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인내심과 자신감이 필수입니다.

저자 |

편집자|샤오바이

최근에는 다양한 펀드매니저들이 상반기 성적표를 제출했습니다. 다양한 투자 학교의 펀드 매니저들도 보고서에서 시장 전망에 대한 운영 및 견해를 공유했습니다.

A주 시장펀드의 중요한 부분인 공모는 보다 전문적인 투자조사팀을 보유하고 있으며, 또한 많은 자금을 보유하고 있으며 어느 정도 시장가격 결정력을 갖고 있으므로 이들의 입장과 의견은 참고할 가치가 있습니다. 보다.

물론 이것이 모든 사람이 자신의 판단을 맹목적으로 믿는 것은 아닙니다. Fengyun Jun은 이것이 좋은 투자를 하기 위해 시장에 대한 또 다른 관점을 추가하는 것이라고 믿습니다.

그들은 우리의 "적"일 수도 있고 "친구"일 수도 있지만, 무슨 일이 있어도 우리 자신과 상대방을 알아야만 모든 전투에서 승리할 수 있습니다.

오늘 Fengyun Jun은 소비자 분야를 대표하는 Zhang Kun, 자원 분야를 대표하는 Huang Hai, 배당 분야를 대표하는 Bao Wuwei, Mo Haibo 등 펀드매니저들의 2분기 보고서를 모두 함께 살펴보겠습니다. 기술 분야를 대표하는 Jin Zicai, Xie Zhiyu.

장쿤: 지금 이 순간 가장 중요한 것은 인내심이다.

E펀드의 장쿤은 모두들 잘 알고 있다. 그는 '음주와 약 복용'을 좋아하며 기본적으로 대량 소비를 하고 있다.

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

그러나 최근 몇 년 동안 경제 침체로 인해 대규모 소비 시장은 기본적으로 이익 창출 효과가 없었고 장곤 제품의 추세도 매우 저조했습니다. 올해는 E Fund Asia Select Stock(118001.OF)만이 상반기 17.6%의 수익률을 기록하며 좋은 성적을 거두었고, 나머지 상품은 마이너스 수익률을 기록했습니다.

(표: 시장 가치 Fengyun APP; 출처: Choice Data)

E펀드 아시아셀렉트는 TSMC, 중국해양석유공사 등 올해 강세장 다수에 집중 투자한 QDII 펀드로 상반기 각각 68%, 78%의 수익률을 기록했다.

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

장쿤은 주가 상승을 기회로 TSMC, 중국해양석유공사, 텐센트 홀딩스 지분을 줄이는 반면, 샘소나이트의 급격한 하락세를 이용해 포지션을 늘렸다. 경향.

(출처 : 바람)

전반적으로 관리 제품 부문에서 Zhang Kun의 위치는 크게 변하지 않았습니다.

그는 2분기 보고서에서 현재의 시장 컨센서스가 매우 비관적이라고 언급했는데, 이는 투자자들이 한편으로는 채권 자산을 계속 수용하고 다른 한편으로는 내수 자산을 기피한다는 사실에 반영됩니다.

이러한 비관적 기대는 침체에 대한 우려에서 비롯된 것일 수도 있지만, 그는 이러한 비관적 기대에 동의하지 않는다.

그는 가장 중요한 기본 요소는 변함없는 중화민족의 근면과 지혜라고 믿습니다. 사람들의 주관적인 주도권이 계속 발휘되는 한 정체될 이유는 없습니다.

국가 목표는 2035년까지 1인당 국내총생산(GDP)을 중등도 선진국 수준에 도달하는 것인데, 이는 현재 1인당 국내총생산(GDP)이 여전히 개선될 여지가 많고, 국민 생활수준도 지속적으로 향상될 것임을 의미한다.

따라서 앞으로도 지속적으로 성장하고 수익을 창출할 수 있는 고품질의 제품과 서비스를 제공하는 기업이 많아질 것이며, 비관적인 기대는 결국 거짓이 될 것입니다.

현재의 이익 수준이 유지되더라도 배당수익률은 이미 일부 전통적인 배당주에 가깝거나 이를 초과하고 있습니다.

(출처: E펀드 블루칩 선정 2분기 보고서)

또한 주민의 소비가 경제에서 차지하는 비중이 높습니다. 경제 발전이 국민의 생활 수준을 더욱 향상시키기 때문에 투자 기회는 장기적으로 주식 시장에 여전히 가장 유망한 방향 중 하나입니다.

그는 현재 시장이 너무 비관적이며 일부 우량 기업의 가치 평가 수준이 민영화가 해결될 수 있는 수준까지 떨어졌다고 생각합니다. 따라서 지금은 인내심을 가져야 합니다. 왜냐하면 고품질 기업의 장기적인 수익은 매우 인상적이기 때문입니다.

(출처: E펀드 블루칩 선정 2분기 보고서)

황하이 : 현재 '배당우측, 사이클좌측'

황하이는 석탄 부문에 투자해 지난 2년 동안 눈에 띄는 성과를 거두었지만, 지난 2년 동안 경영 규모에 큰 변화가 없었기 때문에 이는 일반적으로 시장 자금에서 '인정'되지 않았습니다.

그의 현재 포지션 보유 스타일은 여전히 ​​시장을 선도하고 있어 올해 상반기 그가 운용한 3개 펀드 모두 12%라는 좋은 수익률을 달성했다.

(표: 시장 가치 Fengyun APP; 출처: Choice Data)

이에 마침내 시중자금이 미친듯이 유입됐고, 운용 규모도 지난해 말 34억4000만 달러에서 올해 중순 87억8000만 달러로 1.55배나 급증했다.

한꺼번에 너무 많은 돈이 쏟아진 후에도 황하이는 계속해서 석탄 포지션을 추가하기로 결정했습니다. 1분기에는 Wanjia Select A(519185.OF)에 석탄 포지션을 많이 추가했습니다.

2분기에도 그는 원래 포지션에 추가된 것 외에도 Wanjia Select A의 상위 10개 포지션 목록에 나타난 세 가지 새로운 목표 중 석탄 주식 2개와 해운 주식 1개를 계속 고수했습니다.

그는 2분기 보고서에서 포트폴리오 위험 다각화 관점에서 일부 운송 및 신에너지 산업이 왼쪽 편으로 배치됐다고 밝혔다.

(출처 : 바람)

황하이는 A주가 시장이 끝난 후 반등할 것으로 예상하며 현재 "배당금의 오른쪽, 주기의 왼쪽" 단계에 있다고 믿고 있습니다.

그가 찾고 있는 회사는 두 가지 유형입니다.

한 유형은 석탄 및 전력 통합 기업과 같이 합리적인 가치 평가와 장기적으로 안정적인 이익을 제공하는 기업이고, 다른 유형은 국내 가격의 자원 제품과 같이 가격이 상대적으로 낮고 재고가 적고 생산 능력 가동률이 높은 산업입니다. 한계 변화에 민감하고 상승하기는 쉽지만 하락하기는 어렵습니다.

현재 인기가 높은 순수 방어형, 부채 중심의 배당 자산에 대해서는 경기 순응형 공격형 및 고배당형 방어형 자산을 보유하는 것이 더 낫다고 그는 생각합니다.

Bao Wuwei: 시장의 장기 수익률은 약 10%입니다.

Bao Wuwu는 "선 그리기 학교"의 최고 리더이며 많은 펀드가 우리 주식 펀드 등급에서 최고 중 하나입니다. 그가 운용하는 펀드의 가장 큰 특징은 낮은 변동성, 상대적으로 적은 손실률, 작은 승리를 큰 승리로 축적하는 것입니다.

올해 상반기 그의 관리 중인 8개 상품은 모두 12~20%의 긍정적인 수익률을 달성해 전년도의 우수한 실적을 이어가고 더 많은 청약 자금을 유치했다.

(표: 시장 가치 Fengyun APP; 출처: Choice Data)

Bao Wuwu는 2분기 보고서에서 2분기에 구매 청약을 위해 더 많은 자금을 받았지만 특히 포지션에 추가할 가치가 있는 기회를 찾지 못했기 때문에 전체 포지션이 크게 떨어졌고 그는 다음을 선택할 것이라고 썼습니다. 앞으로 지위를 높일 수 있는 기회.

실제로 2분기에는 Bao Wu가 관리하는 많은 제품의 지분 포지션이 하락했습니다. 이 중 Invesco Great Wall Value Margin 탄력적 배분 A(008060.OF, 이하 '가치마진')의 포지션은 86%에서 51%로 직접 하락했는데, 이는 Bao Wu가 운용하는 펀드 중 최대 규모입니다. 총 규모는 약 94억개에 이른다.

주식 하한가를 적용한 나머지 펀드의 포지션은 기본적으로 최소 수준에 가깝게 유지되어 그 견고성을 충분히 보여줍니다.

(표: 시장 가치 Fengyun APP; 출처: Choice Data)

2분기에 쏟아진 자금 대부분은 은행 예금에 넣어두고 언제든지 포지션을 추가할 수 있는 좋은 기회를 기다리곤 했는데, 이는 그의 태도가 이제 점점 보수적으로 변하고 있음을 보여준다.

(출처: 선택 데이터)

개별 종목 운용 측면에서는 최근 일부 포지션의 급격한 증가로 현재 밸류에이션이 비싼 편이다. 안전마진이라는 투자 철학을 고수하기 위해 해당 포지션의 보유량을 100%로 줄였다. 많은 인기 배당주를 포함하여 다양한 수준.

(출처: 가치마진 2차 분기별 보고서)

예를 들어 중국해양석유공사(China National Offshore Oil Corporation), COSCO Shipping Energy, Huaneng Hydropower, Sichuan Investment Energy, Jiuli Special Materials, Tongling Nonferrous Metals 등과 같은 펀드가 보유한 포지션은 모두 다양한 수준으로 축소되었습니다. China Mobile은 상위 10위권에서 바로 사라졌으며, 1분기에는 Invesco Great Wall Energy Infrastructure의 두 번째로 큰 보유 기업이었습니다.

(출처 : 바람)

Bao Wuwei는 또한 2분기 보고서에서 투자자들에게 조기 예방 접종을 제공했습니다.

일반적인 의미는 상대적으로 안정적인 순자산 추세를 유지하고 싶지만 이것이 되돌림이 없다는 의미는 아니며 언제든지 주기적 손실에 대비해야 한다는 것입니다.

또한, 수입 측면에서는 너무 많은 기대를 하지 마세요. 시장의 장기 수익률은 대략 10% 정도입니다. 이에 만족하지 않는다면 스스로 기대치를 조정해야 합니다.

(출처: 가치마진 2차 분기별 보고서)

기술은 차별화된다: 전자와 통신이 더 인정받는다

고배당, 비철 자원주 외에 TMT를 비롯한 기술 업종도 시장의 주요 트렌드 중 하나입니다.

01 모하이보: AI 산업에 대해 계속 낙관적 전망

Vanguard Fund의 Mo Haibo는 타이밍에 능숙합니다. 그는 매년 2~3개의 비용 효율적인 산업을 순환 배치하는 데 중점을 두고 있습니다. 초과 수익의 60%-70%는 타이밍과 산업 선택에 의해 기여됩니다.

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

지난해 그는 직책을 맡으면서 'AI+농업'의 두 다리를 걷는 것을 선택했다. 그러나 올해 첫 2분기의 운영을 보면 농업, 임업, 목축업, 어업에 대한 그의 태도는 상대적으로 무관심하지만, 많은 AI 주식에서 그의 지위가 높아지면서 그의 현재 위치는 점점 "AI"에 편향되게 되었습니다.

자신이 관리하는 최대 기업인 Wanjia Quality Life A(519195.OF)를 보면 Haiguang Information에서 1분기에 65%, 2분기에 25%, Zhongji InnoLight에서 지위가 상승했습니다. 1분기에는 새로 추가되어 6위에 올랐고, 2분기에는 Fii, Tianfu Communications 등이 직접 매입되어 2분기에 상위 10위에 올랐습니다.

동시에 그는 상승하는 주가를 활용하여 약간의 스윙을 할 것입니다. 예를 들어 1분기에는 좋은 성과를 보인 Sugon에서 포지션을 부분적으로 줄였고, 2분기에는 포지션을 줄였습니다. 급등한 Xinyi Sheng에서.

(출처 : 바람)

올해 들어 비중이 높은 타깃 중 다수가 좋은 성과를 낸 만큼 모하이보 6개 펀드의 상반기 평균 수익률은 약 13%였다.

(표: 시장 가치 Fengyun APP; 출처: Choice Data)

모하이보는 향후 지수가 주로 구조적인 충격 패턴을 유지할 것으로 예상하고 있다. 그리고 그의 구조적 직위는 AI, 농업, 임업, 축산업, 수산업이다.

그는 AI 산업에 대해 계속 낙관하고 있다고 말했다. AI 대형 모델이 내년에는 AI PC와 휴대폰 등 단말 장치에 힘을 실어주기 시작하고 있다고 한다.

컴퓨팅 파워 구축 측면에서 그는 현재 수요가 감소하거나 둔화될 조짐이 없다고 보고 있습니다. 컴퓨팅 파워 수요를 둘러싼 국내 공급망은 계속해서 이익을 얻고 있으며, 그 중 PCB 및 광학 모듈은 여전히 ​​매우 번영하고 있으며 그의 위치도 기반으로 하고 있습니다. 컴퓨팅 파워의 개념은 주로 주식입니다.

(출처: Wanjia Quality Life A 2분기 보고서)

컴퓨팅 성능과 관련하여 Caitong Fund의 Jin Zicai도 비슷한 견해를 갖고 있으며 동시에 컴퓨팅 성능에 대한 현재 수요는 시작일 뿐이라고 믿습니다.

02 Jin Zicai: 현재 컴퓨팅 성능에 대한 수요는 시작에 불과할 수도 있습니다.

모하이보와 비슷하게 진자재도 업계 로테이션을 하고 있지만, 모하이보보다 AI에 대한 베팅에 훨씬 더 극단적이고 공격적이다. 상반기 진자재 8개 펀드의 상반기 평균 수익률은 약 16%였다.

(표: 시장 가치 Fengyun APP; 출처: Choice Data)

Jin Zicai의 투자 프레임워크는 업계에 명확한 베타가 있을 때 개별 주식을 선택하여 알파를 생성하는 것입니다. 그는 TMT 업계 출신이지만 단일 기술 트랙에 집중하는 데 관심이 없으며 대신 전체 시장에 걸쳐 산업 간 순환 전략을 선택합니다.

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

지난해부터 그는 AI에 본격적으로 투자하기 시작했다. 대표작 Caitong Value Momentum Mix A(720001.OF)의 상위 10개 종목은 모두 AI 관련 종목이다.

하지만 올해 1분기부터 대형주 가운데 다른 분야의 주식이 많이 등장했다. 2분기에는 진판테크놀로지, 다이킨중공업, 유통버스가 신에너지 분야에 진출했다는 공통점이 있다. 해외로 가."

(출처 : 바람)

2분기 보고서에서 Jin Zicai는 해외 진출과 관련된 기회에 대해 낙관적이며 국내 공급 측면 논리가 명확한 산업에 대해서도 낙관적임을 분명히 밝혔습니다.

(출처: Caitong 가치 모멘텀 2분기 보고서)

또한 그는 컴퓨팅 성능에 대해 매우 낙관적이며 이것이 대규모 모델의 지속적인 반복으로 이익을 얻고 대규모 모델의 반복으로 반복되는 것이 핵심 인프라라고 믿습니다. 현재 시장에서는 해외 컴퓨팅 부문 전체의 실적 성장 지속가능성을 과소평가하고 있으며, 밸류에이션도 너무 보수적이다.

그는 현재 컴퓨팅 성능에 대한 수요가 시작일 뿐이라고 믿고 3분기 연속 해외 컴퓨팅 성능을 과도하게 할당했습니다.

(출처: Caitong 가치 모멘텀 2분기 보고서)

Jin Zicai 펀드의 비중주 목록에서 Jinpan Technology를 제외한 상위 5개 보유 종목은 모두 컴퓨팅 파워와 관련되어 있으며 모두 주식 투자 시가총액의 10% 이상을 차지하고 있음을 알 수 있습니다.

(출처: 선택 데이터)

Mo Haibo와 Jin Zicai의 주요 직책은 TMT의 전자 및 통신 부문에 집중되어 있으며, Industrial Securities Global의 Xie Zhiyu는 전자 부문, 특히 전자 부문의 반도체 및 가전 부문에 집중하고 있습니다.

(출처 : 바람)

Fengyun Jun은 방금 Xingquan의 상위 3개 기업의 2분기 보고서를 해석했습니다. 관심 있는 친구는 아래를 클릭하여 자세히 읽을 수 있습니다.

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

부인 성명:본 보고서(기사)는 상장 기업의 공개 기업 속성과 법적 의무에 따라 상장 기업이 공개한 정보(임시 발표, 정기 보고서 및 공식 보고서를 포함하되 이에 국한되지 않음)를 기반으로 한 독립적인 제3자 조사입니다. 대화형 플랫폼 등), 시가총액 Fengyun은 보고서(기사)에 포함된 내용과 의견이 객관적이고 공정하도록 노력하지만 여기에 표시된 정보나 의견의 정확성, 완전성, 적시성 등을 보장하지 않습니다. 보고서(기사)는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 시가총액 Fengyun 이 보고서의 사용 결과로 취해진 조치에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.

위 내용은 Market Value Fengyun APP의 원본입니다.

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