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インターフェースニュースレポーター | ヤン・ジージン

インターフェースニュース編集者 | ジャン・イーマン

国務院新聞弁公室は9月24日に記者会見を開き、代表団、1局、1会議が数年ぶりに再び同じ舞台に立った。この記者会見では、rrr引き下げ、金利引き下げ、既存の住宅ローン金利などの多くの主要政策が発表され、株式市場と不動産市場を支援するために構造的金融政策もさらに革新されています。

例えば、中央銀行は証券、ファンド、保険会社向けのスワップ枠を創設するほか、保有株の買い戻しや保有増加に対する特別再貸し出しも行う予定で、その後の枠は合計8000億元となる可能性がある。株式市場への資金の流れを誘導するためにさらに増加し​​ました。これら 2 つのツールやその他の措置の影響を受け、a 株は 9 月 24 日に急騰し、上海総合指数は 4.15% 上昇して 2863.13 ポイントとなりました。

不動産に関しては、人民銀行が政策銀行や商業銀行による不動産会社の土地取得を支援するため、関連する再融資を設定する可能性がある。さらに、中国人民銀行の低価格住宅再融資政策の割合は、元の 60% から 100% に増加しました。上記 2 つの構造金融政策と他の不動産政策を組み合わせることで、不動産市場の安定化に貢献します。

中銀のデータによると、今年６月末時点で構造的金融政策手段は計１８本、残高は７兆ドルに上る。新しいツールの創設後は、構造的金融政策ツールの数も増加し、残高はさらに拡大すると考えられます。

スワップ機能は基本通貨を解放しません

中央銀行の潘公生総裁は記者会見で、株式市場の安定的な発展を支援するために新たな金融政策ツールを創設すると発表した。その第一は、証券、ファンド、保険会社向けのスワップファシリティを創設することである。 2 つ目は、株式の買い戻しと保有貸付の増額のための特別プロジェクトを創設することです。潘功勝氏は、「中国人民銀行が資本市場を支援するための構造的な金融政策手段を革新したのはこれが初めてだ」と述べた。

潘公生氏によると、証券、ファンド、保険会社向けのスワップ制度は、適格な証券、ファンド、保険会社が資産担保を通じて中央銀行から流動性を獲得できるよう支援する。具体的には、前述の機関は、保有する債券、株式etf、csi 300構成銘柄やその他の資産を担保として、国債や中央銀行短期証券などの高流動性資産を中央銀行から交換することができます。

「市場機関が保有する他の資産と比較すると、国債と中央銀行手形の間には信用格付けや流動性において大きな違いがあります。多くの金融機関は手元に資産を持っていますが、流動性が乏しい場合があります。それを中央銀行と交換することで、比較的高品質で流動性の高い資産へのアクセスは、関連機関が資金を獲得し、株式保有を増やす能力を大幅に高めるだろう」と潘公生氏は述べた。

現在の中央銀行手形の規模が比較的低いことを考慮すると、証券、ファンド、保険会社が交換できる流動性の高い資産は主に国債です。人民銀行のバランスシートによると、人民銀行の国債保有額は8月末時点で2兆元を超え、今後さらに増加する可能性がある一方、市場に出ている中央銀行券の残高はわずか1550億元にとどまる。

このツールの割り当てについて潘公生氏は、「スワップファシリティの初期運用規模は5,000億元を計画しており、将来の状況に応じて規模は拡大される。これが行われる限り、」と述べた。まあ、最初の段階の5000億元は再び5000億元、あるいは3回目の5000億元を使うことも可能であり、このツールを通じて得られた資金は株式への投資にのみ使用できると思います。市場。"

国内外で同様の交流ツールの経験が豊富です。例えば、連邦準備制度は2008年の金融危機の際にターム物証券貸付制度（tslf）を導入し、プライマリーディーラーが流動性の低い証券を担保として使用し、より流動性の高い国債を連邦準備制度から借り入れて市場での資金調達を容易にすることを可能にしました。市場を後押しする効果があり、2020年の流行時にも再び使用されました。中国人民銀行は2019年に中央銀行手形スワップ（cbsツール）を導入した。これにより、プライマリーディーラーは中央銀行の永久債を中央銀行手形と交換できるようになり、商業銀行の永久債の流動性が向上し、銀行の発行が容易になる。資本を補充するための永久債券の更新は良い結果をもたらしました。

cbs商品と同様に、証券、ファンド、保険会社のスワップファシリティも基軸通貨の規模を拡大することはない。その理由は、証券会社やファンド会社、保険会社のスワップファシリティが、ノンバンク機関に直接資金を供給しない「債券を債券に交換する」方式を採用しているため、基軸通貨を発行しないからである。

民生銀行のチーフエコノミスト、ウェン・ビン氏は、証券会社、ファンド会社、保険会社は、特に株価下落幅においてスワップ制度を利用することで株式ポジションをより柔軟に調整でき、一部の株価が低迷している銘柄は流動性が低いと述べた。証券会社、ファンド会社、保険会社はスワップ機能を利用することで、ポジション調整時に発生する追加コストを削減するとともに、スワップ完了後に低価格株を再度購入することが容易になります。ポジション保持にかかる全体的なコストの削減にも役立ちます。

「その結果、株式市場の下落時にスワップファシリティの人気が高まることが予想され、これにより証券会社、ファンド会社、保険会社が適時に資金を調達して保有額を調整・増加させることができ、安定化と回復が促進されることになる」市場の状況について」と文斌氏は語った。

「最初に融資し、後で借りる」モデルを使用する

自社株買いや保有増加のための特別再融資は、中央銀行が企業に直接融資を与えるものではなく、21の国営銀行が独立した決定を下し、適格な上場企業や大株主に対して自らのリスクを負担するよう導くインセンティブ互換性メカニズムである。自社株買いや保有株式の増加を目的として、優遇金利による融資を実施しています。

具体的には、中央銀行は商業銀行に対し、金融支援比率100％、再融資金利1.75％で再融資を実施する。商業銀行が顧客に発行する融資金利は約2.25％である。

jiemian news記者によると、今回の再融資の金利は現在の主要な再融資金利と同じで、期間も1年と見込まれているが、中央銀行は再融資の有無についてはまだ明らかにしていない。ローンの延長が可能です。

以前の再融資と同様に、このツールも「最初に融資し、後で借りる」モデルを使用します。つまり、金融機関が独自に企業に融資を発行し、市場化と法の支配の原則に従って台帳を管理し、適用されます。中央銀行への再融資や奨励金は、関連分野での借り換えに対する的確なサポートを実現するのに役立ちます。

「当初の割り当て額は3,000億元です。このツールをうまく使えば、さらに3,000億元を追加することも、さらには3分の3の3,000億元を調達することも可能です。このツールは国有企業、民間企業、混合企業に適しています。」所有会社と所有権が異なる他の上場会社を区別しないでください」と潘公生氏は述べた。

温斌氏は、「自社株買いと保有増加のための特別借り換え」、あるいは従来型の構造金融政策ツールは株式市場に長期資金を供給し、資本市場の投資と融資機能の調整を支援し、資本市場の内部の安定性を維持します。

不動産会社の既存土地の借り換えや取得支援

さらに、構造金融政策も不動産市場を支援する新たな動きを見せています。これに先立ち、保証付き住宅ローン支援計画、不動産会社救済のための特別再ローン、6月末の手頃な住宅再ローンなど、不動産市場を支援するための構造的な金融政策ツールが次々と創設された。今年の残高はそれぞれ141億元、20億9000万元、121億元だった。

その中で、手頃な価格の住宅再ローンは2024年6月に創設されました。この再ローンは21の国営金融機関を対象としており、地元国営企業が完成済みおよび売れ残っている商業ビルを手頃な価格で取得し、手頃な価格の住宅として使用することを支援します。要件を満たす融資に対しては、中央銀行が融資元本の60％を低コストで金融支援する。借り換え金利は1.75％、期間は1年、延長は4回可能です。

「我々は、低価格住宅借り換え政策における中国人民銀行の出資比率を当初の60％から100％に引き上げた。過去には商業銀行が100億元を提供し、中国人民銀行が60億元を提供していた」現在、商業銀行は100億元、中国人民銀行は60億元の低コスト資金を提供している」と潘公勝氏は記者会見で述べた。

支持率の上昇は、銀行や買収企業に対する市場のインセンティブを強化し、商業用住宅の在庫削減プロセスを加速するのに役立つだろう。

さらに、潘公生氏は中央銀行が不動産会社からの既存土地の取得を支援するとも紹介した。地方自治体の用地特別債の一部を活用して、政策銀行や商業銀行による適格企業の不動産会社用地取得を市場ベースで支援し、既存土地の活性化や財政負担の軽減を図るための検討を行います。不動産会社の圧力。必要に応じて、中国人民銀行も借り換え支援を提供することができる。

「これは大きな進歩だ。これまで監督当局は、融資はいかなる形であっても不動産・土地市場に参入すべきではないと繰り返し強調したが、現在はその市場が開放されている。現在、土地市場は停滞しているが、地元の都市投資会社は融資を利用することができる」この地域の土地面積を活性化するこの政策はまだ実現可能だ」と上海の証券会社の債券調査部門の担当者は語った。