 동안 comex 금은 한때 us$2,617.4까지 급등했고, 런던 금은 us$2,600 돌파까지 단 한 걸음 남은 최고치인 us$2,589.68에 도달했습니다.올해 초부터 두 대품종의 누적 수익률은 각각 25.98%, 25.19%에 달해 투자성이 좋은 품종으로 자리 잡았다.

위안화의 경우, 중추절 연휴 기간 동안 역내 위안화에 대한 미국 달러의 가치가 하락했지만, 역외 위안화에 대한 미국 달러의 하락세는 계속되었습니다. 풍력 시장 디스플레이,역외 위안화 가치는 월요일 7.1을 돌파했는데, 이는 1년여 만에 최고치인 7.0709에서 멀지 않은 수치이다. 마감 현재 역외 위안화 가치는 계속해서 상승해 7.0969에 머물고 있습니다.연준이 금리를 인하하고 미국 달러화가 계속 하락하면 역외 위안화는 상승세를 이어갈 것으로 예상되며, 향후 글로벌 자산 배분에 큰 변화가 있을 것으로 예상됩니다. .

외국 자본은 위안화 자산에 대한 노출을 지속적으로 증가시켜 왔습니다.

8월 말 세계은행간금융통신협회(swift)가 발표한 자료에 따르면 올해 7월 위안화 국제 결제 가치의 비중은 4.74%로 증가해 데이터 기록이 시작된 이래 최고치를 경신했다. 시장 참가자들은 다음과 같이 믿습니다.중국과 미국 간 금리 격차가 줄어들면서 미국 달러 자산 대비 위안화 자산의 수익률 우위가 점차 부각되고 있습니다.여기에는 채권시장뿐만 아니라 기타 위안화 표시 금융자산도 포함됩니다. 높은 수익률로 인해 많은 양의 국제 자본이 중국 시장으로 유입되어 위안화 가치가 더욱 상승했습니다.

채권 스프레드 거래는 주로 해외자본의 미래 위안화 가치 상승에 대한 수익률과 단기채권 보유 만기 수익률을 합한 것으로 알려졌다.같은 기간 미국 채권수익률을 넘어설 것으로 예상돼 외국인 투자자들은 1년만기, 은행간예금증서 등 단기 국내 국고채 비중을 늘릴 것으로 예상된다.

sdic 증권 분석가 yin ruizhe는 보고서에서 이러한 채권 스프레드 거래의 물결에서 해외 자본의 주요 차익 거래 투자 대상은 은행 간 예금 증서라고 지적했습니다.지난해 11월부터 해외자본이 구매한 은행간 예금증서 누적 규모는 약 8000억 위안에 이르렀고, 월말 평균 구매금액은 889억 위안에 이르렀다.7월 말 기준 해외자본이 보유한 은행간 예금증서 규모는 10억9090만 위안으로 약 6.16%를 차지한다. 또한, 블룸버그 아시아 전략가 zhao zhixuan도 올해 외국인 투자자들이 은행간 예금 증서 구매를 크게 늘렸고, 이들의 포지션 점유율은 7월 말 6.15%로 상승해 2015년 이후 가장 높은 수준을 기록했다고 밝혔습니다. 이는 중국 국채 보유에서 해외 투자자가 차지하는 비중(7.16%)보다 높다.

위안화 가치 상승은 a주에 긍정적인 영향을 미칩니다

과거 데이터로 볼 때 위안화 가치 상승은 주식 시장에 긍정적이고 유익한 영향을 미칩니다. 바람 데이터 통계에 따르면,최근 두 번의 위안화 절상 기간 동안 대부분의 a주 산업은 좋은 성과를 거두었습니다.2020년 5월 29일부터 2022년 3월 1일까지의 평가 기간 동안 a주는 상승 시장 단계에 있었고 상위 5개 상승 산업은 모두 전체적으로 30% 이상의 상승 추세를 보여 매우 뜨거웠습니다. 소재, 에너지, 산업, 공공사업, 생활소비 순으로 각각 89.4%, 75%, 52%, 45.9%, 32.9% 증가했다.

2022년 11월 4일부터 2023년 1월 16일까지 진행된 2차 위안화 절상 기간 동안 대규모 소비재, 금융 및 부동산 주식이 상승세를 주도했습니다. 가장 높은 상승세를 보인 상위 5대 산업은 일일 소비, 통신 서비스, 금융, 부동산 및 산업이었습니다. 선택 소비량은 각각 24.5%, 20.8%, 19.5%, 17.9%, 10.6% 증가했습니다.

위안화 가치 상승의 원동력과 영향

tianfeng securities research institute의 수석 매크로 연구원인 song xuetao는 위안화 환율이 추가로 상승할 가능성이 있다고 말했습니다.

위안화 절상 원인으로 볼 때 미국 달러화 약세가 주요 원인으로 꼽힌다.현재 미국 달러화 가치 하락 추세는 변함이 없고, 연준의 금리 인하 기대감과 미국 증시 변동성 등이 달러화 약세를 더욱 악화시킬 가능성이 크다. 2분기 미국 증시 보고서 조정은 이미 실리콘밸리와 월스트리트 사이에 이견이 있었고, 다음 실적시즌에는 갈등이 심화돼 변동성이 커질 수도 있다. 동시에 정치적 불확실성도 미국 달러 지수를 위협하고 있습니다. 미국 달러지수가 압박을 받고 있어 위안화 절상 가능성이 높아지고 있다.

위안화 절상은 내부 환경과도 관련이 있다.요소 시장화 개혁 조치는 경제 변화 과정에서 장기적인 위험을 줄이고 위안화 환율의 단기 정체에 대한 압력을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 또한, 중국의 무역 흑자와 외환 결제 및 판매 흑자 사이의 큰 격차는 '국민들 사이에 숨겨진 외환' 현상을 반영하며, 이는 향후 위안화 절상을 위한 잠재적인 원동력이기도 합니다.

올해 중국의 수출실적이 강세를 보이고 무역흑자가 사상 최대치를 기록했다. 그러나 높은 무역흑자가 외환보유고에 반영되지 않은 것은 무역회사들이 적시에 외환을 결제하지 않았음을 보여준다. 미국 달러 가치 상승과 미국 달러 예금 금리 상승. 맥쿼리그룹은 중국 수출업체와 다국적 기업이 2022년 이후 미국 달러 자산을 5000억 달러 이상 축적한 것으로 추산하고 있다. 위안화 절상에 대한 기대가 커지고 환율이 7과 같은 핵심 지점에 도달하면 기업은 환 손실을 피하기 위해 미국 달러를 위안화로 전환하여 위안화 절상을 가속화할 수 있습니다.위안화 환율은 7위안을 초과하고 심지어 6.9위안의 공통 변동 범위에 도달할 것으로 예상됩니다.

감사의 기대효과로 판단하면,통화정책 측면에서는 위안화 가치가 절상된 후에도 중앙은행이 금리를 계속 인하할 수 있습니다.중앙은행은 앞서 시장에 명확한 신호를 보내기 위해 omo(공개시장조작), lpr(대출시장호가), mlf(중기대출제도) 금리를 인하했다. 동시에 중앙은행은 원활한 금리인하를 위한 여건을 조성하기 위해 다양한 방법을 통해 수익률곡선의 형태를 통제할 수도 있다.

통화완화의 맥락에서 재정정책도 더욱 활발해질 것이다.과거에는 통화정책과 재정정책 간에 어느 정도 비동기화가 있었는데, 그 이유 중 하나는 환율이 평가절하 압력을 견디지 못했기 때문입니다. 환율 하락 압력이 사라지면 중앙은행은 국채를 매입해 시장 유동성을 높이고, 재정부는 채권 발행과 정책 집행 속도도 높일 수 있다.

보다 적극적인 재정 정책은 한편으로는 약속된 자금의 사용이 가속화되고, 다른 한편으로는 제조 업그레이드 및 새로운 인프라에 대한 투자가 증가한다는 것을 의미합니다. 동시에, 적극적인 재정 정책은 경제 발전을 지원하기 위한 중앙 레버리지 또는 준재정 도구를 통해 재정 격차를 메울 수도 있습니다.