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La patience et la confiance sont indispensables.

Auteur | Vagues déferlantes

Éditeur|Xiaobai

Ces derniers jours, différents gestionnaires de fonds ont remis leurs bilans du premier semestre. Les gestionnaires de fonds de différentes écoles d'investissement ont également partagé leurs opérations et leurs points de vue sur les perspectives du marché dans le rapport.

En tant qu'élément important des fonds du marché des actions A, les offres publiques disposent d'une équipe de recherche en investissement plus professionnelle. De plus, ils détiennent beaucoup d'argent et disposent d'un certain degré de pouvoir de fixation des prix sur le marché, de sorte que leurs positions et leurs opinions valent la peine d'être examinées. Regarder.

Bien sûr, il n'appartient pas à tout le monde de croire aveuglément en son jugement. Fengyun Jun estime qu'il s'agit d'ajouter une autre perspective sur le marché pour faire de bons investissements.

Ils peuvent être nos « ennemis » ou nos « amis », mais quoi qu'il en soit, ce n'est qu'en nous connaissant nous-mêmes et en connaissant les autres que nous pourrons gagner chaque bataille.

Aujourd'hui, Fengyun Jun invite tout le monde à jeter un œil aux rapports du deuxième trimestre de gestionnaires de fonds tels que Zhang Kun, qui représente le domaine de la consommation, Huang Hai, qui représente le domaine des ressources, Bao Wuwei, qui représente le domaine des dividendes, et Mo Haibo, Jin Zicai et Xie Zhiyu, qui représentent le domaine technologique.

Zhang Kun : La chose la plus importante en ce moment est la patience

Tout le monde connaît Zhang Kun de E Fund. Il adore « boire et prendre des médicaments » et est fondamentalement sur la voie de la consommation de masse.

(Source : valeur marchande de l'application Fengyun)

Cependant, ces dernières années, en raison de la faiblesse de l'économie, le marché de consommation à grande échelle n'a pratiquement eu aucun effet lucratif et la tendance des produits de Zhang Kun a également été très discrète. Seul E Fund Asia Select Stock (118001.OF) a bien performé cette année, avec un rendement de 17,6 % au premier semestre, et les autres produits ont des rendements négatifs.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

E Fund Asia Select est un fonds QDII qui a massivement investi dans de nombreuses valeurs haussières de cette année, telles que TSMC et China National Offshore Oil Corp., avec des gains de 68 % et 78 % respectivement au premier semestre.

(Source : valeur marchande de l'application Fengyun)

Profitant de la hausse des cours boursiers, Zhang Kun a choisi de réduire ses positions dans TSMC, China National Offshore Oil Corporation et Tencent Holdings, tandis qu'à l'inverse, il a profité de la forte baisse de Samsonite pour augmenter ses positions contre le s'orienter.

(Source : vent)

Dans l’ensemble, les positions de Zhang Kun dans les produits gérés n’ont pas beaucoup changé.

Il a indiqué dans son rapport du deuxième trimestre que les attentes actuelles du marché étaient très pessimistes, ce qui se reflète dans le fait que les investisseurs continuent d'adopter les actifs obligataires d'une part et d'éviter les actifs de la demande intérieure d'autre part.

Cette attente pessimiste peut être fondée sur des craintes de stagnation, mais il n’est pas d’accord avec cette attente pessimiste.

Il estime que le facteur sous-jacent le plus important est la diligence et la sagesse de la nation chinoise, qui restent inchangées. Tant que l’initiative subjective des citoyens continuera à s’exercer, il n’y aura aucune raison de stagner.

L'objectif national est que le PIB par habitant atteigne le niveau des pays modérément développés d'ici 2035, ce qui signifie qu'il reste encore beaucoup à faire pour améliorer le PIB par habitant actuel et que le niveau de vie de la population continuera de s'améliorer.

Par conséquent, à l’avenir, un certain nombre d’entreprises fourniront des produits et des services de haute qualité capables de continuer à croître et à générer des rendements, et les attentes pessimistes finiront par être falsifiées.

Même si les niveaux de bénéfices actuels sont maintenus, leurs rendements en dividendes sont déjà proches ou supérieurs à ceux de certains titres à dividendes traditionnels.

(Source : rapport du deuxième trimestre sélectionné par E Fund Blue Chip)

En outre, la consommation des résidents représente une part élevée de l’économie. Alors que le développement économique apporte de plus en plus de niveaux de vie à la population, les opportunités d’investissement restent l’une des directions les plus prometteuses pour le marché boursier à long terme.

Il estime que le marché actuel est trop pessimiste et que les niveaux de valorisation de certaines entreprises de haute qualité ont même chuté au point où la privatisation peut être réglée. Il faut donc être patient maintenant, car les rendements à long terme des entreprises de haute qualité sont très impressionnants.

(Source : rapport du deuxième trimestre sélectionné par E Fund Blue Chip)

Huang Hai : Actuellement du « côté droit du dividende et du côté gauche du cycle »

En pariant sur le secteur du charbon, Huanghai a obtenu des résultats exceptionnels au cours des deux dernières années, mais cela n'a pas été généralement « reconnu » par les fonds de marché car son échelle de gestion n'a pas beaucoup changé au cours des deux dernières années.

Son style de détention actuel est toujours à l'avant-garde du marché, de sorte qu'au premier semestre de cette année, les trois fonds qu'il a gérés ont tous réalisé un bon rendement de 12 %.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

Cela a finalement attiré un afflux fou de fonds de marché, et sa taille sous gestion est passée de 3,44 milliards à la fin de l'année dernière à 8,78 milliards au milieu de cette année, soit une multiplication par 1,55.

Après avoir investi autant d'argent d'un coup, Huang Hai a quand même choisi de continuer à ajouter des positions dans le charbon. Au premier trimestre, il a ajouté de nombreuses positions dans le charbon dans Wanjia Select A (519185.OF).

Au deuxième trimestre, il a continué à s'en tenir au charbon. En plus d'ajouter à sa position d'origine, parmi les trois nouvelles cibles qui figuraient sur la liste des dix premières positions de Wanjia Select A, il y avait deux stocks de charbon et un stock de transport.

Il a indiqué dans son rapport du deuxième trimestre que, du point de vue de la diversification des risques du portefeuille, certaines industries des transports et des nouvelles énergies étaient déployées sur le côté gauche.

(Source : vent)

Huang Hai estime que les actions A devraient rebondir après la clôture du marché et se trouvent actuellement dans la phase « côté droit du dividende, côté gauche du cycle ».

Il recherche deux types d’entreprises :

Un type est constitué d'entreprises avec des valorisations raisonnables et des bénéfices stables à long terme, comme les sociétés d'intégration du charbon et de l'électricité ; l'autre type est constitué d'industries avec de faibles stocks et une utilisation stable et élevée de la capacité de production, comme les produits de ressources évalués sur le marché intérieur, dont les prix sont relativement élevés. sensible aux changements marginaux et est facile à augmenter mais difficile à baisser.

Pour les actifs à dividendes purement défensifs et axés sur la dette, actuellement populaires, il estime qu'il est préférable d'avoir des actifs offensifs procycliques et des actifs défensifs à dividendes élevés. Il appelle ces actifs des « actifs de muraille ».

Bao Wuwei : Le rendement à long terme du marché est d'environ 10 %

Bao Wuwu est le principal dirigeant de « l'école de dessin au trait », et de nombreux fonds figurent parmi les meilleurs dans nos notations de fonds d'actions. La principale caractéristique de ses fonds sous gestion est une faible volatilité, des prélèvements relativement faibles et l'accumulation de petits gains en gros gains.

Au premier semestre de cette année, ses huit produits sous gestion ont tous réalisé des rendements positifs de 12 à 20 %, poursuivant l'excellente performance des années précédentes et attirant davantage de fonds de souscription.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

Bao Wuwu a écrit dans le rapport du deuxième trimestre qu'il avait reçu plus de fonds pour souscrire à des achats au deuxième trimestre, mais qu'il n'avait pas trouvé d'opportunité qui valait particulièrement la peine d'être ajoutée à la position, de sorte que la position globale a considérablement chuté et il choisira le possibilité d'augmenter le poste à l'avenir.

En effet, au deuxième trimestre, les positions en actions de nombreux produits gérés par Bao Wu ont diminué. Parmi eux, la position d'Invesco Great Wall Value Margin Flexible Allocation A (008060.OF, ci-après dénommée « Value Margin ») est passée directement de 86 % à 51 %, et il s'agit du plus grand fonds géré par Bao Wu, avec un échelle totale de près de 9,4 milliards.

Les positions des fonds restants avec des limites inférieures de stock sont fondamentalement maintenues proches du niveau minimum, démontrant pleinement leur robustesse.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

La plupart des fonds qui ont afflué au deuxième trimestre ont été placés dans des dépôts bancaires en attendant de bonnes opportunités d'ajouter des positions à tout moment, ce qui montre que son attitude devient plus conservatrice à l'heure actuelle.

(Source : données de choix)

En ce qui concerne les opérations sur actions individuelles, en raison de la forte augmentation de certaines positions au cours des dernières années, la valorisation actuelle est plutôt chère. Afin de respecter la philosophie d'investissement de marge de sécurité, il a réduit la détention de ces positions à. à des degrés divers, y compris de nombreuses actions à dividendes populaires.

(Source : Deuxième rapport trimestriel sur la marge de valeur)

Par exemple, les positions détenues par ses fonds tels que China National Offshore Oil Corporation, COSCO Shipping Energy, Huaneng Hydropower, Sichuan Investment Energy, Jiuli Special Materials, Tongling Nonferrous Metals, etc. ont toutes été réduites à des degrés divers. China Mobile a disparu directement du top dix et, au premier trimestre, elle était la deuxième plus grande participation d'Invesco Great Wall Energy Infrastructure.

(Source : vent)

Bao Wuwei a également donné aux investisseurs une vaccination anticipée dans le rapport du deuxième trimestre.

Le sens général est que même si je souhaite maintenir une tendance de la valeur nette relativement stable, cela ne signifie pas qu'il n'y aura pas de retracement. Vous devez être mentalement préparé à des pertes périodiques.

De plus, n’attendez pas trop en termes de revenus. Le rendement à long terme du marché est d’environ 10 %. Si cela ne vous satisfait pas, vous devez ajuster vous-même vos attentes.

(Source : Deuxième rapport trimestriel sur la marge de valeur)

La technologie est différenciée : l'électronique et les communications sont plus reconnues

Outre les actions à dividendes élevés et celles liées aux ressources non ferreuses, les secteurs technologiques, notamment les TMT, constituent l'une des principales tendances du marché.

01 Mo Haibo : Continuez à être optimiste quant à l'industrie de l'IA

Mo Haibo de Vanguard Fund est doué en termes de timing. Il se concentre sur l'allocation de deux ou trois secteurs plus rentables pour une rotation chaque année. 60 à 70 % des rendements excédentaires proviennent du timing et de la sélection des secteurs.

(Source : valeur marchande de l'application Fengyun)

L'année dernière, il a choisi d'occuper des postes sur deux volets : « IA + agriculture ». Cependant, à en juger par ses opérations au cours des deux premiers trimestres de cette année, son attitude à l'égard de l'agriculture, de la foresterie, de l'élevage et de la pêche est relativement indifférente, mais ses positions croissantes dans de nombreux titres d'IA ont rendu ses positions actuelles de plus en plus biaisées en faveur de « l'IA ».

En regardant Wanjia Quality Life A (519195.OF), la plus grande entreprise sous sa direction, il a augmenté sa position dans Haiguang Information de 65 % au premier trimestre, et de 25 % supplémentaires au deuxième trimestre ; au premier trimestre, il a été nouvellement ajouté à la sixième position et au deuxième trimestre, il a augmenté sa position de 40 % ; Fii, Tianfu Communications, etc. ont été directement rachetés dans les dix premières positions au deuxième trimestre ;

Dans le même temps, il profitera également de la hausse du cours de l'action pour effectuer quelques swings. Par exemple, au premier trimestre, il a partiellement réduit sa position dans Sugon, qui a bien performé, et au deuxième trimestre, il a réduit sa position. à Xinyi Sheng, qui a bondi.

(Source : vent)

Étant donné que bon nombre des cibles fortement détenues ont obtenu de bons résultats cette année, le taux de rendement moyen des six fonds de Mo Haibo au premier semestre était d'environ 13 %.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

Mo Haibo estime que l'indice futur devrait maintenir un modèle de choc, principalement structurel. Et ses positions structurelles sont l’IA, l’agriculture, la foresterie, l’élevage et la pêche.

Il a déclaré qu'il restait optimiste quant à l'industrie de l'IA. Les grands modèles d'IA commencent à responsabiliser les terminaux tels que les PC et les téléphones mobiles. Les PC et les téléphones mobiles IA devraient être rapidement popularisés l'année prochaine.

En termes de construction de puissance de calcul, il ne voit actuellement aucun signe de baisse ou de ralentissement de la demande. La chaîne d'approvisionnement nationale autour de la demande de puissance de calcul continue d'en bénéficier, les PCB et les modules optiques sont toujours très prospères, et ses positions sont également basées sur. le concept de puissance de calcul principalement des actions.

(Source : Wanjia Quality Life, rapport du deuxième trimestre)

Concernant la puissance de calcul, Jin Zicai du Caitong Fund a un point de vue similaire, mais il estime que la demande actuelle en puissance de calcul n'est peut-être qu'un début.

02 Jin Zicai : La demande actuelle de puissance de calcul n'est peut-être qu'un début

Semblable à Mo Haibo, Jin Zicai effectue également une rotation dans l'industrie, mais il est beaucoup plus extrême et agressif dans ses paris sur l'IA que Mo Haibo. Au premier semestre, le taux de rendement moyen des huit fonds de Jin Zicai était d'environ 16 %.

(Tabulation : valeur marchande de l'application Fengyun ; source : Choice Data)

Le cadre d'investissement de Jin Zicai consiste à sélectionner des actions individuelles pour créer de l'alpha lorsque le secteur a un bêta clair. Bien qu'il soit issu du secteur des TMT, il ne souhaite pas se concentrer sur une seule filière technologique, mais choisit plutôt une stratégie de rotation intersectorielle sur l'ensemble du marché.

(Source : valeur marchande de l'application Fengyun)

L'année dernière, il a commencé à miser lourdement sur l'IA. Les dix principales actions de son ouvrage représentatif, Caitong Value Momentum Mix A (720001.OF), sont toutes liées à l'IA.

Cependant, depuis le premier trimestre de cette année, de nombreuses actions dans d'autres domaines sont apparues parmi les actions lourdes. Au deuxième trimestre, Jinpan Technology, Daikin Heavy Industries et Yutong Bus sont entrées dans le nouveau domaine de l'énergie. partir à l'étranger. »

(Source : vent)

Dans le rapport du deuxième trimestre, Jin Zicai a clairement indiqué qu'il était optimiste quant aux opportunités liées à l'expansion à l'étranger, et qu'il était également optimiste quant aux industries ayant une logique nationale claire du côté de l'offre.

(Source : rapport du deuxième trimestre de Caitong Value Momentum)

De plus, il est très optimiste quant à la puissance de calcul et estime que c'est l'infrastructure de base qui bénéficie de l'itération continue des grands modèles et qui itérera avec l'itération des grands modèles. Le marché sous-estime actuellement la durabilité de la croissance des performances de l'ensemble du secteur informatique étranger et la valorisation est trop conservatrice.

Il estime que la demande actuelle de puissance de calcul n'est peut-être qu'un début, et il a suralloué la puissance de calcul à l'étranger pendant trois trimestres consécutifs.

(Source : rapport du deuxième trimestre de Caitong Value Momentum)

À partir de la liste des principaux titres des fonds de Jin Zicai, nous pouvons constater que les cinq principaux titres, à l'exception de Jinpan Technology, sont tous liés à la puissance de calcul et représentent tous plus de 10 % de la capitalisation boursière des investissements en actions.

(Source : données de choix)

Les principales positions de Mo Haibo et Jin Zicai sont concentrées dans les secteurs de l'électronique et des communications de TMT, tandis que Xie Zhiyu d'Industrial Securities Global se concentre sur le secteur de l'électronique, en particulier les semi-conducteurs et l'électronique grand public dans le secteur de l'électronique.

(Source : vent)

Fengyun Jun vient d'interpréter les rapports du deuxième trimestre des trois plus grandes entreprises de Xingquan. Les amis intéressés peuvent cliquer ci-dessous pour les lire en détail.

(Source : valeur marchande de l'application Fengyun)

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