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9月24日午前、国務院新聞弁公室は中国人民銀行の潘公生総裁、国家金融監督管理局の李雲澤主任、中国証券監督管理委員会の呉清主席が記者会見を行った。 、質の高い経済発展に向けた財政支援の状況を紹介し、記者の質問に答えた。会合では株式市場や不動産市場に関連した一連の主要政策が発表された。

全体として、この政策には、rrr引き下げと金利引き下げ、既存の住宅ローン金利、資本市場を支援するための新たな金融政策ツール、上場企業の質を向上させるための指導など、一連の大きなメリットが含まれています。主要な有利政策に後押しされて、9月24日、a株と香港株は待望の反発を経験した。

この会議の影響はどれくらい大きいでしょうか?それは資本市場にどのようなプラスの影響を与えるでしょうか?どの分野がこの恩恵を受けると予想されますか?証券会社中国記者がboshi fund、great wall fund、huaan fund、huabao fund、great wall fund、essence fund、western capital fund、morgan asset management、cinda australia and asia fund、morgan stanley fund、hsbc jintrust fund、golden eagle にインタビューしました 以上hang seng qianhai fund、bodao fund、yimi fund を含む十数の公的基金がこれを解釈しました。

期待を超える政策の組み合わせ

公的資金は一般に、今回の会議で導入された一連の政策は広範囲に影響を及ぼし、市場の予想を上回ると信じている。

ボシファンドのマクロ戦略部は、今回の法定預金準備率、市場ベンチマーク金利、既存住宅ローン金利、セカンドハウスの最低頭金比率の引き下げは、政策誘導を継続・強化するだけでなく、経済にも恩恵をもたらすと分析した。回復を早めます。さまざまな業界の需要と供給の関係が常に株式市場の焦点となってきました。上記の政策は、特に不動産および固定資産投資関連産業の需給状況の改善に貢献し、一部の消費財の需給状況に間接的に利益をもたらし、最終的には市場の低迷を逆転させるのに役立ちます。

長城基金は、この政策の組み合わせが市場のリスク選好の回復に役立つと信じている。政策シグナルが明確になったことで、市場のリスク選好度は当初改善した。預金準備率と政策金利の引き下げによる流動性の放出は、第4四半期の経済成長を支援する今後の財政刺激策と併せて強力な政策の組み合わせを形成すると予想される。株式市場の発展を支援するための新しい政策手段を創設することは、政策立案者が株式市場を支持しているという明確なシグナルを市場に送り、市場のリスク選好度のさらなる向上につながります。今回の規制当局の声明から判断すると、市場はスワップファシリティによる追加資金、自社株買い、保有および再融資などによる資金を受け取ることが予想される。具体的な導入効果はまだ分かりませんが、a株の現在の財務状況にとってはすでに大きなメリットとなっています。さらに、この新しい政策は住民の消費を促進し、不動産チェーンへの圧力を軽減することが期待されており、節約されたお金は消費力に変換され、社会経済の回復を促進することが期待されています。

hsbcジントラスト・ファンドのマクロストラテジスト、シェン・チャオ氏は、既存の住宅ローンに対する調整の実施は住民の住宅ローン圧力を軽減し、不動産政策のさらなる引き締めが不動産需要の回復につながると分析した。準備預金要件と金利を引き下げる政策の発表は、社会財政コストの削減に貢献し、株式市場の安定した発展を支援するための新たな金融政策ツールの創設により、関連機関の資金調達と株式の増加能力が大幅に向上します。所蔵品。

モルガン・アセット・マネジメントは、金融政策の継続的な導入が現在の経済状況への前向きな反応を反映していると考えています。我々は、預金準備率の引き下げ、利下げ期待の誘導、既存の住宅ローン金利の引き下げ、資本市場を支援するための新たな金融政策手段の導入などの措置を通じ、実体経済の資金調達コストを削減し、実体経済への金融支援を強化することを目指す。経済の健全化、資本市場の安定化、経済支援を行い、質の高い発展を強力にサポートします。

ウェスタン・ゲインズ・ファンドは、rrr引き下げと金利引き下げの規模は市場の予想を上回り、タイムリーに実施されたものであり、短期的な経済圧力に対する強力な対応であり、市場の信頼を大幅に高めることが期待されると考えている。不動産に対する金融支援のさらなる拡大は、現在の短期経済の核心的矛盾を緩和し、不動産のファンダメンタルズの安定化につながるだろう。中央銀行が資本市場の安定を維持するための特別なツールを創設したことは、資本市場を保護するという政策レベルの決意を反映しており、市場全体のリスク選好の回復に役立つ可能性がある。今後、住宅・都市農村開発部、財政部、国家発展改革委員会およびその他の部門はさらなる協力政策を導入する可能性があり、政策の実施のペースと強度に引き続き注目することができます。その後の政策。

「上記の政策の共同発表は、指導部の市場への配慮と注意を十分に示しており、これは市場にとって非常に重要である。」とハンセン前海株式ファンドのマネージャー、フー・チーコン氏は、3つの部門が発表した支援政策は非常に重要であると信じている。これは、実体経済への負担を軽減するだけでなく、安定の維持から経済回復の完全な支援まで、市場の期待をさらに安定させ、包括的な経済成長を支援するために、将来さらに多くの政策が導入される可能性があることを意味する。マクロ経済の回復。

「金利と準備金要件を引き下げることで、長期低コストの資金がより大規模に放出され、市場の平均資金コストが効果的に低下するだろう。株式買い戻しと再貸付＋スワップ制度によって資金源が増加すると、ボダオ・ファンドは考えている。」性的支援は、資本市場の長期資金の流動性を高め、市場のリスク選好を高める上で重要な役割を果たします。全体として、この「組み合わせのパンチ」は、マクロ政策が経済と市場への支援をさらに強化し、前向きな政策の実施とその後の効果により、市場の信頼を大幅に高め、経済の安定と資本を構築することを意味します。市場が改善するために。

インベスコ長城基金の分析によると、「通年の経済社会発展目標の達成に向けて、金融政策が主導権を握り、より支援的な金融・財政状況を提供する可能性が高い」とのこと。金融政策との相乗効果をさらに強化し、経済の安定化によりより良い環境を提供するだろう。

イミ・ファンドは、多くの主要政策が市場の懸念に積極的に対応しており、政策の強度が市場の予想を上回って市場の信頼を高めており、これが市場の急騰を支える重要な要因であると述べた。

主要な資産クラスの配分に影響を及ぼし、a株はより良い長期投資枠をもたらす可能性がある

公的資金は一般に、この金融政策による流動性支援は予想を上回っており、株式、債券、外国為替、商品などの主要資産の価格動向に大きな影響を与え、ひいては資本市場にも重大な影響を与えると考えている。 。

華安基金指数・定量投資局は「ファンダメンタルズと流動性の両面から資本市場を支援することが期待される」とし、緩和的な金融政策は株式、債券、商品にプラスの影響を与えると指摘した。基本的な観点から見ると、不動産政策の最適化は住民の融資圧力を直接軽減し、不動産需要の回復を促進します。資産効果の観点からは、期待が改善した後、住民の消費力が解放されることが期待される。流動性の点では、rrrの引き下げと金利引き下げにより、金融市場に追加の資金が放出されます。同時に、株式市場に対しては、株式の買い戻しや保有増加に特化した資産担保権や特別再融資などの資金も導入された。

市場の見通しを楽しみにしている長城基金は、市場は全般的に将来の経済ファンダメンタルズや政策期待に対して慎重になっていると考えており、そのため、政策パッケージが発表された後は、経済指標や政策の予期せぬ改善が市場の上昇を引き起こす可能性があると考えています。市場の回復によってもたらされる機会をつかむために、市場の底値を探ります。

沈超氏は、一連の政策は住民の債務コストを削減し、住民の消費意欲を高め、市場レベルでのマクロ経済を押し上げるのに役立ち、上場企業の長期的な株主利益を向上させ、市場リスクを高めるのに役立つと分析した。食欲。

「質の高い株式資産の評価額は歴史的に低く、金融政策は依然として比較的緩和的であり、経済は徐々に安定しつつある。」とエッセンス・ファンドのバリュー投資部副部長の張明氏は、これまでの投資に対する信頼感の欠如が原因だと考えている。株式市場も、最近の複数の前向きな刺激によって解決されました。中長期的な観点から見ると、a株市場と香港株式市場の両方に合理的なバリュエーションを有する優良企業が数多く存在しており、長期的な投資価値は大きい。

「現在のa株の全体的な評価水準は過去10年間で比較的低い水準にある。国内経済の継続的な回復を背景に、連邦準備制度理事会の利下げも相まって、国内の金融政策の余地が広がった。」今年下半期の財政政策では、3,000億元の超長期特別国債が増額される可能性があり、発表後は2つの新たな政策が本格的に開始され、市場は安定して回復すると予想される。モルガン・アセット・マネジメントは、経済変革と政策支援の二重の推進により、これらの政策が期待される目標を達成すると信じています。

モルガン・スタンレー・ファンドは、市場の出来高急増を受けてａ株の２番底は終了する見通しで、収益効果は今後大幅に高まると予想しているとしている。この政策の組み合わせは、経済のファンダメンタルズと株式市場の両方に影響を及ぼし、株式市場にとってその役割は、過度に悲観的な期待を修復し、市場の評価を比較的正常なレベルに戻すことです。人民元相場はここ数日上昇が続いており、北向きの資金が逆流し始める可能性があり、a株の資金調達は改善すると予想される。

ゴールデン・イーグル・ファンドは、政策をきっかけとした出来高急増の後、指数が以前の下落チャネルを突破し、a株がより良い長期期間を迎えたと指摘したが、ファンダメンタルズへの期待は依然として財政政策の効果を待つ必要があるが、しかし、リスク選好だけでも、流動性圧力の改善と緩和だけで、売られ過ぎのリバウンドを引き起こすのに十分です。

イミ・ファンドは、米国が利下げサイクルに入ると、海外の流動性緩和によって国内の金融・財政政策の余地が広がり、我が国には十分な政策手段の蓄えがあると考えている。同時に、a株は初期段階で完全に調整されており、多くの高品質ターゲットのバリュエーションは歴史的な底値にあるが、信頼感が改善するにつれてバリュエーションが回復すると予想されており、当社は楽観視している。今回の市場反発の持続可能性について。

シンダ・オーストラリア・アジア・ファンドは、中央銀行の強硬な政策パッケージは国内金融政策の余地が開かれ、金利調整に対する国内市場の期待が裏付けられ、株式市場と債券市場の両方に多大な利益をもたらしたことを意味すると考えている。株式市場にとっては、一方ではrrrと金利引き下げによって解放された流動性が、その後の財政政策の実施を支援するための追加資金を形成すると期待されているが、他方では中央銀行も新たな金融政策を創設した。株式市場の安定的な発展をサポートするツール。さらに、既存の住宅ローン金利の低下により、内需は若干ながら回復すると予想され、企業収益性のファンダメンタルズの改善を支援する。債券市場については、米国の利下げサイクル開始が確認され、米中金利差の急激な縮小を背景に、中銀の20bp利下げはまだ終わりではない可能性がある。市場金利中心は全体的に低下すると予想されており、債券市場金利は引き続き低下すると予想される。

ハンセン前海債券ファンドのマネジャー、リー・ウェイカン氏は「債券市場は短期的に一定の変動があると予想されるが、債券市場は依然として調整される可能性が高く、買いのチャンスだ」と述べた。は、金融政策の支援に加えて、景気回復には不動産業界に大きな変化をもたらす可能性のある財政力強化政策と産業政策が依然として必要であると分析した。

エッセンス・ファンドの債券部門ゼネラルマネジャー、張瑞氏は「債券市場のイールドカーブは第４・四半期にスティープ化傾向を示すと予想されており、主な影響要因は金利債券の供給だ」と分析した。 rrrと金利引き下げにより短期債収入の確実性が高まっており、資金調達の緩みを背景に短期金利が上昇する可能性は低い。金利債券の供給が大幅に増加しない場合、長期債券は依然として不安定な下落傾向を示す可能性がある。

どの分野が恩恵を受けると予想されますか?

主要な有利政策に後押しされて、9月24日、a株と香港株は待望の反発を経験した。 a株市場では5,165銘柄が上昇し、上海総合指数は4.15％上昇、gem指数は5.54％上昇し、食品・飲料、ノンバンク、鉄鋼セクターが値上がり率上位となった。市場の見通しを見据えて、今後もどのセクターが恩恵を受けるでしょうか?

ヴァールバーグ・ファンドは、９月２４日の金融、不動産、資本市場政策の共鳴が市場のリスク選好を高め、まれに見る反発の機会をもたらすだろうと指摘した。特に、金融政策支援ツールの創設は、資本市場における短期的な資金調達圧力の軽減に役立つとともに、その他の緩和的な不動産政策、合併・買収と再編の深化、時価管理ガイドラインなども同様の効果をもたらすことが期待される。より構造的なハイライトを市場に提供します。

この構成は有望な時期にある可能性があり、私たちは構造的な機会を積極的に探しています。 huabao fundは、3つの主要な方針に焦点を当てることを推奨しています。1つは、マクロおよびミクロの流動性の改善と、重なり合うテーマの継続的な触媒作用です。成長セクターは最も弾力性があり、将来的に最も弾力性があり、活発な方向になると予想されます。第二に、景気回復や政策支援と完全に組み合わされた早期調整は、回復の機会をもたらすだろう。第三に、ブーム循環製品は依然として中期的な確実性が高い方向であり、初期段階での大幅な調整もレイアウトに良い機会を提供します。

華安基金の見解では、株式市場への配分の価値が現れ、技術革新、配当、国内消費、海外展開などの投資機会が見出されます。全体として、経済を支援し、資本市場を安定させるための措置は、投資家の信頼を高めるのに役立ちます。現在の株式市場はより悲観的な予想を暗示しており、リスクプレミアムレベルは過去の平均よりも標準偏差が 1 つ高く、株式市場への配分は非常に費用対効果が高くなります。

具体的には、華安基金は、技術革新、配当、海外展開などの方向への投資機会がまだあると考えている。香港市場では、内需競争力のあるインターネットプラットフォーム企業と、内需政策の恩恵を受けるaシェア市場の自動車、家電、サービス型消費者産業、そして高度化を加速するインテリジェンスの波中国の自動車、機械などの製造業の動向は注目に値する。

産業に関しては、長城基金は以下の分野に焦点を当てることを推奨している。第一に、中央銀行の資本市場支援政策の恩恵を受けている金融機関、第二に、金利引き下げの影響を受ける不動産チェーン、鉄鋼、石炭、その他の産業。第三に、既存の住宅ローン金利の引き下げや下取り支援の恩恵を受けている家電、自動車、社会サービスなどの消費関連産業である。第 4 に、軽工業、建築資材、食品は 5 月下旬以来大幅な下落を経験しており、市場のリスク選好度の高まりから恩恵を受けると予想されています。

「市場のリスクフリー金利の低下と上場企業の質の向上により、配当資産は恩恵を受けると予想される」と沈超氏は、業界レベルでは内需関連の循環と消費者産業が恩恵を受けると指摘した。大手金融業界は資本市場支援政策の恩恵を受けるだろう。

モルガン・アセット・マネジメントは、a株市場、特に新たな生産力を代表する戦略的新興産業は、資本市場の安定した発展と投資家の信頼感の緩やかな改善により、新たな成長の出発点に立っていると考えています。経済の持続的発展の重要な原動力となる。

張明氏は、a株や香港株に関係なく、複数の業界に非常に優れた企業があり、それらの競争上の優位性は依然として大きく、その市場シェアは将来的に上昇し続ける可能性があると指摘した。これらの企業は概して歴史上下位 20% にまで落ち込んでいます。今後の収益や評価額の回復に伴い、これらの企業の投資価値が注目される。業界の観点から、張明氏は銀行、繊維、衣料品、金・宝飾品、建材、石炭、家電、運輸、その他の業界におけるボトムアップ銘柄選択の機会について主に楽観的である。