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8월 초 잠시 등락을 겪은 미국 3대 주가지수는 다시 한번 역사적 최고치에 가까운 수준으로 돌아섰습니다. 이와 함께 하반기 초 시장 스타일이 다시 제자리로 돌아오면서 기술주 중심으로 랠리가 더욱 확산됐다.

노동절 연휴 이후 미국 주식은 사상 최악의 달인 9월부터 거래를 시작한다. 연준의 금리 인하 혜택이 현실화되는 시점에서 그 저주가 풀릴 수 있을지가 시장의 주요 관심사가 될 것이다. 다가오는 달.

빅세븐은 더 이상 랠리를 장악하지 못한다

올해 상반기에는 인공지능 붐이 주도한 대형 기술주의 강세로 3대 주가지수가 사상 최고치를 기록했다. 금리 인하 기대감이 현실화되고 밸류에이션 우려가 커지면서 하반기부터 섹터 로테이션이 시작된다. bank of america global research 통계에 따르면 7월 11일 미국 인플레이션 보고서 이후 nvidia, tesla, microsoft를 포함한 big 7의 실적은 s&p 500 지수의 다른 493개 주식보다 거의 5% 포인트 뒤처졌습니다.

지난 주 nvidia가 발표한 성능 예측은 투자자의 높은 기대를 충족시키지 못하여 투자자가 기술 이상의 것을 볼 수 있게 했습니다. 이에 영향을 받아 동일 가중치 s&p 500 지수는 신고가를 경신하며 s&p 500 지수와의 격차를 좁혔다.

td wealth의 최고 투자 전략가인 sid vaidya는 미국 경제가 안정적으로 유지되고 연준이 금리를 인하하기 시작할 것이라는 점에서 소형주와 채권 모두 이익을 얻을 수 있을 것으로 보인다고 말했습니다. 그는 미국 경제 성장이 올해 하반기에 소폭 둔화되겠지만, 내년에는 약 2.3%로 반등할 것으로 전망했다. "경제와 노동시장이 어느 정도 냉각되고 있습니다. 그러나 이러한 하락세는 일시적입니다. 이러한 맥락에서 다음으로 주식에 대한 초점은 가치 지향적이어야 합니다.”

charles schwab의 최고 투자 책임자(cio)인 liz ann sonders는 또한 장부가치나 장부가치와 같은 지표에 대해 할인된 가격으로 거래되는 금융 및 산업 분야를 포함하여 최근 시장에서 매우 의미 있는 이익 확대가 있었다는 사실을 발견했습니다. 주가수익비율. 기관의 통계에 따르면 지난 한 달 동안 s&p 500 주식의 61%가 지수를 능가했으며, 이는 지난 1년 동안의 14%와 비교됩니다.

미국 3대 거래소 시장 상황 개요

자산 관리 및 조사 회사인 bespoke는 보고서에서 시장이 8월 5일 최저치로 급락한 이후 더 높은 반등을 나타내는 신호 중 하나는 기초 자산의 폭이 얼마나 강한가라고 말했습니다. "52주 신고가를 경신한 주식 수, 50일 이동 평균 이상으로 거래되는 주식의 비율, 순 상승 주식 수 등을 보면 상당한 개선이 나타나고 있습니다."

ubs 글로벌 웰스 매니지먼트(ubs global wealth management)의 미국 주식 담당 데이비드 레프코위츠(david lefkowitz)는 다가오는 비농업 고용 보고서에서 노동 시장이 안정적이지만 걱정할 수준은 아닌 수준으로 냉각되고 있다는 것을 보여준다면 이는 더 광범위한 지원에 도움이 될 수 있다고 믿습니다. 시장을 가장 많이 움직이는 릴리스 중 하나이며 이제 평소보다 더 많은 관심을 받게 될 것입니다."라고 그는 말했습니다.

하버 캐피털(harbour capital)의 포트폴리오 매니저인 제이슨 알론조(jason alonzo)는 특히 변동성이 급락 시 매수 기회를 제공한다면 투자자들이 기술주를 포기할 가능성은 낮다고 말했습니다. 런던증권거래소(lseg)의 자료에 따르면, 기술주는 2025년까지 매 분기마다 시장보다 더 높은 수익 성장을 경험할 것으로 예상됩니다. "사람들은 때때로 큰 상승세를 보인 후 돈을 빼앗아 다른 기회를 모색하지만 기술은 여전히 ​​성장의 가장 확실한 동인으로 남아 있으며, 특히 인공 지능 주제는 더욱 그렇습니다."

금리인하의 역사와 9월의 저주

지난 9월 금리 인하는 제롬 파월 연준 의장이 잭슨홀에서 열린 글로벌 중앙은행 연례회의에서 연설한 이후 시장에 완전히 반영됐다. 이에 영향을 받아 위험선호도는 더욱 반등했고, cboe 변동성지수(vix)는 8월 5일 60포인트를 넘었다가 70% 이상 급락해 이미 장기 평균인 19.5를 밑도는 수준이다.

그러나 투자 기관인 mrb 파트너스의 미국 주식 전략가인 살바토레 루시티는 주식 시장이 다시 고점에 가까워짐에 따라 일부 투자자들은 금리가 인하될 때 주식을 매도하고 방어적인 입장을 취하는 것을 고려할 수도 있다고 믿습니다. 처음으로. "답은 경제 전망에 달려 있습니다. 역사는 분명합니다. 연준이 정책을 완화하기 시작한 이후의 경기 침체(예: 1990년 7월, 2001년 1월, 2007년 9월)에서 주가는 첫 번째 금리 인하 이후 상승했습니다. 대조적으로, 1996년 7월, 1998년 9월, 2019년 8월의 첫 번째 금리 인하 이후 단기 경기 침체가 발생하지 않았을 때 우리는 지난 한 달 동안 투자자들이 하락세를 보였습니다.

wells fargo investment institute의 글로벌 주식 전략가인 chris haverland는 현재 경제 상황과 (1995년 주기) 사이에 다음 분기의 기업 수익과 주가에 대한 잠재적인 경로를 제공할 만큼 충분한 유사점이 있다고 믿습니다. 당시 s&p 500 기업의 이익은 첫 번째 금리 인하 이후 1년 동안 12% 증가했고, s&p 500은 이후 18개월 동안 40% 이상 급등했다.

그러나 현재 통화 정책 주기에서는 인플레이션 정점이 더 높아졌으며, 연준은 금리를 훨씬 오랫동안 최고 수준으로 유지했습니다. "그럼에도 불구하고 우리는 미국 경제가 불황을 피하고 2025년까지 점진적으로 강화될 것이라고 믿습니다. 이는 완화된 재정 상황과 결합하여 지속적인 기업 이익 성장, 주식 시장 강세 및 더 넓은 미국 시장에 대한 우리의 견해를 뒷받침할 것입니다. 주식 시장이 선호됩니다.”라고 haverland는 말했습니다.

rushdie는 미국 경제 침체에 대한 일부 예측이 분명히 과장되었다고 믿습니다. 연준은 취약한 노동 수요를 해결하는 데 뒤처져 있지 않으며 경제 성장은 이번 분기에 냉각될 것이지만 여전히 정체나 위축으로부터 안전한 거리에 있습니다. 그럼에도 불구하고, 연착륙 시나리오에 대한 확신이 더 커질 때까지 주식은 여기에서 꾸준한 상승을 재개할 가능성이 낮습니다.

또한 계절적 역풍으로 인해 투자자들이 현재 주식 노출을 늘리려는 의지가 약해질 수 있으며, 지정학적 긴장과 다가오는 미국 선거에 대한 불안감도 시장 심리에 영향을 미칠 수 있습니다. 다우존스 시장 통계에 따르면 1928년 이후 s&p 500은 9월에 평균 1.2% 하락했습니다.

lpl financial의 수석 기술 전략가인 adam turnquist는 1950년 이후 s&p 500이 9월에 43%만 상승했는데, 이는 주식 시장에서 최악의 성과라고 말했습니다. 연준이 연중 주식시장의 변동성이 가장 큰 시기에 금리 인하를 준비함에 따라 시장 움직임은 예측하기 어려워지고 있습니다.