2024-10-03
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市場の改善と内外の政策をきっかけに、中国資産は包括的かつ大幅な反撃を行った。月曜日にa株の出来高が過去最高を記録したことを受け、水曜日の香港株は急騰し、10月の好調なスタートを切った。では、異なる視点を持つ大手外資系機関は、その後の中国市場の動向をどう見ているのだろうか。
最近の中国株式市場の急騰について、世界最大のヘッジファンド、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者であり「新興市場のゴッドファーザー」マーク・メビウス氏のレイ・ダリオ氏はこう語る。ブラックロック、ゴールドマン・サックスマニュライフ・インベストメント・マネジメントとマニュライフ・インベストメント・マネジメントが声を上げた。
ダリオ氏の最新の声明は、中国の政策決定者が約束を「はるかに上回る」政策を実行できれば、今回の景気刺激策は歴史的な転換点となるだろう、というものだ。中国資産が依然として非常に割安であることを考えると、複数の要因が市場の「アニマルスピリット」（アニマスピリット）に火を付け、押し目を求めて多数の投資家が市場に参入している。
マニュライフ・インベストメント・マネジメント・マルチアセット・インターナショナル（mast）のエグゼクティブ・ディレクターであり、アジアにおけるマルチアセット・アロケーションのシニア・ポートフォリオ・マネージャーであるマーク・フランクリン氏は、本紙との独占インタビューで、香港と中国本土の市場は今年中に急回復すると予想されていると述べた。短期的には。 「非常に低いポジションと割安な評価により、一部の海外投資家は本土と香港の資産への投資を増やすよう促されるだろう。」
「大規模な優遇政策により、中国株式市場は活力を取り戻した。」テンプルトン新興市場ファンド, 「新興市場のゴッドファーザー」として知られるマーク・メビウス氏は、市場参入の機会を待っていた多くの投資家が、機会を逃すことへの恐怖と中国株の評価のため、その機会を掴んだと述べた。本当に安いです。
さらに、ブラックロックの最近の週報は、中国株の格付けを中立からオーバーウエートに引き上げたことを示した。ゴールドマン・サックスは最新の調査報告書の中で、中国人民銀行による最近の金融政策緩和を受けて、今年残りから来年にかけてさらに金融政策を緩和することが予想されると指摘した。
ダリオ氏：中国の今回の景気刺激策は歴史的な転換点となる可能性がある
最近の中国市場の急騰に関して、ダリオ氏はリンクトインに、もし中国の政策決定者が公約を「はるかに上回る」政策を実行できれば、今回の景気刺激策は2012年の欧州の旧中枢政策に匹敵する歴史的な転換点となるだろうと投稿した。マリオ・ドラギ銀行総裁は、ユーロを救うために「必要なことは何でも」行うと約束した。一連の政策の助けにより、ドラギ氏はついに同年、欧州債務危機を救うことに成功した。
ダリオ氏は「中国資産が依然として非常に割安であることを考慮すると、複数の要因が市場の『アニマルスピリット』（アニマスピリット）に火をつけており、押し目買いを狙って多くの投資家が市場に参入している」と述べた。
ダリオ氏はさらに、同氏が考える「完璧なレバレッジ解消」を達成するためには、中国はバランスの取れた方法で貨幣と信用を創出しながら（金利をインフレ率や名目成長率よりも低くする）資産を再構築し、債務負担を軽減する必要があると指摘した。過剰なインフレを引き起こします。そして、この「リフレ」の動きは現金の魅力を他の資産に比べて低下させ、人々がリスクをとることを促すことになるだろう。
「こうしたことを行うことで、『押し目買い』と『アニマル・スピリット』への熱意が再燃するだろう。我々は今、これが（中国で）起きているのをはっきりと目の当たりにしている」とダリオ氏は信じている。
マニュライフ・インベストメント：香港と中国本土の市場は短期的に急回復するだろう
マニュライフ・インベストメントのマーク・フランクリン氏は、本紙との独占インタビューで、中国の最近の政策措置は、中国の複数の部門の政策立案者が最も緊急な方法で経済と金融市場への協調した支援を発表したことを示していると述べた。 「ショートがショートポジションを積極的にカバーすることを余儀なくされているため、香港と中国本土の市場は短期的に急反発すると予想している。実物の金と銀の購入フローの影響は軽微であると予想している。」
「本土経済が5％のgdp成長目標を達成できるよう、これらの政策は年末まで維持されることが予想される。それ以降、実体経済への影響は主に循環的/短期的なものになると予想される。経済は依然として長期的な課題に直面しており、銀行システムのストレス、住宅用不動産の過大評価、過剰在庫などが挙げられる」とマーク・フランクリン氏はさらに述べた。
同時に、マーク・フランクリン氏は、市場取引高の増加と金融市場のパフォーマンスの改善により、短期的な投資家の信頼感が若干改善するだろうと認めた。しかし、政府は、民間企業政策の方向性と家計消費者および企業の信頼感の低迷はまだ見通せない。
マーク・フランクリン氏は、「ポジションが非常に低く、バリュエーションが割安なため、一部の海外投資家は本土と香港の資産への投資を増やすよう促されるだろう。しかし、他の海外投資家は構造的な理由から慎重な姿勢を続ける可能性がある」と述べた。
マーク・フランクリン氏は、ショートカバーのラリーは当初、不動産開発業者と金融ブローカー/保険会社が主導するだろうと予想している。なぜなら、これら2つの業界は不動産市場と金融市場における積極的な支援策から最も直接的な恩恵を受けているからである。
マーク・フランクリン氏は、a株と比べて香港株は外国人の参加度が高いため、香港株は国内外の投資家によるショートカバーに敏感であり、その恩恵を受ける可能性が高いと考えている。
マーク・メビウス氏：中国の株式市場は活性化している
「新興市場のゴッドファーザー」マーク・メビウス氏は最近、大規模な優遇政策によって刺激され、中国株式市場は活力を取り戻したとの見解を表明した。
「過去数営業日で、csi 300 インデックス20％以上急騰し、csi 300指数の週間パフォーマンスとしては2008年以来最高を記録した。 「マーク・メビウス氏は、中国は株式市場への大規模な流動性注入、銀行預金準備率の引き下げ、金利引き下げなど、経済成長を支援し株式市場への信頼を高めるためにあらゆる措置を講じていると述べた。関連部門も緩和した」購入制限、既存の住宅ローン金利の引き下げやセカンドハウスの頭金要件の引き下げなどの措置は、今年初めに講じられた措置よりも集中的です。
マーク・メビウス氏は、これまでのところ、今回の一連の景気刺激策が市場に力強い反発をもたらし、市場参入の機会を待っていた多くの投資家がチャンスを掴んだと考えている。確かに安いです。
さらに、マーク・メビウス氏は、これらの措置が実体経済、特に中国株式市場の真の推進者である国内投資家に完全に浸透するには時間がかかると指摘した。 「景気刺激策の導入後、株式市場のセンチメントは楽観的だが、中国は依然として構造問題に直面しており、長期的な成長に一定の不確実性をもたらしている。今回導入された景気刺激策が経済全体に浸透するには、しばらく時間がかかるだろう。景気刺激策が実体経済に浸透してこそ、誰もが望む長期的な強気市場を生み出すことができるのです。」
マーク・メビウス氏は、現在の中国株式市場の回復がテクノロジーや消費財などの業界にチャンスをもたらすと予測している。
マーク・メビウス氏は、「政策の不確実性は依然として主要なリスクの1つである。持続的な成長を確実にするために、中国政府は民間企業の成長とイノベーションを奨励し、特に大企業の起業家とイノベーションを支援する必要がある」と述べた。 、景気刺激策への熱意が薄れると、株式市場の勢いが失われる可能性があります。
全体として、マーク・メビウス氏は中国株式市場について慎重ながらも楽観的だ。 「これが正しい方向への一歩であることは疑いの余地がないが、この勢いを維持するには、より広範でより深い経済変化が必要となるだろう。今のところ、これは有望な展開だ。」
「長期投資家として、われわれはファンダメンタルズが強い企業に焦点を当て、長期的な改革に細心の注意を払うべきだ。この回復の可能性は非常に大きいが、本当の試練は今後数カ月間それを維持できるかどうかだろう。」マーク・メビウスはこう言った。
ブラックロック：中国株の格付けを中立からオーバーウエートに引き上げ
ブラックロックの最近の週報では、中国株の格付けを中立からオーバーウエートに引き上げたことが示された。ブラックロック・インベストメント・リサーチは、先進国株式に対する中国株のほぼ記録的な割安感と、投資家を再び市場に呼び戻す可能性のある触媒の存在を考慮すると、短期的には中国株の保有を緩やかに増やす余地がまだあると述べた。
ブラックロックの首席中国エコノミスト、ソン・ユー氏は、経済の下押し圧力が重く、市場情報が不足している中、この政策の組み合わせは明確な緊迫感を伴った強力かつ迅速なものであり、これが最近の中国経済における最大の変化である可能性があると考えている。数年。
「今回の政策は、特定の部門が取り組みを強化しているというわけではなく、より調整され、連携した政策が導入されている。中央銀行や他の部門の政策「ギフトパッケージ」によって推進され、その後の他の部門からの支援や措置も強化されている。有利な政策も期待に値するが、この状況が続けば、引き続き市場からのポジティブな反応が期待される」とソン・ユー氏は語った。
ゴールドマン・サックス：預金準備率は第4四半期に再び25ベーシスポイント引き下げられる見通し
ゴールドマン・サックスは最新の調査報告書の中で、中国人民銀行による最近の金融政策緩和を受けて、今年残りから来年にかけてさらに金融政策を緩和することが予想されると指摘した。
「第４・四半期には預金準備率がさらに２５ベーシスポイント引き下げられると予想している。ｆｒｂが今後数カ月間に政策金利を政策金利よりも積極的に引き下げれば、中国人民銀行に政策金利引き下げの余地がさらに広がることになる」と述べた。 2025 年については、預金準備率 25 ベーシスポイントの引き下げが 2 回、政策金利の 20 ベーシスポイントの引き下げが 2 回行われると予想しています。
同時に、ゴールドマン・サックスは、今後の政府が住宅購入制限をさらに緩和し（ただし、現在そのような制限を設けているのは少数の都市/地域のみ）、都市化に対する政策支援を継続し、さらに重要なことに、住宅在庫削減のためのより多くの資金を提供すると予想している。そして実装の利便性。
さらにゴールドマン・サックスは「政府が消費財の下取りや機器アップグレードプログラムへの財政支援を拡大することを期待しており、低所得層への社会保障が拡大する可能性があると見ている」と述べた。
