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Liu Yiwen, journaliste du Securities Times

Après plus de trois ans d’ajustement, le secteur pharmaceutique a-t-il touché le fond ? Existe-t-il des opportunités d'investissement ? Avec une série de questions, un journaliste du Securities Times a interviewé en exclusivité Zhu Guoguang, analyste en chef de l'industrie pharmaceutique chez Soochow Securities.

« Du point de vue de l'ensemble du secteur pharmaceutique, en particulier celui des médicaments sur ordonnance, les plus grandes opportunités devraient être concentrées aux troisième et quatrième trimestres. Il a déclaré que même s'il n'y avait pas beaucoup d'opportunités pour les rapports semestriels, l'industrie des API. On peut y prêter attention et certaines sociétés cibles ont divulgué des performances, les performances sont très bonnes.

Il a également partagé avec les journalistes ses connaissances acquises après avoir été engagé dans la recherche pendant plus de dix ans. Premièrement, il doit être professionnel, deuxièmement, il doit être diligent et enfin, il doit prêter attention à la recherche industrielle.

Faites attention à la recherche industrielle

Journaliste du Securities Times : Pouvez-vous présenter votre expérience et vos idées en matière de recherche ?

Zhu Guoguang : Je suis entré dans l'industrie en 2011. Je suis d'abord resté chez Southwest Securities pendant 9 ans et j'ai rejoint Soochow Securities en juillet 2020. En 2014, il a remporté la première place dans Crystal Ball, en 2015, il a remporté le titre d'analyste le plus prometteur dans New Fortune et en 2022, il a remporté la troisième place dans New Fortune.

Je travaille dans cette industrie depuis 13 ans. D'une manière générale, j'ai vécu de nombreux grands cycles et j'ai quelques connaissances en matière de recherche.

Le premier est un grand professionnalisme. L'industrie pharmaceutique, en particulier l'industrie pharmaceutique, a des barrières de recherche relativement élevées, de sorte que la plupart des analystes que nous recrutons proviennent de majors, et il n'est peut-être pas facile de croiser les majors.

La seconde est d'être diligent. Être analyste est en soi un travail très exigeant. Il faut travailler le week-end et même les jours fériés. Dans l'ensemble, c'est assez difficile. S’il n’existe pas un tel État, il sera difficile de le faire. Si vous ne travaillez pas dur mais que vos pairs travaillent dur, vous prendrez du retard.

Enfin, il faut prêter attention à la recherche industrielle. Pour l’industrie pharmaceutique, nous devons non seulement étudier les entreprises et les actions, mais aussi l’industrie. La recherche industrielle couvre non seulement le marché secondaire, mais saisit également les tendances de développement de l'industrie du marché primaire. Soochow Securities a formé de nombreux analystes de médicaments innovants côté acheteur, et ces analystes se trouvent dans les fonds CCB, ICBC, China Europe Fund, Wells Fargo Fund, etc. C’est le résultat de l’accent mis par Soochow Securities sur la recherche industrielle.

Actuellement, Soochow Securities organise chaque année une conférence sur les médicaments innovants, qui se tient depuis quatre années consécutives. Y participeront président, directeur général, scientifique en chef, etc. de grandes sociétés pharmaceutiques. Cela montre que notre recherche sur les médicaments innovants a progressivement acquis une certaine influence sur le marché.

De plus, nous organisons également une conférence innovante sur la médecine traditionnelle chinoise, qui est également très influente. Par exemple, le président de Darentang, le directeur général d'Ejiao et le directeur général de Taiji seront également présents. Tout cela illustre l’importance que nous attachons à la recherche industrielle.

Optimiste quant aux performances des troisième et quatrième trimestres

Journaliste du Securities Times : Depuis un certain temps, le secteur pharmaceutique connaît un ajustement important. Que pensez-vous de ce changement ?

Zhu Guoguang : Depuis juillet 2021, le secteur pharmaceutique a effectivement procédé à des ajustements. Les raisons de ces ajustements peuvent être multiples. Premièrement, cela est lié à l'environnement général du marché et l'ensemble du marché affiche une tendance volatile. La seconde est liée à l'industrie pharmaceutique elle-même. Par exemple, l'approvisionnement centralisé, qu'il s'agisse de l'achat centralisé de médicaments chimiques, d'équipements médicaux ou de médicaments brevetés chinois, a un grand impact. Le troisième est lié à l’environnement externe. Par exemple, WuXi AppTec et WuXi Biologics ont été fortement affectées par la situation internationale.

Même si le secteur pharmaceutique a connu des ajustements ces dernières années, la logique sous-jacente n’a pas changé. Quelle est sa logique sous-jacente ? Par exemple, la demande de produits pharmaceutiques de la population vieillissante. À mesure que le vieillissement devient de plus en plus grave, la demande de produits pharmaceutiques augmentera également de manière significative. Tant que la logique sous-jacente reste inchangée, une fois la politique modifiée, le secteur pharmaceutique pourrait amorcer un renversement. Dans l’ensemble, le secteur pharmaceutique reste fortement affecté par les politiques.

Journaliste du Securities Times : C'est actuellement la période de publication du rapport semestriel. Pensez-vous que ce résultat intermédiaire soutiendra les performances ultérieures du secteur pharmaceutique ? Est-ce une bonne fenêtre pour la mise en page ?

Zhu Guoguang : Si l'on considère l'ensemble du secteur pharmaceutique, en particulier celui des médicaments sur ordonnance, on estime que les plus grandes opportunités se concentrent aux troisième et quatrième trimestres. Pourquoi les troisième et quatrième trimestres ? Parce que la lutte contre la corruption médicale a commencé fin juillet de l'année dernière, par exemple, si l'on compare le premier semestre de cette année avec la même période de l'année dernière, l'impact de la lutte contre la corruption n'est pas encore apparu, et l'année- le chiffre de base sur un an reste relativement élevé. Mais à partir des troisième et quatrième trimestres, l'effet de base de l'année dernière a commencé à apparaître et les résultats d'une année sur l'autre pourraient être meilleurs.

Bien que l'opportunité de rapports semestriels ne soit pas si grande, l'industrie des API peut toujours retenir l'attention. Certaines sociétés cibles ont divulgué leurs performances, et leurs performances sont très bonnes. Relativement parlant, certaines entreprises de médecine traditionnelle chinoise peuvent également retenir l'attention. Nous pensons que nous devrions maintenant prêter attention au rapport du troisième trimestre et au rapport du quatrième trimestre, en mettant l'accent sur les médicaments sur ordonnance, la médecine traditionnelle chinoise et les médicaments biologiques dans le rapport du troisième trimestre. Ces médicaments sont strictement nécessaires et sont moins affectés par d’autres facteurs.

Journaliste du Securities Times : Du point de vue de la segmentation de l’industrie, quelle piste du secteur pharmaceutique vous semble la plus sûre ? Pouvez-vous partager vos idées de sélection de titres ?

Zhu Guoguang : Soyez optimiste quant aux médicaments sur ordonnance. Qu'il s'agisse de médicaments sur ordonnance de médecine traditionnelle chinoise ou de médicaments sur ordonnance chimiques, on s'attend à ce qu'ils obtiennent de meilleurs résultats aux troisième et quatrième trimestres. Ceci est jugé par la performance.

D’un point de vue général, les médicaments innovants sont relativement les meilleurs. Aujourd'hui, la Chine vend progressivement des médicaments plus innovants à l'étranger, ce qui mérite d'être reconnu. Par exemple, Kelonbotai de Kelon Pharmaceutical peut être vendu à Merck. On peut dire que les médicaments innovants sont l’une des rares industries chinoises à être compétitive à l’échelle mondiale.

L'IA aide à développer de nouveaux médicaments

Journaliste du Securities Times : Quelles politiques le pays a-t-il récemment mises en place pour l'industrie pharmaceutique ? Quel impact ces politiques auront-elles sur le développement de l’industrie pharmaceutique ?

Zhu Guoguang : Il existe plusieurs politiques, dont la lutte contre la corruption dans le domaine médical. La lutte contre la corruption fête son premier anniversaire et est maintenant pratiquement terminée, avec des résultats progressifs. Il se peut qu’il y ait une lutte contre la corruption médicale normalisée plus tard, mais l’impact d’une lutte contre la corruption normalisée sera relativement faible.

Le deuxième est la politique nationale en matière de médicaments innovants. Cela a commencé le 1er juillet de cette année, mais les négociations ne débuteront qu’en octobre ou novembre. Les entreprises pouvant figurer sur la liste en bénéficieront considérablement.

Le troisième est la politique d’achat centralisée. Dans le passé, les achats centralisés se concentraient principalement sur les médicaments chimiques. Aujourd'hui, les achats centralisés peuvent concerner les équipements médicaux. À un stade ultérieur, les achats centralisés peuvent se poursuivre autour des équipements médicaux, y compris certains médicaments chinois exclusifs.

Journaliste du Securities Times : Quels changements l’IA (intelligence artificielle) pourrait-elle apporter aux modèles pharmaceutiques et médicaux ?

Zhu Guoguang : L'impact vient principalement des deux aspects suivants :

Le premier concerne l’impact sur la recherche et le développement de médicaments. Durant le processus de développement d’un médicament, nous devons rechercher de bonnes molécules. Par exemple, avec certains médicaments ciblés, l’IA peut trouver les principales voies de signalisation qui inhibent la croissance de cette tumeur. Une fois la cible découverte, il est nécessaire de trouver des molécules, et trouver des molécules est un processus très compliqué. Ce problème peut être résolu en utilisant la puissance de calcul de l’IA.

Le deuxième est l’impact sur le diagnostic. Par exemple, Huawei et Runda Medical collaborent actuellement pour utiliser la puissance de calcul de Huawei pour renforcer Runda Medical. Que faire spécifiquement ? Aujourd’hui, l’IA permet d’interpréter le diagnostic des rapports d’examen dans les hôpitaux.