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증권타임스 류이원(劉伯文) 기자

3년여의 조정 끝에 제약업계는 바닥을 쳤는가? 투자 기회가 있나요? 일련의 질문을 통해 Securities Times의 기자는 Soochow Securities의 제약 산업 수석 분석가 Zhu Guoguang과 단독 인터뷰를 진행했습니다.

그는 "제약업계 전체, 특히 처방의약품 부문의 관점에서 볼 때 큰 기회는 3분기와 4분기에 집중될 것으로 추정된다"며 "반기 보고서는 가능성이 거의 없지만 API 산업은 성공할 수 있다"고 말했다. 주의를 기울였으며 일부 대상 회사는 성과를 공개했으며 성과는 매우 좋습니다.

그는 또한 10년 넘게 연구에 종사하면서 얻은 깨달음을 기자들과 공유했다. 첫째는 전문적이어야 하고, 둘째는 부지런해야 하며, 마지막으로 산업 연구에 관심을 기울여야 한다는 점이다.

산업 연구에 주목하라

증권타임즈 기자: 당신의 연구 경험과 통찰력을 소개해주실 수 있나요?

Zhu Guoguang: 저는 2011년에 업계에 입문했습니다. 처음에는 Southwest Securities에 9년 동안 머물렀고 2020년 7월 Soochow Securities에 입사했습니다. 2014년에는 크리스탈볼 부문 1위, 2015년에는 뉴포춘에서 가장 유망한 애널리스트상, 2022년에는 뉴포춘에서 3위를 차지했다.

저는 이 업계에서 13년 동안 일해 왔습니다. 일반적으로 저는 많은 큰 주기를 경험했으며 몇 가지 연구 통찰력을 얻었습니다.

첫째, 강력한 전문성이다. 제약산업, 특히 제약산업은 상대적으로 연구 장벽이 높아서 우리가 채용하는 분석가 중 상당수가 전공 출신이고, 전공을 넘기는 것이 쉽지 않을 수 있습니다.

둘째는 부지런하라는 것입니다. 분석가가 된다는 것 자체가 매우 힘든 일입니다. 주말에도 일해야 하고, 심지어 휴일에도 일을 해야 합니다. 그런 상태가 없으면 하기 어려울 것 같아요. 당신은 열심히 일하지 않지만 동료들이 열심히 일하면 당신은 뒤쳐지게 될 것이다.

마지막으로 산업연구에 주목해야 한다. 제약산업의 경우 기업과 주식뿐만 아니라 산업에 대한 공부도 필요합니다. 산업연구는 2차 시장을 다룰 뿐만 아니라 1차 시장 산업의 발전 동향을 파악합니다. Soochow Securities는 많은 매수측 혁신 의약품 분석가를 교육했으며 이러한 분석가는 CCB 펀드, ICBC 펀드, 중국 유럽 펀드, Wells Fargo 펀드 등에 위치하고 있습니다. 이는 쑤저우증권이 산업연구에 집중한 결과다.

현재 소주증권은 매년 혁신신약컨퍼런스를 개최하고 있으며, 이는 4년 연속 개최되고 있다. 주요 제약사 회장, 총괄책임자, 수석연구원 등이 참석한다. 이는 우리의 혁신적인 약물 연구가 점차 시장에서 일정한 영향력을 형성하고 있음을 보여줍니다.

또한 혁신적인 한의학 컨퍼런스도 개최되는데 이는 매우 영향력이 큽니다. 예를 들어 Darentang 회장, Ejiao 총경리, Taiji 총경리도 참석합니다. 이는 모두 우리가 산업 연구에 부여하는 중요성을 보여줍니다.

3분기와 4분기 실적은 낙관적

Securities Times 기자: 한동안 제약 부문에서 상당한 조정이 있었습니다. 이러한 변화에 대해 어떻게 생각하시나요?

Zhu Guoguang: 2021년 7월 이후 제약 부문은 실제로 조정을 실시한 이유는 다양할 수 있습니다. 첫째, 전반적인 시장 환경과 관련되어 있으며, 시장 전체가 변동적인 추세를 보이고 있습니다. 두 번째는 제약산업 자체와 관련된 것이다. 예를 들어 화학약품, 의료기기, 중국특허의약품 등의 중앙집중적 조달은 큰 영향을 미친다. 세 번째는 외부 환경과 관련이 있습니다. 예를 들어 WuXi AppTec과 WuXi Biologics는 국제 상황으로 인해 큰 부정적인 영향을 받았습니다.

최근 몇 년 동안 제약 부문이 조정을 거쳤지만 기본 논리는 변하지 않았습니다. 그 기본 논리는 무엇입니까? 예를 들어, 고령화 인구의 의약품 수요는 고령화가 심화됨에 따라 의약품 수요도 크게 증가할 것입니다. 기본 논리가 변하지 않는 한, 일단 정책이 바뀌면 제약업계는 반전을 맞이할 수도 있습니다. 전반적으로 제약부문은 여전히 ​​정책의 영향을 크게 받고 있다.

Securities Times 기자: 지금은 반기 보고서 공개 기간입니다. 이번 중간 결과가 제약 부문의 향후 성과를 뒷받침할 것으로 기대하십니까? 레이아웃에 적합한 창인가요?

Zhu Guoguang: 전체 제약 부문, 특히 처방의약품 부문을 살펴보면 가장 큰 기회는 3분기와 4분기에 집중될 것으로 추정됩니다. 왜 3분기와 4분기인가? 의료반부패가 지난해 7월 말부터 시작됐기 때문에, 예를 들어 올해 상반기를 지난해 같은 기간과 비교해 보면 아직 반부패 효과가 나타나지 않고 있으며, 전년 대비 기준 수치는 여전히 상대적으로 높습니다. 하지만 3, 4분기부터 지난해의 기저효과가 나타나기 시작했고, 전년 동기 대비 실적이 좋아질 수도 있다.

반기별 보고서를 작성할 기회가 그다지 크지는 않지만 API 산업은 여전히 ​​주목을 받을 수 있습니다. 일부 대상 기업은 실적을 공개했는데 실적이 매우 좋습니다. 상대적으로 말하면 일부 한약 회사에도 주목할 수 있습니다. 지금 우리가 주목해야 할 것은 3분기 보고서와 4분기 보고서인데, 3분기 보고서에서는 처방약, 한의약, 생물학적 의약품을 중심으로 한 보고서라고 생각합니다. 이러한 약물은 꼭 필요하며 다른 요인의 영향을 덜 받습니다.

Securities Times 기자: 산업 세분화의 관점에서 볼 때 제약 부문의 다음 트랙은 어느 쪽이 더 확실하다고 생각하십니까? 주식 선택 아이디어를 공유할 수 있나요?

Zhu Guoguang: 처방약에 대해 낙관적으로 생각하세요. 한의학 처방약이든 화학 처방약이든 3분기와 4분기에는 실적이 더 좋아질 것으로 예상된다. 이는 성능으로 판단됩니다.

큰 관점에서 볼 때 혁신적인 약물이 상대적으로 최고입니다. 이제 중국은 점차 해외에서 더 많은 혁신적인 의약품을 판매하고 있으며 이는 매우 인정받을 가치가 있습니다. 예를 들어 Kelon Pharmaceutical의 Kelonbotai는 Merck에 판매될 수 있습니다. 혁신적인 의약품은 중국에서 세계적으로 경쟁력을 갖춘 몇 안 되는 산업 중 하나라고 할 수 있습니다.

AI가 신약 개발 돕는다

증권타임스 기자: 최근 국가가 제약산업을 위해 어떤 정책을 도입했나요? 이러한 정책이 제약산업 발전에 어떤 영향을 미치게 될까요?

Zhu Guoguang: 여러 가지 정책이 있습니다. 하나는 의료 부문의 반부패입니다. 반부패는 이미 1주년을 맞이했고 이제 기본적으로 종료되었으며 일부 단계적인 성과가 달성되었습니다. 나중에 표준화된 의료 반부패가 있을 수 있지만, 표준화된 반부패의 영향은 상대적으로 작을 것입니다.

두 번째는 혁신신약에 대한 국가정책이다. 올해 7월 1일부터 시작됐지만 10~11월이 돼서야 협상이 시작된다. 목록에 포함될 수 있는 회사는 상당한 혜택을 받게 됩니다.

세 번째는 중앙집중적 구매정책이다. 과거에는 주로 화학의약품 중심의 조달이 이루어졌지만, 이제는 의료장비 중심의 중앙집중적 조달이 앞으로도 일부 중국 특허 의약품을 포함한 의료기기 중심으로 계속될 수 있다.

Securities Times 기자: AI(인공지능)가 제약 및 의료 트랙 모델에 어떤 변화를 가져올 수 있습니까?

Zhu Guoguang: 영향은 주로 다음 두 가지 측면에서 비롯됩니다.

첫 번째는 약물 연구 및 개발에 미치는 영향입니다. 약물 개발 과정에서 우리는 좋은 분자를 찾아야 합니다. 예를 들어, 특정 표적 약물을 사용하면 AI는 이 종양의 성장을 억제하는 주요 신호 전달 경로를 찾을 수 있습니다. 표적을 발견한 후에는 분자를 찾아야 하는데, 분자를 찾는 것은 매우 복잡한 과정이다. 이 문제는 AI의 컴퓨팅 능력을 활용하면 해결될 수 있다.

두 번째는 진단에 미치는 영향입니다. 예를 들어, Huawei와 Runda Medical은 현재 Huawei의 컴퓨팅 성능을 활용하여 Runda Medical에 힘을 실어주기 위해 협력하고 있습니다. 구체적으로 무엇을 해야 할까요? 요즘에는 병원의 검사 보고서 진단을 AI로 해석할 수 있습니다.