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journaliste d'actualités d'interface | yang zhijin

editeur d'actualités de l'interface | jiang yiman

le bureau d'information du conseil des affaires d'état a tenu une conférence de presse le 24 septembre. la délégation, un bureau et une réunion étaient de nouveau sur la même scène après de nombreuses années. cette conférence de presse a annoncé un certain nombre de politiques majeures telles que la réduction des rrr, la baisse des taux d'intérêt et les taux d'intérêt hypothécaires existants. les politiques monétaires structurelles innovent également davantage pour soutenir le marché boursier et le marché immobilier.

par exemple, la banque centrale créera des facilités de swap pour les titres, les fonds et les compagnies d'assurance, ainsi que des rachats d'actions et des prêts spéciaux pour l'augmentation des avoirs. le premier lot de quotas pour les deux totalisera 800 milliards de yuans. encore augmenté pour guider le flux de fonds vers le marché boursier. affectées par ces deux outils et d'autres mesures, les actions a ont bondi le 24 septembre, l'indice composite de shanghai augmentant de 4,15% à 2863,13 points.

en termes d'immobilier, la banque centrale peut mettre en place des refinancements pertinents pour aider les banques politiques et les banques commerciales à acquérir des terrains pour les sociétés immobilières. en outre, la part de la politique de refinancement de logements abordables de la banque populaire de chine sera augmenté de 60 % à l'origine à 100 %. les deux politiques monétaires structurelles ci-dessus, combinées à d'autres politiques immobilières, contribueront à stabiliser le marché immobilier.

selon les données de la banque centrale, fin juin de cette année, il existait au total 18 instruments de politique monétaire structurelle, pour un solde de 7 000 milliards. après la création de nouveaux outils, le nombre d’outils de politique monétaire structurelle augmentera également et le solde augmentera encore.

la facilité de swap ne libérera pas la devise de base

pan gongsheng, gouverneur de la banque centrale, a annoncé lors de la conférence de presse que de nouveaux outils de politique monétaire seraient créés pour soutenir le développement stable du marché boursier. le premier consiste à créer des facilités de swap pour les titres, les fonds et les compagnies d'assurance. la deuxième consiste à créer des projets spéciaux pour le rachat d'actions et l'augmentation des prêts. "c'est également la première fois que la banque populaire de chine innove en matière d'outils de politique monétaire structurelle pour soutenir le marché des capitaux", a déclaré pan gongsheng.

selon pan gongsheng, le mécanisme d'échange de titres, de fonds et de compagnies d'assurance aide les titres, fonds et compagnies d'assurance éligibles à obtenir des liquidités de la banque centrale par le biais d'un nantissement d'actifs. plus précisément, les institutions susmentionnées peuvent utiliser leurs avoirs en obligations, etf en actions, actions constitutives du csi 300 et autres actifs comme garantie pour échanger des actifs à haute liquidité tels que des obligations d'état et des bons de la banque centrale auprès de la banque centrale.

« par rapport aux autres actifs détenus par les institutions de marché, il existe une grande différence en termes de notation de crédit et de liquidité entre les bons du trésor et les bons de la banque centrale. de nombreuses institutions ont des actifs en main, mais parfois la liquidité est faible. en les échangeant avec la banque centrale, l'accès à des actifs de relativement haute qualité et très liquides améliorera considérablement la capacité des institutions concernées à obtenir des fonds et à augmenter leurs stocks », a déclaré pan gongsheng.

étant donné que le montant actuel des effets de la banque centrale est relativement faible, les actifs très liquides que les titres, les fonds et les compagnies d'assurance peuvent échanger sont principalement des obligations d'état. selon le bilan de la banque centrale, ses avoirs en obligations d'état dépassaient 2 000 milliards de yuans à la fin du mois d'août et pourraient encore augmenter à l'avenir, tandis que le solde des effets de la banque centrale sur le marché n'est que de 155 milliards de yuans.

concernant le quota de cet outil, pan gongsheng a déclaré : « nous prévoyons d'avoir une échelle d'opération initiale de 500 milliards de yuans pour la facilité de swap, et l'échelle sera élargie en fonction de la situation future. eh bien, la première phase de 500 milliards de yuans peut être réutilisée. 500 milliards de yuans, voire un troisième 500 milliards de yuans, je pense que tout est possible et ouvert. les fonds obtenus grâce à cet outil ne peuvent être utilisés que pour investir dans les actions. marché."

il existe une grande expérience dans le domaine des outils d'échange similaires au pays et à l'étranger. par exemple, la réserve fédérale a lancé la facilité de prêt de titres à terme (tslf) lors de la crise financière de 2008, permettant aux principaux négociants d'utiliser des titres moins liquides comme garantie pour emprunter des obligations du trésor plus liquides auprès de la réserve fédérale afin de faciliter le financement sur le marché. a eu pour effet de dynamiser le marché et a été de nouveau utilisé lors de l’épidémie de 2020. la banque populaire de chine a lancé l'échange de billets de banque centrale (outil cbs) en 2019, permettant aux négociants principaux d'échanger des obligations bancaires perpétuelles de la banque centrale contre des effets de la banque centrale, ce qui a amélioré la liquidité des obligations perpétuelles des banques commerciales et a aidé les banques à émettre des obligations perpétuelles. les obligations. le renouvellement de la dette pour reconstituer le capital a donné de bons résultats.

à l’instar des instruments cbs, les facilités de swap de titres, de fonds et de compagnies d’assurance n’élargiront pas la taille de la monnaie de base. la raison en est que les facilités de swap de titres, de fonds et de compagnies d'assurance adoptent la méthode « d'échange d'obligations contre des obligations », qui ne fournit pas directement de fonds aux institutions non bancaires et ne libère donc pas de monnaie de base.

wen bin, économiste en chef de la minsheng bank, a déclaré que les titres, les fonds et les compagnies d'assurance peuvent ajuster leurs positions boursières de manière plus flexible en utilisant des facilités de swap, en particulier dans la fourchette descendante des cours des actions, et que certaines actions qui performent mal ont une faible liquidité. les titres, les fonds et les compagnies d'assurance peuvent utiliser les facilités de swap pour réduire les coûts supplémentaires encourus lors de l'ajustement des positions, facilitant ainsi l'obtention des fonds nécessaires à l'ajustement des positions. dans le même temps, l'achat d'actions à bas prix une fois le swap terminé. contribuent également à réduire le coût global du maintien des postes.

« en conséquence, on s'attend à ce que les facilités de swap deviennent plus populaires lorsque le marché boursier est en baisse, aidant ainsi les titres, les fonds et les compagnies d'assurance à obtenir des fonds en temps opportun pour ajuster et augmenter leurs avoirs, favorisant ainsi la stabilisation et la reprise des actifs. conditions du marché", a déclaré wen bin.

utiliser le modèle « prêter d’abord, emprunter plus tard »

les prêts spéciaux destinés au rachat d'actions et à l'augmentation des détentions ne constituent pas un octroi direct de prêts aux entreprises par la banque centrale, mais un mécanisme de compatibilité incitatif qui guide 21 banques nationales à prendre leurs propres décisions et à assumer leurs propres risques pour accorder des prêts à des sociétés cotées qualifiées. et les principaux actionnaires. des prêts à taux d'intérêt préférentiels sont accordés pour racheter et augmenter les stocks.

plus précisément, la banque centrale accordera des recrédits aux banques commerciales, avec un taux de soutien financier de 100 % et un taux d'intérêt de refinancement de 1,75 %. le taux d'intérêt sur les prêts accordés par les banques commerciales aux clients est d'environ 2,25 %.

selon les journalistes de jiemian news, le taux d'intérêt de ce reprêt est le même que le taux d'intérêt principal actuel du reprêt, et la période prévue est également d'un an. cependant, la banque centrale n'a pas encore précisé si le reprêt était prévu. -le prêt peut être prolongé.

comme le prêt de refinancement précédent, cet outil utilisera également le modèle « prêter d'abord, emprunter ensuite », c'est-à-dire que les institutions financières émettent indépendamment des prêts aux entreprises et gèrent leurs grands livres conformément aux principes de marchandisation et d'état de droit, puis appliquent à la banque centrale pour des reprêts ou des incitations. les fonds sont propices à un soutien précis dans les domaines concernés par le refinancement.

« le quota initial est de 300 milliards de yuans. si cet outil est bien utilisé, 300 milliards de yuans supplémentaires peuvent être ajoutés, voire un troisième 300 milliards de yuans peuvent être collectés. cet outil convient aux entreprises publiques, privées, mixtes. ne font pas de distinction entre les sociétés à propriété et les autres sociétés cotées avec des participations différentes », a déclaré pan gongsheng.

wen bin a déclaré : « un refinancement spécial pour les rachats d'actions et l'augmentation des détentions » ou une forme traditionnelle d'outil de politique monétaire structurelle fournira des fonds à long terme pour le marché boursier, soutiendra la coordination des fonctions d'investissement et de financement du marché des capitaux et aidera maintenir la nature interne de la stabilité du marché des capitaux.

refinancement ou accompagnement de l'acquisition de terrains existants pour les foncières

en outre, les politiques monétaires structurelles ont également pris de nouvelles mesures pour soutenir le marché immobilier. avant cela, des outils de politique monétaire structurelle pour soutenir le marché immobilier ont été successivement créés, notamment le plan de soutien aux prêts garantis au logement, des recrédits spéciaux pour renflouer les sociétés immobilières et des recrédits pour le logement abordable fin juin. cette année, les soldes étaient respectivement de 14,1 milliards de yuans et 2,09 milliards de yuans, soit 12,1 milliards de yuans.

parmi eux, le reprêt pour le logement abordable a été créé en juin 2024. ce reprêt s'adresse à 21 institutions financières nationales et aide les entreprises publiques locales à acquérir des bâtiments commerciaux achevés et invendus à des prix raisonnables pour les utiliser comme logements abordables. pour les prêts qui répondent aux exigences, la banque centrale fournira un soutien financier à faible coût représentant 60 % du principal du prêt. le taux d'intérêt de refinancement est de 1,75 %, la durée est de 1 an et elle peut être prolongée 4 fois.

« nous avons augmenté la part de la contribution en capital de la banque populaire de chine dans la politique de refinancement du logement abordable de 60 % à l'origine à 100 %. dans le passé, les banques commerciales ont fourni 10 milliards de yuans et la banque populaire de chine a fourni 6 milliards de yuans. aujourd'hui, les banques commerciales fournissent 10 milliards de yuans, et la banque populaire de chine fournit 6 milliards de yuans. les banques fournissent 10 milliards de yuans de fonds à faible coût", a déclaré pan gongsheng lors de la conférence de presse.

l'augmentation du taux de soutien contribuera à renforcer les incitations du marché pour les banques et les entités d'acquisition, et à accélérer le processus de déstockage des logements commerciaux.

en outre, pan gongsheng a également annoncé que la banque centrale soutiendrait l'acquisition de terrains existants auprès de sociétés immobilières. sur la base de l'utilisation de certaines obligations spéciales des gouvernements locaux pour les réserves foncières, des recherches seront menées pour permettre aux banques politiques et aux prêts des banques commerciales d'aider les entreprises qualifiées à acquérir des terrains pour les sociétés immobilières d'une manière basée sur le marché, à revitaliser les terrains existants et à atténuer la pression financière des sociétés immobilières. si nécessaire, la banque populaire de chine peut également fournir une aide au refinancement.

" il s'agit d'une grande avancée. dans le passé, la supervision a souligné à plusieurs reprises que les prêts ne devraient pas entrer sur le marché immobilier et foncier sous quelque forme que ce soit, mais maintenant il s'est ouvert. bien que le marché foncier soit actuellement atone, les sociétés d'investissement urbain locales peuvent utiliser "cette politique visant à revitaliser la superficie des terres dans la région est encore réalisable", a déclaré le responsable du département de recherche sur les titres à revenu fixe d'une société de valeurs mobilières à shanghai.