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証券時報記者リウ・イーウェン

3 年以上にわたる調整を経て、医薬品セクターは底を打ったのでしょうか?投資の機会はありますか?証券時報の記者は一連の質問で、東州証券の製薬業界主任アナリスト、朱国光氏に独占インタビューした。

同氏は、「製薬業界全体、特に処方薬業界の観点から見ると、最大のチャンスは第3四半期と第4四半期に集中していると推定されるが、半期報告書の機会はそれほど多くない」と述べた。に注目でき、一部の対象企業は業績を開示しているが、業績は非常に良好である。

同氏はまた、10年以上研究に従事してきた経験から得た洞察を、第一にプロフェッショナルでなければならない、第二に勤勉でなければならない、そして最後に産業研究に注意を払わなければならないと語った。

産業研究に注目

証券時報記者: あなたの研究経験と洞察を紹介していただけますか?

朱国光氏: 私は 2011 年に業界に入りました。最初は西南証券に 9 年間勤務し、2020 年 7 月に東州証券に入社しました。 2014 年には Crystal Ball で 1 位を獲得、2015 年には New Fortune で最も有望なアナリストに選ばれ、2022 年には New Fortune で 3 位を獲得しました。

私はこの業界で 13 年間働いており、大きなサイクルを何度も経験しており、いくつかの研究上の洞察を持っています。

1つ目は、強いプロ意識です。製薬業界、特に製薬業界は研究の壁が比較的高いため、採用するアナリストの多くは専攻出身者であり、専攻を越えることは簡単ではないかもしれません。

2つ目は、勤勉であることです。アナリストという仕事自体は非常に大変で、週末や休日も仕事をしなければなりません。そういった状態がないと難しいでしょう。仲間が頑張っているのに自分が頑張らないと遅れを取ってしまいます。

最後に、産業研究にも注意を払う必要があります。製薬業界の場合、企業や銘柄だけでなく業界についても勉強する必要があります。産業調査は流通市場だけでなく、一次市場産業の発展動向も把握します。東呉証券は多くのバイサイドの革新的な医薬品アナリストを育成しており、これらのアナリストは CCB ファンド、ICBC ファンド、中国欧州ファンド、ウェルズ ファーゴ ファンドなどに所属しています。これは東州証券が産業調査に注力した結果です。

現在、東州証券は革新的医薬品カンファレンスを毎年開催しており、4年連続で開催されている。大手製薬会社の会長、部長、チーフサイエンティストなどが参加する。これは、当社の革新的な医薬品研究が徐々に市場に一定の影響力を形成していることを示しています。

さらに、私たちは革新的な伝統的な中国医学のカンファレンスも開催しており、これにも大きな影響力を持っています。たとえば、ダレンタンの会長、エジャオのゼネラルマネージャー、タイジのゼネラルマネージャーも出席します。これらはすべて、当社が産業研究を重視していることを示しています。

第 3 四半期と第 4 四半期の業績については楽観的

証券タイムズ記者：しばらくの間、製薬業界では大きな調整が行われてきましたが、この変化についてどう思いますか。

朱国光氏: 2021年7月以降、製薬業界は確かに調整を行ってきましたが、調整の理由は多面的である可能性があります。まず、市場環境全般に関することでございますが、市場全体が不安定な傾向を示しております。 2 つ目は製薬業界そのものに関連しており、例えば、化学医薬品、医療機器、中国の特許医薬品などの集中調達が大きな影響を及ぼします。 3つ目は外部環境に関連しており、例えば、WuXi AppTecとWuXi Biologicsは国際情勢によって大きな悪影響を受けています。

近年、製薬業界は調整を受けていますが、根底にある論理は変わっていません。その根底にあるロジックは何でしょうか?例えば、高齢化による医薬品の需要 高齢化がますます深刻になるにつれ、医薬品の需要も大幅に増加します。根底にあるロジックが変わらない限り、政策が変更されれば製薬業界は反転を迎える可能性がある。全体として、製薬部門は依然として政策の影響を大きく受けています。

証券タイムズ記者：現在、半期報告書の開示の窓口となっていますが、この中間決算が今後の製薬セクターの業績を支援すると予想していますか。これはレイアウトに適したウィンドウですか?

Zhu Guoguang: 製薬業界全体、特に処方薬部門を見ると、最大のチャンスは第 3 四半期と第 4 四半期に集中すると推定されます。なぜ第 3 四半期と第 4 四半期なのか?医療汚職撲滅は昨年7月末から始まったため、例えば今年上半期を前年同期と比較すると、まだ汚職撲滅の影響は現れておらず、今年は…前年比ベースの数値は依然として比較的高い。しかし、第 3 四半期と第 4 四半期からは、昨年のベース効果が現れ始めており、前年同期比での業績は改善する可能性があります。

半期レポートの機会はそれほど多くありませんが、API 業界は引き続き注目できます。一部の対象企業は業績を公表しており、業績は非常に良好です。比較的、いくつかの漢方薬会社も注目に値します。今注目すべきは第3四半期レポートと第4四半期レポートであると考えており、第3四半期レポートでは医療用医薬品、漢方薬、生物学的製剤に焦点を当てています。これらの薬は必ず必要であり、他の要因の影響をあまり受けません。

証券時報記者: 業界セグメンテーションの観点から、次に製薬業界のどの分野がより確実だと思いますか?銘柄選択のアイデアを共有していただけますか?

朱国光氏: 処方薬については楽観的になってください。伝統的な漢方薬の処方薬であれ、化学薬品の処方薬であれ、第 3 四半期と第 4 四半期の業績はさらに向上すると予想されます。これは性能から判断します。

大きな観点から見ると、革新的な医薬品は比較的優れています。現在、中国は徐々に革新的な医薬品を海外で販売しており、これは非常に評価に値する。たとえば、ケロン製薬のケロンボタイはメルクに売却できます。革新的な医薬品は、中国において世界的に競争力のある数少ない産業の一つであると言える。

AI が新薬の開発を支援

証券時報記者: この国は最近、製薬業界に対してどのような政策を導入しましたか?これらの政策は製薬業界の発展にどのような影響を与えるのでしょうか?

朱国光氏: いくつかの政策があります。1 つは医療における汚職撲滅です。汚職撲滅は 1 周年を迎え、現在は基本的に終了しており、段階的な成果が得られています。今後、医療汚職防止が正規化される可能性がありますが、正規化された汚職防止の影響は比較的小さいでしょう。

2つ目は、革新的な医薬品に関する国家政策です。今年7月1日に開始されたが、交渉は10月か11月まで開始されない。リストに含めることができる企業は大きな利益を得るでしょう。

3つ目は集中購買政策です。これまでは化学医薬品を中心とした集中調達が行われてきましたが、今後は医療機器も含めた集中調達が続く可能性があります。

証券時報記者: AI (人工知能) は製薬および医療追跡モデルにどのような変化をもたらす可能性がありますか?

朱国光氏: 影響は主に次の 2 つの側面から生じます。

一つ目は、医薬品の研究開発への影響です。薬の開発プロセスでは、優れた分子を探す必要があります。たとえば、特定の標的薬剤を使用すると、AI はこの腫瘍の増殖を阻害する主要なシグナル伝達経路を見つけることができます。ターゲットを発見した後は分子を見つける必要がありますが、分子を見つけるプロセスはAIの計算能力を利用することで解決できます。

2つ目は診断への影響です。たとえば、ファーウェイとRunda Medicalは現在、ファーウェイのコンピューティング能力を利用してRunda Medicalを強化するために協力している。具体的には何をすればいいのでしょうか？現在では、病院の検査レポートの診断にAIが活用できるようになりました。