소식

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9월 이후 a주 시장은 지속적으로 위축되고 하락세를 보이고 있지만, 구조조정 지수는 상대적으로 좋은 성과를 거두며 상하이 및 선전 300 지수를 크게 앞지르고 있습니다. '인수합병(m&a), 조직개편'은 최근 자본시장에서 자주 쓰이는 단어로, 지난해부터 규제당국에서 여러 차례 언급한 바 있다.

최근 랴오닝성 당위원회 서기이자 성 인민대표대회 상무위원회 주임 하오펑(hao peng)과 성 당위원회 부서기 겸 주지사 리러청(li lecheng)이 당 위원회 서기이자 위원장인 우칭(wu qing)과 회담을 가졌다. 심양 소재 중국증권감독관리위원회 소속. wu qing은 중국 증권감독관리위원회가 자본 시장 개혁을 더욱 포괄적으로 심화하고 상장 기업의 품질과 투자 가치를 지속적으로 향상시키며 다양한 기능을 충분히 발휘하기 위해 새로운 '9개 조항' 배치를 시행할 것이라고 말했습니다. 자본 시장 시스템 수준을 높이고 주식 및 채권 금융, 선물 위험 관리 등을 통해 기업을 지원합니다. 채널이 개발 및 확장되었으며 인수, 합병 및 구조 조정 시장을 활성화하기 위해 다양한 조치가 취해졌습니다.

합병, 인수 및 조직 개편이 "활성 기간"에 들어갔습니다.

작년부터, 특히 새로운 '9개 국가 규정'이 도입된 이후 중국 증권감독관리위원회는 구조조정 정책 환경을 더욱 최적화하기 위해 m&a 및 구조조정 시장의 활력을 자극하기 위한 다양한 조치를 취했습니다. 직전에 중국 증권감독관리위원회는 여러 정책의 지원에 힘입어 우리나라 자본시장의 인수합병과 재편이 '활성기'에 진입하고 있다고 밝혔습니다.

증권타임즈·데이터바오의 통계에 따르면,올해 초부터 총 147개 기업(중복 제거)이 최근 대규모 구조조정 진행 상황을 공개했다. 이는 2022년과 2023년 기업 수를 넘어 2021년 150개 기업과 기본적으로 같다.이 중 *st renle, daye shares, hubei yihua 등 66개 기업이 올해 처음으로 주요 구조조정 사항을 공개했다.

참가자의 관점에서 볼 때 국유 기업(지방 국유 기업 및 중앙 기업 포함)과 민간 기업이 인수, 합병 및 재편의 주요 주체입니다. 그중에서 인수, 합병에 참여하는 국영 기업의 비율은 다음과 같습니다. 올해부터 조직개편은 상승세를 보이는 반면 민간기업은 하락세를 보이고 있다.총 64개의 국영 기업이 있으며 그 수는 약 44%를 차지하고, 민간 기업의 비율은 약 49%로 감소했습니다.

구조조정 목적 측면에서 올해부터수평적 통합을 목적으로 한 인수합병(m&a) 및 조직개편 건수도 처음으로 40%를 넘어 사상 최고치를 기록했다.이는 상장기업들이 산업체인 인수합병을 통해 자원을 통합하고 시너지 효과를 발휘하려는 의지를 크게 높였음을 나타냅니다. 동시에 전략적 협력 및 자산 조정 유형의 인수, 합병 및 재편 사례의 수가 크게 감소했습니다.

인수합병(m&a)과 조직개편의 주 진영은 '하드기술'과 증권사다.

인수·합병 목표 관점에서 올해 첫 공시일을 기준으로 계산하면,주로 '하드 기술'을 비롯한 전략적 신흥 산업과 투자 은행 및 중개 산업이 인수합병의 주요 캠프가 되었습니다.예를 들어 제약 제조 회사인 shuangcheng pharmaceutical은 aura shares의 지분 100%를 인수할 계획입니다. 거래 대상인 aura shares는 반도체 산업에 속하며 높은 가치를 가지고 있습니다. -고성능 아날로그 회로 칩 설계 회사. 예를 들어, guolian securities는 수평적 통합을 통해 minsheng securities의 지분 100%를 인수했습니다.

특히 올해 들어 증권업계에서 인수합병(m&a) 물결이 가속화되고 있다는 점은 주목할 만하다. 새로운 '국립9조' 시행 이후 두 거대 기업의 인수합병으로 인해 인수합병과 구조조정이 정점에 달할 것으로 전해진다.

2023년 11월, 중국 증권감독관리위원회는 비즈니스 혁신, 그룹 운영, 인수합병 등을 통해 선도적인 증권회사가 더 강해지고 더 강해질 수 있도록 지원하고, 일류 투자 은행을 구축하고, 주요 세력에 봉사할 것을 제안했습니다. 실물경제와 금융안정을 유지하는 중요한 역할.

참가자들이 속한 산업의 관점에서 보면,고급 제조, 제약 생물학, 컴퓨터 및 기타 산업은 인수 및 합병의 "주요 업체"입니다.2022년부터 기계장비 업계 기업들이 인수·합병·재편에 열을 올렸다. 2022년과 2023년에는 각각 12개 기업과 16개 기업이 인수·합병과 조직개편에 참여했다. daye co., ltd., krause, baota industry 등 인수 또한 자동차 산업에 7개 회사가 있고, 제약 및 생물학 산업에 5개 회사가 있으며, 컴퓨터, 전력 장비, 운송 및 기타 산업에 4개 회사가 있습니다.

입찰자 상장회사의 재무 데이터가 더 좋습니다.

인수 및 합병에서 양도인은 일반적으로 자산이나 지분을 판매하는 당사자를 의미합니다. 양도인은 사업 구조 조정, 자산 배분 최적화, 자금 조달 또는 사업이 더 이상 회사의 장기 목표를 충족하지 못하는 등 다양한 이유로 매각할 수 있습니다. - 비효율적인 자산을 매각하여 "팔이 부러진 채로 생존"하는 전략 목표. 입찰자는 자산이나 지분을 구매하여 사업 규모를 확장하고, 새로운 시장에 진출하고, 새로운 기술을 습득하고, 시장 점유율을 늘리려고 합니다. 입찰자는 동종 업계의 회사일 수도 있고, 다른 업계의 투자자일 수도 있습니다. 그들의 목표는 인수합병을 통해 자체 성장과 확장을 달성하는 것입니다.

상장회사는 매각이나 입찰에 앞서 재무상태에 대한 종합적인 평가를 실시하게 된다. 입찰자를 예로 들면 역사적 경험에 비추어 볼 때 상대적으로 건전한 재무 상태와 상대적으로 풍부한 통화 자금을 갖춘 회사는 일반적으로 인수, 합병 및 구조 조정 능력이 더 높습니다. 기자는 2019년 주요 a주 구조조정 사건(완료)을 분석한 결과,양도자에 비해 순이익 증가율, 화폐자본/유동자산 비율(화폐자본/유동자산) 측면에서 입찰자가 우위에 있습니다.

회사 규모로 볼 때, 최초 공개일 이전 해(연도 t-1, t는 최초 공개 연도, 이하 동일)의 입찰자 상장회사의 평균 유동 자산은 90억 위안에 가깝습니다. , 같은 기간 양도인 상장회사의 평균 유동자산은 250억 위안을 넘었고, 입찰자의 상장회사의 유동자산은 상대적으로 낮아 사업 규모를 확장해야 하는 상황에 부합합니다.

성장의 관점에서 볼 때 자산 규모의 영향으로 인해 입찰자 상장 회사의 순이익 수준은 상대적으로 낮습니다. t-1의 평균 5억 7,700만 위안으로 전년 대비 거의 12% 증가했습니다. 같은 기간 양도인 상장회사의 순이익은 10% 감소했다. 현금상황 측면에서 t-1 입찰자의 상장회사 평균 화폐자본은 25억4천700만 위안, 유동자산 대비 양도자 상장회사의 평균 화폐자본은 58억2천800만 위안이다. 위안화이며, 화폐자본 대 유동자산 비율은 27.37%이다.

기업속성에 따라 구분하면 공기업의 경우 입찰자와 양도자의 화폐자본유동성비율은 큰 차이가 없으나, 입찰자가 지방정부인 상장회사의 순이익 증가율은- 소유 기업의 순이익은 18%에 달해 상대적으로 높았으며, 같은 기간 중앙 국유 기업의 순이익은 소폭 하락했고 입찰자 상장 기업의 순이익도 소폭 하락했습니다. 민간 기업의 관점에서 보면, 같은 기간 입찰자 및 양도자 상장회사의 t-1 연평균 화폐 유동성 자산 비율은 각각 33.4%와 25.27%였으며, 입찰자의 순이익은 전년 대비 약 15% 증가했습니다. , 양도인의 순이익은 평균 손실을 기록했습니다.

인프론트 마이크로(infront micro)를 예로 들면, 2014년 순위안산업(shunyuan industrial)과의 백도어 거래를 통해 기업공개에 성공했다. 2020년에 회사는 daikun technology의 지분 및 부채 자산 100%를 매각하는 동시에 입찰자로서 huaxinke 및 world style의 지분을 구매할 계획이었습니다. 2017년부터 2019년까지 3년 연속 손실을 입었다. 2019년 말 현재 회사의 현금성 자금은 900만 위안 미만이다. 이후 거래 대상인 화싱커와 월드스타일은 회사를 위기에서 벗어나게 했고, 인프런트가 손실을 소폭 흑자로 전환하는 데 도움을 줬다. 2023년에 회사는 다시 한 번 자산 재편을 계획하고 huaxinke 및 world style의 잔여 지분 인수를 시작했습니다. 2022년 말 현재 회사의 화폐 자금은 1,400만 위안에 가까웠고 순이익은 더욱 증가했습니다. 전년 대비 360% 이상 증가했습니다.

인수합병(m&a), 구조조정에 대한 긍정적 기대감이 주가 상승을 견인

유통 시장의 관점에서 볼 때, 인수합병 및 조직 개편과 관련된 기업의 주가는 첫 번째 합병 발표 공개 전후와 최근 진행 상황 공개 이후 좋은 성과를 보였습니다.

2019년 이후 인수·합병·구조조정이 완료된 기업을 살펴보면, csi 300 지수는 최초 공시 3일 전부터 최초 공시일까지 평균 2.68% 상승했다. 참여 기업의 평균 주가는 첫 5일 동안 약 3% 상승했으며, csi 300 지수는 최초 공개일로부터 3일과 5일 동안 평균 주가가 상승했습니다. 관련기업 비중은 5%에 가까웠고, csi 300지수 평균 상승률은 0.5%에도 미치지 못했다. 최근 공시일로부터 3일 5일째 관련 기업의 평균 상승률은 2% 이내로 여전히 상하이, 선전 300 지수를 능가하는 성과를 보이고 있다.

인수합병이 완료된 이후(최근 공시일)에 주목할 점은,상하이 및 심천 300 지수와 비교하여 관련 기업의 초과 수익률이 크게 떨어졌으며, 기업의 주가 추세는 인수합병 및 조직 개편 이후 점차 합리적으로 변했습니다.. datang telecom을 예로 들어보겠습니다. 2021년 6월 9일 회사는 "datang telecom의 자회사 datang microelectronics가 새로운 전략적 투자자를 도입했습니다"라고 처음으로 공개했습니다. 이후 5일 동안 회사의 주가는 29% 이상 상승했습니다. 2021년 11월 12일 인수합병 사건이 마무리됐고, 회사는 18일 해당 사실을 공시했다. 2021년 11월 18일부터 3일과 5일 동안 회사 주가는 2.15% 하락했다. 같은 기간 상하이와 선전 300지수는 각각 3.28% 상승했다.

매우 인기 있는 자금 조달은 이들 회사의 미래 개발 잠재력에 대한 시장의 긍정적인 기대를 반영합니다. m&a와 개편은 기업이 급속한 성장을 달성하고 경쟁력을 강화하는 효과적인 수단으로 간주됩니다. 따라서 m&a와 개편을 통해 전략적 목표를 달성할 수 있는 기업은 유통 시장에서 더 높은 가치 평가와 투자자의 관심을 얻을 수 있는 경우가 많습니다.

일부 인수합병 및 구조조정 회사 발표

정책이 계속 강화됨에 따라 앞으로 더 많은 기업이 인수, 합병 및 조직 개편에 참여할 것입니다. 상장사에서 발표한 '대규모 조직개편 계획' 또는 '실질지배인 변경' 공시 기준(연간 구조조정 진행상황을 공개한 기업 제외, 동일 사안에 대해 상장사 1곳의 정보만 수집), 합병예정기업 26개사 , 인수 및 조직 개편이 정리되었으며 그중 국유 상장 기업이 21 개에 이릅니다.

비은행·금융업 3개사를 제외한 나머지 23개사는 2023년 말 기준 통화자금이 상대적으로 넉넉해 평균 화폐자본유동성비율이 31%를 넘을 전망이다.서부 지역 관광, shuifa gas, salt lake shares5개 회사의 화폐 유동성 비율이 50%를 초과합니다. 현재 서부 지역 관광의 지배 주주는 tianchi holdings이며 실제 통제자는 향후 변경 후 신장 국유 자산 감독 관리 위원회입니다. 위구르 자치구가 새로운 실제 통제자가 되며, 2023년 순이익은 12배 이상 증가했습니다. 2023년 말 자산-부채 비율은 10% 미만이 될 것이며 재정 상황은 비교적 건전합니다. .

국영 기업인 중국국영조선소(china state shipbuilding)는 중국중공업(china heavy industries)을 흡수합병할 계획이다. 이 회사는 장부상 680억 위안에 가까운 풍부한 현금을 보유하고 있으며 2023년에는 순이익이 16배 이상 증가할 예정이다.

지방 국영 기업산시성 석탄 산업산시석탄전력그룹(shaanxi coal electric power group co., ltd.)의 전체 지분을 인수하여 석탄 및 전력 통합 운영 모델을 구축할 계획입니다.

공기업창뎬기술이전에는 실제 컨트롤러가 없었고 회사는 우리나라 최대 규모의 반도체 패키징 및 테스트 거대 기업이자 세계에서 세 번째입니다. 당사자들이 changdian technology의 주식 인도 및 이사회 개편을 완료한 후 changdian technology의 지배 주주는 panshi hong kong 또는 그 관련 당사자로 변경되고 실제 통제자는 china resources로 변경됩니다.